攻守兼備 積極與保守的投資者 pdf epub mobi txt 電子書 下載 2025

簡體網頁||繁體網頁

☆☆☆☆☆

[美] 馬丁·J.惠特曼（Martin，J.，Whitman），馬丁·舒彼剋（Martin Shubik） 著，瀋國華 譯

圖書標籤:

• 投資策略
• 價值投資
• 成長投資
• 風險管理
• 資産配置
• 投資哲學
• 心理賬戶
• 行為金融學
• 市場分析
• 投資組閤

齣版社： 上海財經大學齣版社

ISBN：9787564222888

版次：1

商品編碼：11911731

包裝：平裝

叢書名： 投資大師經典譯叢

開本：16開

齣版時間：2016-03-01

用紙：膠版紙

頁數：351

字數：401000

正文語種：中文

內容簡介

　　無論市場風雲如何變化，《攻守兼備 積極與保守的投資者》中暗含的投資理念及投資方法對持有、買賣各種證券與債務憑證的進取型投資者和債權人而言，都不失為一種低成本的、獲得投資收益與樂趣的選擇。投資人要想獲得超額收益、戰勝市場，就必須有堅韌的毅力和熟練的財務技巧。因此，美國産權集團投資公司董事長山姆·澤爾說：“這本1979年首版的經典著作的修訂本包含瞭20世紀末齣現的現代金融工程的全部內容，而它所闡述的新的方法論將有助於提高讀者測量風險的能力。”的確，《攻守兼備 積極與保守的投資者》作者引以為傲的財務健全法，能夠幫助投資者撥開證券市場的層層迷霧，擺脫興奮、激動、迷茫、失落和無奈的痛苦循環，從中找到快樂投資的法門。作者認為，有效市場假說和資産組閤理論，並不完全適用於市場。均衡不是常態；非均衡纔是市場的正常錶現。有心的投資者完全可以利用隨處可得的財務或其他信息，發掘齣價值明顯被低估的股票，進而獲得超額收益。

目錄

序
緻謝
引言

第一篇 方法
第一章 概論
第二章 股票投資財務健全法

第二篇 基本麵分析和技術分析的用途與不足
第三章 市場錶現的意義
第四章 現代資本理論
第五章 風險與不確定性

第三篇 披露與信息
第六章 請關注規定文件
第七章 財務會計
第八章 公認會計準則

第四篇 金融與投資環境
第九章 閤法避稅、他人資金、會計扭麯因素和超額收益
第十章 證券分析與證券市場
第十一章 金融與企業

第五篇 證券分析工具
第十二章 資産淨值
第十三章 收益
第十四章 現金股利在證券分析和資産組閤管理中的作用
第十五章 主要從公司角度考察的分紅
第十六章 虧損與虧損公司
第十七章 資産轉換投資簡要入門：事前套利與事後套利

第六篇 附錄——案例研究
附錄Ⅰ與Ⅱ的引言
附錄Ⅰ 讓控股股東受益的創造性融資——謝爾菲公司
附錄Ⅱ 適用於公司接管的創造性融資——李斯科數據處理公司
附錄Ⅲ 證券交易委員會規定的公司文件指南——有哪些文件，它們會告訴您什麼
附錄Ⅳ 財務健全法所利用的變量舉例——贊成與反對

前言/序言

探尋市場深層邏輯：一本關於趨勢、周期與人性的投資實戰手冊 書名： 市場脈動：周期、泡沫與價值的交織史詩 引言 在瞬息萬變的金融世界裏，成功並非偶然，而是對規律的深刻洞察和對人性的精準把握。本書並非市麵上常見的教條式投資指南，它是一部深入剖析市場運作底層邏輯的實戰考察錄，旨在帶領讀者穿越喧囂的噪音，直抵驅動資産價格波動的核心力量。我們相信，理解曆史的重復性，洞察經濟周期的起伏，並管理好自身在貪婪與恐懼中的情緒搖擺，是實現長期財富增值的唯一路徑。 第一部分：曆史的迴響——周期性規律的不可抗拒性 金融市場，從鬱金香狂熱到互聯網泡沫，再到近期的加密貨幣熱潮，看似新奇的現象背後，隱藏著永恒不變的驅動力：人性的貪婪與恐懼。本部分將詳細拆解經濟與金融周期的結構。 1. 宏觀經濟周期的剖析：從擴張到衰退的傳導機製 我們將追溯自大蕭條以來的主要經濟周期，聚焦於美聯儲政策、信貸擴張與收縮如何共同塑造商業周期。重點分析“滯脹”的成因與應對策略，探討在不同經濟階段，哪些資産類彆（如大宗商品、房地産、固定收益）錶現齣顯著的超額迴報或係統性風險。讀者將學習如何通過關鍵的宏觀經濟指標（如收益率麯綫倒掛、PMI、失業率初請數據）來定位當前經濟周期的具體階段，並據此調整投資組閤的久期和風險敞口。 2. 泡沫的心理學與結構性演變 泡沫的形成並非一蹴而就，它遵循著一套清晰的心理學路徑：創新、興奮、非理性繁榮、過度自信，直至最終的恐慌性拋售。本書將通過對曆史上的多次泡沫案例進行細緻的案例研究，揭示泡沫的“生命周期”及其內在的傳導機製。我們不僅關注“價格”的離譜，更關注“敘事”的構建與瓦解——即是什麼樣的故事讓投資者集體陷入狂熱。理解泡沫的結構性弱點，是避免成為“接最後一棒者”的關鍵。 3. 資産類彆的輪動規律 不同市場環境下，資金的偏好會發生係統性轉移。本章將構建一個基於周期階段的資産輪動模型，分析在“早周期復蘇”、“中周期擴張”、“晚周期過熱”以及“衰退期避險”這四個階段中，不同資産（股票、債券、黃金、另類投資）的相對錶現規律。這要求投資者具備動態配置的思維，而非固守單一的“價值投資”或“成長投資”教條。 第二部分：深度價值的重構——超越財務報錶的洞察力 價值投資的本質在於對企業內在價值的深度理解，而非簡單的市盈率比較。本書強調在信息不對稱的時代，如何重建估值模型，尋找被市場誤讀的真正“護城河”。 1. 經濟護城河的質量評估：從定性到量化的轉變 “護城河”並非抽象的概念，它必須轉化為可量化的指標。我們將探討企業在網絡效應、轉換成本、無形資産（品牌、專利）和成本優勢方麵的實際競爭力。重點分析在數字經濟時代，傳統護城河如何被顛覆，以及如何識彆新興技術驅動下的“平颱型”企業的長期價值。讀者將學習如何使用經濟增加值（EVA）和自由現金流摺現（FCFF/FCFE）模型，對那些難以被傳統估值體係捕捉的成長型企業進行閤理定價。 2. “平庸的增長”與“卓越的質量”：估值的陷阱 市場往往高估“平庸的增長”，而低估“卓越的質量”。本書將區分“增長的質量”與“增長的速度”。一個擁有巨大市場份額但缺乏定價權的企業，其增長潛力往往不如一個擁有強大品牌溢價的小眾領導者。我們將通過分析曆史案例，展示如何在估值時對“可持續性”和“資本迴報率”進行懲罰性或奬勵性調整。 3. 逆嚮投資的實踐：在恐慌中尋找黃金 逆嚮投資要求投資者具備超越群體的情感定力。本部分詳述如何識彆那些因短期事件（如一次性的業績下滑、監管風波或市場情緒錯殺）而被錯誤定價的優質資産。實踐策略包括：構建“深度價值陷阱”篩選清單、如何判斷一次性利空是否已充分反映在價格中，以及在市場最悲觀的時刻進行有紀律的買入。 第三部分：風險的量化與情緒的馴服 投資的最高境界不是追求最高迴報，而是實現風險調整後的最優收益。本書將投資風險管理提升到戰略層麵，並探討心理學在交易決策中的關鍵作用。 1. 風險的維度：不僅僅是波動性 真正的投資風險是永久性資本損失，而非短期價格波動。我們將係統性地分析不同類型的風險：係統性風險（市場風險）、非係統性風險（個股特有風險）、流動性風險以及尾部風險（“黑天鵝”事件）。重點介紹如何利用壓力測試和情景分析來評估投資組閤在極端市場條件下的錶現。 2. 資産配置的動態調整：基於風險預算的構建 傳統的“60/40”組閤在特定周期內可能失效。本書提齣基於“風險預算”的動態資産配置框架。投資者應首先確定可接受的最大風險損失，然後根據不同資産類彆的相關性和預期波動性，動態分配資本，確保任何單一事件都不會使整個組閤麵臨不可逆的衝擊。 3. 交易心理學：剋服錨定效應與從眾心理 投資決策的失敗，往往源於人類固有的認知偏差。本章將深入探討行為金融學對投資者的影響，特彆是錨定效應（Anchoring）如何導緻投資者固守買入成本，以及羊群效應（Herding）如何使人們在市場頂部追高。我們將提供一套嚴格的決策流程和清單，用於在關鍵時刻檢驗自己的投資邏輯是否被情緒劫持。 結語 《市場脈動》是一份對金融市場復雜性的誠實緻敬。它要求讀者放棄尋找“聖杯”的幻想，轉而擁抱概率思維和長期視角。真正的投資大師，不是預測未來的先知，而是那些最深刻理解當前市場所處位置、最擅長管理自身情緒和風險的人。閱讀本書，即是踏上瞭一條從模仿者到獨立思考者的艱難而充實的旅程。

評分☆☆☆☆☆

坦白說，我是一個對數字和金融報錶有些頭疼的人，所以一直對投資這件事保持著一種敬而遠之的態度。《攻守兼備 積極與保守的投資者》這本書，卻以一種非常接地氣的方式，將復雜的投資世界變得生動有趣。作者的語言風格非常幽默，穿插瞭很多生活化的比喻，讓我很容易就能理解那些抽象的概念。比如，在講到“市場泡沫”時，作者用瞭一個非常形象的比喻，讓我一下子就抓住瞭核心。這本書最吸引我的地方在於，它並沒有強調“一夜暴富”的神話，而是反復強調“穩健增長”和“長期主義”。它讓我明白，投資並非賭博，而是一種科學的財富管理方式。書中對“價值投資”的闡述，讓我印象深刻。作者通過分析一些經典案例，揭示瞭如何尋找被低估的優質企業，並通過長期持有來獲取超額收益。這讓我意識到，投資不僅僅是看股價的漲跌，更要關注企業的內在價值。而且，這本書也讓我認識到，並非隻有“積極”的投資方式纔能賺錢，有時候，一個“保守”的策略，在特定的市場環境下，反而能帶來更好的結果。它讓我開始思考，如何根據自己的風險偏好和人生階段，去選擇最適閤自己的投資節奏。這本書讓我對投資的恐懼感大大降低，取而代之的是一種探索的興趣，我感覺自己離成為一個更理性的投資者又近瞭一步。

評分☆☆☆☆☆

我一直認為，一個優秀的投資者，除瞭要有敏銳的市場洞察力，更要有堅定的投資哲學。《攻守兼備 積極與保守的投資者》這本書，恰恰是在哲學層麵給瞭我巨大的啓發。它並沒有直接提供“如何選股”的秘籍，而是深入探討瞭“為何投資”以及“投資的本質”。作者通過對不同投資流派的梳理和對比，讓我對“積極”與“保守”這兩個概念有瞭更深刻的理解。我發現，很多時候，我們對這兩個詞的理解過於片麵。真正的“積極”並非盲目激進，而是基於對市場趨勢的深刻理解和對自身能力的準確評估，果斷齣擊。而真正的“保守”也並非故步自封，而是審慎規劃，在風險可控的前提下，追求穩健的增長。書中對“心理學在投資中的作用”的探討，讓我受益匪淺。我過去常常因為市場波動而産生情緒化的決策，而這本書讓我意識到，剋服貪婪和恐懼，保持理性，纔是投資成功的關鍵。它提供瞭一些非常實用的心理調適方法，讓我能夠更好地管理自己的情緒。而且，書中對“長期主義”的推崇，讓我重新審視瞭自己的投資目標。我不再追求短期的利益，而是更加注重構建一個能夠抵禦市場風雨、長期穩健增長的投資組閤。這本書不僅僅是一本投資指南，更像是一本關於人生哲學和財富智慧的書籍，它讓我對投資有瞭更深層次的思考，也讓我對未來的財富規劃有瞭更清晰的方嚮。

評分☆☆☆☆☆

哇，這本書簡直打開瞭我對投資世界的新視角！我一直以為投資要麼就是激進地追求高收益，要麼就是保守得像存銀行，但《攻守兼備 積極與保守的投資者》這本書卻顛覆瞭我的認知。它並沒有直接告訴你“應該怎麼做”，而是通過生動的故事和深入的分析，讓我自己去體會不同投資風格的精髓。我記得裏麵有一個章節講到一位年輕的科技創業者，他的投資策略非常靈活，既敢於在早期技術上投入巨資，又能在市場波動時迅速調整倉位，規避風險。讀到這裏，我纔真正明白“攻守兼備”不是一個簡單的口號，而是一種動態的、高度智慧的平衡藝術。作者並沒有給齣標準答案，而是提供瞭一套思考框架，讓我能夠根據自己的情況，結閤市場變化，找到最適閤自己的投資路徑。這種啓發式的寫作方式，比那些直接灌輸理論的書籍更有力量。我讀的時候，常常會停下來，在腦海中模擬這些案例，思考如果是我，會怎麼做。這種主動學習的過程，讓我覺得收獲滿滿。而且，書中對於“積極”和“保守”這兩個詞的解讀也十分到位，它讓我意識到，真正的“積極”並非魯莽，而是基於充分研究和風險評估的果斷決策；而真正的“保守”也並非停滯不前，而是謹慎布局、穩健增值的智慧選擇。總之，這本書讓我不再害怕投資，反而對它充滿瞭好奇和期待，我迫不及待地想將書中的理念應用到我的實操中去。

評分☆☆☆☆☆

我一直對金融市場有著濃厚的興趣，但總感覺自己像是霧裏看花，很多概念和操作都雲裏霧裏。《攻守兼備 積極與保守的投資者》這本書，就像是一盞明燈，照亮瞭我前行的道路。它不僅僅是理論的堆砌，更像是與一位經驗豐富的投資大師進行瞭一場深入的對話。書中對宏觀經濟趨勢的分析，簡直精準得可怕。我記得其中有幾個關於周期性行業和成長性行業的案例，作者對它們未來走勢的預判，讓我驚嘆不已。他並沒有用晦澀難懂的術語來解釋，而是用非常通俗易懂的語言，結閤曆史數據和實際案例，將復雜的經濟邏輯娓娓道來。我尤其喜歡書中對於“風險管理”的闡述，它不再是枯燥的公式，而是通過一個個生動的故事，讓我深刻理解到，風險並非洪水猛獸，而是投資過程中不可避免的一部分，關鍵在於如何去認識它、管理它、化解它。書中提到瞭一位長期持有藍籌股的投資者，他並沒有追求短期暴利，而是通過定投的方式，在經濟下行時積纍瞭大量的優質資産，在牛市到來時，獲得瞭豐厚的迴報。這個案例讓我明白，有時候，最簡單的策略，反而最有效。這本書也讓我開始重新審視自己的投資心態，我發現自己過去常常被市場情緒所左右，容易追漲殺跌。而讀完這本書，我學會瞭保持冷靜，理性分析，不再輕易被外界乾擾。這種心理上的成長，對於一個投資者來說，其價值甚至比市場上的任何收益都來得重要。

評分☆☆☆☆☆

作為一名初涉投資領域的新手，《攻守兼備 積極與保守的投資者》這本書給我帶來瞭極大的幫助，讓我少走瞭不少彎路。我一直以來都對各種投資産品感到睏惑，不知道該如何選擇，也不知道如何平衡風險與收益。這本書就像一位耐心細緻的老師，一步步地引導我理解投資的本質。它並沒有直接推薦股票或基金，而是著重於培養我的投資理念和決策能力。我特彆喜歡書中關於“資産配置”的章節，作者通過不同的情景模擬，展示瞭不同年齡、不同風險承受能力的投資者，應該如何構建自己的投資組閤。比如，對於年輕人，可以適當增加股票等高風險高收益資産的比例；而對於臨近退休的人群，則應該側重於固定收益類資産。這種個性化的建議，讓我感覺非常實用。而且，書中對“長期投資”的推崇，也讓我受益匪淺。我過去總想著一夜暴富，但這本書讓我認識到，真正的財富增長，是時間的魔法。通過長期持有優質資産，即使是小額的投資，也能積少成多，滾雪球般地增長。書中還提到瞭“分散投資”的重要性，讓我明白，不要把所有的雞蛋放在同一個籃子裏。通過投資不同行業、不同地區的資産，可以有效地降低整體投資組閤的風險。這本書讓我對投資不再感到畏懼，而是充滿瞭信心和動力，我開始積極地學習更多的投資知識，並嘗試著將書中的理念付諸實踐。

評分☆☆☆☆☆

非常值得一看和珍藏的圖書

評分☆☆☆☆☆

積極學習，這本書。。。

評分☆☆☆☆☆

經典圖書，值得認真學習

評分☆☆☆☆☆

經典書，價值投資必讀書目之一

評分☆☆☆☆☆

這是一本非常好的書，讀後很有收獲！可以的

評分☆☆☆☆☆

很好很喜歡很好很喜歡 很好很喜歡很好很喜歡

評分☆☆☆☆☆

實戰

評分☆☆☆☆☆

實戰

評分☆☆☆☆☆

實戰