中国A股市场IPO首日收益与后市收益异象研究 pdf epub mobi txt 电子书 下载 2025

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李宁 著

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出版社： 中国金融出版社

ISBN：9787504967008

商品编码：29729678190

包装：平装

出版时间：2013-04-01

基本信息

书名:中国A股市场IPO首日收益与后市收益异象研究

：25.00元

售价：17.0元,便宜8.0元,折扣68

作者:李宁

出版社：中国金融出版社

出版日期：2013-04-01

ISBN：9787504967008

字数：

页码：

版次：1

装帧：平装

开本：16开

商品重量：0.322kg

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内容提要

　　《中国A股市场IPO首日收益与后市收益异象研究》通过以IPO首日收益与后市收益为主线的实证与理论研究，研究中国股票市场存在的一些问题，并期望进行相应的经济学解释。

目录

1 导论
1.1 选题的背景与研究意义
1.2 主要内容
1.3 创新点
1.4 研究方法
1.5 进一步研究方向

2 IPO首日与后市收益异象的文献述评
2.1 IPO首日收益异象
2.1.1 概念界定
2.1.2 IPO首日收益异象的国际比较
2.1.3 IPO首日收益异象相关理论研究成果
2.1.4 IPO首日收益中国市场研究成果述评
2.2 IPO后市收益异象
2.2.1 概念界定
2.2.2.IPO后市收益异象的国际比较
2.2.3 IPO后巿收益异象的西方研究成果
2.2.4 IPO后市收益中国巿场研究成果述评
2.3 本章小结

3 A股市场制度、热季周期与承销中介
3.1 发行制度变迁与巿场发展
3.1.1 IPO发行制度变迁
3.1.2 IPO定价和配置方式演变
3.1.3 A股市场发展评价
3.2 A股市场IPO发行周期
3.2.1 IPO发行市场概况
……

作者介绍

文摘

序言

中国A股市场IPO首日收益与后市收益异象研究 图书简介 本书深入剖析中国A股市场中，首次公开募股（IPO）上市首日的交易表现与公司上市后一段时间内的股票收益之间存在的复杂而引人关注的异象现象。我们以严谨的学术研究方法，结合海量的A股市场数据，系统性地考察了IPO首日的高涨幅是否能预测或预示着公司在上市后期的股价表现，以及是否存在能够解释这种异象的驱动因素。 研究背景与意义 中国A股市场作为全球最大的股票市场之一，其IPO发行和交易机制一直备受关注。新股上市首日往往会呈现出超乎寻常的高涨幅，这既吸引了众多投资者的目光，也引发了学术界和业界对其背后原因的深入探讨。普遍的直觉认为，一家表现优异、受到市场追捧的公司，其上市初期的价格信号理应能够反映其内在价值和未来增长潜力，从而在后市中持续保持良好的表现。然而，大量的实证研究，不仅在中国，也在全球其他成熟及新兴市场，都揭示了一种“异象”：IPO首日的高收益，在很多情况下，并不能有效预测公司上市后一段时间内的股票收益，甚至可能出现反转效应。 这种“异象”的出现，对投资者的决策、市场定价机制的有效性以及监管政策的制定都提出了挑战。理解并解释这种异象，对于提升投资决策的科学性、优化市场资源配置、维护市场稳定具有重要的理论和实践意义。本书正是基于这一背景，聚焦中国A股市场的独特环境，对IPO首日收益与后市收益的关系进行了一次系统而深入的实证研究。 研究内容概述 本书的研究工作主要围绕以下几个核心方面展开： 第一部分：中国A股市场IPO首日表现的现状考察 IPO发行制度的回顾与演变： 本章梳理了中国A股市场IPO发行制度自改革开放以来的主要沿革，包括审批制、核准制、注册制改革的进程，以及不同发行制度下IPO公司的特征和市场反应。这为理解当前市场环境下IPO首日表现奠定历史基础。 IPO首日收益的统计特征分析： 我们对过去相当长时期内（例如，过去十年或十五年）在A股市场上市的IPO公司进行了系统的统计分析。重点考察了首日涨幅的平均水平、中位数、标准差，以及不同行业、不同规模、不同融资额的IPO公司首日表现是否存在显著差异。我们关注是否存在“普遍的”高涨幅现象，以及这种现象的稳定性。 IPO首日价格发现的效率性探讨： 本章将通过计量经济学方法，初步探讨IPO首日价格是否充分反映了公司的基本面信息。我们将分析首日价格的波动性，以及其在多大程度上受到市场情绪、投资者羊群效应等非理性因素的影响。 第二部分：IPO首日收益与后市收益的异象实证检验 研究设计与样本选取： 本章详细阐述了本研究采用的实证研究方法论，包括如何构建“首日收益”的度量指标（例如，当日收盘价与发行价的比较，或开盘价与发行价的比较），以及“后市收益”的度量方式（例如，上市后一个月、三个月、六个月、一年等不同持有期的收益）。同时，我们会详细介绍样本的选取标准、数据来源（如Wind、Choice等金融数据库），以及如何处理可能存在的样本偏差。 基础模型与回归分析： 我们构建一系列计量经济学模型，如多元线性回归、面板数据模型等，来检验IPO首日收益与后市收益之间的直接关系。通过控制一系列可能影响股票收益的变量（如公司基本面指标、宏观经济变量、行业特征等），来剥离首日收益对后市收益的独立影响。 是否存在“收益反转”现象： 本章着重检验是否存在IPO首日涨幅越高的公司，其后市收益越低的“收益反转”现象。我们将通过分样本回归、非线性回归等方法，深入挖掘这种反转效应的强度和持续性。 异象的稳健性检验： 为了确保研究结论的可靠性，我们会进行多项稳健性检验，包括： 改变收益度量方式： 使用不同的持有期、不同的收益计算方法。 排除异常值： 剔除极端值样本。 考虑时间维度： 分析异象在不同时间段（例如，牛市、熊市，或不同改革时期的A股市场）是否具有一致性。 行业分组分析： 考察不同行业的IPO公司是否存在差异化的异象表现。 第三部分：探究IPO首日收益与后市收益异象的驱动因素 市场情绪与非理性行为的视角： 本章将重点考察市场情绪、投资者行为（如羊群效应、追涨杀跌心理）在IPO首日价格形成中的作用，以及这些非理性因素如何导致价格的短期过度反应，并可能在后市中被修正。我们将通过分析交易量、换手率、投资者结构等指标来佐证这一观点。 信息不对称与信号传递： IPO发行过程中，发行人与投资者之间可能存在信息不对称。首日的高涨幅是否仅仅是市场对信息传递的一种反应，还是存在其他信号传递的机制？本章将探讨公司IPO定价、承销商定价策略、机构投资者参与程度等因素，与首日收益及后市收益之间的关联。 制度性因素的考量： 中国A股市场的IPO询价机制、涨跌停板制度、新股上市初期的限售股解禁等制度性安排，也可能对IPO首日收益和后市收益产生影响。本章将深入分析这些制度性因素如何扭曲价格信号，或创造出特定的交易异象。 基本面因素的滞后效应： 许多研究表明，短期股价波动可能受到非基本面因素的影响，而基本面信息需要时间才能被市场充分消化。本章将尝试分析，在IPO首日价格过度反应之后，公司真实的业绩增长、盈利能力、成长性等基本面因素，在多长时间内能够逐渐“纠正”或“主导”其后市股价走势。 第四部分：投资策略与政策建议 基于异象的投资策略构建与实证： 本章将探讨如何利用IPO首日收益与后市收益异象的发现，构建相应的投资策略。例如，是否可以构建“反向投资”策略，即在首日涨幅过高的股票上市后进行做空（若市场允许），或在首日表现平平但基本面良好的股票中寻找投资机会。我们将对这些策略进行历史回测，评估其盈利能力和风险。 对投资者的启示： 本书为广大A股投资者提供了审慎看待IPO首日表现的视角。建议投资者在进行IPO投资时，应更加关注公司的长期价值和基本面，而非仅仅被首日的高涨幅所吸引。 对监管部门的政策建议： 基于研究结论，本书将为监管部门在IPO发行制度改革、信息披露要求、投资者保护等方面提出建议。例如，如何优化询价机制，减少非理性定价；如何加强对“炒新”行为的监管；如何促进上市公司信息披露的透明度和及时性，以提升市场定价效率。 结论与未来研究展望 本书最后将对整个研究过程进行总结，提炼出核心研究发现，并指出中国A股市场IPO首日收益与后市收益异象的普遍性、驱动因素以及潜在的投资和政策含义。同时，我们也将展望未来可能的研究方向，例如，在新股上市后更长期的跟踪分析、不同市场环境下异象的动态变化，以及人工智能等新兴技术在分析IPO市场中的应用。 本书特点 中国A股市场本土化研究： 聚焦中国A股市场的独特环境，理论分析与实证检验紧密结合，具有高度的本土化价值。 数据翔实，方法严谨： 运用大量高质量的A股市场数据，采用国际通行的计量经济学方法进行实证分析，研究结论具有较强的说服力。 理论深度与实践指导并重： 既有对金融市场异象的深度理论探讨，也为投资者和监管者提供了具有参考价值的投资策略和政策建议。 语言清晰，逻辑严谨： 叙述清晰，结构完整，层层递进，便于读者理解复杂的金融概念和实证过程。 本书适合金融学、经济学领域的学术研究者、博士和硕士研究生，以及广大对A股市场IPO投资感兴趣的基金经理、投资分析师、证券从业人员和个人投资者阅读。通过本书，读者将能更深刻地理解中国A股市场的运行规律，更理性地进行投资决策，并对资本市场的健康发展有更深入的认识。

评分☆☆☆☆☆

读完《中国A股市场IPO首日收益与后市收益异象研究》，我才真正理解了“异象”这个词在金融市场中的深刻含义。这本书并非简单地罗列数据，而是对A股市场IPO首日收益与后市收益之间存在的普遍性脱节现象，进行了系统性、多层次的剖析。我印象最深刻的是，作者通过严谨的实证研究，揭示了导致这种“异象”的多种内在机制，包括但不限于市场情绪的过度膨胀、信息不对称带来的估值偏差、以及某些制度性因素的潜在影响。对于我这样一名普通投资者来说，这本研究无疑提供了一个全新的视角来审视新股投资。我不再满足于仅仅看到首日股价的上涨，而是开始思考，这种上涨是否可持续？是否存在被高估的风险？书中关于如何辨别真正具有长期价值的新股的分析，为我指明了方向。我期待通过学习本书，能够提升自己在新股投资决策中的独立判断能力，避免陷入“追涨杀跌”的陷阱，从而在波动起伏的A股市场中，找到属于自己的稳健投资之道。

评分☆☆☆☆☆

这本《中国A股市场IPO首日收益与后市收益异象研究》的书名本身就足够吸引我了。作为一名长期关注A股市场的散户投资者，我常常对新股上市后的表现感到困惑。有时候，一只备受瞩目的新股，首日上市如同坐上了火箭，涨幅惊人，仿佛一夜暴富的梦想触手可及；然而，令人扼腕的是，很多这样的“明星股”在短暂的辉煌之后，便开始步履蹒跚，甚至一路下跌，让投资者套牢其中，血本无归。反之，也有一些新股，首日表现平平，甚至破发，却在之后几个月甚至几年里，凭借扎实的业绩和稳健的增长，成为市场上的“黑马”，为投资者带来丰厚的回报。这种“首日收益”与“后市收益”之间的脱节，甚至负相关，在我看来，绝非偶然，其中必然隐藏着一些深刻的市场逻辑和规律。这本书的出现，仿佛为我揭开了A股市场一个长期存在的谜团，我非常期待能通过本书的学习，深入剖析这些“异象”背后的原因，理解它们是如何形成的，以及在未来，我们应该如何识别和应对这种现象，从而在投资决策中做出更明智的选择，避免被表面的繁荣所迷惑，真正抓住那些有价值的投资机会。

评分☆☆☆☆☆

作为一名曾经因为追逐新股首日暴涨而亏损累累的投资者，我怀着一种既期待又略带“治疗”意味的心情来阅读《中国A股市场IPO首日收益与后市收益异象研究》。这本书的出现，无疑是对我过去投资经历的一次深刻反思和学习。我尤其关注书中关于“首日收益”与“后市收益”之间关联性的实证分析。它是否提供了一些量化的指标，能够帮助我在新股申购或上市初期，就判断出哪些公司可能存在“高首日收益，低后市收益”的风险？或者反之，哪些公司虽然首日表现平淡，但却蕴含着巨大的后市增长潜力？我希望能从书中找到一些切实可行的操作指南，例如，在评估一家新股的投资价值时，需要重点关注哪些财务指标、行业前景、以及管理层情况？书中对投资者情绪的分析也让我产生了浓厚的兴趣，因为我知道，在A股市场，情绪往往能放大或者扭曲价值。理解这些情绪的来源和影响，对于避免“追涨杀跌”的悲剧至关重要。这本书不仅仅是关于A股IPO的研究，更是关于如何在这个充满不确定性的市场中，修炼理性投资心态的一堂必修课。

评分☆☆☆☆☆

《中国A股市场IPO首日收益与后市收益异象研究》为我揭示了一个我一直以来都深感好奇的A股市场现象。我曾多次疑惑，为何很多新股上市当天就出现了令人咋舌的涨幅，但没过多久，股价就开始疲软，甚至大幅回调，让早期介入的投资者望而却步。这种“泡沫化”的上市表现，究竟是由哪些因素造成的？是制度层面的问题，还是市场参与者行为的必然结果？这本书的研究，无疑触及了A股市场深层次的运作机制。我非常期待书中能够提供一些理论上的解释，例如，是否与中国特色的估值体系、信息披露不充分、以及市场监管的有效性有关？同时，我也希望能从书中找到一些实用的分析工具，帮助我识别那些真正具有长期投资价值的“价值股”IPO，而不是被那些短期内炒作起来的“概念股”所迷惑。这本书的价值在于，它不仅为我们提供了关于A股IPO的深刻见解，更重要的是，它引导我们去思考，在信息不对称和情绪驱动的市场中，如何才能做出更理性的投资决策，从而在A股市场中取得持续的成功。

评分☆☆☆☆☆

初次翻阅《中国A股市场IPO首日收益与后市收益异象研究》，我便被其严谨的学术态度和深刻的洞察力所折服。书中的案例分析和数据模型，虽然我不是专业的金融研究人员，但也能感受到其背后庞大的信息量和细致的考量。作者并没有仅仅停留在描述“首日收益高，后市收益低”的现象，而是深入挖掘了导致这种“异象”的多种驱动因素。从宏观的市场环境，到微观的公司基本面，再到投资者情绪和行为的非理性因素，这本书都进行了多维度的审视。例如，对于某些新股上市时被市场过度追捧，导致估值虚高，我深有体会，这往往是由于散户投资者盲目跟风，以及券商和媒体的渲染所致。而当市场冷静下来，或者公司自身存在一些隐性问题暴露时，股价便会回归理性。这本书的价值在于，它提供了一个系统性的框架，帮助我们理解这些复杂的相互作用，并教会我们如何运用量化指标和定性分析相结合的方式，去辨别那些真正具备长期投资价值的IPO。读完这本书，我仿佛拥有了一副更清晰的“透视眼”，能够穿透市场的短期波动，看到公司内在的价值。