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杨长汉 著

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出版社： 经济管理出版社

ISBN：9787509608425

商品编码：29944693371

包装：平装

出版时间：2010-01-01

基本信息

书名：中国企业年金投资运营研究

定价：36.00元

作者：杨长汉

出版社：经济管理出版社

出版日期：2010-01-01

ISBN：9787509608425

字数：

页码：

版次：1

装帧：平装

开本：16开

商品重量：0.341kg

编辑推荐

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内容提要

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本书是中国本运用金融学和投资学系统研究企业年金投资的创新成果。本书以莫迪利亚尼的储蓄生命周期理论、兹维·博迪和菲力普·大卫等倡导的养老金金融理论、马克维茨的投资组合理论等为理论基础，运用现代金融学和投资学理论，系统研究企业年金投资运营问题。

目录

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1 导论
　1.1 选题背景及意义
　1.2 文献综述
　1.3 研究内容及思路
　1.4 创新点
2 企业年金投资的理论基础
　2.1 企业年金的定义
　2.2 养老金及企业年金理论的发展
　2.3 企业年金的宏观理论基础
　2.4 企业年金的微观理论基础
　2.5 企业年金投资的基本理论
3 世界企业年金的发展历程与经验借鉴
　3.1 世界企业年金制度的产生
　3.2 世界企业年金制度的发展
　3.3 美国的企业年金制度
　3.4 日本企业年金制度
　3.5 智利养老金私营化改革
　3.6 世界企业年金制度发展的动因
　3.7 世界企业年金制度发展的经验借鉴
4 中国企业年金的发展历程与现状
　4.1 中国企业年金制度变迁历程
　4.2 中国企业年金制度框架
　4.3 中国企业年金市场的发展现状
　4.4 中国企业年金发展空间和前景
　4.5 中国企业年金发展的主要问题
　4.6 中国企业年金发展的意义
5 企业年金投资政策、资产配置
　5.1 现代投资组合理论在企业年金投资中的运用
　5.2 企业年金投资的特点与原则
　5.3 企业年金的投资政策
　5.4 企业年金投资战略资产配置
　5.5 企业年金投资策略
　5.6 企业年金投资组合
6 企业年金投资工具选择
　6.1 货币类资产投资工具
　6.2 固定收益类资产投资工具
　6.3 权益类资产投资工具
　6.4 其他金融投资工具及企业年金投资工具创新
7 企业年金投资风险管理
　7.1 企业年金投资的系统风险
　7.2 企业年金投资的非系统风险
　7.3 企业年金投资的风险管理实践
　7.4 企业年金投资风险的测度
　7.5 企业年金风险管理VaR方法
8 企业年金投资绩效评估与投资管理人选择
　8.1 企业年金投资绩效评估的必要性
　8.2 企业年金投资绩效评估的目标　
　8.3 企业年金投资绩效评估的程序
　8.4 企业年金基金净值收益率的计算方法
　8.5 企业年金投资收益率的评估方法
　8.6 企业年金风险调整绩效评估方法
　8.7 企业年金择时能力评估
　8.8 企业年金绩效归因分析
　8.9 企业年金投资管理人的选择与更换
9 企业年金投资监管
　9.1 企业年金投资监管的必要性和主要内容
　9.2 目前中国企业年金投资监管的主要内容
　9.3 企业年金投资监管的主要模式及其发展
主要参考文献
后记

作者介绍

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杨长汉。笔名杨老金。2000年以来，参与国际经合组织（OECD）等国际组织、相关部门、外金融机构、各类大型企业集团有关企业年金、养老金的课题研发和市场培育。发表了大量研究成果：专著两部、主编著作三部、译著两部、论文多篇。“中国企业年金的国民教育”

文摘

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序言

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中国企业年金投资运营研究 第一章 引言 企业年金作为我国社会保障体系的重要组成部分，自2004年正式建立以来，经历了快速发展和不断完善的历程。它不仅为广大职工提供了除基本养老保险之外的补充养老保障，缓解了未来人口老龄化带来的社会养老压力，更在促进企业健康发展、激励人才、构建和谐劳动关系等方面发挥着积极作用。本文的研究聚焦于中国企业年金的投资运营这一核心环节，旨在深入剖析其现状、面临的挑战、潜在的机遇以及未来的发展方向，为政策制定者、基金管理人、企业以及广大职工提供有价值的参考。 本文的研究内容将涵盖企业年金制度的宏观背景、微观运作机制，重点关注其投资策略、风险管理、管理人选择、产品设计以及运营效率等关键要素。通过对国内外相关理论、实践案例以及统计数据的梳理和分析，力求呈现一个全面、深入、客观的研究视角。 第二章 企业年金制度概述 企业年金制度的建立，是我国经济社会发展到一定阶段的必然产物。它是在基本养老保险制度之外，由企业及其职工共同缴费建立的，用于改善职工退休后生活水平的补充养老保险制度。理解企业年金制度的建立背景、基本原则和管理架构，是深入探讨其投资运营的基础。 2.1 建立背景与政策演进： 本章将回顾企业年金制度从酝酿、试点到全面推行的历史进程，梳理历年来的重要政策法规，分析其对制度发展的影响。重点关注国家在税收优惠、基金监管、投资管理等方面的政策导向。 2.2 制度框架与参与主体： 详细介绍企业年金的设立条件、缴费模式、待遇领取方式以及相关的法律法规。清晰界定企业、职工、基金管理人、托管人、受托人等各类参与主体的权利与义务，以及它们之间的运作关系。 2.3 制度目标与社会意义： 探讨企业年金制度在完善多层次社会保障体系、提高职工养老生活质量、增强企业吸引力和竞争力、促进经济增长等方面的多重目标和深远意义。 第三章 企业年金基金投资的宏观环境分析 企业年金基金的投资运营，受到宏观经济环境、金融市场状况、监管政策以及社会经济发展趋势等多方面因素的深刻影响。本章将从宏观层面出发，分析影响企业年金投资运营的关键外部因素。 3.1 中国宏观经济发展态势： 分析当前及未来中国宏观经济的增长潜力、通货膨胀、利率水平、汇率变动等，这些宏观指标直接关系到企业年金基金的资产配置和收益水平。 3.2 金融市场发展与监管环境： 考察股票市场、债券市场、货币市场、房地产市场等主要金融市场的运行特征、发展趋势以及风险暴露。同时，分析中国金融监管政策的演变，特别是针对养老金等长期资金的监管导向，以及其对投资策略的约束与引导。 3.3 国际养老金投资经验借鉴： 梳理发达国家成熟企业年金或养老金体系在投资理念、资产配置、风险管理、监管框架等方面的成功经验和教训，为中国企业年金基金的投资运营提供国际视野和借鉴。 3.4 人口结构变化与老龄化趋势： 深入分析中国快速的人口老龄化趋势，其对企业年金基金的长期负债、现金流需求以及投资回报预期的影响，以及如何通过优化投资策略来应对人口结构变化带来的挑战。 第四章 企业年金基金投资策略研究 投资策略是企业年金基金实现保值增值目标的核心。本章将深入探讨企业年金基金的投资策略，包括资产配置、风险管理、投资工具的选择以及管理人选择等关键问题。 4.1 资产配置理论与实践： 介绍现代资产组合理论，分析企业年金基金在不同风险偏好、收益目标和负债匹配要求下的资产配置原则。重点探讨股票、债券、货币市场工具、另类投资（如基础设施、私募股权、房地产等）等各类资产的配置比例与调整策略。 4.2 风险管理体系构建： 阐述企业年金基金投资运营中存在的各类风险，如市场风险、信用风险、流动性风险、操作风险、合规风险等。研究如何建立健全的风险管理体系，包括风险识别、计量、评估、监控与控制，以及相应的风险分散和对冲机制。 4.3 投资工具与产品创新： 考察企业年金基金可投资的各类金融工具，包括股票、债券、基金（公募基金、私募基金）、信托产品、衍生品等。分析不同投资工具的特点、风险收益特征及其在年金基金中的适用性。同时，关注投资产品在满足特定投资目标和风险偏好方面的创新。 4.4 基金管理人选择与评价： 深入研究企业年金基金管理人的选择标准、评价体系以及绩效考核方法。探讨如何通过科学的评价机制，选择具备专业能力、良好业绩记录、健全风险控制体系的基金管理人，并对其进行有效的监督与激励。 4.5 长期投资理念与价值投资： 强调企业年金基金作为长期资金的特性，分析价值投资、指数化投资等长期投资策略在年金基金中的应用。探讨如何克服短期市场波动的影响，实现基金资产的长期稳健增长。 第五章 企业年金基金运营效率与优化 除了投资策略，基金的运营效率也直接影响到最终的投资收益和管理成本。本章将关注企业年金基金的运营层面，探讨如何提高效率，降低成本，为职工创造更大的价值。 5.1 基金运作流程与成本分析： 梳理企业年金基金从缴费、投资、托管、结算到支付的完整运作流程，分析各个环节的成本构成，包括管理费、托管费、交易费用等。 5.2 提高运营效率的策略： 探讨通过技术升级、流程再造、信息系统建设等手段，提升基金运营的自动化水平和效率。分析如何通过集中采购、规模效应等方式降低运营成本。 5.3 信息披露与透明度： 研究企业年金基金信息披露的要求和重要性。探讨如何构建透明、充分的信息披露机制，确保所有参与方能够及时、准确地获取基金相关信息，增强市场信任度。 5.4 内部控制与合规管理： 强调健全的内部控制和合规管理体系对于防范风险、保障基金安全的重要性。分析企业年金基金在内部审计、风险内控、合规性审查等方面的实践。 第六章 企业年金投资运营面临的挑战与发展趋势 在快速变化的经济金融环境下，中国企业年金的投资运营面临着诸多挑战，同时也孕育着新的发展机遇。本章将对此进行深入分析，并展望未来的发展趋势。 6.1 当前面临的主要挑战： 投资回报压力： 在低利率、高波动的市场环境下，如何实现可持续的、高于通胀的投资回报，成为企业年金面临的最大挑战。 风险管理能力待提升： 市场风险、信用风险的暴露，以及新兴风险（如ESG风险）的出现，对基金的风险管理能力提出了更高要求。 管理人能力差异： 不同基金管理人在投资理念、风险控制、业绩表现等方面存在差异，如何有效筛选和监督管理人是重要课题。 投资工具的局限性： 现有可投资的金融工具和市场深度仍有待发展，限制了投资组合的多元化和风险分散。 人才短缺： 缺乏具备国际视野和专业知识的企业年金投资管理人才。 信息不对称与参与度不足： 部分企业和职工对企业年金的认识不足，参与度有待提高。 6.2 未来发展趋势： 专业化与机构化： 随着市场成熟，基金管理人将更加专业化，投资决策将更加机构化。 多元化投资与另类资产配置： 为追求更高回报和分散风险，将有更多的基金配置于股票、债券之外的另类资产。 ESG投资理念的兴起： 环境、社会和公司治理（ESG）因素将日益融入投资决策，成为重要的考量因素。 科技赋能投资运营： 大数据、人工智能、区块链等技术将在投资研究、风险管理、运营效率等方面发挥越来越重要的作用。 政策支持与监管完善： 国家将持续优化政策环境，完善监管框架，引导企业年金基金稳健发展。 市场化改革深化： 基金管理人的市场化竞争将更加激烈，优胜劣汰机制将更加明显。 企业年金与个人养老金的协同： 未来企业年金与个人养老金的衔接与协同将成为重要方向。 第七章 结论与建议 本章将总结本文的研究成果，并在此基础上提出具有建设性的政策建议和实践建议，以期推动中国企业年金投资运营迈上新台阶。 7.1 研究结论回顾： 简要回顾本研究在企业年金制度、宏观环境、投资策略、运营效率以及挑战与趋势等方面的主要发现。 7.2 政策建议： 优化税收优惠政策： 进一步完善税收政策，激励更多企业建立和参与企业年金。 拓宽投资范围： 在风险可控的前提下，审慎研究并逐步拓宽企业年金基金的可投资范围，特别是鼓励对支持国家战略性新兴产业的投资。 加强监管与风险防范： 完善对基金管理人、托管人的监管，建立更有效的风险预警和处置机制。 推动市场化改革： 鼓励基金管理人之间的良性竞争，提升其专业化水平和风险管理能力。 支持人才培养： 加大对企业年金投资管理专业人才的培养力度。 7.3 基金管理人与企业建议： 基金管理人： 坚持长期投资理念，提升专业能力，加强风险管理，主动进行产品创新，提高运营效率，积极践行ESG投资。 企业： 充分认识企业年金的重要性，积极建立和完善企业年金制度，合理设计缴费和待遇方案，选择优秀的基金管理人，并加强对基金运作的监督。 7.4 对职工的建议： 关注自身企业年金福利，了解投资运作情况，理性对待市场波动，为自己的未来养老做好规划。 参考文献 （此部分将列出研究过程中引用的相关文献、政策法规、研究报告等，以体现研究的严谨性与学术性。） 附录 （此部分可包含相关数据图表、调查问卷、专业术语解释等，以供读者进一步参考。）

评分☆☆☆☆☆

一本关于企业年金投资运营的书，听起来就沉甸甸的，里面肯定充满了各种数据、模型和理论。我脑海里勾勒出的画面是，厚厚的一本，纸张带着点泛黄，可能还有些许墨香。翻开扉页，映入眼帘的会是严谨的学术语言，密密麻麻的公式和图表，讲述着中国庞大的企业年金体系是如何在复杂的市场环境中进行投资决策，又是如何通过精密的运营来保障参保人员的长期收益。我想，这本书应该会深入剖析不同投资策略的优劣，比如权益类、固收类、另类投资的配置比例如何随着宏观经济和市场预期的变化而调整。它可能会探讨风险控制的重要性，以及在监管日益趋严的背景下，基金管理人如何平衡收益与风险。我尤其好奇的是，书中是否会涉及一些成功的案例分析，或者反思一些失败的经验教训，从而为业界提供宝贵的实践指导。毕竟，企业年金不仅仅是金融工具的组合，它承载着无数劳动者的养老梦想，其稳健的运行关乎社会的长远发展。这本书，在我看来，应该是一份沉甸甸的社会责任报告，也是一份专业严谨的金融研究报告，对于理解中国多层次养老保障体系的建设，有着不可或缺的意义。

评分☆☆☆☆☆

我一直对企业年金这个话题很感兴趣，因为它直接关系到我们这些普通劳动者的未来。所以，当看到这本书时，我毫不犹豫地把它加入了我的书单。我推测，这本书一定是对中国企业年金投资运营的各个方面进行了极其详尽的梳理和分析。我想象着，它会从历史的角度出发，追溯中国企业年金制度的建立和发展历程，然后深入到当下的实际运作中，详细介绍各类投资工具的应用，比如股票、债券、基金、另类投资等，以及它们在中国企业年金投资组合中的具体配置比例和依据。我更期待的是，书中能够提供关于风险控制的具体方法和策略，以及如何进行有效的绩效评估，确保基金的稳健增值。可能，它还会探讨当前中国企业年金在面临宏观经济波动、市场风险以及监管政策调整时的应对之道。这本书，在我看来，应该是一本填补我知识空白的权威著作，能够让我对中国企业年金的投资运营有一个更加系统、深入的认识，从而更好地理解自己的养老金账户是如何运作的。

评分☆☆☆☆☆

这本书的题目，让我立刻联想到一个高度专业化且极具战略性的领域。我推测，它一定是对中国企业年金投资运营体系进行了一次全面而深入的“手术刀”式的解剖。它可能不仅仅停留在理论层面，而是会深入到中国企业年金基金的实际运作细节中，去揭示那些决定投资成败的关键要素。我想象着，书中会对不同类型的企业年金计划，比如集合计划、单一计划，在投资运营策略上可能存在的差异进行详细的对比分析。它或许还会探讨在中国特有的市场环境下，企业年金基金在资产配置方面所面临的独特机遇与挑战，例如如何平衡长期增值与短期流动性的需求，以及如何应对日益复杂的监管要求。我特别期待书中能够对风险管理框架进行深入的探讨，包括如何识别、评估和控制各类风险，从而确保基金的安全性和稳定性。这本书，在我看来，应该是一本集理论深度、实践指导和前瞻性思考于一体的力作，对于理解中国企业年金市场的现状和未来发展，具有重要的参考价值。

评分☆☆☆☆☆

拿到这本书，我第一时间就被它封面那种沉静而专业的风格所吸引。我猜想，在它的字里行间，一定隐藏着关于中国企业年金投资运营的那些不为人知的“秘密”。比如，它会不会揭示那些成功的基金经理是如何在瞬息万变的市场中捕捉投资机会的？那些看起来“高大上”的金融衍生品，在年金投资中究竟扮演着怎样的角色？又或者，这本书会像一位经验丰富的导游，带领我们穿越中国庞大而复杂的企业年金基金运营体系，从宏观的政策法规到微观的合同细节，一一解读。我设想着，它会深入探讨当前中国企业年金在资产配置、风险管理、绩效评估等方面面临的挑战，以及如何借鉴国际先进经验，探索出适合中国国情的创新模式。也许，它还会对未来企业年金市场的趋势进行预测，比如人工智能在投资决策中的应用，或者ESG投资理念的普及。总之，我期待这本书能够提供一个清晰、全面且富有洞察力的视角，帮助我理解这个与我们每个人息息相关的养老金体系是如何运作的，以及它未来的发展方向。

评分☆☆☆☆☆

这本书的标题让我联想到一片广袤而充满挑战的金融海洋，而“中国企业年金投资运营”就是其中最关键的航道。我预计，书中将是一份详尽的航海图，为所有在这片海洋中航行的“船只”——也就是各类企业年金基金——提供指引。它可能会详细介绍在不同的市场环境下，如何选择最合适的“航线”和“动力”，比如如何根据宏观经济形势和市场情绪来调整资产配置的侧重点。同时，我想象着，书中一定会花大量的篇幅去阐述如何规避“暗礁”和“风暴”，也就是各种潜在的投资风险。这可能包括对市场风险、信用风险、流动性风险等进行详细的剖析，并提供相应的规避和管理措施。此外，对于“船只”的日常维护和性能提升，也就是基金的精细化运营，书中也可能提供了宝贵的经验。例如，如何通过优化投资流程、加强合规管理、引入科技手段等来提高运营效率和降低成本。总而言之，我期待这本书能够成为一本实用性极强的操作手册，帮助企业年金的参与者和管理者更好地理解和应对复杂的投资运营环境，确保航程的顺利和目标的达成。