大股東掏空與支持行為研究——基於現金流量的視角 pdf epub mobi txt 電子書 下載 2025

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楊婧 著

圖書標籤:

• 公司財務
• 大股東行為
• 現金流量
• 掏空
• 支持行為
• 公司治理
• 投資分析
• 財務舞弊
• 股權結構
• 行為金融學

店鋪： 廣影圖書專營店

齣版社： 經濟科學齣版社

ISBN：9787514140590

商品編碼：29709847264

包裝：平裝

齣版時間：2013-12-01

基本信息

書名:大股東掏空與支持行為研究——基於現金流量的視角

定價：36.00元

售價：24.5元,便宜11.5元,摺扣68

作者:楊婧

齣版社：經濟科學齣版社

齣版日期：2013-12-01

ISBN：9787514140590

字數：

頁碼：

版次：1

裝幀：平裝

開本：16開

商品重量：0.4kg

編輯推薦

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內容提要

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《大股東掏空與支持行為研究：基於現金流量的視角》對大股東的行為選擇與大股東行為選擇的經濟後果兩個層麵進行研究，采用規範研究與實證研究相結閤的方法，相繼分析瞭大股東行為的理論基礎、製度背景、作用機理，大股東的行為選擇、行為選擇的經濟後果等內容。

目錄

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章導論
一、研究動機
二、研究思路
三、研究框架
四、本書的創新
第二章理論與文獻綜述
一、公司治理理論
二、大股東掏空與支持文獻
三、公司治理與大股東行為文獻
四、企業現金流量特徵
五、文獻述評
第三章製度背景與理論分析
一、我國證券市場的製度背景
二、現金流量特徵與公司治理
三、現金流量特徵與大股東行為
四、現金流量特徵、公司治理與大股東行為
第四章變量定義與描述性統計
一、樣本來源
一、變量定義
三、變量描述性統計
四、本章小結
第五章大股東行為的選擇——現金流量視角
一、理論分析與研究假設
二、研究設計
三、實證結果與分析
四、穩健性檢驗
五、本章小結
第六章大股東行為選擇的經濟後果
一、理論分析與研究假設
二、研究設計
三、實證結果與分析
四、穩健性檢驗
五、本章小結
第七章研究結論與政策建議
一、研究結論
二、政策建議
三、研究局限
四、研究展望
參考文獻
後記

作者介紹

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楊婧，漢族，內濛古呼和浩特市人。內濛古財經大學講師，1999年畢業於內濛古財經學院，獲經濟學學士學位；2006年畢業於西安交通大學，獲管理學碩士學位；2012畢業於中央財經大學，獲管理學博士學位。主要研究方嚮為公司治理結構與效率分析、基於資本市場的財務、會計與審計研究。

文摘

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序言

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《隱秘的操縱：大股東利益博弈與企業價值侵蝕》 一、 核心議題聚焦：大股東掏空與支持行為的深層機製 本書深入剖析瞭公司治理中的一個核心睏境：大股東作為企業的關鍵利益相關者，其行為模式如何深刻影響著企業的健康發展與價值創造。我們聚焦於“大股東掏空”（Shareholder Expropriation）這一普遍存在的現象，並將其置於“大股東支持行為”（Shareholder Support Behavior）的對照之下，旨在揭示隱藏在數字背後的真實動機與復雜博弈。 “大股東掏空”並非簡單的資源轉移，而是一種更為隱蔽、更為係統化的價值侵蝕過程。它可能錶現為一係列復雜的操作，例如：通過關聯交易轉移企業利潤，將優質資産置於大股東控製的其他實體，利用信息不對稱進行不公平的股權交易，甚至通過不正當的財務安排，將企業的盈利能力與增長潛力“掏空”轉移至自身，而留給中小股東的則是被稀釋的股權和下降的企業價值。這種行為的根源往往在於信息不對稱、監督機製的失效以及大股東對控製權的濫用。 與此相對，“大股東支持行為”則代錶著大股東積極履行其作為控股股東的責任，為企業的長遠發展貢獻力量。這包括但不限於：在關鍵時刻為企業提供財務支持（如增資擴股、提供擔保），利用自身資源和影響力為企業拓展業務機會，積極參與企業戰略規劃並提供建設性意見，以及緻力於提升企業治理水平，保護全體股東的閤法權益。支持行為的齣現，往往是基於大股東對其持股價值的長遠考量，亦或是對企業社會責任的認同。 本書的核心目的，便是要辨析這兩種截然不同的行為模式背後的邏輯，探究驅動它們産生的微觀與宏觀因素，並在此基礎上，構建一個能夠有效識彆、防範掏空行為，並激勵支持行為的理論框架。 二、 現金流量視角：洞察利益流轉的“生命綫” 傳統研究往往側重於企業財務報錶中的靜態指標，而本書則將目光聚焦於企業運營的“生命綫”——現金流量。我們堅信，現金流量是衡量企業真實經營狀況、資源分配效率以及利益流轉方嚮的最直接、最有效的指標。無論是大股東的掏空行為，還是其支持行為，最終都會在企業的現金流量錶中留下清晰的痕跡。 識彆掏空的“蛛絲馬跡”： 經營活動現金流量的異常波動： 長期、持續地低於淨利潤，尤其是在企業盈利能力尚可的情況下，可能預示著企業利潤未能轉化為真實的現金流入，部分現金可能被通過非正常渠道轉移。 投資活動現金流量的“黑洞”： 異常的大額對外投資，特彆是與關聯方之間的非市場化交易，或者將核心資産低價齣售給關聯企業，都可能成為大股東掏空的“齣口”。 籌資活動現金流量的“輸血”與“失血”： 當企業長期依賴外部融資來維持運營，而經營活動現金流量卻持續疲軟，這可能錶明企業盈利能力不足以支持日常經營，而部分籌資流入又可能被大股東通過不閤理的股息分配或其他方式“截流”。 自由現金流的侵蝕： 衡量企業在支付完維持運營和擴張所需資本性支齣後剩餘的現金，自由現金流的持續下降，直接反映瞭企業可供股東分配的價值被削弱，這極有可能是大股東掏空的結果。 衡量支持的“生命力”： 經營活動現金流量的穩健增長： 健康的企業，其經營活動産生的現金流量應能持續支撐企業的日常運營、償還債務以及進行閤理的再投資，並最終體現為股東迴報。 投資活動現金流量的戰略性注入： 如果大股東通過增資等方式，為企業提供瞭有針對性的、有助於提升企業長期競爭力的投資，這將在投資活動中體現為正嚮的現金流齣，而非掏空中的異常流入。 籌資活動現金流量的“雪中送炭”： 在企業麵臨暫時性睏難時，大股東提供及時、閤理的融資支持，是其支持行為的重要體現。 自由現金流的充裕與閤理分配： 當企業能夠持續産生充裕的自由現金流，並在此基礎上進行穩健的股息分配或再投資，體現瞭大股東對於企業價值實現的長遠規劃。 本書將運用精密的計量經濟學模型，結閤大量的實證數據，對上述現金流量指標進行深入的量化分析。我們不僅關注單個指標的異動，更重要的是構建多維度、動態的分析框架，通過現金流量的“全景圖”，來揭示大股東行為的真實意圖。 三、 研究方法與創新：跨學科視角與前沿工具 本書的研究方法論將是嚴謹而創新的。我們摒棄瞭單一的理論視角，而是融閤瞭公司金融學、財務會計學、信息經濟學、博弈論等多個學科的理論精髓，力求構建一個更為全麵、深刻的分析框架。 理論基石： 代理問題理論（Agency Theory）： 深入探討大股東與中小股東之間因信息不對稱和利益衝突而産生的代理問題，以及由此催生的掏空動機。 資源依賴理論（Resource Dependence Theory）： 分析大股東憑藉其在資源、信息、關係等方麵的優勢，如何影響企業的資源獲取與配置，並可能利用這種優勢進行掏空。 交易成本經濟學（Transaction Cost Economics）： 解釋在何種條件下，關聯交易等掏空行為比在公開市場上進行更具“經濟性”（盡管對中小股東而言是損害），以及如何通過完善公司治理來提高交易成本，抑製掏空。 信息經濟學（Information Economics）： 剖析信息不對稱在掏空行為中的關鍵作用，以及如何通過信息披露製度的完善來緩解這一問題。 實證工具： 麵闆數據模型（Panel Data Models）： 結閤上市公司多年的財務數據，運用固定效應模型、隨機效應模型等，有效控製跨期和跨公司因素的影響，更精確地估計大股東行為對現金流量的效應。 事件研究法（Event Study Methodology）： 分析特定事件（如股權質押、大股東增持/減持、關聯交易公告等）發生前後，企業現金流量指標的顯著變化，以驗證其因果關係。 中介效應與調節效應分析（Mediation and Moderation Analysis）： 深入探究大股東行為影響現金流量的傳導機製，例如，大股東掏空行為是否通過財務杠杆、關聯交易等中介變量來實現？公司治理的某些方麵（如獨立董事比例、審計質量）是否會調節大股東行為對現金流量的影響？ 現金流量指標的構建與分解： 采用更細緻的現金流量指標，如經營活動現金流的若乾子項，投資活動現金流的細分，甚至藉鑒國際先進的現金流分析方法，力求更精準地捕捉利益流轉的痕跡。 四、 研究價值與實踐意義：為投資者與監管者提供利器 本書的研究成果，旨在為投資者、監管機構、企業管理者以及學術界提供一套深刻的洞察和有力的工具，以應對公司治理中的嚴峻挑戰。 為投資者提供決策指南： 風險預警： 通過學習本書的現金流量分析方法，投資者可以更早地識彆齣那些存在大股東掏空風險的企業，從而規避潛在的投資陷阱。 價值評估： 更準確地評估一傢企業的真實價值，區分經營活動産生的健康現金流與潛在的掏空性現金流，為投資決策提供更可靠依據。 股東維權： 掌握識彆掏空行為的證據，為維護自身閤法權益提供理論支持和實證依據。 為監管機構提供政策參考： 完善監管製度： 基於本書的研究發現，為監管機構在製定和完善信息披露、關聯交易監管、關聯方披露等方麵提供更具針對性的政策建議。 識彆高風險企業： 幫助監管機構建立更有效的風險識彆模型，對可能存在掏空行為的企業進行早期乾預。 提升市場效率： 通過遏製大股東掏空行為，可以顯著提升資本市場的公平性和有效性，保護廣大中小投資者的利益。 為企業管理者提供治理啓示： 提升公司治理水平： 強調透明度、健全內部控製、強化董事會職責的重要性，引導企業主動構建防範掏空、激勵支持的治理機製。 重塑股東關係： 認識到大股東支持行為對企業長遠發展的重要性，鼓勵大股東從短期利益博弈轉嚮長期價值共創。 五、 結論展望：邁嚮健康有序的資本市場 《隱秘的操縱：大股東利益博弈與企業價值侵蝕》並非僅僅是對一個現象的描述，而是試圖通過嚴謹的科學研究，揭示其內在規律，並提齣切實可行的解決方案。我們相信，通過對現金流量的深度挖掘，結閤多學科的理論視角和前沿的研究工具，本書將為理解和治理大股東掏空行為提供一次重要的理論突破，並為構建一個更加健康、透明、公平的資本市場貢獻寶貴的力量。本書的研究，是對企業價值最大化原則的迴歸，是對全體股東利益的捍衛，也是對資本市場長期健康發展的有力推動。

評分☆☆☆☆☆

《大股東掏空與支持行為研究——基於現金流量的視角》，這個題目一下子就抓住瞭我，因為我一直認為，現金流是衡量公司健康與否的“血液”。利潤可以被包裝，資産可以被重估，但現金的流動性，卻是最真實、最直接的反映。我尤其對“大股東”這個角色在公司治理中的雙重性感到好奇——他們既是公司的核心力量，也可能成為風險的源頭。 這本書如果能深入剖析，我希望它能讓我明白，究竟是如何通過現金流量錶的細枝末節，來捕捉到大股東“掏空”的蛛絲馬跡。比如，那些看起來“閤理”的關聯交易，背後是否存在著現金的大量不閤理流齣？那些看似“壯麗”的對外投資，其現金流嚮是否真的服務於公司長遠發展，還是僅僅是大股東轉移資産的工具？我期待作者能夠提供一些具體的“信號燈”，比如經營性現金流異常波動、投資性現金流中頻繁的非主業支齣、或者籌資性現金流中不斷齣現的債務置換等，這些是否都是大股東掏空的潛在證據？ 同時，我也非常關注書中對於“支持行為”的解讀。在公司麵臨危機時，大股東的挺身而齣，往往能成為公司復蘇的關鍵。我希望這本書能夠詳細闡述，這種支持行為在現金流量錶上會留下怎樣的印記。比如，大股東增資擴股所帶來的現金流入，會如何改善公司的現金狀況？或者，大股東通過提供擔保，幫助公司獲得銀行貸款，這筆新增的現金又會如何影響公司的整體現金流？我希望書中能夠提供一些引人入勝的案例研究，來印證作者的觀點，讓理論變得更加生動和易於理解。 我更希望這本書能為我提供一套實用的分析工具，讓我能夠在閱讀上市公司財報時，不再僅僅關注利潤，而是能將現金流量作為重要的分析維度。如果書中能夠給齣一些識彆和防範大股東掏空風險的具體方法，並提齣一些鼓勵大股東承擔更多責任、進行良性支持的建議，那這本書的價值將大大提升。我希望它不僅僅是一篇學術論文，更是一本能夠指導實踐、提升決策能力的“手冊”。 總而言之，我希望通過這本書，我能夠獲得一種更深刻的視角，去理解上市公司中大股東行為的復雜性，以及現金流量在這個過程中的關鍵作用。我期待它能夠幫助我成為一個更成熟、更理性的投資者，能夠更準確地辨彆齣那些真正為公司創造價值的行為，並規避那些可能帶來風險的操作。

評分☆☆☆☆☆

這本《大股東掏空與支持行為研究——基於現金流量的視角》，標題本身就充滿瞭學術深度與現實關懷。我之所以被它吸引，是因為在日常接觸的商業新聞和公司財報中，總是繞不開“大股東”這個概念。他們是公司的靈魂人物，是影響公司走嚮的關鍵力量，他們的行為，無論是為瞭自身利益最大化而可能産生的“掏空”，還是齣於對公司發展的責任感而提供的“支持”，都對公司的價值産生著深遠的影響。 尤其讓我覺得這本書有價值的地方在於它選擇瞭“現金流量”這個視角。相對於利潤等財務指標，現金流量更能反映一個公司的真實經營狀況和財務健康程度。利潤可以被會計手段所操縱，但現金的流入與流齣卻是實實在在的。我非常期待作者能夠通過對現金流量錶的深入挖掘，揭示齣大股東行為背後更為隱秘的動因和實際後果。例如，是否可以通過分析經營性現金流的異常波動，或者投資性、籌資性現金流中與關聯方的交易，來判斷是否存在掏空行為？ 我設想這本書能夠提供一套係統的、基於現金流量的分析框架。這個框架應該能夠幫助我們識彆不同類型的掏空行為，比如通過虛假交易、不閤理的費用支齣、或者轉移資産等方式進行的掏空。同時，我也希望能看到書中對大股東支持行為的細緻描繪。比如，在公司危難之際，大股東的注資、擔保、或者通過現金流優化來拯救公司的案例。這些分析如果能夠與具體的理論模型相結閤，那就更具說服力瞭。 我希望作者能夠分享一些實操性的研究方法，讓讀者在閱讀完後，能夠自行運用現金流量的分析工具來審視自己關注的公司。這不僅僅是對理論知識的掌握，更是對實踐能力的提升。我希望這本書能夠教會我如何從紛繁復雜的財務數據中抽絲剝繭，找到最關鍵的綫索，從而做齣更理性的判斷。書中是否包含對一些典型案例的深度剖析，將是我衡量其價值的重要標準。 總而言之，我期待這本書能夠像一盞明燈，照亮我理解公司治理復雜性的道路。我希望它不僅能讓我“知其然”，更能讓我“知其所以然”，理解大股東行為背後的邏輯，以及現金流量在其中扮演的關鍵角色。如果它能為我提供一些洞察，讓我能夠更清晰地看到公司真實的運營脈絡，並對未來的投資風險和機會有更精準的把握，那麼這本書無疑將是一筆寶貴的財富。

評分☆☆☆☆☆

《大股東掏空與支持行為研究——基於現金流量的視角》，這個書名直擊我內心深處的職業興趣點。作為一名長期關注資本市場運作的觀察者，我深知大股東的行為模式，尤其是那些與公司資金流轉密切相關的操作，對公司的健康發展和股東價值的影響至關重要。選擇“現金流量”作為研究切入點，讓我覺得這項研究非常有深度和現實意義，因為它能夠揭示一些隱藏在利潤錶下的真實情況。 我非常好奇作者是如何運用現金流量錶來界定和量化“掏空”行為的。在我看來，掏空往往涉及到資金的非正常轉移，而現金流量錶正是記錄資金流動的最直接證據。這本書或許能詳細闡述，例如，經營活動産生的現金流量淨額與淨利潤之間齣現持續性、異常性的背離，是否就可能暗示著企業通過某些手段虛增利潤，但實際現金並未流入？或者，投資活動中頻繁齣現的大額對外股權投資、非主業投資，其現金流齣是否與公司長期戰略目標相悖，反而成為瞭大股東轉移資金的通道？ 同時，我也對書中關於“支持行為”的論述抱有極大的期待。當公司陷入睏境時，大股東的資金支持往往是雪中送炭。我希望這本書能夠清晰地展示，在大股東支持的情況下，現金流量錶中會齣現哪些積極的信號？例如，大股東直接的現金注資，會如何體現在籌資活動現金流中？通過關聯方擔保獲得的銀行貸款，又會在哪些現金流環節産生影響？我希望作者能夠提供詳實的案例，來佐證其理論模型，讓我能夠清晰地看到，一個負責任的大股東是如何通過積極的現金流管理，幫助公司走齣低榖。 我特彆關注書中是否能對不同類型的大股東（如控股股東、實際控製人）以及不同類型的公司（如國有控股、民營控股）進行區分研究，因為他們的動機和行為模式可能存在顯著差異。如果書中能提供一些識彆和防範大股東掏空行為的實用方法，並提齣一些促進大股東良性支持的建議，例如通過優化公司章程、完善激勵約束機製等，那這本書的價值將遠超學術研究的範疇，成為一份具有實際指導意義的參考。 總而言之，我購買這本書的初衷，是希望它能為我提供一個更專業的視角，去理解和分析公司財務報告中那些不易察覺的“秘密”。我希望通過閱讀這本書，我能夠更好地辨彆齣那些可能損害公司利益的大股東行為，並同時識彆齣那些真正有利於公司發展的支持行為，從而在我的投資決策中更加遊刃有餘，規避風險，捕捉價值。

評分☆☆☆☆☆

這本書的標題吸引瞭我——《大股東掏空與支持行為研究——基於現金流量的視角》。我一直對公司治理中的一些微妙操作很感興趣，特彆是大股東利用其優勢地位進行利益輸送或者反過來，在公司麵臨睏境時提供支持的行為。從現金流量的視角去剖析，這讓我覺得非常新穎和具有實踐意義。我想象中，作者一定花瞭大量的時間去收集和分析上市公司的財務報錶，從細微的現金流波動中捕捉到那些可能被忽略的信號。 這本書如果能深入淺齣地解釋，我會非常期待。我希望它能幫助我理解，究竟哪些現金流量的模式暗示著大股東的“掏空”行為，比如異常的股權交易、巨額的關聯方資金拆藉、或者是與公司核心業務無關的投資擴張。同時，我也想知道，當公司齣現經營睏難時，大股東的“支持行為”又會以何種形式體現，是注資、提供擔保，還是通過一係列的現金流操作來穩定局麵？這些操作背後的邏輯、動機以及對公司長期價值的影響，都是我非常想瞭解的。 如果書中能夠提供一些具體的案例分析，那就更好瞭。比如，選擇幾傢不同行業、不同發展階段的公司，詳細拆解它們的大股東掏空或支持行為是如何在現金流量錶中留下的痕跡。通過這些真實的案例，我可以更直觀地理解理論模型，並且學會如何運用現金流量分析工具去識彆和判斷這些行為。我希望作者能夠避免過於枯燥的理論堆砌，而是用生動、翔實的語言，將復雜的財務分析過程呈現在讀者麵前，讓非專業人士也能有所收獲。 我尤其關注這本書是否能提供一些關於“如何防範大股東掏空，以及如何鼓勵其良性支持”的建議。畢竟，瞭解問題是第一步，而解決問題纔是關鍵。如果書中能結閤現金流量分析，提齣一些具體的、可操作的公司治理建議，或者對監管機構的政策提齣一些啓示，那麼這本書的價值將大大提升。我希望它不僅僅是一份學術研究的報告，更是一本能夠指導實踐、改善公司治理的實用指南。 讀完這本書，我期望自己能夠對上市公司中大股東的行為有一個更深刻、更全麵的認識。不僅能夠辨彆齣潛在的風險，也能理解那些有利於公司長期發展的支持行為。我希望這本書能夠幫助我提升財務分析能力，讓我能夠更敏銳地捕捉到公司財務報告中隱藏的“信息”，從而在投資決策上更加審慎和明智。如果這本書能夠做到這些，那我一定會嚮我的朋友們強烈推薦它。

評分☆☆☆☆☆

《大股東掏空與支持行為研究——基於現金流量的視角》這個書名，讓我立刻聯想到在分析一傢公司時，現金流的重要性。很多時候，利潤數字並不能完全反映公司的真實經營狀況，因為利潤是可以被會計準則進行一定程度的“美化”的，而現金的進齣，卻是相對更加直接和客觀的。因此，從現金流量的角度來研究大股東的行為，我覺得這是一個非常新穎且具有現實意義的切入點。 我期待這本書能夠深入地揭示，大股東是如何通過影響公司的現金流來達到“掏空”的目的。我設想中，書中可能會分析諸如通過關聯交易，將公司的現金轉移到大股東控製的其他實體；或者通過異常的股權收購、分紅政策，使公司的現金大量外流，而這些現金並沒有真正用於公司的發展。我希望作者能夠提供一些具體的現金流特徵，例如，經營活動現金流與淨利潤之間的持續背離、投資活動現金流中大量的非主營業務投資、或者籌資活動現金流中頻繁的股權質押和藉款，這些是否都能作為大股東掏空行為的綫索？ 同時，我也非常希望能看到書中關於大股東“支持行為”的研究。當公司麵臨經營睏難，或者需要大量資金支持時，大股東的介入往往至關重要。我期待書中能夠詳細分析，在這些支持行為發生時，現金流量錶上會齣現哪些積極的變化。例如，大股東的直接現金注資，會如何體現在籌資活動現金流中？通過大股東的擔保，公司獲得銀行貸款，這筆新增的現金又會如何影響公司的運營？我希望書中能夠通過生動的案例分析，來闡釋這些支持行為對公司現金流的積極影響。 我更希望這本書能夠提供一套可操作的分析框架，讓讀者能夠運用現金流量分析來識彆潛在的風險。這本書是否能夠幫助我理解，在不同的公司治理結構下，大股東的行為模式會有何種差異？它能否為投資者提供一些實用的建議，來規避那些可能因大股東掏空而産生的風險，並識彆那些真正對公司有益的支持行為？我希望這本書不僅僅是一份理論研究，更能成為一本具有實踐指導意義的工具書。 總而言之，我購買這本書是希望能夠獲得更專業的知識和更深入的洞察。我期待它能夠幫助我更清晰地理解公司現金流的運作機製，以及大股東行為在其中的影響。希望讀完這本書，我能夠更加審慎地評估一傢公司的財務狀況，並做齣更明智的投資決策。