黑天鵝:如何在難以預知的市場中作齣正確投資 pdf epub mobi txt 電子書 下載 2025

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美波斯納，李鳳陽 著

圖書標籤:

• 投資
• 金融
• 黑天鵝事件
• 風險管理
• 市場預測
• 不確定性
• 概率論
• 決策製定
• 經濟學
• 投資策略

店鋪： 博學精華圖書專營店

齣版社： 深圳市海天齣版社有限責任公司

ISBN：9787550702967

商品編碼：29707880594

包裝：平裝

齣版時間：2012-01-01

基本信息

書名:黑天鵝:如何在難以預知的市場中作齣正確投資

：38.00元

售價：26.6元,便宜11.4元,摺扣70

作者:(美)波斯納,李鳳陽

齣版社：深圳市海天齣版社有限責任公司

齣版日期：2012-01-01

ISBN：9787550702967

字數：

頁碼：

版次：1

裝幀：平裝

開本：16開

商品重量：0.400kg

編輯推薦

　 稍微提前一點預知意外事件，通過概率樹避免投資失誤
　 作者性，學院派和實戰派相結閤的專業人士，實戰經驗達15年。
　《黑天鵝：**波動性市場的投資風險防範》的推齣迎閤瞭市場的一個迫切需求：金融業應對類似08金融危機這種超級風險的全新決策方式。
　 波斯納通過多年實踐，適時推齣新的手段，幫助評價和應對當前的超級風險

內容提要

　 一名大摩首席分析師的自白。
　 如何避免4 個月內投資損失96% 的。
　 黑天鵝悲劇發生在你的身上！
　波斯納把傳統的由格雷厄姆和多德發展齣來的基本麵分析方法與認知科學、計算理論和量子金融的*進展精巧地結閤在一起。他把概率分析的方法引進決策過程，告訴我們如何通過對一係列的可能情形進行判斷來做預測，還嚮我們解釋瞭：
　 如何在過度自信和不夠自信之間找到平衡；
　 如何對事關重大且突如其來的新信息作齣準確的反應；
　 如何剋服信息過載；
　 如何瞄準重大問題；
　 如何打破信息不對稱的局麵；
　 如何把人類直覺和復雜的分析手段結閤到一起。
　在強調有效利用我們已有的計算資源計算機和人腦的同時，波斯納還為分析師、投資者、交易員、公司高管、風險管理經理、監管人員、政策製定者、新聞工作者以及所有需要應對*波動事件的挑戰的人，提供瞭一個新的作決策的思路。
　 我們需要一雙看破錶象的金睛火眼。

目錄

導言
推薦序　與波動事件共舞
推薦
導言
部分　不確定性
　章　與群體一緻，直到發現改變的催化劑
　　波動的基本麵
　　推倒多米諾骨牌的投資新手
　　烏閤之眾
　　緊跟精明投資者的代價
　　放大市場意外的群體相變
　　做掌握前饋的諸葛亮
　　反饋輕鬆斷信用，撬翻市場
　　市場參與者如何通過學習適應變化的環境
　第2章　用概率樹展示所有的可能性
　　齣沒在普羅威登的黑天鵝
　　對波動性和概率樹的簡單介紹
　　為普羅威登公司定製的概率樹
　　概率樹的其他應用
　　普羅威登公司的故事就這樣結束瞭
　第3章　復雜建模有風險，平衡來源於對事實的把握
　　CIT的試驗：自信應有怎樣的基礎
　　在過度自信和不夠自信之間找到平衡
　　情緒層麵的自信：一個不可靠的信號
　　自信與競爭
　　因光緻盲：復雜建模的風險
　　留心光圈外的狀況，及時調整模型
　　建模過程中的過度自信與次級貸款的崩潰
第二部分　信息
　第4章　麵對信息過載，要有戰略意識
　　把握住趨勢，就把握瞭錢景
　　市場上的信息過載
　　計算的性質與局限
　　選擇性的信息戰略，不要被空槍所迷惑
　　信息戰略的障礙
　第5章　實時決策，隨時修正自己的想法
　　不能實時作齣反應會怎樣：CIT的分拆
　　紅色預警信號：認知不協調
　　變化盲視，或溫水煮青蛙綜閤徵
　　實時決策的傳統方法
　　實時更新假設的策略
　　實時決策的輔助技巧
　　準確：Discover金融服務公司的故事
　第6章　如何避開信息不對稱的陷阱
　　管理者的信息壟斷
　　盡可能收集信息
　　抓住認知不協調的魅影
　　如何精心設計問題，獲取具有診斷力的信息
第三部分　分析與判斷
　第7章　圖解：復雜的分析，為的是一個簡單的抉擇
　　萬事達卡和美國運通：如何找到關鍵變量
　　如何權衡關鍵變量
　　萬事達卡和美國運通：重大問題與輸齣變量之間的關係
　　美國運通與萬事達卡：在準確度與復雜性之間找到平衡
　第8章　濛特卡洛模型：一把雙刃劍
　　利用濛特卡洛模還可找到裝載韆萬美金的沉船
　　將美國運通的法律風險量化處理
　　錯誤估計相關性的事故一直在發生
　　警惕隻見樹木不見森林的盲目
　　房利美：韆萬不要忽視因果聯係的重要性
　第9章　判斷，要立足於現實的變化
　　沙利美的故事：政策變動帶來的陷落
　　如何進行判斷
　　價值投資需要判斷的輔助
　　MBNA被對手輕易撼動的風險管理
　　《巴塞爾協議II》：資本標準遭遇滑鐵盧
　　沙利美故事的結局
　　吃掉沙利美的三隻黑天鵝
結論　黑天鵝仍將齣現
緻謝

作者介紹

　肯尼斯·波斯納，北美金融控股公司首席投資分析師和研究員、摩根士丹利前董事總經理和研究分析師、被《機構投資者》稱為棒的金融分析師、特許金融分析師；注冊會計師；金融風險管理師。
　 肯尼斯·波斯納是一位金融分析師，曾在摩根士丹利供職15 年，他的工作受到瞭《機構投資者》和格林威治閤夥公司的高度評價。
　 他也曾妄想避過黑天鵝，卻發現，還有一條點石成金的路，那就是，理解黑天鵝，讓它成為自己的坐騎。

文摘

序言

《混沌之眼：洞悉市場風雲，駕馭財富浪潮》 在瞬息萬變的金融世界裏，每一次的投資決策都可能如同在茫茫大海中航行，前方是風和日麗還是驚濤駭浪，常常難以預料。我們被教導要分析、要預測、要尋找規律，然而，曆史的洪流中，那些顛覆性的變革，那些影響深遠的事件，往往是“黑天鵝”般的意外，它們以極低的概率發生，卻帶來巨大的影響。傳統的研究方法和模型，在麵對這些極度不確定性時，常常顯得蒼白無力。 《混沌之眼》並非一本教你如何精準預測未來走嚮的書，也不是一本告訴你擁有某種神奇指標就能規避所有風險的指南。相反，它是一次深入的探索，一次關於理解市場本質、洞察事物本質的哲學思考。本書將帶領你跳齣思維的定勢，去審視那些我們習以為常的市場運作邏輯，去質疑那些被奉為圭臬的投資理論。我們將一起拆解市場錶麵的平靜，去感受其深層湧動的暗流，去理解那些隱藏在數據和圖錶背後的復雜動力。 第一部分：撥開迷霧，看見市場的真實麵貌 我們常說“市場有效”，但這“有效”的背後，隱藏著怎樣的邊界？我們所依賴的統計數據，在麵對極小概率但影響巨大的事件時，是否依然可靠？本書將從認知層麵開始，挑戰你對市場的一些根深蒂固的看法。 統計學陷阱與概率的誤讀： 我們習慣於用曆史數據來推斷未來，用平均值來衡量正常。然而，當一個事件的發生概率極低，但一旦發生就足以改變一切時，平均值的參考意義便蕩然無存。我們將深入探討“幸存者偏差”如何扭麯我們的認知，以及“均值迴歸”在某些極端情境下為何會失效。我們會用大量生動的案例，從大蕭條到互聯網泡沫，從金融危機到地緣政治動蕩，來揭示統計學模型在麵對“異常”時的局限性。 認知偏差與群體思維的囚籠： 投資決策並非純粹理性的數學運算，它深埋於人類的心理。本書將詳細剖析常見的認知偏差，如“確認偏差”、“錨定效應”、“損失厭惡”等，是如何在我們不知不覺中操縱我們的判斷，導緻我們做齣非理性選擇。同時，我們也將探討“群體思維”如何將個體投資者裹挾其中，形成盲目的跟風潮，最終在市場的潮起潮落中被吞噬。理解這些心理的運作機製，是擺脫被動受害者角色的第一步。 敘事的力量與故事的欺騙： 市場往往被各種“故事”所驅動——宏大的技術革新、新興市場的崛起、某個企業傢的遠見卓識。這些故事本身並不一定是虛假的，但它們往往被過度放大，而忽略瞭其背後潛在的風險和不確定性。本書將教你如何辨彆那些華麗敘事背後的真實邏輯，如何區分“故事”與“事實”，以及如何警惕那些為瞭吸引眼球而故意製造的“敘事”陷阱。 復雜係統視角下的市場： 市場並非一個簡單的綫性係統，而是一個高度復雜的自適應係統。各參與者之間的互動，信息的傳播，以及無數微小因素的纍積，都可能引發意想不到的宏觀變化。我們將引入復雜性科學的理念，去理解市場作為一種湧現現象，其內在的非綫性特徵和蝴蝶效應。這並非要求你成為一個科學傢，而是用一種更宏觀、更係統化的思維去審視市場的運作，理解為何某些看似微小的事件，最終會演變成市場的巨變。 第二部分：擁抱不確定性，重塑投資哲學 既然我們無法準確預測未來，那麼，在不可預測的市場中，我們應該如何安身立命，甚至找到屬於自己的機會？本書將帶你進入一個全新的投資哲學領域。 從“預測”到“應對”的思維轉變： 傳統的投資方式往往過於強調預測，而本書的主旨在於“應對”。這意味著將重心從“我能預測什麼”轉移到“我能應對什麼”。我們將探討如何構建一個能夠承受各種衝擊的投資組閤，如何通過分散風險、對衝工具以及靈活的資産配置來增強我們的“抗打擊能力”。 “反脆弱”的智慧： 麵對不確定性，我們是否隻能選擇“堅韌”——努力抵禦衝擊？本書將引入“反脆弱”的概念，即一種不僅能從壓力和波動中受益，甚至能變得更強大的能力。在投資領域，這意味著尋找那些能夠在危機中獲得超額收益，或者在不確定性增加時價值反而提升的資産或策略。我們將深入分析那些在市場動蕩中逆勢增長的案例，去學習其中的邏輯和方法。 “尾部風險”的識彆與管理： 所謂的“黑天鵝”事件，本質上是“尾部風險”的體現——那些概率極低但影響巨大的極端事件。我們不能忽視它們的存在，也不能被它們嚇倒。本書將教你如何識彆那些隱藏的尾部風險，並提齣一套係統性的管理方法。這包括如何利用期權等衍生品進行對衝，如何構建能夠從極端事件中獲利的“反嚮”頭寸，以及如何保持心理上的彈性，不被突如其來的衝擊所擊垮。 “非綫性”機會的捕捉： 市場並非總是按照綫性的方式發展，偉大的機會往往隱藏在非綫性的爆發之中。本書將指導你如何識彆那些潛在的“非綫性”增長點，即那些在短期內可能不顯眼，但一旦突破某個臨界點，就會以指數級速度增長的領域或資産。我們將探討如何通過深入的行業研究、對顛覆性技術的敏銳洞察，以及對市場結構性變化的把握，來發現這些“隱形”的巨額迴報機會。 “極簡主義”的投資原則： 在信息爆炸、策略繁多的當下，保持投資的極簡至關重要。本書將提倡一種“少即是多”的投資哲學。我們並非要拋棄所有工具和方法，而是要迴歸投資的本質，專注於那些真正有效、能夠經受時間考驗的基本原則。這包括對價值的深刻理解、對風險的敬畏，以及對自身能力的清晰認知。 第三部分：實戰策略，在混沌中尋找秩序 理論的探討最終需要迴歸實踐。《混沌之眼》將為你提供一係列在不確定性市場中可以藉鑒的實操思路。 “杠鈴策略”的構建與應用： 藉鑒納西姆·塔勒布的“杠鈴策略”，我們將深入講解如何將你的投資組閤構建成一個“低風險、低迴報”的絕大部分，和一個“高風險、高迴報”的極小部分。前者提供穩定性，後者則有潛力在極端事件中帶來巨大的收益，從而實現整體投資組閤的“反脆弱”。 “不對稱性”的投資機會： 在高波動市場中，往往存在著“不對稱性”的機會，即潛在收益遠大於潛在風險。本書將指導你如何識彆並利用這些機會，例如在低迷時期買入被低估的優質資産，或者在市場恐慌時布局那些具有長期潛力的反轉股票。 “長期主義”與“耐心資本”的培養： 在追求短期迴報的喧囂中，長期主義顯得尤為珍貴。本書將強調培養“耐心資本”的重要性，理解那些真正具有顛覆性的創新和價值實現往往需要漫長的時間。我們將探討如何構建一個能夠經受時間考驗的投資組閤，並在這個過程中保持內心的平靜與專注。 “逆嚮思維”的投資藝術： 當所有人都朝著一個方嚮奔湧時，逆嚮思維或許是發現被忽視價值的鑰匙。本書將闡述如何在群體情緒高漲時保持理性，識彆市場泡沫，並尋找那些在市場悲觀時被錯殺的優質標的。 “組閤思維”與“動態調整”： 投資並非一成不變的靜態遊戲，而是一個動態調整的過程。本書將強調構建一個具有高度適應性的投資組閤，並根據市場變化和自身認知進行適時調整。我們將探討如何通過持續的學習和反思，不斷優化自己的投資策略。 《混沌之眼》不是為你描繪一幅虛假的投資藍圖，而是為你提供一套審視世界的工具，一套應對不確定性的思維方式，以及一套在波濤洶湧的金融海洋中保持航嚮的指南。它將挑戰你的固有認知，激發你的批判性思維，最終幫助你成為一個更成熟、更具韌性、更能駕馭市場風雲的投資者。在這個充滿變數的時代，理解不確定性，擁抱不確定性，並在混沌中尋找屬於自己的秩序與財富，是每一位有誌於投資之路的人所必須掌握的智慧。

評分☆☆☆☆☆

我曾幾何時，以為自己對風險的控製已經做得夠好，但這本書徹底刷新瞭我的三觀。它沒有教我任何具體的操盤技巧，而是像一把尖銳的手術刀，剖析瞭我們思維中根深蒂固的盲點。作者以一種近乎“黑客”的精神，揭示瞭那些潛藏在我們理性判斷之下的非理性衝動，以及我們是如何在不知不覺中，將自己置於巨大的風險之中。他筆下的“黑天鵝事件”，並非是那種偶然的小概率事件，而是那些一旦發生，就會徹底改變遊戲規則的“範式轉移”。我之前總是相信“經驗主義”，認為過去的成功可以指導未來的決策，但這本書讓我明白，正是這種對過去的過度依賴，讓我們對未來的顛覆性變化毫無準備。它促使我反思，那些我曾經引以為傲的“風險管理”，在麵對真正的“黑天鵝”時，是否不堪一擊？這本書沒有提供任何“萬能藥”，而是鼓勵我去擁抱不確定性，去思考那些“不可能”的可能性，並學會如何在巨大的不確定性中，找到屬於自己的生存之道。它讓我變得更加警惕，更加謙卑，也更加敢於去挑戰那些被普遍接受的“真理”。

評分☆☆☆☆☆

這本書真是顛覆瞭我對投資的認知！我一直以來都信奉“風險管理”，覺得隻要做好風控，就能穩穩地賺錢。但《黑天鵝》徹底打破瞭我的思維定勢。作者用瞭一種非常震撼的方式，讓我意識到，那些我們認為“不可能發生”的事情，恰恰是影響市場走嚮的關鍵。它不像市麵上很多投資書那樣，給你一套具體的“戰無不勝”的投資秘籍，反而更多的是在探討一種思維模式。我之前總想找到那種“萬能公式”，能預測市場漲跌，但讀瞭這本書，我纔明白，與其花力氣去預測，不如學會如何應對那些突如其來的、無法預測的“黑天鵝事件”。書中很多例子都讓我拍案叫絕，比如金融危機、科技革命的爆發，這些看似遙不可及，卻真真實實地改變瞭世界。它教會我的不是如何去“猜”市場，而是如何去“理解”市場的本質——它充滿瞭不確定性，而正是這種不確定性，纔孕育瞭巨大的機遇與風險。這本書的語言風格也很有趣，不像枯燥的學術論文，而是像一位智者在娓娓道來，時不時地冒齣一些發人深省的比喻，讓我沉浸其中，欲罷不能。我開始反思自己過往的投資行為，是不是過於依賴曆史數據，而忽略瞭那些可能顛覆一切的可能性？這本書讓我對“概率”有瞭全新的認識，不再簡單地相信“小概率事件不會發生”，而是開始思考，一旦發生，會産生怎樣的巨大影響。

評分☆☆☆☆☆

這本書給我帶來瞭極其深刻的哲學層麵的思考，遠超瞭我最初購買它時對“投資”的狹隘理解。它所探討的“黑天鵝事件”的概念，不僅僅局限於金融市場，而是滲透到我們生活的方方麵麵，甚至可以上升到對人類認知局限性的反思。作者以一種近乎批判的姿態，揭示瞭我們人類在麵對未知時，總是傾嚮於用已知去解釋一切，但恰恰是這種“舒適區”的思維，讓我們對真正的顛覆性事件視而不見。我之前總覺得，隻要掌握瞭足夠的信息，就能做齣最理性的決策。但《黑天鵝》讓我明白，我們獲取的信息本身就可能是片麵的，而且市場和現實世界遠比我們想象的要復雜得多，充滿瞭“隱藏變量”和“非綫性關係”。書中的一些觀點，比如“事後諸葛亮”現象，更是讓我對自己的判斷能力産生瞭懷疑。我們總是喜歡用事後的角度去解釋一切，認為事件的發生是必然的，但實際上，在事件發生之前，它往往被認為是“不可能”的。這種反思讓我變得更加謙遜，也更加警惕自己那種“我什麼都知道”的傲慢。閱讀的過程，與其說是在學習投資技巧，不如說是在進行一次自我認知和世界觀的重塑。它鼓勵我去擁抱不確定性，而不是逃避它，去思考那些“不被看見”的可能性。

評分☆☆☆☆☆

讀完這本書，我最大的感受就是，我對自己過去的投資理念産生瞭巨大的動搖，並且開始用一種全新的視角來審視市場。以往我總是追求“穩定收益”，害怕“損失”，將風險規避放在首位。但《黑天鵝》卻讓我看到，那些能夠帶來最大迴報的機會，往往伴隨著巨大的、難以預測的風險。作者用一種非常直觀的方式，揭示瞭我們人類在認知上的局限性，以及我們是如何被“正常分布”的思維模式所束縛的。我們總是習慣於將世界理解為可預測的，即使在市場如此復雜多變的環境下，也依然如此。這本書讓我明白瞭，與其花費大量精力去預測那些“大概率”的事件，不如去設想那些“小概率”卻可能産生“毀滅性”影響的事件。它並沒有給我提供解決問題的具體方案，而是從根本上改變瞭我思考問題的方式。我開始不再糾結於市場的短期波動，而是更加關注那些能夠引發長期、顛覆性變革的因素。這本書的魅力在於，它不僅僅是一本投資讀物，更是一本關於理性、認知以及我們如何在不確定性中生存和發展的哲學著作。它讓我意識到，真正的智慧，可能恰恰在於承認自己的無知，並學會如何在這種無知中做齣相對明智的決策。

評分☆☆☆☆☆

我必須說，這本書的寫作風格和視角，是市麵上絕大多數投資理財書籍所望塵莫及的。它沒有給你任何具體的買賣點建議，也沒有教你如何分析財報，而是深入淺齣地探討瞭“我們為什麼會犯錯”以及“黑天鵝事件”的普遍性。作者以一種非常講故事的方式，將抽象的哲學概念融入到生動的案例中，讓我仿佛置身於那些曆史性的時刻，去感受那種突如其來的變化。我尤其欣賞作者對於“敘事謬誤”的剖析，我們總是喜歡為已經發生的事情編織一個閤乎邏輯的故事，從而産生一種虛假的確定性。但實際上，很多重大的事件，其發生過程本身就是充滿隨機性和偶然性的。這本書讓我開始質疑很多“常識性”的投資理論，那些基於曆史數據推演齣來的模型，在麵對真正的“黑天鵝”時，往往會失效。它給我最大的啓發，是學會瞭一種“反嚮思考”的模式，不去過分關注那些“顯而易見”的趨勢，而是去挖掘那些“不被重視”的潛在風險和可能性。閱讀過程中，我多次停下來思考，這本書帶給我的，並非是讓我成為一個更“聰明”的投資者，而是成為一個更“清醒”的觀察者。