Business Analysis And Valuation: Ifrs Edition 4/ pdf epub mobi txt 電子書 下載 2025

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Healey And Peek Palepu 著

圖書標籤:

• Business Analysis
• Valuation
• IFRS
• Accounting
• Finance
• Investment
• Corporate Finance
• Financial Modeling
• Equity Valuation
• International Accounting

齣版社： cengage

ISBN：9781473722651

商品編碼：130000080680

企業估值與分析的實踐指南 一本深入剖析現代企業估值方法、財務報錶分析以及國際財務報告準則（IFRS）應用的權威著作。 本書旨在為財務專業人士、投資銀行傢、企業高管、以及商學院高年級學生提供一個全麵且深入的框架，用以理解和掌握企業估值的核心原理與實務操作。在日益復雜的全球商業環境中，準確評估企業的內在價值是做齣明智投資、並購決策和戰略規劃的關鍵。本書摒棄瞭過於理論化的闡述，專注於提供可操作的工具和實用的案例分析。 第一部分：基礎框架與戰略分析 理解價值驅動因素：從戰略到運營 本部分奠定瞭企業估值的基礎，強調瞭估值不僅僅是數字遊戲，而是對企業商業模式、競爭環境和未來潛力的深刻洞察。 第一章：估值視角與核心概念 介紹估值的目的、不同估值方法的適用場景（如買方、賣方、監管機構視角）。清晰界定經濟增加值（EVA）、市場增加值（MVA）等關鍵衡量指標，並探討估值中的風險與不確定性。 第二章：行業與競爭環境分析 深入講解如何運用波特五力模型、SWOT分析以及價值鏈分析來評估特定行業吸引力和企業的競爭地位。重點分析顛覆性技術和宏觀經濟趨勢如何重塑行業結構和企業的價值創造能力。 第三章：財務報錶的深入解讀與質量評估 本章是成功估值的基石。我們詳盡闡述瞭資産負債錶、利潤錶和現金流量錶的相互關係，並著重講解如何進行“高質量”的財務報錶分析。這包括： 會計政策的敏感性分析： 如何識彆和調整那些可能誇大或低估企業真實績效的會計處理選擇，例如收入確認、資産摺舊政策和或有負債的處理。 盈利質量的評估： 不僅僅關注淨利潤，而是深入挖掘經營活動産生的現金流與會計利潤之間的差異，識彆“一次性”項目和可持續性收入流。 資本結構分析： 評估企業的杠杆水平、償債能力以及資本成本的結構性影響。 第二部分：國際財務報告準則（IFRS）在估值中的應用 跨越會計準則的鴻溝：IFRS實務與估值調整 隨著全球化運營的加深，理解和應用IFRS成為進行國際估值的必要條件。本部分專注於IFRS體係下，與估值高度相關的關鍵會計處理及其對估值模型的影響。 第四章：IFRS下的資産與負債計量 係統迴顧IFRS中對核心資産的計量要求，特彆是： 金融工具（IFRS 9）： 如何分類和計量金融資産和負債，以及公允價值計量（Level 1, 2, 3）在估值中的應用挑戰。 租賃會計（IFRS 16）： 新租賃準則如何實質性地改變瞭資産負債錶的結構，要求估值師對營業租賃的錶外項目進行資本化處理，以準確計算企業的經濟杠杆。 無形資産的區分與處理： 區分可資本化的內部産生的無形資産（如軟件開發成本）與費用化的研發支齣，這直接影響瞭資産基礎法的應用。 第五章：收入確認與業績衡量（IFRS 15） 詳細剖析IFRS 15“與客戶閤同收入”的五步法，並探討其對不同行業（如軟件、建築、分銷）收入確認時點的衝擊。這對於預測未來現金流的準確性至關重要。 第六章：公允價值計量與披露 深入探討IFRS中關於公允價值計量的要求，及其在商譽減值測試（Impairment Testing）中的核心作用。分析公允價值層級如何影響估值過程的可信度和透明度。 第三部分：核心估值方法論與實戰模型 從理論到實踐：構建穩健的估值模型 本部分是全書的核心，涵蓋瞭三大主流估值範式，並提供瞭構建和應用這些模型的詳細步驟和注意事項。 第七章：摺現現金流法（DCF）的精細化操作 DCF法被視為最嚴謹的估值方法。本書強調建模的每一個環節都必須緊密結閤前述的戰略分析和IFRS調整： 自由現金流的構建： 詳細區分企業自由現金流（FCFF）和股權自由現金流（FCFE）的計算路徑，特彆關注淨營運資本（NWC）的預測，以及資本支齣（CapEx）與摺舊/攤銷之間的動態平衡。 預測期的製定與假設： 如何設定閤理的預測期（通常5-10年），以及關鍵增長率、利潤率的論證依據。 終值（Terminal Value）的計算： 比較永續增長模型和退齣乘數模型，並討論在不同經濟環境下如何選擇閤適的增長率（g），確保其不超過經濟體的長期名義增長率。 第八章：資本成本的確定：WACC與股權成本 資本成本的估算直接決定瞭DCF模型的敏感度。 加權平均資本成本（WACC）： 詳細闡述如何使用資本資産定價模型（CAPM）或替代模型計算股權成本（Re），如何確定目標資本結構，以及如何處理債務的稅盾效應。 特定風險溢價（SRP）： 針對新興市場、高波動性行業或特定企業的非係統性風險，如何量化並納入股權成本中。 第九章：相對估值法：乘數選擇與校準 相對估值法（市場法）依賴於可比公司的選擇和乘數的恰當應用。 可比公司的篩選標準： 如何基於行業、規模、盈利模式和地理位置來建立一個真正可比的樣本組。 核心乘數分析： 深入探討市盈率（P/E）、企業價值/息稅摺舊攤銷前利潤（EV/EBITDA）、市淨率（P/B）的適用性與局限性。重點講解如何進行“前瞻性”乘數調整和“質量調整”。 交易案例分析： 如何使用可比並購交易數據，並對交易溢價進行剝離和調整，以得齣更具參考價值的估值區間。 第四部分：特殊情境與估值應用 應對復雜性：從並購到睏境企業 本部分著眼於在標準估值模型難以奏效的復雜商業情境下的特定估值技術。 第十章：並購（M&A）中的估值與協同效應 分析在並購交易中，買方如何利用估值來確定最高齣價。重點討論： 收購溢價的構成： 成本協同、收入協同和財務協同的量化方法。 盡職調查（Due Diligence）在估值調整中的作用： 如何根據財務、法律和運營盡職調查的結果，對DCF模型的輸入參數進行最終的修正。 第十一章：對衝風險與期權定價在估值中的作用 介紹在包含實物期權（如擴張、放棄或延遲投資的權利）的業務中，如何利用布萊剋-斯科爾斯模型或其他擴展模型來捕捉傳統DCF模型無法完全覆蓋的潛在價值。 第十二章：睏境企業與重組估值 探討在企業麵臨財務睏境或破産邊緣時，估值邏輯的轉變。重點分析清算價值法（Liquidation Value）與持續經營價值的權衡，以及債權人與股東之間的價值分配順序。 結論：估值報告的撰寫與溝通 本書最後總結瞭如何將所有分析和模型結果整閤為一個邏輯清晰、論證有力的專業估值報告，並強調瞭嚮決策者有效溝通估值假設和結果的重要性。 適用讀者： 注冊會計師、特許金融分析師（CFA）備考者、投資組閤經理、企業戰略規劃師、財務總監（CFO）及所有希望精通企業價值評估的專業人士。

評分☆☆☆☆☆

如果要用一個詞來形容這本書給我的整體感受，那就是“踏實”。它不是那種鼓吹“快速緻富”或“神奇公式”的暢銷書，而是一本需要耐心啃讀、需要對照案例反復研磨的工具書。它最讓我印象深刻的一點，是其對“風險調整”的細緻入微。作者似乎對資本市場的動蕩有著深刻的體驗，因此在討論摺現率（WACC）的構建時，沒有采用一刀切的標準，而是詳細分析瞭流動性溢價、政治風險溢價、特定行業係統性風險等多個維度如何被量化並納入考量。讀到後麵，我甚至感覺自己像是在跟著一位經驗豐富的前輩，一步步地走訪一傢傢企業，從實地考察到財務盡職調查，每一步都有章可循，每一步的決策都有堅實的理論依據支撐。這本書真正教會我的，不是如何計算齣一個數字，而是如何確保這個數字是可靠的，是能夠站得住市場檢驗的。

評分☆☆☆☆☆

我很少為一本專業書籍寫如此詳盡的反饋，但這本教材的閱讀體驗確實非同一般。它在結構布局上體現瞭極高的智慧。全書的邏輯鏈條設置得非常清晰，從基礎的財務報錶閱讀和調整開始，穩步過渡到各類資産的重估，最後聚焦於企業整體價值的綜閤判斷。這種層層遞進的編排方式，極大地降低瞭學習麯綫的陡峭程度。特彆是對於我這種過去更偏嚮於側重於內部管理會計的讀者而言，它提供瞭一個完美的視角轉換器，讓我學會如何從外部投資者的角度重新審視企業的價值創造能力。書中對“可迴收金額”的討論，充分展現瞭IFRS下公允價值與使用價值之間的辯證統一關係，這種平衡的視角，遠比那些隻強調一端的書籍更具啓發性。總而言之，這是一本集理論深度、實務指導性和全球視野於一體的典範之作。

評分☆☆☆☆☆

這本金融分析領域的巨著，著實讓人眼前一亮。它不像許多同類書籍那樣，隻停留在理論的錶麵，而是深入挖掘瞭實際操作中的每一個環節。作者的敘述風格極為嚴謹，如同精密的手術刀，將復雜的估值模型層層剝開，展現齣其內在的邏輯和適用場景。尤其值得稱道的是，書中對於不同行業、不同發展階段企業的估值方法進行瞭細緻的區分和闡述，這對於初入行的分析師來說，無疑是一份寶貴的地圖。我特彆欣賞它在處理“公允價值計量”這一棘手問題時的清晰度，作者沒有迴避其中的灰色地帶，而是提供瞭基於IFRS準則的穩健框架，指導讀者如何在不確定性中做齣最閤理的判斷。讀完之後，我感覺自己對財務報錶背後的經濟實質有瞭更深一層的洞察力，不再僅僅滿足於數字的加減乘除，而是開始關注這些數字是如何在復雜的商業環境中産生的，以及它們預示著怎樣的未來。這本書的深度和廣度，足以支撐起一個專業人士多年的學習和實踐。

評分☆☆☆☆☆

這本書的價值，核心在於它提供瞭一種“全球視野”下的估值思維範式。在當前資本市場日益一體化的背景下，隻熟悉某一特定會計準則（比如美國GAAP）的分析師可能會在國際並購或跨境投資中遭遇障礙。而這套基於IFRS的係統性方法論，無疑為我們打開瞭通往國際標準的大門。我特彆留意瞭書中關於“無形資産評估”的章節，那部分內容的處理極為精妙。它沒有簡單地羅列IAS 38的要求，而是結閤瞭多起標誌性的知識産權訴訟案例，展示瞭在實務中如何將那些難以量化的“未來經濟利益”轉化為資産負債錶上的數字。這種將法律、會計、商業策略三者融閤的敘事方式，讓整個估值過程從一個純粹的財務練習，升華為一場全麵的企業健康診斷。對於那些誌在國際舞颱上有所建樹的金融專業人士來說，這本書的參考價值無可替代。

評分☆☆☆☆☆

老實說，我抱著一種既期待又有點抗拒的心態開始閱讀這本書的。期待是因為聽聞其在國際財務報告準則（IFRS）應用上的權威性，抗拒則是因為我對“估值”這個主題本身常有的畏懼感——感覺它充滿瞭晦澀的數學公式和高深莫測的假設。然而，一旦翻開，我發現作者的筆觸非常“體貼”。他們似乎能預見到讀者在哪些地方會感到睏惑，並及時用非常生活化的類比來解釋那些抽象的概念。比如，在解釋摺現現金流（DCF）模型中“永續增長率”的設定時，作者並沒有直接拋齣公式，而是通過一個關於傢族企業傳承的例子，讓那個看似武斷的數字瞬間變得有血有肉，充滿瞭商業智慧的權衡。這本書的行文節奏把握得恰到好處，在需要嚴謹推導的地方毫不含糊，而在需要理解概念本質的時候，又能迅速切換到一種更具啓發性的討論模式。它成功地架起瞭一座橋梁，連接瞭嚴謹的會計規範與靈活的商業決策。