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[美] 桑德尔，陈晗 著

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• 金融期货
• 环境创新
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• 金融科技
• 可持续发展
• 气候变化
• 碳市场
• 政策分析
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• 投资

店铺： 炫丽之舞图书专营店

出版社： 东方出版社

ISBN：9787506067683

商品编码：29667902707

包装：平装

出版时间：2013-09-01

基本信息

书名：衍生品不是坏孩子：金融期货和环境创新的传奇

定价：65.00元

作者：(美)桑德尔,陈晗

出版社：东方出版社

出版日期：2013-09-01

ISBN：9787506067683

字数：

页码：

版次：1

装帧：平装

开本：大16开

商品重量：0.899kg

编辑推荐

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作为芝加哥期货交易所年轻的经济学家，理查德·桑德尔参与创立了改变世界金融历史的利率期货。他率先提出使用排放权交易减少酸雨，由此造就了迄今为止*成功的环境项目。他在《衍生品不是坏孩子：金融期货和环境创新的传奇》中向我们阐释了其创新金融产品的独到见解，也向我们讲述了他在芝加哥、纽约、伦敦和巴黎创新产品，参与创建欧洲期货交易所、芝加哥气候期货交易所及中国天津排放权交易所的故事。
　　通过一个新市场发明者的眼睛，《衍生品不是坏孩子》告诉我们，目前饱受质疑和攻击的金融创新在过去四十年一直是市场的正能量。如果设计和监管得当，好的衍生品可以成为解决各类全球性问题的有效工具。《衍生品不是坏孩子：金融期货和环境创新的传奇》充满了创新的想法、富有吸引力的故事和有价值的经验教训，不仅为过去四十年资本和环境市场的发展答疑解惑，而且对未来四十年世界金融的发展进行了展望。相信不论是希望深入了解金融创新的从业人员还是普通读者都会对《衍生品不是坏孩子》感兴趣。

内容提要

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　《衍生品不是坏孩子：金融期货和环境创新的传奇》是美国金融家理查德·桑德尔的自传。桑德尔博士师从于诺贝尔经济学奖获得者罗纳德·科斯，是改变世界金融历史的利率期货的发明人。在这本自传中，作者不仅向我们介绍了他年轻时代的求学经历，更向我们详细描述了他创建利率期货的前前后后。在自传的后半部分，作者更是详细叙述了他是如何开发排放权交易市场的，毫无疑问这一市场是迄今为成功的环境项目之一。
　　这本自传呈现的，不仅是一位名人的成长历程，更是金融市场和排放权交易市场的发展历史。在这里，你会了解到利率期货的诞生与发展；在这里，你会读到芝加哥气候交易所及其关联交易所的创新故事；在这里，桑德尔博士将为你揭开衍生品市场的神秘面纱。无论你是普通读者，还是希望深入了解金融创新的专业人士，你都会在这本书中找到令你感兴趣的精彩内容。

目录

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献给我的家人
序
前言
中文版前言
致谢
章早年时光
第2章尝试改变世界
第3章伯克利岁月
第4章芝加哥期货交易所时代：商品期货合约
第5章芝加哥期货交易所时代：金融期货合约
第6章投资者教育与市场建立
第7章长期和中期国债期货
第8章二十世纪八十年代
第9章走向全球化的芝加哥交易所
0章环境金融
1章里约的错
2章创业伊始
3章你要交易什么？
4章从公开喊叫到屏幕交易
5章构建一种新的交易模式
6章二十一世纪的“灯塔”
7章芝加哥气候交易所的市场架构
8章芝加哥气候交易所
9章芝加哥气候交易所的崛起
第20章芝加哥气候交易所的衰落
第21章芝加哥气候期货交易所
第22章欧洲气候交易所
第23章印度
第24章在中国开辟新市场
第25章衍生品不是坏孩子
译者按之一：对金融衍生品的再认识
译者按之二：芝加哥的创新十年：1972-1982年
译后记
附录一缩略词
附录二术语表
附录三

作者介绍

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理查德·桑德尔（RichardL.Sandor），美国环境金融产品有限责任公司主席兼首席执行官。该公司成立于1998年，主要从事新金融市场的设计和开发，并为投资者提供投资咨询服务，同时也是芝加哥气候交易所、欧洲气候交易所、芝加哥气候期货交易所的前身。桑德尔博士因其创立金融期货而受到了芝加哥市的表彰，并誉为“金融期货之父”。2007年10月，他作为“碳交易之父”被时代杂志评选为“环境英雄人物”。桑德尔博士还是北京大学光华管理学院环境金融学教授以及芝加哥大学法学院讲师。

文摘

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序言

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衍生品不是坏孩子：金融期货与环境创新的传奇 导言 在现代经济的宏大图景中，金融衍生品常常被蒙上一层神秘甚至负面的色彩，它们如同潘多拉的魔盒，被指责为金融危机的罪魁祸首，是投机者追逐暴利的工具。然而，这种刻板印象，正如其书名所揭示的，可能忽视了金融衍生品背后更深层次的价值与潜力。本书《衍生品不是坏孩子：金融期货与环境创新的传奇》旨在拨开迷雾，以史诗般的视角，深入探讨金融期货的起源、演变及其在重塑金融格局的同时，如何在意想不到的领域——特别是环境创新——激发出强大的驱动力。这本书并非一本枯燥的理论教材，而是通过生动的故事、翔实的案例和深刻的洞察，展现金融期货如何从古老的农产品交易演变为今日错综复杂的金融工具，以及它们如何成为连接资本与可持续发展的重要桥梁。 第一篇：金融期货的黎明——从谷仓到交易所 人类对风险对冲的需求，如同对食物和住所的渴望一样古老。在文明的曙光初现之际，农民们便已在期盼丰收的同时，忧虑着未知的歉收、虫灾、恶劣天气以及市场价格的剧烈波动。这种对未来不确定性的天然忧虑，催生了最早的风险管理雏形。 本书将带领读者穿越时空，回到公元前的美索不达米亚，探寻那些埋藏在泥板文书中的早期商业契约，它们虽不直接等同于现代的期货合约，却已蕴含了“锁定未来价格”的朴素思想。随后，我们将目光转向古希腊和罗马，那些活跃于港口码头的商人，如何通过口头协议和简单的押金，来规避海上贸易的巨大风险。 中世纪的欧洲，随着商业的复苏和城市的发展，对标准化商品交易的需求日益增长。威尼斯、佛罗伦萨等商业重镇的集市，成为了早期金融工具的温床。在那里，商人之间开始就未来某个时间点以特定价格买卖特定数量商品的合约进行交易。虽然这些合约尚未摆脱地域性和非标准化的问题，但它们无疑是期货合约的直接前身。 真正意义上的近代期货交易，则起源于18世纪的美国。随着美国西部大开发的推进，芝加哥逐渐成为重要的农产品集散地。无数的农民将他们的玉米、小麦、大豆等农产品运往这里，但市场的巨大波动性却常常让他们血本无归。投机商也因无法预测的供应量和价格变化而面临巨大风险。这种供需双方都承受着巨大不确定性的局面，催生了对一种能够“锁定未来价格”的交易机制的强烈需求。 1848年，芝加哥期货交易所（Chicago Board of Trade, CBOT）的成立，标志着金融期货交易进入了一个全新的时代。早期，交易的标的主要是农产品，如小麦、玉米、猪肉等。交易者们在此签署标准化合约，约定在未来某个特定日期以预先确定的价格买入或卖出特定数量的商品。这种标准化合约的出现，极大地降低了交易成本，提高了交易效率，也为更广泛的市场参与者提供了参与的可能性。 本书将详细描绘这些早期的交易场景，那些充满喧嚣和激情的交易大厅，那些用肢体语言和口头喊价进行交易的交易员，以及那些在价格波动中寻找机会的先驱者。我们将揭示，芝加哥期货交易所的成立，不仅仅是商业活动的进步，更是人类集体智慧在应对不确定性方面迈出的革命性一步。它为后来的金融创新奠定了坚实的基础，也预示着金融工具将如何从单纯的商品交易，演变为能够衡量和管理几乎所有风险的强大工具。 第二篇：风险的艺术——金融期货的演进与革新 随着期货交易的成熟，其功能逐渐超越了简单的商品价格对冲。金融期货的概念应运而生，并将金融市场的运作推向了新的高度。本书将深入探讨这一演进过程。 20世纪70年代，全球经济经历了前所未有的动荡。石油危机、高通胀、汇率剧烈波动，使得传统的金融工具难以有效管理风险。在这样的背景下，基于股票指数、外汇、利率等金融资产的期货合约应运而生。1972年，芝加哥商业交易所（Chicago Mercantile Exchange, CME）推出了欧元/美元的货币期货合约，这被认为是金融期货发展的里程碑。随后，股票指数期货，如标准普尔500指数期货，以及利率期货，如国债期货，也相继问世。 这些金融期货的出现，极大地丰富了金融市场的风险管理工具箱。它们使得投资者、企业以及金融机构能够以前所未有的方式对冲利率风险、汇率风险、股票市场风险等。例如，一家跨国公司可以通过外汇期货来锁定未来收款或付款的汇率，从而避免因汇率波动而产生的损失。一家基金经理可以通过股指期货来快速调整其投资组合的风险敞口，以应对市场的不确定性。 本书将深入剖析不同类型的金融期货，包括： 股指期货： 允许交易者对股票市场的整体走势进行投机或对冲。 利率期货： 用于对冲利率变动的风险，例如固定收益债券的持有人可以利用利率期货来保护其投资不受利率上升的影响。 货币期货： 用于锁定未来不同货币之间的汇率，为国际贸易和投资提供便利。 商品期货： 仍然是金融期货的重要组成部分，涵盖能源、金属、农产品等，为相关产业提供风险管理工具。 除了期货合约本身，本书还将探讨与期货交易密切相关的其他衍生品，如期权、掉期（swaps）等。这些工具与期货相互补充，共同构建了一个复杂而高效的金融衍生品市场。我们将解析期权赋予持有者在未来以特定价格买入或卖出标的资产的权利（而非义务），以及掉期如何在不同资产之间进行现金流的交换。 然而，金融衍生品的快速发展也伴随着风险。杠杆效应、复杂的产品结构以及信息不对称，都可能导致巨大的风险敞口，甚至引发系统性危机。本书将以史为鉴，回顾一些著名的金融危机事件，例如1998年的长期资本管理公司（LTCM）危机，分析其成因，并从中提炼出对风险管理的深刻教训。我们将强调，理解衍生品的运作机制、尊重风险管理原则，是确保金融市场稳定运行的关键。 第三篇：绿色契约——环境创新中的期货力量 正是因为金融期货在风险管理方面的强大能力，它们才得以在许多看似无关的领域，展现出意想不到的变革力量。本书的核心论点之一，便是金融期货在推动环境创新方面的潜力，甚至说是已经实现的辉煌成就。 随着全球气候变化问题日益严峻，减少温室气体排放、发展清洁能源、保护生态环境，已成为全人类的共同挑战。然而，这些宏大的目标，在经济上往往面临着成本高昂、收益不确定、投资回报周期长等困难。如何有效地引导资本流向绿色产业，如何为环境友好型项目提供稳定可靠的融资支持，如何将环境成本内部化，正是推动环境创新的关键瓶颈。 本书将重点聚焦于“碳期货”以及其他与环境相关的衍生品，揭示它们如何成为解决上述挑战的有力工具。 碳期货与碳排放交易体系（ETS）： 为了应对气候变化，许多国家和地区建立了碳排放交易体系。在这些体系下，政府为企业设定了温室气体排放总量上限，并向企业发放允许排放的碳配额。如果企业实际排放量低于其拥有的配额，则可以将多余的配额出售给排放超标的企业。 而碳期货，便是在这个框架下应运而生的。它们允许企业和投资者就未来某一时刻以特定价格买卖碳配额进行交易。这带来了几个关键的好处： 1. 价格发现与信号传递： 碳期货市场能够通过公开透明的交易，有效地发现碳排放的真实成本。这种价格信号能够引导企业做出更明智的投资决策。当碳价上涨时，企业会更有动力去投资节能减排技术，因为这将直接降低他们的运营成本，并可能带来出售剩余配额的收益。 2. 风险管理： 对于需要大量购买碳配额的企业（例如高排放行业），碳期货可以帮助他们锁定未来碳成本，避免因碳价飙升而导致巨额损失。反之，对于致力于减排的企业，他们也可以通过出售碳配额期货来锁定减排收益。 3. 激励绿色投资： 碳期货市场的存在，为投资者提供了一个投资于“碳减排”这一领域的渠道。投资者可以通过购买碳配额期货，或投资于那些致力于降低碳排放并可能产生碳配额收益的企业，来分享绿色经济发展的红利。这不仅为绿色项目带来了急需的资本，也为那些积极减排的企业创造了新的收入来源。 4. 市场流动性与效率： 期货市场的存在，大大提高了碳配额的流动性。交易者可以在市场上快速买卖配额，使得价格能够更快地反映供需变化，并提高整个碳市场的运行效率。 本书将深入分析全球领先的碳交易市场，如欧盟排放交易体系（EU ETS）和中国全国碳排放权交易市场，详细介绍其运作机制，以及碳期货在其中扮演的角色。我们将通过具体的案例，展示企业如何利用碳期货来管理风险、实现减排目标，以及如何通过参与碳市场获得经济效益。 其他环境创新中的衍生品应用： 除了碳期货，本书还将探讨其他可能在环境创新中发挥作用的衍生品。例如： 绿色债券衍生品： 随着绿色债券市场的兴起，未来可能会出现与绿色债券挂钩的衍生品，用于对冲利率风险、信用风险，或为绿色项目提供更灵活的融资结构。 可再生能源发电量期货： 允许可再生能源发电商锁定未来一段时间的发电量收入，或者允许电力消费者对冲可再生能源价格波动带来的风险。 生物多样性或生态系统服务衍生品（展望）： 虽然目前尚处于早期探索阶段，但本书也将展望未来，探讨是否有可能开发出与生物多样性保护、碳汇项目、生态系统服务等相关的衍生品，从而将这些“无形”的价值转化为可交易的资产，吸引更多资本投入到环境保护中。 结论：拥抱创新，而非回避 《衍生品不是坏孩子：金融期货与环境创新的传奇》并非要为金融衍生品的某些负面影响开脱，而是要以一种更全面、更具前瞻性的视角，来理解和利用这些强大的金融工具。本书的核心信息是：金融衍生品本身是中性的，它们的力量在于如何被设计、被使用。当我们将目光从单纯的投机和风险转移，投向更广阔的视野——例如，如何利用它们来解决人类面临的最严峻挑战之一——气候变化，我们就能看到金融期货真正“传奇”的一面。 本书旨在启发读者，打破对金融衍生品的固有偏见，认识到它们作为一种高度发达的风险管理和资源配置工具，在推动金融市场稳定发展、支持实体经济，乃至驱动环境创新方面，所具有的巨大潜力和已经取得的辉煌成就。通过深入了解金融期货的演进历程，理解其运作机制，并洞察其在绿色经济中的创新应用，我们可以更好地驾驭金融的力量，共同走向一个更加可持续、更加繁荣的未来。这本书，就是一场关于金融智慧与环境责任交织的传奇故事，期待与您一同探索。

评分☆☆☆☆☆

可以说，《衍生品不是坏孩子：金融期货和环境创新的传奇》是一本极具启发性的读物，它成功地打破了我固有的认知壁垒。作者在书中没有回避金融衍生品可能带来的风险，但他更侧重于阐述其内在的价值和潜在的可能性。通过对金融期货的溯源和演变，以及与环境创新相结合的案例分析，我看到了一个更为立体和人性化的金融世界。书中对一些复杂概念的处理，非常巧妙，没有生硬的说教，而是通过引人入胜的叙事，将理论知识融入其中，让我在阅读过程中，不仅增长了见识，也获得了乐趣。特别是作者对“传奇”二字的运用，并非空穴来风，而是通过真实的故事，展现了金融创新如何改变世界，如何为环境保护注入新的活力。读完此书，我不再将金融衍生品视为洪水猛兽，而是将其看作是一种需要被正确理解和审慎运用的工具，而这恰恰是本书最大的价值所在，它鼓励我去思考，如何利用这些工具，去创造一个更美好的未来。

评分☆☆☆☆☆

在阅读《衍生品不是坏孩子：金融期货和环境创新的传奇》之前，我对金融衍生品的看法，可以说是充满了警惕和怀疑。在主流媒体的报道中，它们往往与金融危机、投机泡沫联系在一起，给人的印象总是“风险极高”、“不确定性强”。然而，这本书彻底改变了我的认知。作者以一种非常耐心且循循善诱的方式，首先解释了期货作为一种风险管理工具的基本原理，并通过大量历史案例，证明了它在稳定价格、保障供需方面的积极作用。随后，他将视角拓展到环境创新领域，详细阐述了金融衍生品如何能够成为推动绿色经济发展的强大引擎。书中对碳交易、绿色金融等新兴领域的描绘，让我看到了金融创新在应对气候变化、促进可持续发展方面的巨大潜力。最令我印象深刻的是，作者反复强调“理解”的重要性，他认为，很多时候，衍生品之所以被视为“坏孩子”，是因为人们对它的误解和滥用，而并非其本身存在原罪。这本书让我看到了金融工具的另一面，一面是风险，一面是机遇，而如何驾驭这份机遇，则取决于我们的智慧和远见。

评分☆☆☆☆☆

这本书的阅读体验，可以用“酣畅淋漓”来形容。作者在叙述方式上，展现出了非凡的才华，他能够将一些原本可能枯燥乏味的金融理论，通过生动的故事和引人入胜的语言，变得如同侦探小说般扣人心弦。我非常喜欢书中对历史事件的描绘，那些关于期货市场早期发展、重大危机如何应对，以及关键人物的决策过程，都写得非常细腻，仿佛让我亲身经历了一般。在理解金融概念方面，书中运用了大量的类比和图示，大大降低了阅读门槛，让我这个非金融专业的读者也能轻松掌握核心要点。而且，作者并没有停留在简单的解释层面，而是不断地将这些概念与更广阔的社会议题联系起来，尤其是环境创新这一块，更是点睛之笔。它让我看到，金融工具的演进，并非孤立的发展，而是与人类社会经济、环境的变迁紧密相连。阅读过程中，我时常被作者的洞见所折服，同时也充满了对金融世界更深层次的探索欲望。

评分☆☆☆☆☆

这本书带给我的惊喜，远不止于对期货概念的重新认识，更在于它所揭示的金融工具与环境创新之间意想不到的联系。我之前从未想过，那些在华尔街交易大厅里进行买卖的合约，竟然也能在保护我们的地球生态方面发挥作用。书中关于碳排放权交易、绿色债券，以及与可持续发展挂钩的金融衍生品的设计，让我大开眼界。作者并没有简单地罗列这些概念，而是深入剖析了它们如何通过市场化的机制，激励企业减少污染、投资可再生能源，甚至推动了新技术和新商业模式的诞生。我尤其对书中提到的一些创新案例印象深刻，比如如何利用期货来对冲气候变化带来的农业生产风险，或者如何通过金融衍生品来为环保项目融资。这些例子让我看到了金融创新如何能够与环境保护的目标相辅相成，形成一种良性循环。这不仅仅是一本关于金融的书，更是一本关于如何运用智慧去解决现实世界挑战的书，它让我相信，金融的力量，如果用对了方向，完全可以成为一股强大的绿色动力。

评分☆☆☆☆☆

读完《衍生品不是坏孩子：金融期货和环境创新的传奇》这本书，我最深的感受是，作者用一种极其生动且富有洞察力的方式，颠覆了我以往对金融衍生品，尤其是期货的刻板印象。我一直觉得这东西离普通人太远，充其量就是一些金融大佬们用来博弈的工具，甚至带着点“投机取巧”的负面色彩。然而，书中通过一个个鲜活的案例，以及对历史事件的梳理，我看到了期货在稳定市场、规避风险，甚至在推动某些行业发展中所扮演的不可或缺的角色。特别是关于其在农产品市场中的应用，让我第一次理解了期货如何能够帮助农民锁定收益，避免因为价格剧烈波动而血本无归，这背后隐藏着对生产端和消费端之间风险转移的精妙设计。书中并没有一味地强调理论的枯燥，而是通过讲述故事，将复杂的金融概念变得易于理解，甚至带有一些传奇色彩，让人在不知不觉中就被吸引进去，开始重新审视这些“看似遥远”的金融工具。作者对于“不是坏孩子”的论调，在我看来，绝非强词夺理，而是基于对事实的深入挖掘和对逻辑的清晰阐述，让我开始相信，当被正确地理解和运用时，衍生品 indeed can be a force for good.