机械工业：穿透财报，发现企业的秘密 pdf epub mobi txt 电子书 下载 2025

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薛云奎 著

图书标签:

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• 企业研究
• 报表解读
• 行业分析
• 价值投资
• 公司分析
• 经营管理

店铺： 新世纪图书专营店

出版社： 机械工业出版社

ISBN：9787111595465

商品编码：29493038815

出版时间：2018-04-01

书[0名0]：	穿透财报，发现企业的秘密|7769486
图书定价：	79元
图书作者：	薛云奎
出版社：	[1机1] 械工业出版社
出版日期：	2018/4/1 0:00:00
ISBN号：	9787111595465
开本：	16开
页数：	0
版次：	1-1

作者简介

薛云奎 西南[0大0][0学0]博士，长江[0商0][0学0]院[0会0]计[0学0]教授，创办副院长。兼任宝信软件、万达酒店发展、百年人寿和地素时尚的[0独0]立董事。此前曾担任上海[0国0]家[0会0]计[0学0]院创办副院长，上海财经[0大0][0学0][0会0]计[0学0]院副院长，汕头[0大0][0学0][0商0][0学0]院院长，财政部[0国0]家[0会0]计[0学0]院教[0学0]指导委员[0会0]副主任委员，上海市司[0法0][0会0]计鉴定专家委员[0会0]副主任委员，以及多家[0国0]内外上市公司的[0独0]立董事。 他拥有[0超0]过30年的[0会0]计和高层经理人员教[0学0]经验，并为众多[0大0]型企业集团高层管理者做过培训。他所[0独0]创的穿透式四维分析[0法0]，令众多投资者、高层管理人员和财务人员受益。

内容简介

阅读财报不难，但看穿财报背后的企业真相并非易事： l  销售增长是买来的，还是内生性增长？ l  利润是主营业务创造的，还是变卖家产获得的？ l  利润是空有纸面富贵，还是收获了真金白银？   本书从[0超0]过3000家A股上市公司中精选15家热门、争议[0大0]、媒体关注度高的公司，这些公司既可以给投资者带来数十倍收益，也可能是高危雷区。作者通过[0独0]创的穿透式财报分析[0法0]分析了这些公司连续10年的财务数据，帮助你了解他们的[0商0]业模式、管理效率、财务稳健度和业绩真相。你将习得一套识别企业的方[0法0]，做出科[0学0]的决策，投资未来，而不是赌未来。

目录

前言 自序 01 老板电器：教科书式的增长 1.1 股价与市值：以茅台和五粮液为例2 1.2 老板电器：高估还是低估3 1.3 穿透式分析三步曲4 1.4 的财报分析方[0法0]：四维分析[0法0]6 02 平高电气：创新vs.垄断 2.1 高压开关行业龙头18 2.2 [0大0]股东变更：[0国0]家电网入主18 2.3 购并增长：行业整合19 2.4 竞争力增强，销售毛利率提升22 2.5 管理效率稳中有升23 2.6 财务稳中有降25 2.7 业绩层面不尽如人意27 2.8 简要结论29 03 小天鹅：曾经的丑小鸭 3.1 小天鹅的前世与今生32 3.2 改革与调整33 3.3 经营层面：持续增长34 3.4 业绩层面：持续改善37 3.5 管理层面：效率驱动38 3.6 财务层面：稳健适中42 3.7 资本与回报：典型的“白马股”43 3.8 简要结论44 04 吉林敖东：偏财 4.1 奇葩的税后净利润48 4.2 稳健的经营状态48 4.3 稳中有降的管理效率50 4.4 资质一般的财务水平54 4.5 可持续的“偏财”55 4.6 “纸面富贵”的业绩56 4.7 简要结论58 05 福耀玻璃：把生意做成事业的公司 5.1 专注于汽车玻璃62 5.2 主营业务利润突出62 5.3 销售增长稳定63 5.4 净利润有现金保障64 5.5 经营稳健65 5.6 管理平和66 5.7 财务偏低70 5.8 高额现金股利72 5.9 简要结论73 06 晨鸣纸业：[0大0]股东增持 6.1 造纸行业龙头76 6.2 主营业务利润暴增77 6.3 纸浆价格上涨推升公司销售78 6.4 净利润有现金支持，但波动较[0大0]78 6.5 经营层面：靠天吃饭79 6.6 管理层面：资产膨胀83 6.7 财务层面：负债率偏高87 6.8 业绩层面：不尽如人意89 6.9 简要结论89 07 世茂股份：盈利丰厚但增长乏力 7.1 高端[0商0]业地产开发[0商0]92 7.2 经营层面：稳定但不增长93 7.3 管理层面：自持物业升值潜力98 7.4 财务层面：稳健、保守101 7.5 业绩层面：长期偏低103 7.6 简要结论104 08 东阿阿胶：成功的经营，保守的财技 8.1 中[0国0]滋补养生[0品0]牌108 8.2 主营业务突出109 8.3 管理，但存货高企113 8.4 财务稳健、保守117 8.5 业绩[0优0]良、持续119 8.6 简要结论120 09 宁波华翔：一家深具野心的小公司 9.1 汽车零部件总成模块化供应[0商0]124 9.2 经营层面：海外兼并，[0国0]内布局125 9.3 管理层面：扩张谨慎，效率稳定130 9.4 财务层面：负债上升，可控134 9.5 业绩层面：利润丰厚，估值偏低136 9.6 简要结论137 10 中泰化[0学0]：挡不住的财源 10.1 新疆氯碱供应[0商0]140 10.2 经营层面：利润暴增141 10.3 管理层面：资产过重147 10.4 财务层面：政策性[0优0]惠151 10.5 业绩层面：难有突破152 10.6 简要结论154 11 汤臣倍健：急于求成的[0商0]业模式 11.1 有特点的食[0品0]供应[0商0]156 11.2 经营层面：采购，[0国0]际配方，[0国0]内销售156 11.3 管理层面：购并导致资产规模快速膨胀162 11.4 财务层面：资本过剩，资本成本高企167 11.5 业绩层面：净利润具有较高的含金量168 11.6 简要结论171 12 恒瑞医药：一家股价上涨55倍的制药公司 12.1 中[0国0]人的专利制药企业174 12.2 产[0品0]销售分析174 12.3 核心能力描述176 12.4 财务业绩描述177 12.5 主要问题或不足183 13 科[0大0]讯飞：巨[0大0] 13.1 科[0大0]讯飞：股市上的[0大0]公司，财报上的小公司188 13.2 概念·技术·生意·业绩188 13.3 科[0大0]讯飞的财务业绩：表面光鲜，含金量低189 13.4 科[0大0]讯飞的管理团队：擅长融资，不擅长盈利194 13.5 科[0大0]讯飞：管理效率随规模扩张而下降195 13.6 简要结论199 14 腾讯控股：世界还很[0大0] 14.1 腾讯控股及其定位206 14.2 腾讯控股的骄人业绩209 14.3 腾讯控股的瑕疵与不足214 14.4 世界还很[0大0]，只是刚刚开始218 15 百富环球：战略转型已成燃眉之势 15.1 一家经营EFT- [P1O1S] 终端 [1机1] 解决方案的供货[0商0]222 15.2 经营层面：面对电子支付挑战，销售增长受阻223 15.3 管理层面：现金充裕，经营较低225 15.4 财务层面：偿债能力很强，财务较低228 15.5 业绩层面：小巧精致，市场估值偏低229 15.6 简要结论230 尾注232

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★源自长江[0商0][0学0]院的满分课程！不是人人都有 [1机1] [0会0]上长江[0商0][0学0]院，但本书为你量身定制！ ★你不[0会0]找到[0第0]二本这样的财报分析书：15家真实上市公司长达10年的财报数据分析！ ★[0独0]创的穿透式财报分析[0法0]，三步穿透、四维洞悉，人人皆可[0学0][0会0]！ ★福耀玻璃、科[0大0]讯飞、腾讯控股、东阿阿胶……甄选热门企业，奉上解读！ ★告别“内幕消息”“低吸高抛”“跟风炒作”，选择货真价实的好公司，保障投资收益！

《解码财富密码：价值投资的实战艺术》 内容简介： 在波诡云谲的资本市场，信息爆炸与真假难辨的传闻常常让投资者迷失方向。然而，每一个价值洼地、每一株成长沃土，都隐藏在企业最核心的财务数据之中。本书并非一本枯燥的会计学教科书，也不是一本泛泛而谈的投资理论指南。它是一部为渴望在股市中获得长期稳健回报的投资者量身打造的实战秘籍，旨在传授一套穿透财务报表、洞察企业本质的系统性分析方法。 本书将带领读者踏上一段深度探索企业内在价值的旅程。我们将从理解财务报表的基本语言出发，逐步深入到分析各项关键指标背后的深层含义。这意味着，你将学会如何不仅仅是“看”财报，更是要“读懂”它，理解数字背后所诉说的企业故事，挖掘那些被市场忽视的潜能。 第一部分：拨开迷雾，构建价值投资的基石 我们深知，许多投资者在面对厚重的财务报表时会感到望而却步。因此，本书将从最基础、最核心的概念入手，循序渐进地引导读者。 财务报表的“三大支柱”： 我们将详细剖析资产负债表、利润表和现金流量表这三张最核心的财务报表。这不仅仅是名词的罗列，而是要让你理解它们之间的内在联系，如何构成了一个企业的“经济体检报告”。 资产负债表： 它是企业在特定时点的“家底”，揭示了企业拥有什么（资产）、欠他人什么（负债），以及股东的权益有多少。我们将学习识别“好资产”与“坏资产”，理解杠杆的风险与收益，以及净资产的真实价值。 利润表： 它记录了企业在一定时期内的经营成果，即收入、成本、费用以及最终的利润。我们将深入研究收入的构成、成本的控制能力、费用的合理性，以及利润的“质量”——是可持续的经营利润，还是由一次性收益支撑的“虚胖”。 现金流量表： 它被誉为“企业的血液”，反映了企业现金的流入与流出。利润并不等于现金，我们将通过现金流量表来判断企业的造血能力，识别经营活动产生的现金流是否健康、投资活动是否明智、筹资活动是否过度依赖外部输血。 驱动企业价值的核心要素： 除了三大报表，本书还将提炼出驱动企业长期价值增长的关键要素，并教授如何通过财务报表来衡量和评估这些要素。 盈利能力： 毛利率、营业利润率、净利率等指标的深度解读，理解不同行业间的比较，以及企业盈利能力的变化趋势。 运营效率： 存货周转率、应收账款周转率、总资产周转率等，这些指标将帮助你评估企业利用资产创造收入的能力。 偿债能力： 流动比率、速动比率、资产负债率等，理解企业抵御财务风险的能力，区分良性负债与高风险负债。 成长性： 收入增长率、净利润增长率、每股收益增长率等，以及如何判断这些增长的质量和可持续性。 第二部分：深度挖掘，用财报“透视”企业灵魂 理解了基础框架，我们将进入更深层次的分析。本书将教授一套“侦探式”的财报分析方法，让你能够从繁杂的数据中挖掘出企业最真实的运营状况和潜在的风险与机遇。 识别“增长的陷阱”与“衰退的信号”： 虚假繁荣： 如何识别那些依靠并购、一次性收益、或者激进会计手段制造出来的“增长假象”。我们会分析收入确认的可靠性、非经常性损益的影响，以及是否存在“盈余管理”的迹象。 利润的“黑洞”： 深入研究成本与费用结构，识别隐藏的成本压力，例如原材料价格波动、人工成本上升、研发投入的效率等。 现金流的警示： 深入分析经营活动现金流是否与净利润匹配，识别可能存在的“现金流黑洞”，如大额的应收账款、存货积压等。 穿越行业迷雾，找到“护城河”： 行业特性分析： 不同行业的财务特征差异巨大。我们将学习如何结合行业特点来解读财报，例如周期性行业、高科技行业、服务业等的盈利模式和风险点。 竞争优势的量化： 如何通过财务数据来识别企业的“护城河”，例如品牌价值（体现在溢价能力）、成本优势（体现在低成本结构）、网络效应（体现在用户增长和粘性）、专利技术（体现在研发投入和专利数量）等。 探寻管理层的智慧与诚信： 高管薪酬与业绩关联： 分析高管薪酬的构成与变化，以及是否与股东利益保持一致。 关联交易的“猫腻”： 识别不公平的关联交易，以及它们对企业利润和资产的影响。 现金分红的信号： 通过分析企业的现金分红政策，判断管理层对公司未来盈利能力的信心。 第三部分：实战演练，构建你的价值投资体系 理论与实践相结合，才能真正掌握价值投资的精髓。本书的第三部分将引导读者将所学知识付诸实践。 案例研究： 我们将选取具有代表性的上市公司案例，进行详细的财务分析。这些案例将涵盖不同行业、不同发展阶段的企业，从“绩优股”到“价值陷阱”，让你亲身感受财报分析的魅力与挑战。 估值方法的基础： 在深入理解企业价值的基础上，本书将简要介绍几种常用的估值方法（如市盈率、市净率、自由现金流折现等），并解释为何理解财报是进行有效估值的前提。 构建你的投资组合： 如何将财报分析的洞察融入到投资决策中，如何筛选出符合你投资风格的股票，并构建一个稳健的投资组合。 风险管理与长期持有： 价值投资并非一劳永逸，我们将探讨如何在市场波动中保持理性，如何进行再平衡，以及如何通过持续跟踪财报来管理投资风险，实现长期增值。 本书的独特之处： 强调“为什么”： 我们不仅教你计算什么，更重要的是让你理解为什么这么计算，以及这些数字背后所代表的商业逻辑。 “反常识”的视角： 许多表面看起来很美的财务数据，可能隐藏着巨大的风险。本书将帮助你识别这些“表面光鲜”的陷阱。 实操性强： 每一个分析方法都力求落到实处，提供可执行的步骤和思考框架。 注重长期价值： 本书倡导的是一种基于对企业深入理解的长期投资理念，而非短线投机。 适合读者： 渴望掌握独立投资决策能力的个人投资者。 对财务分析感兴趣，希望提升分析能力的职场人士。 希望深入了解企业运营、为职业发展打下坚实基础的学生或职场新人。 任何希望在不确定市场中寻找确定性收益的智慧投资者。 《解码财富密码：价值投资的实战艺术》将是你通往财务自由之路的得力助手，它将帮助你练就一双“火眼金睛”，在纷繁复杂的市场信息中，精准捕捉那些真正具有长期投资价值的优秀企业。这本书，将是你探索财富奥秘、实现投资梦想的启航灯。

评分☆☆☆☆☆

我必须承认，刚拿到这本书时，我对它的期望值并不高，市面上关于“读懂财报”的书籍汗牛充栋，大多是陈词滥调，无非是教你K线图和几个简单的比率。然而，这本书带来的震撼是结构性的。它最吸引我的地方在于，它没有将分析停留在数字的表面，而是深入挖掘了数字背后的“商业故事”和“管理哲学”。例如，书中对于“营业收入的质量”的剖析，远比教科书上罗列的收入确认准则要深刻得多。作者似乎毫不费力地就揭示了不同行业在收入确认上的微妙陷阱，这种“穿透力”让我拍案叫绝。行文风格非常犀利，带着一种近乎“福尔摩斯”式的探案精神，每一个章节都像是在解开一个悬案。它不是让你成为一个机械的计算器，而是培养你成为一个财务侦探。特别是当它提到如何识别“过度依赖非经常性损益”的公司时，那种语重心长又充满警示的笔调，让我深感这是一位久经沙场的实战派人士的肺腑之言，而非学院派的理论堆砌。

评分☆☆☆☆☆

对于一个非金融科班出身的人来说，理解财务报表往往像是在攀登一座知识的冰山，每一步都充满挑战。这本书的伟大之处在于，它成功地构建了一座坚固的“知识阶梯”，让普通人也能一步步稳健地向上攀登。我特别欣赏作者在解释复杂概念时所采用的类比和比喻，它们不是那种生硬的、教科书式的解释，而是充满了生活气息和场景感。比如，它用“家庭收支”来解释“现金流量表”的逻辑，一下子就拉近了与读者的距离。这本书的结构设计也十分巧妙，层次分明，从宏观的财务报表框架到微观的科目分析，循序渐进，逻辑链条清晰无比。我曾经因为搞不清“净利润”和“经营现金流”之间的差异而感到困惑，但这本书用独特的视角解释了这两者在企业健康度上的不同指示意义，让我茅塞顿开。这不仅仅是一本工具书，更像是一本“思维重塑指南”，它改变了我看待商业世界的基本框架。

评分☆☆☆☆☆

我很少用“颠覆性”这个词来形容一本商业书籍，但对于这本书，我实在找不到更合适的形容词。它挑战了太多传统财务分析中的“教条”。特别是关于“公允价值计量”和“表外融资”的章节，作者的分析角度极其刁钻且富有洞察力，直接指向了当代企业财务美化最常见的“灰色地带”。阅读过程中，我时不时需要停下来，重新回顾一下自己过去接触过的案例，发现很多曾经被忽略的“小红旗”或者“大绿灯”，在作者的解析下瞬间变得无比清晰。这本书的语言风格极为精炼，没有一句废话，信息密度极高，读起来需要全神贯注，但回报是巨大的知识增量。它不是那种读完可以让你炫耀自己学会了几个新词汇的书，而是让你真正在商业判断上产生质变的书。如果你对那些光鲜亮丽的IPO故事背后的真实运营状况感到好奇，这本书会是你最好的“显微镜”。

评分☆☆☆☆☆

这本书带给我的感受，是久违的“踏实感”。在信息过载的时代，我们总是在寻找那些能够过滤噪音、直击本质的知识源泉。这本书恰恰就是这样的源泉。它不是教你如何通过财务手段去“操纵”报表（虽然它也揭示了这些手法），而是教你如何成为一个清醒的旁观者，识别出哪些是实实在在的价值创造，哪些是空中楼阁般的财务魔术。我尤其欣赏作者对“行业特殊性”的重视，他没有采用一刀切的方法来套用所有公式，而是强调了不同商业模式下，哪些财务指标才是真正具有决定性意义的。这种灵活且注重实战的分析方法，极大地提高了阅读者在现实决策中的可用性。与其说这是一本关于“机械工业”的书籍，不如说它是一本关于“现代企业生存逻辑”的深度剖析，语言风格沉稳、可靠，充满了对商业规律的敬畏，让人读完之后，对任何一家公司的财务报告都能抱持一种既尊重其规范性，又保持高度审慎的健康心态。

评分☆☆☆☆☆

这本书简直是为那些想在金融迷宫中找到出口的探险者量身定做的！我一直觉得那些财报数据就像是密码，让人望而生畏，但作者似乎拥有了一把万能钥匙，把那些晦涩难懂的数字和术语，变成了一幅清晰可见的企业运行地图。阅读体验非常流畅，与其说是读一本专业的财务书籍，不如说是在跟随一位经验老道的向导，深入企业内部进行一次精密的“CT扫描”。特别是关于资产负债表与利润表的勾稽关系那部分，我以前总是模棱两可，但这本书用极其生活化的例子将它们串联了起来，让我第一次真正理解了“钱从哪里来，到哪里去”的逻辑闭环。作者的文笔既有学者的严谨，又不失散文的韵味，这种平衡掌握得恰到好处，使得即便是初次接触财务分析的读者，也能轻松地跟上节奏，不会感到枯燥乏味。它不仅仅是教你如何看报表，更重要的是，它教会你如何用财务的视角去“质疑”和“洞察”管理层的真实意图，这才是最宝贵的一课。看完之后，我对那些动辄长篇大论的券商研报都有了批判性的眼光，不再盲目相信表面光鲜的数字游戏。