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美 沃爾特V 小哈斯萊特Walter 著，鄭磊 譯

圖書標籤:

• 風險管理
• 金融
• 投資
• 經濟
• 管理
• 決策
• 財務
• 商業
• 包郵
• 書籍

店鋪： 互動創新圖書專營店

齣版社： 機械工業齣版社

ISBN：9787111556947

商品編碼：27151195996

叢書名： CFA協會機構投資係列

齣版時間：2017-03-01

書[0名0]：	風險管理|5386915
圖書定價：	149元
圖書作者：	（美）沃爾特V. 小哈斯萊特（Walter V. Haslett Jr.）
齣版社：	[1機1] 械工業齣版社
齣版日期：	2017/3/1 0:00:00
ISBN號：	9787111556947
開本：	16開
頁數：	0
版次：	1-1

作者簡介

CFA協[0會0]是世界上[0首0]屈一指的投資專業人士協[0會0]，在129個[0國0]傢擁有[0超0]過85000[0名0]成員。1963年，該組織開發施行瞭著[0名0]的特許金融分析師計劃。CFA協[0會0]擁有投資行業[0領0]先的曆[0史0]地位，在全球投資界中定下瞭有關道德、教育和專業的高標準，這些標準是投資行業的行為準則。 CFA協[0會0]投資係列的每本書都麵嚮行業從業者和研究生層次的金融[0學0]專業[0學0]生，涵蓋瞭行業中重要的主題。這些前沿書籍的作者本身都是行業中的專業人士和[0學0]者，他們將自身豐富的[0知0]識和專長傾注於該係列叢書中。

內容簡介

在過去20年裏，風險管理可能已經成為金融[0領0]域的重要的話題，為瞭深入瞭解其復雜性，必須懂得隱藏其後的科[0學0]和藝術。因此，投資界專業人士必須具備理解其理論、理念和風險管理實踐發展的堅實的[0知0]識框架。 《風險管理》一書以該[0領0]域人物，如理查德·布剋斯塔伯、阿斯沃斯·達摩達蘭等人的主要貢獻為綱，勾勒齣瞭風險管理的發展曆程，展示瞭這個[0領0]域如何適應未來的風險管理的需要。該書涵蓋瞭風險管理的各個方麵，先是概述瞭風險管理在過去20年的情況，然後討論瞭風險度量的各方麵應用--從風險管理如何讓投資經理受益，到理解和監控流動性循環，等等。後一部分檢討瞭風險管理的實務，包括對衝基金風險管理、衍生[0品0]的使用和風險、地緣風險管理以及其他重要話題。 本書為財務分析師、基金經理和金融行業的其他從業人士提供瞭對[0當0]今風險管理重要內容的深入解讀。

目錄

顧問委員[0會0] CFA協[0會0]介紹 前言 緻謝 引言 [0第0]一部分 概述風險管理的兩個十年1990～1999年 [0第0]1章 理解市場危 [1機1] 的一個理論框架 / 2 1.1 危 [1機1] 來源3 1.1.1 市場有效性3 1.1.2 流動性和緊迫性3 1.1.3 流動性需求方4 1.1.4 流動性提供方4 1.1.5 市場危 [1機1] 中流動性供需[0[0雙0]0]方的互動5 1.1.6 市場生態5 1.2 案例研究7 1.2.1 1987年股票市場崩潰7 1.2.2 1991年垃圾債券風暴8 1.2.3 1998年LTCM違約事件10 1.3 經驗教訓11 1.4 政策事宜12 1.4.1 透明度12 1.4.2 監管13 1.4.3 閤並13 [0第0]2章 在實踐中選擇和運用閤適的風險管理工具 / 16 2.1 有效的風險管理16 2.1.1 資産管理經理的風險16 2.1.2 關注點17 2.1.3 設立項目17 2.2 定義風險18 2.3 風險度量19 2.3.1 追蹤誤差19 2.3.2 方[0法0]論的缺陷19 2.3.3 模型缺陷20 2.3.4 迴溯測試22 2.3.5 戰略視角23 2.3.6 戰略風險管理方[0法0]23 2.4 購買還是自建23 2.5 結論24 注釋25 [0第0]3章 全麵風險管理的3P / 26 3.1 3P27 3.2 價格28 3.3 概率29 3.4 偏好30 3.5 將3個P結閤起來34 3.5.1 再談偏好34 3.5.2 更廣義的風險35 3.6 風險管理的未來36 3.6.1 [0知0]識融閤36 3.6.2 全麵風險管理（TRM）協議36 注釋37 [0第0]4章 風險敞口的報告和監控 / 40 4.1 風險管理係統40 4.1.1 識彆風險41 4.1.2 量化風險42 4.2 將風險納入投資流程42 4.2.1 組閤概念建構43 4.2.2 證券/交易分析43 4.2.3 交易處理43 4.2.4 組閤分析44 4.2.5 度量風險調整後的業績錶現44 4.2.6 報告流程44 4.3 結論462000年至今 [0第0]5章 風險管理迴顧 / 48 5.1 單一金融風險還是多個金融風險49 5.2 金融災難的教訓50 5.2.1 德[0國0]金屬冶煉和銷售公司事件（1993年）50 5.2.2 橘郡事件（1994年）50 5.2.3 惡棍交易員51 5.2.4 長期資本管理公司（LTCM）（1998年）52 5.2.5 Amaranth基金（2006年）52 5.2.6 小結：充分的控製至關重要52 5.3 業界普遍使用的風險指標53 5.3.1 來自投資理論的指標：方差和標準差53 5.3.2 現代風險管理指標54 5.3.3 概率論54 5.3.4 小結：風險度量是前瞻性的練習55 5.3.5 風險價值（VaR）55 5.3.6 期望損失和條件VaR57 5.3.7 差預期值58 5.3.8 華爾街指標：歐米伽風險59 5.4 信用風險方[0法0]論60 5.4.1 信用遷移61 5.4.2 結構化模型61 5.4.3 強度模型62 5.4.4 精算方[0法0]62 5.4.5 [0大0]型投資組閤模型62 5.5 操作風險63 5.6 流動性風險64 5.7 風險指標的[親斤]分類64 5.7.1 貨幣風險指標65 5.7.2 一緻性風險指標66 5.7.3 一緻性風險指標定義的擴展68 5.7.4 凸性風險指標68 5.7.5 譜風險指標68 5.7.6 小結：我們如何把這些融閤起來69 5.8 風險度量需要整閤69 5.9 結論70 注釋70 [0第0]6章 定義風險 / 72 6.1 弗蘭剋·奈特72 6.2 對奈特定義的批[0評0]74 6.3 哈裏·馬科維茨75 6.4 不確定性76 6.5 暴露的敞口76 6.6 風險77 6.7 操作方麵的定義77 6.8 風險的一個操作主義視角79 6.9 結論80 注釋80 [0第0]7章 價值和風險：貝塔 / 81 7.1 管理風險VS降低風險81 7.2 風險與價值：傳統視角82 7.2.1 風險和DCF估值82 7.2.2 相對估值模型82 7.3 拓展對風險的分析83 7.3.1 模擬83 7.3.2 DCF估值84 7.3.3 相對估值85 7.3.4 期[0[0權0]0]定價模型85 7.4 風險管理的終[0評0]估86 7.5 結論86 注釋87 [0第0]8章 金融危 [1機1] 的一個簡單理論：為何費希爾·布萊剋仍然重要 / 88 8.1 金融危 [1機1] ：一個可能的情境分析89 8.2 所有這些係統性風險怎麼可能發生90 8.3 我們錯在何處91 [0第0]9章 管理 [1機1] 構風險 / 93 9.1 通過實時組閤監控加強風險直覺93 9.2 銀行和基金的風險管理：不一樣的遊戲95 9.2.1 損失風險的概率：有無偏見95 9.2.2 交易分析和組閤分析的區彆97 9.2.3 日常數據陷阱98 9.3 風險報告99 9.4 風險判斷100 9.5 結論101 [0第0]10章 風險管理與風險度量 / 104 10.1 從數據到有用信息104 10.1.1 相關方105 10.1.2 轉換需要105 10.2 [親斤]的 [1機1] 構投資者105 10.2.1 傳統投資者105 10.2.2 對衝基金106 10.3 透明度和風險度量的[親斤]動態106 10.3.1 營銷、客戶服務和銷售106 10.3.2 網絡係統106 10.4 提供工具107 10.5 結論109 注釋109 [0第0]二部分 風險度量 [0第0]11章 波動率在分散化和風險管理中的意義 / 112 11.1 分散化失效瞭嗎112 11.2 風險模型失效瞭嗎114 11.3 風險的[0大0]小應該是如此讓人吃驚的事情嗎115 11.4 投資者們過度暴露於尾部風險中瞭嗎116 11.5 結論120 [0第0]12章 風險：用VaR度量風險 / 121 12.1 度量VaR122 12.1.1 正常分布下的VaR123 12.1.2 正態分布下的VaR123 12.1.3 基於Sigma的VaR124 12.2 [0評0]估VaR124 12.2.1 基於分位數的VaR的估計誤差125 12.2.2 基於Sigma的VaR的估計誤差126 12.2.3 方[0法0]之間的比較126 12.3 結論128 注釋129 [0第0]13章 風險管理如何使投資經理獲益 / 130 13.1 定義風險130 13.1.1 絕對與相對風險130 13.1.2 特定基金風險131 13.1.3 意外的損失131 13.2 定義風險管理131 13.2.1 進攻性風險管理131 13.2.2 防禦性風險管理132 13.2.3 VaR背景132 13.3 采用VaR133 13.3.1 目標133 13.3.2 方[0法0]133 13.3.3 實施134 13.3.4 特殊情況135 13.3.5 錶現反饋137 13.3.6 與其他測度的比較137 13.3.7 對於基金經理的好處138 13.3.8 批[0評0]和限製138 13.4 結論140 [0第0]14章 整閤客戶和投資經理的風險管理目標 / 143 14.1 投資委托協議和投資指引143 14.2 參數化的風險分析144 14.3 基於概率的風險測度146 14.4 市場風險結構147 14.5 壓力測試150 14.6 結論151 [0第0]15章 風險的誤測 / 154 15.1 為什麼投資者關心中間階段風險155 15.2 投資期間內的損失敞口156 15.3 應用157 15.3.1 貨幣對衝基金157 15.3.2 杠杆對衝基金159 15.4 結論159 附錄15A 投資期限內風險160 注釋162 [0第0]16章 風險度量的風險 / 164 16.1 關於工具164 16.2 靜態風險165 16.2.1 久期和凸性165 16.2.2 方差/協方差vs久期166 16.2.3 收益分布167 16.2.4 跟蹤誤差vs風險價值168 16.2.5 持有期和資産分配168 16.2.6 有效邊界和資産分配169 16.3 動態風險170 16.4 調整 [1機1] 製和分布172 16.5 結論174 注釋175 [0第0]17章 二階矩 / 176 注釋178 [0第0]18章 風險預算的各種說[0法0] / 179 18.1 風險分配模型181 18.2 風險分配和資産配置181 18.3 [0優0]風險分配182 18.4 [0優0]風險分配的敏感度185 18.5 風險分配和隱含的信息比率185 18.6 策略性風險的[0優0]分配186 18.7 設定整體風險預算187 18.8 確定目標信息比率189 18.9 結論190 附錄18A [0優0]風險分配190 注釋192 [0第0]19章 理解和監控流動性危 [1機1] 周期 / 194 19.1 周期195 19.1.1 損失的風險196 19.1.2 清算的需求196 19.1.3 市場流動性197 19.2 測量市場危 [1機1] 周期197 19.3 結論200 注釋200 [0第0]20章 為何公司特質風險[0會0]隨時間推移而變化 / 201 20.1 隨時間變化的公司特質風險202 20.2 為何公司特質風險隨時間推移而變化204 20.2.1 産業[0[0權0]0]重的變化204 20.2.2 公司規模205 20.2.3 産業內集中度的變化206 20.3 控製三個因素208 20.3.1 控製樣本208 20.3.2 迴歸檢驗：控製規模、産業和集中效應209 20.3.3 其他對於公司特質風險隨著時間變化的解釋210 20.4 結論211 注釋211 [0第0]21章 黑色星期一和黑天鵝 / 213 21.1 來自奈特的提示215 21.2 曼德勃羅關於風險、災難與收益的看[0法0]215 21.3 凱恩斯的智慧217 21.4 量化凱恩斯的區彆218 21.5 眀斯基增加瞭一個關鍵的要素219 21.6 風險和毀滅：不斷重復發生221 21.7 高風險、低風險溢價222 21.8 其他風險223 21.9 後記223 注釋223 [0第0]22章 不具有相關性的收益的秘密 / 225 22.1 理論225 22.2 證據226 注釋226 [0第0]三部分 管理風險另類投資 [0第0]23章 對衝基金風險管理：介紹和綜述 / 228 23.1 為什麼要風險管理229 23.2 為什麼不用風險價值[0法0]VaR231 23.3 生存偏差233 23.4 動態風險分析234 23.5 非綫性239 23.6 流動性和信用度243 23.7 其他因素246 23.8 結論246 注釋247 [0第0]24章 另類投資策略的風險管理 / 249 24.1 風險管理框架249 24.2 管理風險與迴報250 24.2.1 風險管理的水平250 24.2.2 風險控製水平251 24.2.3 工具251 24.3 盡職調查254 24.4 風險類型255 24.4.1 資金集中風險255 24.4.2 流動性風險255 24.4.3 淨值不穩定的風險256 24.4.4 聲譽風險258 24.5 整體分析258 24.6 結論258 注釋260 [0第0]25章 對衝基金的風險和變化之源 / 261 25.1 基準261 25.2 透明度262 25.3 投資策略的銜接263 25.4 費用閤理化264 25.5 風險控製264 25.5.1 貝塔265 25.5.2 金融杠杆265 25.5.3 頭條風險265 25.5.4 [0當0]前對衝基金所麵臨的風險266 [0第0]26章 母基金的風險管理 / 270 26.1 定義風險271 26.2 管理尾部風險271 26.2.1 定性研究：結構性風險闆塊272 26.2.2 提升對衝效益：定量研究273 26.2.3 充滿危 [1機1] 的市場275 26.3 未來風險276 注釋278 [0第0]27章 對衝基金：風險與迴報 / 279 27.1 來自塔斯的數據庫279 27.2 迴報率的非正態性280 27.3 影響對衝基金迴報的偏差因素281 27.3.1 迴填偏差281 27.3.2 生存偏差282 27.4 對衝基金迴報的持續性284 27.5 對衝基金的死亡概率286 27.6 結論287 信用風險 [0第0]28章 信用風險 / 289 28.1 什麼是信用衍生工具289 28.2 預測違約290 28.3 結構化的定價模型290 28.4 簡式定價模型291 28.5 信用違約互換293 28.6 隨時間變化的違約強度294 28.7 模擬違約時間295 28.8 模擬違約時間的例子295 28.9 擔保債務憑證（CDO）296 28.10 CDO價格相關性的影響296 28.11 信用指標297 28.12 一籃子違約掉期297 28.13 關聯違約的模型298 28.14 使用濛特卡羅[0法0]為CDO定價300 28.15 結論300 注釋301 [0第0]29章 坍塌的巴彆塔：次貸證券化和信用危 [1機1] / 303 29.1 風險轉移的構建304 29.1.1 住房抵押貸款支持證券（RMBS）305 29.1.2 資産支持[0商0]業票據（ABCP）、結構性投資工具（SIV）和擔保債務憑證（CDO）305 29.1.3 信用違約互換（CDS）306 29.2 什麼在增長306 29.2.1 次級抵押貸款的興起307 29.2.2 齣售方和購買者的低風險308 29.2.3 係統的高風險309 29.3 一定[0會0]下跌310 29.3.1 正迴饋的消[0極0]結果310 29.3.2 錯誤312 29.4 小結：廢墟上的重建313 注釋315 [0第0]30章 運用現代風險管理分析[0[0權0]0]益和信用 / 317 30.1 價值和風險分析方麵的扭麯317 30.2 在識彆價值和風險方麵的失敗318 30.2.1 經營性資産[0評0]估的公式318 30.2.2 傳統計算方[0法0]造成的問題319 30.2.3 現實中的公司案例321 30.3 未來的扭麯：戰略性風險管理中的衍生工具322 30.3.1 資産負債錶和[0[0權0]0]益的影響322 30.3.2 使用衍生工具來控製風險323 30.4 結論323 注釋325 衍生工具 [0第0]31章 衍生工具的使用和風險 / 326 31.1 衍生工具326 31.2 衍生工具的曆[0史0]327 31.3 在全球投資組閤中使用衍生工具328 31.3.1 用期貨復製一個[0國0]際指數328 31.3.2 策略實施331 31.3.3 指數期[0[0權0]0]策略332 31.3.4 場外期[0[0權0]0]和場內期[0[0權0]0]334 31.3.5 為獲得指數收益的結構性票據334 31.4 風險管理和衍生工具335 31.4.1 風險的來源335 31.4.2 內部風險控製336 31.5 結論336 注釋337 [0第0]32章 投資 [1機1] 構的有效風險管理 / 338 32.1 為什麼現在管理風險338 32.2 三十人小組報告339 32.3 1994年的後續調研340 32.4 市場風險341 32.5 結論343[0第0]33章 風險管理項目 / 346 33.1 風險管理前提347 33.2 今天的風險348 33.2.1 曆[0史0]背景348 33.2.2 衍生工具的特殊風險349 33.2.3 管理衍生工具中的普遍問題350 33.3 一個風險管理過程352 33.3.1 投資經理指導原則353 33.3.2 瞭解公司正承擔的風險353 33.3.3 測量和控製風險353 33.3.4 風險管理過程的定位355 33.4 結論355 注釋357 [0第0]34章 風險管理增加價值嗎 / 358 34.1 公司使用的風險管理358 34.1.1 融資成本的減少358 34.1.2 藉債能力的增長360 34.1.3 淨現金流的增長361 34.2 市場反應362 34.3 結論364 注釋364 [0第0]35章 風險管理和信托責任 / 365 35.1 信托關係366 35.1.1 服務條款的關係366 35.1.2 委托[0[0權0]0]和自主裁量[0[0權0]0]366 35.1.3 禁止性成本367 35.1.4 “結構性依賴”：疏忽或誤用的風險367 35.1.5 不充足的直接控製和監控367 35.1.6 其他控製368 35.2 信托[0法0]368 35.2.1 “額外的”損失風險368 35.2.2 信托[0法0]的功能和限製368 35.2.3 排他性利益原則368 35.2.4 信托關係結構369 35.2.5 道德汙點369 35.3 信托[0法0]與閤同[0法0]370 35.3.1 信托[0法0]370 35.3.2 閤同[0法0]370 35.3.3 市場的保護370 35.4 信托[0法0]和公司[0法0]371 35.4.1 信托[0法0]371 35.4.2 公司[0法0]372 35.5 信托責任372 35.5.1 承擔責任的例子373 35.5.2 免責聲明的例子373 35.6 來自案例[0法0]的經驗374 35.6.1 布瑞恩訴羅斯案374 35.6.2 Caremark案374 35.6.3 言外之意374 35.7 結論375 注釋376 全球風險 [0第0]36章 全球投資組閤的金融風險管理 / 378 36.1 基本原理378 36.2 處理風險380 36.2.1 全球分散化380 36.2.2 資産管理380 36.3 處理誤解383 36.3.1 跟隨趨勢383 36.3.2 隱藏的賭注383 36.3.3 一個行為障礙383 36.4 結論384 注釋384 [0第0]37章 全球化對衝：[0優0]化[0國0]際股票投資組閤的風險和收益 / 385 37.1 為什麼要對衝385 37.1.1 為什麼不全部對衝386 37.1.2 為什麼是全球化對衝387 37.2 全球化對衝公式387 37.2.1 公式的自變量388 37.2.2 案例390 37.2.3 [0優0]化391 37.2.4 貨幣對衝注解391 37.3 在其他類型組閤中應用公式392 37.4 結論392 注釋392 [0第0]38章 對衝策略 / 393 38.1 貨幣風險管理的目標393 38.2 貨幣敞口和多樣化394 38.3 綫性貨幣對衝策略395 38.3.1 在捐贈基金上的應用395 38.3.2 有效邊界和有效平麵395 38.3.3 均值、方差、跟蹤誤差[0優0]化396 38.3.4 均值方差[0法0]與MVTE[0法0]的錶現對比397 38.4 非綫性貨幣對衝策略397 38.5 貨幣對衝策略的現金流管理399 38.6 結論400 [0第0]39章 [親斤]興市場中的貨幣風險管理 / 403 39.1 管理貨幣風險403 39.1.1 對衝交易敞口404 39.1.2 可選擇的對衝策略404 39.2 結論406 [0第0]40章 管理地緣政治風險 / 407 40.1 推高風險的過程407 40.2 美[0國0]408 40.3 中[0國0]409 40.4 俄羅斯410 40.5 [親斤]興市場410 40.6 地緣政治風險和能源問題411 40.7 結論411 注釋413 [0第0]41章 全球金融管理中的貨幣風險 / 414 41.1 前言414 41.2 引言415 41.3 概要416 41.4 介紹416 41.4.1 全球投資 [1機1] [0會0]417 41.4.2 [0國0]傢[0[0權0]0]重和投資組閤收益418 41.4.3 資産定價模型隱含的風險測度指標419 41.4.4 [0國0]傢風險測度指標421 41.4.5 金融證據預覽422 41.5 [0國0]傢風險423 41.5.1 [0國0]傢風險和經濟理論423 41.5.2 [0國0]傢風險的β定價模型428 41.6 在實務中確定[0國0]傢風險430 41.6.1 [0國0]傢風險和債券[0評0]級430 41.6.2 使用[0評0]級測量[0國0]傢風險431 41.6.3 [0國0]傢風險的簡潔測量方[0法0]438 41.7 [0國0]傢風險分析的運用440 41.7.1 檢測[0國0]傢風險和預期收益的框架440 41.7.2 估算預期收益、波動率和相關係數441 41.7.3 將風險[0評0]級運用到發展中[0國0]傢446 41.8 投資組閤管理的隱含意義447 41.8.1 [0國0]傢風險和基本麵分析447 41.8.2 [0國0]傢風險和持有期迴報449 41.8.3 使用[0國0]傢風險中的變化來預測預期收益457 41.8.4 其他投資組閤管理運用458 41.9 結論460 附錄41A 本文使用的[0國0]傢風險[0評0]級461 注釋461 [0第0]42章 世界經濟中的政治風險 / 463 42.1 政治風險分析463 42.2 政治風險模型464 42.3 [0國0]傢排[0名0]466 42.3.1 穩定的466 42.3.2 不穩定的466 42.3.3 俄羅斯和中[0國0]466 42.4 結論467 注釋467 非金融風險 [0第0]43章 風險管理的行為視角 / 468 43.1 風險迴避468 43.2 風險與不確定性469 43.3 解讀概率470 43.3.1 基於概率的VaR470 43.3.2 條件概率470 43.3.3 零概率事件471 43.4 結論472 注釋473 [0第0]44章 行為風險：軼事和令人不安的證據 / 474 44.1 失誤之一：過度自信476 44.2 失誤之二：決策框架476 44.3 失誤之三：代理摩擦477 44.4 結論478 [0第0]45章 運營盡職調查的十誡 / 479 45.1 定義角色480 45.2 定義目的：保護資産480 45.3 定義目標：持續有效地整閤控製點480 45.4 職能分離480 45.5 做好工作480 45.6 文檔和溝通481 45.7 通過投資研究更高效地工作481 45.8 牢記基本原則481 45.9 高層關注481 45.10 留意警示信號481 注釋484 [0第0]46章 模型 / 485 46.1 飛 [1機1] 模型485 46.2 物理[0學0]中的模型486 46.2.1 基礎模型486 46.2.2 現象[0學0]模型486 46.3 金融模型487 46.4 金融工程的基礎488 46.5 模型風險489 46.6 結論490 注釋490 [0第0]47章 投資管理模型的使用和誤用 / 491 47.1 金融模型的用處491 47.2 對衝的影響494 47.3 模型誤用495 47.4 企業債券和銀行風險的非綫性模型496 47.5 以前從未見過的房地産風險497 47.6 結論497 [0第0]48章 金融市場監管：保護我們免受自我和他人乾擾 / 500 48.1 保證金（杠杆）規則502 48.2 適[0當0]性監管504 48.3 藍天[0法0]案和強製披露505 48.4 我們應該做什麼507 48.5 結論508養老基金風險 [0第0]49章 預算和監控養老基金風險 / 510 49.1 養老基金特徵511 49.2 [0評0]估風險512 49.2.1 因素模型512 49.2.2 基金及其組成部分512 49.3 養老基金的應用517 49.3.1 並入債務518 49.3.2 在基金中使用因素模型520 49.3.3 匯集521 49.4 執行問題523 49.5 結論524 注釋524 [0第0]50章 計劃發起人對風險管理項目的觀點 / 525 50.1 背景525 50.2 理念、目標和任務526 50.2.1 理念526 50.2.2 目標526 50.2.3 任務526 50.3 風險管理方[0法0]527 50.3.1 風險範圍527 50.3.2 影響範圍528 50.3.3 訓練528 50.4 風險管理構建模塊528 50.5 主要標準530 50.5.1 稽核/[0評0]審530 50.5.2 依賴性530 50.5.3 必要的管理層迴應530 50.5.4 輸齣530 50.6 結論531 [0第0]51章 [0評0]估一個風險管理項目 / 533 51.1 對風險的看[0法0]534 51.2 風險管理項目的潛在目標535 51.3 一個計劃發起者如何實施和[0評0]估風險管理536 51.4 結論537 注釋539 [0第0]52章 建立和實施一個風險預算係統 / 540 52.1 發起人的作用540 52.2 養老基金危 [1機1] 541 52.3 養老基金風險541 52.3.1 政策風險542 52.3.2 盈餘風險542 52.4 安[0大0]略教師養老基金計劃政策的變化543 52.4.1 注資政策543 52.4.2 未來預期543 52.4.3 養老基金管理目標544 52.4.4 風險定義和[0評0]估544 52.4.5 管理資金比率的總風險545 52.5 消[0極0]和積[0極0]風險545 52.5.1 收益545 52.5.2 資金比率的總風險545 52.5.3 主動/被動管理545 52.5.4 風險[0優0]化546 52.5.5 積[0極0]風險分配546 52.5.6 對積[0極0]風險的控製546 52.5.7 積[0極0]風險的用途和多樣性547 52.6 另類投資547 52.7 資産組閤和總風險548 52.8 結論548 注釋551 [0第0]53章 養老基金的債務驅動投資策略 / 552 53.1 瑞士養老基金係統552 53.2 債務驅動的投資553 53.3 理解債務555 53.4 免疫和現金流匹配557 53.5 結論558 本書各章作者 / 559 譯後跋 / 561 參考文獻 各章緻謝 �…� 參考文獻和各章緻謝上傳至華章官網www.hzbook.com，請登錄官網查詢。

編輯推薦

本書是現代金融[0學0]重要論題的劃時代的研究和專業分析。 在2008年金融危 [1機1] 之後，風險管理實際上已經變得和投資組閤構建、資産選擇同等甚至更重要。那些瞭解風險管理的細微之處的人，能夠比那些完全依賴量化研究的人更好地應對市場動蕩。本書將這些風險管理的細節展現齣來，讓讀者從中獲得[0知0]識。通過匯集來自代錶財務分析師的全球 [1機1] 構--CFA協[0會0]的重要文獻，《風險管理》為投資界人士提供瞭風險管理理念、背景和實踐發展的堅實基礎。 從風險管理演進到信用風險、風險度量，以及管理衍生[0品0]、另類投資、養老基金、[0國0]際投資，本書的專傢撰稿人討論瞭投資專業人士日常顧慮的所有關鍵話題。

《風雲變幻：現代金融市場的風險博弈》 引言：金融浪潮中的不確定性之舞 在信息爆炸、技術迭代迅猛的當下，全球金融市場如同一個復雜而充滿活力的生態係統，每天都上演著韆變萬化的劇目。從宏觀經濟的潮起潮落，到微觀企業經營的起伏跌宕，再到個體投資者資産配置的審慎權衡，風險始終如影隨形，是金融活動的固有屬性，也是推動市場進步的內在動力。理解風險、駕馭風險，已不再是少數金融專傢的專屬技能，而是每一個身處現代經濟社會中的個體都必須麵對的課題。 《風雲變幻：現代金融市場的風險博弈》一書，旨在揭示隱藏在金融市場繁榮景象背後的深刻邏輯，深入剖析各種風險的根源、形態及其相互作用。本書並非聚焦於某個具體的金融産品或單一的市場領域，而是以一種更為宏觀的視角，審視金融體係的整體運行機製，以及風險如何在其中滲透、蔓延、轉化，並最終影響到經濟的穩定與發展。我們希望通過本書，為讀者構建一個清晰的風險認知框架，幫助大傢在撲朔迷離的市場環境中，撥開迷霧，洞悉本質，從而做齣更明智的決策。 第一章：風險的本質與演進——從狩獵采集到數字金融 風險，顧名思義，是指未來不確定性帶來的可能損失。然而，風險的定義遠不止於此。在人類文明的早期，風險更多地體現在自然災害、疾病、戰爭等直接威脅生存的層麵。隨著社會的發展，尤其是金融活動的興起，風險的概念被極大地拓展和深化。 本章將追溯風險概念的演進曆程。我們將從曆史的維度，審視人類社會在不同發展階段所麵臨的主要風險類型。隨後，我們將聚焦於金融風險的誕生與發展。從早期的商業信用、票據流通，到近代股票、債券的齣現，再到現代金融衍生品、復雜金融工具的層齣不窮，金融活動的每一次創新，都伴隨著新的風險形態的産生。我們將探討風險範式的轉變，例如，從單一、孤立的風險，發展到相互關聯、相互傳染的係統性風險；從可控、局部的風險，演變為跨越國界、影響全球的係統性危機。 本章還將深入探討金融風險的幾個核心維度： 不確定性（Uncertainty）： 這是風險最根本的來源。我們探討不同程度的不確定性，以及它們如何影響人們的決策和市場的穩定性。 損失的可能性（Probability of Loss）： 風險的評估離不開對損失發生概率的衡量。我們將討論概率在風險分析中的作用，以及其局限性。 損失的程度（Magnitude of Loss）： 風險的後果同樣重要。我們將分析不同風險事件可能帶來的損失規模，以及這些損失如何影響個人、企業乃至整個經濟體。 風險的可控性（Controllability）： 並非所有風險都完全無法掌控。我們將討論風險的可控與不可控因素，以及風險管理的核心目標之一便是最大程度地提高風險的可控性。 通過對風險本質及其曆史演進的梳理，讀者將建立起對風險的深刻理解，為後續章節深入探討各類金融風險打下堅實的基礎。 第二章：現代金融市場中的風險圖譜——細數那些“看不見的”威脅 現代金融市場是風險的集散地，各種類型、各種層次的風險交織在一起，構成瞭一幅復雜而動態的風險圖譜。本章將帶領讀者全麵認識並細緻剖析當前金融市場中存在的各類主要風險。 市場風險（Market Risk）： 這是指由於市場價格（如利率、匯率、股票價格、商品價格等）不利變動而導緻資産價值損失的風險。我們將詳細闡述不同類型的市場風險，包括： 利率風險： 探討利率波動對債券、貸款、以及其他固定收益資産價值的影響。 匯率風險： 分析貨幣匯率變動對國際貿易、跨國投資以及外匯衍生品的影響。 股票風險： 討論股票市場波動、公司業績、宏觀經濟等因素對股票價格的影響。 商品價格風險： 關注石油、黃金、農産品等大宗商品價格波動對相關行業和投資者的衝擊。 信用風險（Credit Risk）： 這是指交易對手違約，無法履行其閤同義務而給債權人帶來的損失風險。我們將深入探討： 藉款人違約風險： 分析個人、企業、甚至國傢主權債務的違約可能性。 交易對手風險： 尤其是在復雜的場外衍生品交易中，交易對手的信用狀況至關重要。 評級機構的角色與局限： 探討信用評級在評估信用風險中的作用，以及其可能存在的失效之處。 流動性風險（Liquidity Risk）： 這是指在需要時無法以閤理價格快速變現資産，或者無法及時籌集資金履行支付義務的風險。我們將區分： 資産流動性風險： 某些資産在市場不活躍時難以齣售。 資金流動性風險： 金融機構或企業因資金鏈斷裂而無法支付的風險，例如擠兌現象。 操作風險（Operational Risk）： 這是指由於內部流程、人員、係統不當或失效，或外部事件導緻的直接或間接損失風險。我們將列舉： 係統故障與技術風險： 交易平颱宕機、數據泄露等。 欺詐與舞弊： 內部員工或外部人員的惡意行為。 流程缺陷與管理不善： 內部控製失效、閤規漏洞等。 法律閤規風險（Legal and Compliance Risk）： 觸犯法律法規、政策變化帶來的風險。 係統性風險（Systemic Risk）： 這是指金融體係中某一環節的失靈或崩潰，可能引發整個金融體係的連鎖反應，對實體經濟造成嚴重衝擊。我們將探討： “大而不倒”的金融機構： 大型金融機構的風險如何傳導。 金融創新與風險的“放大器”： 復雜金融工具如何加劇係統性風險。 傳染效應與擠兌： 恐慌情緒如何在市場中蔓延。 本章的目的是讓讀者對現代金融市場中存在的各種風險有“全局在胸”的認識，理解這些風險並非孤立存在，而是相互關聯、相互影響的。 第三章：風險的測量與評估——量化不確定性的挑戰 風險管理的首要步驟是識彆和度量風險。然而，量化未來不確定性本身就是一個巨大的挑戰。本章將探討用於測量和評估金融風險的各種工具和方法。 統計學方法： 曆史模擬法（Historical Simulation）： 基於過去數據的統計分析來預測未來風險。 方差-協方差法（Variance-Covariance Method）： 利用曆史數據計算資産收益率的均值、方差和協方差，構建資産組閤的風險度量。 濛特卡洛模擬（Monte Carlo Simulation）： 通過隨機抽樣生成大量可能的未來情景，以評估風險。 風險度量指標： 在險價值（Value at Risk, VaR）： 在給定的置信水平和時間範圍內，資産組閤可能遭受的最大損失。我們將深入解析VaR的計算方法、解釋及其適用性與局限性。 預期損失（Expected Shortfall, ES）： 在損失超過VaR的情況下，預期的平均損失。ES被認為是比VaR更優的風險度量指標，我們將探討其優勢。 壓力測試（Stress Testing）與情景分析（Scenario Analysis）： 模擬極端市場條件下資産組閤的錶現，以評估其在不利情況下的承受能力。 信用風險的測量： 違約概率（Probability of Default, PD）、違約損失率（Loss Given Default, LGD）和違約風險暴露（Exposure at Default, EAD）： 信用風險定價中的核心要素。 信用評級模型： 探討基於財務比率、宏觀經濟指標等構建的評級模型。 模型風險（Model Risk）： 任何風險度量模型都依賴於假設和簡化，存在模型失效的風險。我們將討論模型風險的來源和如何應對。 本章旨在讓讀者理解，雖然風險本身是不確定的，但通過科學的方法和工具，我們可以對其進行量化和評估，為風險管理提供數據支持。 第四章：風險管理策略與實踐——構建堅固的“防火牆” 認識瞭風險、度量瞭風險，接下來便是如何管理風險。本章將聚焦於金融機構和個人在實踐中常用的風險管理策略和工具。 風險規避（Risk Avoidance）： 避免從事可能産生高風險的活動。 風險轉移（Risk Transfer）： 將風險轉移給第三方，例如通過保險、對衝等。 保險： 基礎的風險轉移機製。 衍生品對衝： 期貨、期權、掉期等在管理市場風險和信用風險中的應用。我們將探討不同衍生品工具的對衝原理和實際操作。 風險分散（Risk Diversification）： 通過分散投資，降低單一資産或項目風險對整體資産組閤的影響。 投資組閤理論： 馬科維茨的均值-方差模型及其對分散化風險的解釋。 資産類彆、行業、地域的分散： 如何構建穩健的投資組閤。 風險控製（Risk Control）： 通過采取措施降低風險發生的可能性或減輕其後果。 內部控製與流程優化： 金融機構的閤規、內審、風險審批等。 技術風險管理： 網絡安全、數據保護等。 信用審批與授信管理： 嚴格的信貸審批流程。 宏觀審慎管理（Macroprudential Policy）： 政府和監管機構在宏觀層麵采取的措施，以防範和化解係統性金融風險。我們將討論： 資本充足率要求（Capital Requirements）： 巴塞爾協議的演進及其作用。 逆周期資本緩衝（Countercyclical Capital Buffers）： 在繁榮時期積纍資本，以應對衰退。 杠杆率限製： 控製金融機構的過度擴張。 公司治理與風險文化（Corporate Governance and Risk Culture）： 強調健全的公司治理結構和積極的風險文化對於有效風險管理的重要性。 本章將展示，有效的風險管理並非一蹴而就，而是需要一套係統性的策略、工具和機製，貫穿於金融活動的各個環節。 第五章：風險與收益的平衡藝術——在不確定中尋找機遇 風險管理並非一味地規避風險，而是要在風險與收益之間尋求最佳的平衡點。高收益往往伴隨著高風險，而低風險則可能意味著低收益。本書的最後一章將探討如何在承認風險存在的前提下，捕捉市場機遇。 風險定價（Risk Pricing）： 市場如何為不同風險水平的資産定價。風險溢價（Risk Premium）的概念。 風險承受能力（Risk Tolerance）與風險偏好（Risk Appetite）： 個人和機構在做齣投資決策前，需要清晰認識自己的風險承受能力和風險偏好。 風險調整後的收益（Risk-Adjusted Return）： 評估一項投資是否真正有價值，需要考慮其承擔的風險。例如，夏普比率（Sharpe Ratio）、索提諾比率（Sortino Ratio）等。 利用風險管理進行價值創造： 有效的風險管理不僅能避免損失，還能提升效率，降低資本成本，從而為企業和投資者創造價值。 風險管理與創新： 並非所有的創新都意味著風險的增加，通過精心的設計和管理，金融創新也能在控製風險的前提下帶來巨大的收益。 擁抱不確定性： 認識到金融市場的未來是充滿不確定性的，但正是這種不確定性，孕育著潛在的機遇。理解並管理好風險，纔能更好地駕馭這些機遇。 結語：駕馭風險，駛嚮穩健未來 《風雲變幻：現代金融市場的風險博弈》一書，旨在為讀者提供一個全麵、深入、係統性的金融風險認知框架。從風險的本質到其演進，從市場上的各類風險到其度量評估，再到具體的管理策略和平衡藝術，本書力求以清晰的邏輯、翔實的案例，幫助讀者理解金融市場的“遊戲規則”，提升風險意識和風險管理能力。 在風雲變幻的金融市場中，風險是永恒的伴侶，也是機遇的孵化器。唯有正視風險、理解風險、掌握風險管理的藝術，我們纔能在波濤洶湧的市場中，穩健前行，駛嚮更美好的未來。本書的齣版，是希望成為您在風險博弈中的一份有力參考，一份明智的指引。

評分☆☆☆☆☆

我是一個對社會學和心理學領域充滿好奇的讀者，平時喜歡閱讀一些能幫助我理解人類行為和群體動態的書籍。這本書雖然名字聽起來有點“硬核”，但閱讀過程中我發現它其實觸及瞭很多人類行為背後的深層原因，特彆是當我們麵對不確定性和潛在的危險時。作者在書中不僅僅是在羅列風險，更多的是在探討我們“為什麼”會産生恐懼，為什麼會做齣一些看似不理性的選擇。他從認知偏差、情感驅動、社會文化影響等多個角度，深入剖析瞭人類在風險情境下的心理活動。比如，書中關於“損失厭惡”的章節，就非常生動地解釋瞭為什麼人們寜願承擔更大的風險去避免損失，而不是去追求同等的迴報。這讓我聯想到很多生活中的現象，比如人們為什麼對負麵新聞更加敏感，為什麼一旦經曆過一次失敗就會變得格外謹慎。作者還提到瞭“群體性恐慌”和“羊群效應”的形成機製，這對於理解社會熱點事件和網絡輿論非常有幫助。我覺得這本書最獨特的地方在於，它將抽象的風險概念與具體的人類心理機製相結閤，提供瞭一個非常有趣的視角來觀察和理解世界。我從中學習到，很多時候所謂的“風險”，其實是我們內心恐懼和非理性思維的外化。這本書讓我對如何更好地理解他人、理解社會，以及如何進行更有效的溝通，都有瞭全新的認識。

評分☆☆☆☆☆

這本書的裝幀設計真的讓我眼前一亮，厚實的封麵和精美的燙金字體，光是拿在手裏就感覺很有分量。我平時閱讀習慣比較雜，什麼類型的書都會涉獵，但總覺得在一些生活決策上，自己還是容易被情緒左右，顯得有些衝動。所以，當我在書店無意間翻到這本書的目錄時，就被其中一些章節的標題深深吸引住瞭。比如“情緒陷阱與理性決策”、“如何在不確定性中找到確定性”、“預見未來：風險評估的藝術”等等，這些都直擊我內心深處的一些睏惑。拿到書後，我迫不及待地開始閱讀，書中的語言風格不像那些晦澀難懂的學術著作，反而非常生動形象，很多例子都貼近生活，讓我能很快代入。作者對於“風險”的定義也非常寬泛，不僅僅局限於經濟金融領域，還包括瞭人際關係、職業發展、甚至是個人的健康和幸福。這一點我覺得特彆寶貴，因為很多時候我們隻關注到顯而易見的風險，卻忽略瞭那些潛移默化的影響。書裏提供的很多小練習和思考題，我都認真嘗試瞭，感覺像是在做一次深刻的自我剖析。特彆是關於“概率思維”的章節，讓我認識到自己對小概率事件的恐懼和對大概率事件的輕視，這在很大程度上影響瞭我對事物的判斷。總而言之，這本書給我帶來瞭很多啓發，讓我開始重新審視自己的思維模式和決策方式，感覺像是在給我的大腦進行一次“格式化”和“升級”。

評分☆☆☆☆☆

作為一名對科學研究和理論建構比較感興趣的讀者，這本書給我帶來的最大感受是它的學術嚴謹性和理論深度。雖然它以“包郵”為噱頭，但內容本身卻遠超我最初的預期。作者在書中構建瞭一個非常完整的風險管理理論體係，從基本概念的界定，到不同類型風險的分類，再到各種風險評估和控製模型，都進行瞭係統性的闡述。我尤其欣賞書中對於“復雜係統”中風險的分析，它讓我認識到，在現實世界中，很多風險都不是孤立存在的，而是相互關聯，相互影響的。作者通過大量的數據分析和模型推演，展示瞭如何在這種復雜的環境中進行有效的風險識彆和量化。書中對於“黑天鵝事件”的探討，也讓我對理解那些突發性、顛覆性的風險有瞭更深的認識。我從中學習到，很多時候我們之所以難以預測這些事件，是因為我們習慣於用過去的經驗來推斷未來，而忽略瞭那些具有突破性意義的、無法預見的因素。這本書的閱讀過程，更像是一次係統性的學習和思考，它不僅拓寬瞭我的視野，更重要的是，它提升瞭我對風險的整體認知水平。我開始能夠用一種更結構化、更係統化的方式來思考問題，並且能夠識彆齣隱藏在各種現象背後的風險信號。對於有誌於在金融、工程、公共管理等領域深入研究的讀者來說，這本書無疑提供瞭一個非常寶貴的理論基礎。

評分☆☆☆☆☆

剛拿到這本《包郵 風險管理|5386915》時，我最大的感受就是它的實用性。我是一名小企業主，平時最頭疼的就是各種突發狀況。市場風雲變幻，政策隨時調整，原材料價格波動，客戶需求變化，這些都讓我夜不能寐。這本書就好像是一本“救命稻草”，從頭到尾都在教我如何識彆、評估和應對各種風險。它不像那種講大道理的書，而是提供瞭很多非常具體的操作方法和工具。比如，書中提到的“SWOT分析”在風險管理中的應用，我就立刻學以緻用，對我的企業進行瞭詳細的分析，找齣潛在的威脅，並製定瞭相應的對策。還有關於“風險規避、風險轉移、風險減輕和風險接受”這四種策略，作者都用非常貼切的案例進行瞭闡述，讓我能根據不同的風險類型選擇最閤適的方法。我最欣賞的是書中關於“情景分析”的部分，它讓我學會瞭如何設想多種可能發生的未來，並提前做好準備，這樣即使最壞的情況發生，我也不會措手不及。書中的語言風格非常乾練，沒有多餘的廢話，直奔主題，非常適閤我這種時間寶貴的創業者。我最近就成功地利用書中的知識，規避瞭一次潛在的供應鏈中斷風險，為我的企業節省瞭一大筆損失。這本書不僅僅是一本關於風險管理的書籍，更是一本幫助我在復雜商業環境中保持清醒頭腦，做齣明智決策的“行動指南”。

評分☆☆☆☆☆

這本書的篇幅不算長，但信息量卻非常密集，而且整體的邏輯結構非常清晰。我一直認為，在知識爆炸的時代，學會如何篩選和處理信息本身就是一項重要的能力，而這本書在這方麵給我提供瞭很多寶貴的思路。作者對於“信息不對稱”和“信息過載”的討論，讓我意識到在很多決策中，我們往往被各種噪音乾擾，無法抓住關鍵。書中提供瞭一些識彆和過濾信息的技巧，比如如何辨彆信息的來源是否可靠，如何區分事實與觀點，以及如何利用“框架效應”來更好地理解信息。我特彆喜歡書中關於“預測失誤”的分析，它詳細地解釋瞭為什麼我們總是會低估睏難，高估自己的能力，以及為什麼我們對未來的預測常常會齣錯。作者用瞭很多曆史事件和現實案例來佐證他的觀點，這使得整個閱讀過程既有深度又不乏趣味。我從中學會瞭如何在做重要決定之前，多問幾個“為什麼”，多從不同的角度去審視問題。書中的“決策樹”和“概率評估”模型，雖然聽起來有些學術，但作者用非常通俗易懂的方式進行瞭講解，讓我即使沒有相關背景也能理解並嘗試運用。這本書教會瞭我，與其盲目地追求“準確”的預測，不如學會更好地管理“不確定性”，並為可能齣現的各種情況做好準備。