估值：难点、解决方案及相关案例 pdf epub mobi txt 电子书 下载 2025

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[美] 埃斯瓦斯·达莫达兰 著，李必龙，李羿，郭海 等 译

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• 估值
• 财务分析
• 投资
• 公司金融
• 估值模型
• 案例分析
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• 财务报表
• 投资决策
• 价值评估

出版社： 机械工业出版社

ISBN：9787111423393

版次：2

商品编码：11252328

品牌：机工出版

包装：平装

开本：16开

出版时间：2015-01-01

用纸：胶版纸

页数：460

正文语种：中文

内容简介

　　金融专业人士一直面临的挑战是：许多公司难以用传统方法进行估值。20世纪90年代互联网公司蓬勃发展之际，估值问题就难倒了很多金融专业人士。
　　如今，金融专业人士依然面临着这样的挑战，对于新兴市场公司、金融服务类公司等来说，如何对其股权及证券进行准确估值呢？作者在第1版的基础上对《估值：难点、解决方案及相关案例》进行了彻底的更新，把范围拓展到所有难以估值的公司，包括技术型、人力资本型、大宗商品型和周期性公司，涵盖了公司的整个生命周期，包括初创期、成长期、成熟期、衰落期。《估值：难点、解决方案及相关案例》为公司生命周期的各个阶段、各种类型的公司，均提供了具体的评估指引。
　　此外，作者对金融领域予以特别的关注，阐述了当今急剧变化的信贷市场对估值的影响。其间，他详细阐述了当前非常迫切的估值问题，如“美国政府债券是无风险的吗？”“你如何在流动性严重匮乏的市场中评估资产？”等等。
　　消弭难点——克服诱惑，避免采用不实用的简化估值方法。重新审视那些宏观估值要素——无风险利率、风险溢价和其他宏观经济假设等。估值处于初创期和成长期的公司：企业估值的第1阶段——理性分析天使投资和风险投资项目。与估值金融服务类公司相关的特别挑战——包括在预测金融监管变化带来的影响方面所提出的真知灼见。

目录

第1章 估值的难点
1.1 价值基础
1.2 跨期估值
1.3 跨生命周期的估值
1.4 各类公司的估值
1.5 厘清估值的难点
1.6 结论

第2章 内生性估值
2.1 现金流贴现估值
2.2 现金流贴现估值的衍生版
2.3 内生性估值模型给我们带来了什么
2.4 结论

第3章 概率估值：情景分析、决策树和模拟算法
3.1 情景分析
3.2 决策树
3.3 模拟算法
3.4 概率风险评估方法综述
3.5 结论

第4章 相对估值
4.1 什么是相对估值
4.2 相对估值的普遍性
4.3 相对估值流行的原因和潜在的缺陷
4.4 标准化价值和倍数
4.5 应用倍数的四个基础步骤
4.6 相对估值和内生性估值的协调
4.7 结论

第5章 实物期权估值
5.1 实物期权的本质
5.2 实物期权、风险调整过的价值及其概率评估
5.3 实物期权案例
5.4 实物期权的注意事项
5.5 结论
附录5A 期权及其定价的基础

第6章 摇晃的根基：无风险利率的"风险性"
6.1 什么是无风险资产
6.2 为什么无风险利率重要
6.3 评估无风险利率
6.4 评估无风险利率的问题
6.5 有关无风险利率的最后想法
6.6 结论
附录6A 国家的主权信用

第7章 风险投资：评估风险的价格
7.1 为什么风险溢价重要
7.2 风险溢价的决定要素是什么
7.3 评估风险溢价的标准方法
7.4 结论

第8章 基本面举足轻重：实体经济
8.1 实体经济的增长
8.2 预期通胀率
8.3 汇率
8.4 流行的做法
8.5 难点
8.6 药方
8.7 结论

第9章 蹒跚学步：创业和年幼公司
9.1 经济体中的年幼公司
9.2 估值问题
9.3 估值的难点
9.4 估值的亮点
9.5 结论

第10章 攀升的新星：成长型公司
10.1 成长型公司
10.2 估值问题
10.3 估值的难点
10.4 估值的亮点
10.5 结论

第11章 长大成形：成熟公司
11.1 经济体中的成熟公司
11.2 估值问题
11.3 估值的难点
11.4 估值的亮点
11.5 结论

第12章 日薄西山：衰落的公司
12.1 经济中的衰落公司
12.2 估值问题
12.3 估值的难点
12.4 估值的亮点
12.5 结论

第13章 潮起潮落：周期性和大宗商品类公司
13.1 关键词
13.2 估值的难点
13.3 估值的亮点
13.4 结论

第14章 随行就市：金融服务公司
14.1 金融服务公司：全局图
14.2 金融服务公司的特征
14.3 估值的难点
14.4 结论

第15章 看不见的投资：具有大量无形资产的公司
15.1 具有大量无形资产的公司
15.2 估值的难点
15.3 估值的亮点
15.4 结论

第16章 波动性规则：新兴市场中的公司
16.1 新兴市场公司的角色
16.2 估值难点
16.3 估值的亮点
16.4 结论

第17章 章鱼：多元化全球公司
17.1 跨国性
17.2 估值争议
17.3 估值的难点
17.4 估值的亮点
17.5 结论

第18章 直击要旨：消弭难点
18.1 坚守原则、善用新工具、弹性评估
18.2 关注市场，但不要让它们左右你的估值
18.3 不要忽视风险
18.4 增长不是免费的，不会总是加分的
18.5 好事都有尽头
18.6 小心遇上截断风险
18.7 回顾过去，思考未来
18.8 善用大数定律
18.9 接受不确定性，相机处置
18.10 把故事转化为数字
18.11 结论

精彩书摘

　　4.4.1利润倍数　　衡量资产价值的一种直观方法是用资产所创造的利润的倍数做尺度。在购买股票时，通常是把股票价格视为公司每股利润的一个倍数。这种价格利润比率（市盈率）的评估可以采取当期的每股利润来衡量，得到一个当期的市盈率；用过去四个季度的利润，得到的是动态市利润率；用下一年预期的每股利润来衡量，得到的是远期市盈率。　　当购买的是整个企业而不仅仅是其股票时，通常要仔细分析作为营业利润倍数或息税折旧摊销前利润倍数的公司价值。对于股票或企业的购买者来说，较低的倍数好过较高的倍数，但是这些倍数受制于被购企业的增长潜力和经营风险。　　4.4.2面值或重置价值倍数　　金融市场对一个企业的价值提供一种评估，而会计师却会对相同的企业做出不同的价值评估。面值的会计评估是由会计准则决定的，并受制于最初支付价格和此后会计调整（如折旧）的影响。投资者通常会考虑购买股票所支付的价格与其面值（或净值）的关系，从而判断股价是被高估还是低估。市账率（或价格面值比率）依行业而千差万别，取决于增长潜力和投资的质量。在估值企业时，我们采用企业价值或所有资产或资本价值（不仅仅是股权的）评估这个比率。而对于那些认为面值无法衡量公司真实价值的人来说，另一种以选择是采用资产的重置成本，这种公司价值与重置成本比率被称为托宾Q值。　　4.4.3收入倍数　　利润和面值都是会计指标，受制于会计准则。另一种受会计选择影响小得多的指标是采用企业价值及其收入的比率。对于股权投资者来说，这个指标是市售率或价格销售比，它是用公司的股权市场价值除以公司的收入。对于企业价值来说，这一比例可以修正为企业价值与销售额之比，它是用企业经营资产的市场价值作为分子。这一比率也因板块的不同而千差万别，主要是利润率的函数。与比较利润或面值倍数相比，使用收入倍数的好处是，在采用不同会计体系的市场之间进行公司的比较要容易得多。　　4.4.4板块专属倍数　　虽然任何板块的企业和整个市场的利润倍数、面值倍数、收入倍数都可以计算，但某些倍数是具体针对某板块的。例如，当网络企业在20世纪90年代末第一次出现在市场上的时候，它们是亏损的，只有很少的收入和面值。为了找到一个倍数能衡量这些企业的价值，分析人员通过采用对这些网站的点击率来衡量不同企业的市场价值。单位点击的市场价值较低的公司，被视为低估了。最近，有线电视公司的市值是通过是用单位有线注册用户的市场价值来判断的——不论这些注册用户的时间长短和利润贡献程度。　　虽然板块专属倍数在某种情况下是有道理的，但有两个原因使得这种倍数有一定的危险性。首先，由于其他板块或整个市场无法计算这种倍数，所以相对于市场的其他部分，专属倍数可能导致板块的持续高估或低估。因而，从不会为一家公司支付80倍收入的投资者，不可能乐意为每一次的网页点击支付2000美元。　　……

前言/序言

《价值重塑：颠覆性创新与企业转型》 简介 在当今瞬息万变的商业格局中，企业面临着前所未有的挑战。技术革新日新月异，消费者需求不断演变，全球化竞争日益激烈，传统商业模式的有效性受到质疑。在这种背景下，如何识别并拥抱颠覆性创新，如何引导企业完成成功的转型，成为了决定企业生死存亡的关键。 《价值重塑：颠覆性创新与企业转型》深入剖析了驱动企业变革的核心力量，为企业领导者、战略家以及对商业发展趋势感兴趣的读者提供了一套系统性的思考框架和实操指南。本书并非仅仅罗列理论，而是通过翔实的研究、丰富的案例和深刻的洞察，揭示了颠覆性创新如何悄然出现，又如何以雷霆万钧之势改变行业格局。同时，它也详细阐述了企业在面对颠覆性浪潮时，需要进行的战略调整、组织变革以及文化重塑，以实现可持续的增长和长远的竞争优势。 核心内容与章节概览 本书共分为四个主要部分，层层递进，引导读者从理解颠覆性创新的本质，到掌握转型的策略与方法，再到应对挑战和实现持续创新。 第一部分：颠覆的逻辑：洞察新兴力量的崛起 第一章：何为颠覆？重新定义创新边界。 颠覆性创新并非简单的产品迭代或效率提升，而是指一种能深刻改变现有市场结构、颠覆原有价值链、甚至创造全新市场的创新模式。本章将区分渐进式创新与颠覆性创新，阐明颠覆性创新的核心特征：通常始于现有市场边缘，技术上可能并不成熟，但具备低成本、高性能（或满足特定细分市场需求）的优势，并随着技术成熟和规模化而逐步侵蚀主流市场。我们将探讨“价值网”理论，以及新兴技术（如人工智能、区块链、生物科技、新能源等）如何成为颠覆的催化剂。 第二章：颠覆者的崛起之路：从边缘到中心。 本章将聚焦颠覆者如何起步。它们往往瞄准那些被现有企业忽视或服务不足的细分市场，以更低的成本、更简化的产品或更便捷的服务切入。我们将分析Airbnb如何颠覆酒店业，Uber如何重塑出行市场，Netflix如何改变内容消费习惯。通过分析这些案例，读者将理解颠覆者如何在初期规避与巨头的正面冲突，逐步积累用户和技术，最终具备挑战行业领导者的实力。 第三章：技术 as a Disruptor：新技术的双刃剑。 新技术是颠覆性创新的最主要驱动力之一。本章将深入探讨人工智能、大数据、物联网、5G、云计算等前沿技术如何为颠覆者提供土壤，又如何迫使传统企业进行革新。我们将分析某些技术在初期可能存在局限性，但随着研发投入的增加和应用场景的拓展，其颠覆潜力将逐渐显现。同时，本书也将警示传统企业，被动接受技术变革的风险，以及主动拥抱技术创新的必要性。 第二部分：价值重塑：企业的战略转型之路 第四章：战略的再定位：拥抱不确定性。 面对颠覆性冲击，企业原有的战略必然需要调整。本章将探讨企业如何进行战略再定位，从固守原有优势转向拥抱不确定性。我们将介绍“蓝海战略”的应用，以及如何通过差异化和低成本的结合，创造新的市场空间。同时，本书也将强调战略的灵活性和敏捷性，企业需要建立能够快速响应市场变化、并能持续调整战略的机制。 第五章：组织架构的革新：打破壁垒，激发活力。 传统的层级式组织结构往往难以适应颠覆性创新的需求。本章将深入探讨企业如何进行组织架构的革新，以支持创新和转型。我们将介绍敏捷组织、平台化组织、去中心化组织等新型模式，分析如何通过打破部门壁垒、赋能员工、建立跨职能团队来激发组织的活力和创造力。同时，本书也将讨论如何通过优化流程、引入新工具，提升组织的响应速度和执行效率。 第六章：文化重塑：培育创新基因。 创新不仅仅是战略和组织的问题，更是文化的问题。本章将聚焦企业文化如何成为颠覆性创新和转型的关键驱动力。我们将分析何为“创新文化”，以及如何通过鼓励试错、容忍失败、推崇学习、强化协作等方式，在企业内部培育创新基因。本书还将探讨领导者在文化重塑中的作用，以及如何通过激励机制和人才培养，将创新理念根植于每个员工心中。 第三部分：转型的实践：从战略到落地 第七章：创新模式的构建：内部孵化与外部合作。 如何将创新想法转化为可行的业务？本章将提供多种创新模式的构建思路。我们将探讨企业内部的创新孵化器、创业项目管理、以及如何与外部初创企业、高校、研究机构进行合作，通过并购、投资、联合研发等方式，获取外部创新资源。同时，本书也将分析不同创新模式的优劣势，以及企业如何根据自身情况选择最适合的模式。 第八章：领导力与变革管理：驾驭转型浪潮。 转型过程充满了挑战和阻力，强大的领导力和有效的变革管理至关重要。本章将深入探讨企业领导者在转型过程中扮演的角色，如何制定愿景、激发士气、统一思想、克服阻力。我们将介绍变革管理的经典模型，以及如何通过有效的沟通、利益相关者的参与、以及持续的反馈机制，确保转型的顺利进行。 第九章：数据驱动的决策：量化转型成效。 在转型过程中，数据是重要的衡量标准和决策依据。本章将强调数据驱动的决策在转型中的作用。我们将探讨如何建立有效的KPI体系，衡量创新的进展和转型的成效。同时，本书也将介绍如何利用大数据分析工具，识别潜在的风险和机会，为企业决策提供科学的支持。 第四部分：持续创新与未来展望 第十章：构建韧性组织：应对不确定性的未来。 颠覆性创新是常态，企业需要建立持续的韧性来应对未来的不确定性。本章将探讨如何构建韧性组织，使其能够抵御外部冲击，并在危机中抓住机遇。我们将分析企业如何通过多元化业务、灵活的供应链、以及强大的风险管理能力，提升自身的韧性。 第十一章：案例研究：深度解析成功与失败。 本章将选取一系列不同行业、不同规模的企业案例，深入剖析它们在面对颠覆性创新和企业转型时的具体实践。我们将既分析成功的典范，也解析失败的教训，从正反两方面为读者提供宝贵的启示。案例将涵盖消费品、科技、金融、制造等多个领域，力求全面展现价值重塑的复杂性与多样性。 第十二章：面向未来：创新驱动的永续增长。 最后一章将着眼于未来，探讨在持续的颠覆性创新浪潮中，企业如何实现永续增长。我们将讨论新兴的商业模式、未来的技术趋势，以及企业需要具备的长期主义思维。本书将强调，价值重塑并非一次性的项目，而是一个持续学习、持续适应、持续进化的过程。 目标读者 《价值重塑：颠覆性创新与企业转型》面向以下读者群体： 企业CEO、高层管理者与战略决策者： 为他们提供前瞻性的战略洞察和实操性的转型方法，帮助他们引领企业穿越变革的迷雾。 创新部门负责人与产品经理： 为他们提供识别颠覆性机会、孵化创新项目、推动产品迭代的理论支持和实践指导。 创业者与投资人： 帮助他们理解市场变革的逻辑，发现潜在的颠覆性机会，并评估初创企业的创新潜力和价值。 咨询顾问与研究人员： 为他们提供深入的理论框架和丰富的案例素材，用于分析行业趋势和为客户提供专业建议。 对商业发展和未来趋势感兴趣的读者： 帮助他们理解驱动现代经济发展的核心力量，把握未来商业的脉络。 本书价值 本书的核心价值在于其 系统性、前瞻性 和 实践性。它不仅梳理了颠覆性创新的理论，更将其与企业转型这一核心议题紧密结合，提供了一套从认知到行动的完整解决方案。通过丰富的案例分析，本书将抽象的理论转化为具象的经验，帮助读者理解“如何做”而非仅仅“知道是什么”。在快速变化的时代，《价值重塑》将成为企业在激烈竞争中站稳脚跟、实现持续发展的必备读物。它将帮助企业重新认识自身的价值，并在这个充满挑战与机遇的时代，找到属于自己的“价值重塑”之路。

评分☆☆☆☆☆

我最近在寻找一些能够拓展我财务分析视野的书籍，听朋友推荐了这本。虽然我还没正式打开阅读，但光是看到目录，我就被里面提到的那些细分领域深深吸引住了。尤其是“难点”和“解决方案”这样的词汇，让我觉得这本书不是泛泛而谈，而是直面估值过程中最核心、最棘手的问题。我一直觉得，很多时候理论性的东西学起来容易，但真正应用到实践中，那些“卡脖子”的地方才是最考验人的。如果这本书能提供一些切实可行的分析框架和应对策略，那对我来说将是巨大的帮助。我对于案例部分也充满了期待，毕竟脱离实际的理论都是空中楼阁，而生动的案例往往能帮助我们更好地理解和消化抽象的概念。

评分☆☆☆☆☆

我是一个对金融领域充满好奇心的学生，正在努力学习相关的知识。我最近在浏览书店时，偶然看到了这本书。它厚重的篇幅和专业的名字吸引了我。虽然我才刚开始接触估值这个领域，对很多概念还比较陌生，但我从书名中感受到了它可能涵盖的深度和广度。我喜欢那些能够帮助我建立起完整知识体系的书籍，而不是零散的碎片信息。我希望这本书能够引领我进入估值世界的深处，让我理解那些看似复杂的问题背后的逻辑。我也期待书中能够包含一些比较有代表性的案例，因为我总是通过具体的故事和情境来学习和记忆。

评分☆☆☆☆☆

我一直对估值这个话题抱有浓厚的兴趣，但常常觉得很多现有的资料要么过于理论化，要么过于碎片化。这本书的标题——“难点、解决方案及相关案例”，让我眼前一亮。它似乎直击了困扰许多从业者和学习者的痛点。很多时候，我们知道估值很重要，但具体怎么做，尤其是在面对复杂的、非标准化的资产或者市场环境下，就变得无从下手。这本书如果能够系统地梳理出这些难点，并且提供有针对性的、可操作的解决方案，那将非常有价值。我尤其看重“案例”这部分，因为理论的生命力在于实践，通过真实的案例来印证理论，能够极大地提升学习的效率和效果。

评分☆☆☆☆☆

这本书的排版给我留下了非常深刻的印象。它采用了大开本，字体大小适中，行间距也恰到好处，阅读起来非常舒适，即使长时间阅读也不会感到疲劳。大量的图表和公式被清晰地展示出来，并且标注得非常明确，这对于我这种需要经常对照数据进行分析的人来说，简直是福音。我常常在阅读其他书籍时，因为图表不清或公式混乱而不得不暂停，甚至放弃理解。但在这本书里，我没有遇到这样的困扰。这种严谨的排版和清晰的呈现方式，足以看出作者在内容呈现上的用心，也让我对书中的知识更加充满信心。

评分☆☆☆☆☆

这本书的封面设计相当大气，给人一种专业、严谨的感觉。我尤其喜欢它的封面配色，那种深邃的蓝色搭配金色的字体，在书架上非常醒目，也很符合“估值”这个主题所蕴含的价值感和深度。拿到书的那一刻，我就被它厚实的纸张和精美的装帧吸引了，一看就知道是精心制作的。尽管我还没来得及深入阅读，但仅从外观上来讲，它就已经在我心中建立了一个极高的期待值。我想，一本好的书籍，其载体本身就应该传递出内容的品质和作者的态度，而这本书无疑在这方面做得非常出色。这种对细节的关注，往往也预示着书中内容的扎实和深入。

评分☆☆☆☆☆

一般好，学校的学究型写的书。

评分☆☆☆☆☆

一个皮袋弄半天也撕不开，一看书皮就知道是盗版书，纸质太差，还这么贵，现在陷入两难。退，还是留？

评分☆☆☆☆☆

挺好的，书的质量不错。慢慢看。送的速度也是非常快。

评分☆☆☆☆☆

很不错的书籍，值得一看，京东的送货速度也是非常的快。

评分☆☆☆☆☆

不错，下次还会来，京东买东西还是很放心。

评分☆☆☆☆☆

京东，购物质量有保证，快递小哥服务好，这是京东，ok

评分☆☆☆☆☆

不错，不错，还行，还行。。。。。

评分☆☆☆☆☆

不错，质量很好的呢。

评分☆☆☆☆☆

多快好省，非常不错，很满意。