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证券从业资格考试命题研究组 著

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• 估值
• 风险管理
• 投资策略

店铺： 博学精华图书专营店

出版社： 中国言实出版社

ISBN：9787802505872

商品编码：29729572571

包装：平装

出版时间：2011-09-01

基本信息

书名:证劵投资分析

：30.00元

售价：21.0元,便宜9.0元,折扣70

作者:证券从业资格考试命题研究组

出版社：中国言实出版社

出版日期：2011-09-01

ISBN：9787802505872

字数：210000

页码：252

版次：1

装帧：平装

开本：16开

商品重量：0.322kg

编辑推荐

内容提要

2011年证券从业资格考试马上就要到来，为了考生能在一个较短的时间内快速掌握书本上大多数知识点，笔者编写了这本试题集。本试题集为了做到夯实基础，突出重点，在试题设置上采取一般的章节相对来说题数较少，重点章节题量稍多，同时设置题目反复以不同的形式出现的方式，这样有利于考生对知识点的把握，并加深记忆和理解。
本书是编者在深入研究了证券从业资格考试的命题特点，准确把握出题原则，深度挖掘出教材中每一个考试知识点，并紧密结合考试教材，借鉴历年真题的基础上精心编制的。同时，考虑到证券投资分析的特点，记忆型的知识点练习题大部分源自课本，技巧型的知识点则用计算题的形式出现，力图囊括各个知识点。

目录

作者介绍

文摘

序言

《金融市场微观结构：交易、流动性与价格发现》 引言 在浩瀚的金融世界中，价值投资、技术分析、宏观经济洞察等固然是重要的研究范畴，然而，支撑这一切进行并产生实际交易结果的微观机制，却往往鲜为人知，或者被置于次要地位。本书《金融市场微观结构：交易、流动性与价格发现》正是致力于揭示隐藏在价格波动背后的真实运作逻辑。我们试图深入剖析金融市场最基础的层面，理解交易是如何发生的，流动性如何在瞬息万变的市场中产生与消散，以及价格是如何在无数次的买卖互动中逐步形成的。 本书的出发点，并非在于指导读者如何“选股”或“择时”，也并非侧重于分析公司财务报表来估值，更不涉及对宏观经济周期的预测。相反，它是一次对市场“引擎”本身的细致拆解与研究。我们关注的是：当您在股票交易软件上输入买入或卖出指令的那一刻，背后究竟发生了什么？您的订单是如何与其他订单互动，最终促成一笔交易？是什么力量在推动市场流动性的潮起潮落？而那些看似随机的价格跳动，又在多大程度上是微观交易行为的必然结果？ 我们相信，对金融市场微观结构的深刻理解，对于任何希望在金融市场中取得持续成功的参与者而言，都至关重要。这不仅包括专业的交易员、基金经理，也包括机构投资者、政策制定者，甚至是对市场运行原理充满好奇的学者和学生。理解微观结构，能帮助投资者更有效地管理交易成本，识别潜在的市场风险，优化交易策略，并对市场价格信号的解读更加精准。 第一章：交易的本质与参与者 本章将从最基础的层面出发，对金融市场的交易活动进行定义和梳理。我们将探讨交易的根本目的——资源的重新配置，以及在何种机制下，买卖双方得以匹配。 交易的定义与类型： 本章将区分不同类型的金融市场交易，如现货交易、衍生品交易、场内交易与场外交易。我们将重点关注交易在信息不对称、风险转移和资源配置中的核心作用。 市场参与者的画像： 市场并非由同质化的个体组成。我们将深入分析各类市场参与者的行为动机、交易策略和信息获取能力。这包括： 高频交易者 (HFTs)： 他们的交易速度、策略和对微观结构的影响。 机构投资者： 如共同基金、养老基金、对冲基金，他们交易的规模、目的和对市场深层结构的影响。 做市商 (Market Makers)： 他们在维持市场流动性中所扮演的关键角色，提供买卖报价，承担短期库存风险。 套利者 (Arbitrageurs)： 他们利用市场价格的短暂错配获利，并有助于价格发现。 散户投资者： 他们的交易行为特征、信息劣势以及在市场中的作用。 交易成本的构成： 任何交易都伴随着成本。本章将详细解析交易成本的各个组成部分，包括： 价差 (Spread)： 买卖报价之间的差异，是做市商的主要利润来源，也是流动性成本的重要体现。 佣金与费用： 交易所、经纪商收取的交易费用。 冲击成本 (Market Impact)： 大额订单对市场价格造成的短期影响。 机会成本： 因延迟交易而错失的潜在收益。 理解这些成本对于制定有效的交易策略至关重要。 第二章：流动性——市场的命脉 流动性是金融市场的生命线。本章将深入探讨流动性的概念、度量及其对市场功能的影响。 流动性的多维度定义： 流动性并非一个单一的指标。我们将从多个维度来理解流动性： 深度 (Depth)： 在给定价格水平上，可以交易的最大数量。 宽度 (Breadth)： 能够在不显著影响价格的情况下，买卖大量资产的能力。 弹性 (Resilience)： 当交易压力增大时，市场恢复正常流动性的能力。 即时性 (Immediacy)： 订单能够多快地得到执行。 流动性的度量方法： 如何量化流动性？本章将介绍常用的流动性度量指标，如买卖价差、订单簿深度、交易量、成交速度等，并探讨它们的局限性。 影响流动性的因素： 流动性并非恒定不变，它会受到多种因素的影响： 市场结构： 订单撮合机制、交易所规则。 参与者行为： 做市商的报价策略、交易者的交易模式。 信息不对称： 不确定性增加时，流动性往往会下降。 宏观经济环境： 经济衰退、风险偏好变化。 新闻与事件： 重大新闻发布可能瞬间改变市场流动性。 流动性与市场效率： 高流动性通常与更高的市场效率、更低的价格波动和更精确的价格发现相关。我们将探讨流动性如何影响价格发现的效率。 第三章：订单簿与交易撮合机制 订单簿是金融市场最核心的微观结构要素之一。本章将详细解析订单簿的运作机制及其对交易结果的影响。 订单簿的结构与信息： 订单簿是如何组织的？它包含了哪些关键信息？ 买方与卖方订单： 分别展示在买入价（Bid）和卖出价（Ask）上的订单。 价格与数量： 每个报价点的价格水平和对应的订单数量。 最优买卖价 (Best Bid/Ask)： 市场上可执行的最佳买价和卖价。 市场深度： 订单簿中积累的买卖订单总量。 交易撮合的原则： 不同的交易所采用不同的撮合机制，本书将重点介绍： 价格优先、时间优先原则： 这是绝大多数交易所采用的核心撮合原则。 混合撮合机制： 某些市场可能会引入其他考量因素。 订单类型的影响： 不同的订单类型（市价单、限价单、止损单等）如何在订单簿中互动，并影响其执行的确定性和价格。 订单流分析 (Order Flow Analysis)： 交易者如何通过观察订单簿的变化来预测价格走势，以及各种“信号”的含义。 微观层面的价格冲击： 当大额订单进入订单簿时，如何通过价格优先、时间优先的原则，导致价格的变动（例如，一个大额买单会“吃掉”多个卖单，从而推高价格）。 第四章：信息、不确定性与价格发现 价格是信息的载体，而价格发现的过程是市场运作的核心。本章将探讨信息如何在微观交易中传播，以及它如何影响价格的形成。 信息不对称的来源： 市场参与者拥有的信息并非完全对称。我们将分析信息不对称的主要来源，包括： 私人信息： 内部消息、对公司基本面的深度研究。 交易信息： 实时交易数据、订单簿信息。 技术信息： 图形分析、技术指标。 信息传播的速度与效率： 信息是如何在市场中传播的？哪些参与者在信息传播中扮演关键角色？ 不确定性与流动性/波动性的关系： 当不确定性增加时，市场往往会出现流动性下降和价格波动加剧的情况。我们将探讨这种关系背后的微观机制。 价格发现的理论模型： Efficient Market Hypothesis (EMH) 的微观视角： EMH 表述了信息如何快速反映在价格中，本书将从微观交易者的行为来解释这一过程。 交易者行为与价格形成： 不同的交易者如何根据他们所掌握的信息和交易策略，在订单簿上进行买卖，从而推动价格朝着反映真实价值的方向移动。 噪音交易 (Noise Trading)： 非理性因素（情绪、错误信息等）如何在短期内影响价格，并与理性交易者之间的信息博弈共存。 第五章：市场微观结构研究的工具与方法 本章将介绍研究市场微观结构所使用的主要工具和分析方法。 交易数据： Tick 数据： 记录每一笔交易的时间、价格和数量，是微观结构分析的基础。 订单簿数据： 记录不同时间点的订单簿状态，反映市场深度和报价情况。 计量经济学方法： 时间序列分析： 分析价格、交易量等序列的统计特性。 回归分析： 探究不同变量（如流动性、信息量）对价格波动的影响。 统计建模： 蒙特卡洛模拟： 模拟交易过程，研究不同策略和市场结构下的结果。 Agent-Based Modeling (ABM)： 模拟大量个体交易者的互动，观察宏观市场现象的涌现。 数据可视化： 将复杂的交易数据以直观的方式呈现，帮助理解市场动态。 第六章：市场微观结构中的风险与挑战 本章将聚焦于金融市场微观结构所带来的风险，以及当前市场面临的一些挑战。 高频交易的风险： 闪电崩溃 (Flash Crashes)： 短时间内市场剧烈波动的现象，及其与高频交易算法的关联。 操纵风险： 算法交易可能被用于操纵市场。 流动性风险： 流动性枯竭： 在市场压力下，流动性突然消失可能导致价格失控。 做市商退出风险： 当做市商因风险过高而退出时，市场流动性会受到严重影响。 技术风险： 算法故障： 交易算法的错误可能导致巨额损失。 网络攻击： 对交易系统的攻击可能扰乱市场秩序。 监管挑战： 监管滞后： 新的交易技术和模式层出不穷，监管往往难以同步。 全球化与碎片化： 不同市场的监管差异增加了协调难度。 第七章：市场微观结构的前沿与未来趋势 本章将展望市场微观结构研究的未来发展方向，以及正在兴起的新技术和新模式。 人工智能与机器学习在微观结构中的应用： 算法交易优化： 利用 AI 识别交易模式，优化交易策略。 风险管理： AI 在识别和预测市场风险方面的作用。 情绪分析： 从非结构化数据中提取市场情绪信息。 区块链技术与去中心化金融 (DeFi)： 去中心化交易所 (DEXs)： 其微观结构与传统交易所的异同。 智能合约与自动化交易。 对监管的启示： 如何设计更具韧性的市场结构。 如何应对算法交易带来的挑战。 跨市场与跨资产研究： 不同资产类别（股票、外汇、加密货币）微观结构的比较。 跨市场套利机会的微观体现。 结论 《金融市场微观结构：交易、流动性与价格发现》并非一本关于“如何赚钱”的指南，而是一次对金融市场最基础运作机制的深入探索。我们相信，理解这些微观层面的力量，是洞悉市场本质、优化交易行为、规避潜在风险的关键。通过对交易、流动性、订单簿、信息以及价格发现等核心概念的详细阐述，本书旨在为读者提供一个全新的视角，来审视我们习以为常的金融市场。希望本书能够启发您对金融市场更深层次的思考，并帮助您成为一个更成熟、更理性的市场参与者。

评分☆☆☆☆☆

对我而言，这本书更像是一本“人生哲学”的启蒙读物，它不仅仅是关于如何赚钱，更是关于如何认识世界、认识自己。书中对“不确定性”的探讨让我印象深刻，它承认了市场的不可预测性，并教我们如何在不确定性中寻找确定性，如何建立能够应对各种情况的投资体系。它让我意识到，成功的投资不仅仅依赖于分析能力，更依赖于坚定的信念和强大的心理素质。书中对“常识”的推崇也让我受益匪浅，很多时候，我们过于追求复杂的模型和技术，反而忽略了那些最基本、最容易被理解的道理。这本书教会我用更长远的眼光看待投资，将它融入到自己的人生规划中，而不是把它仅仅看作是一种快速致富的手段。它让我明白，真正的投资是基于对企业和经济的深刻理解，以及对时间的敬畏。

评分☆☆☆☆☆

翻开这本书，首先映入眼帘的是那些扎实的基础理论，它并没有像某些畅销书那样，上来就给你灌输各种“秘籍”和“绝招”，而是循序渐进地讲解了金融市场的基本构成，比如股票、债券、基金等不同资产的属性和特点，以及它们在投资组合中的作用。我特别欣赏的是它对宏观经济环境与微观企业价值之间关系的阐述，这一点非常重要，因为它能帮助我们理解市场涨跌的根本原因，而不是被短期的噪音所干扰。书中对财务报表的解读也是我之前一直困惑的地方，它用通俗易懂的语言，结合实际公司的财报数据，一步步地教我们如何从数字中读懂企业的健康状况和发展潜力，这对于独立分析一家公司来说，简直是醍醐灌顶。我感觉这本书就像一个严谨的老师，不留死角地夯实我们的基础，为我们日后的深入学习打下坚实的地基，避免我们在不扎实的基础上盲目操作。

评分☆☆☆☆☆

这本书的逻辑结构安排得非常合理，从宏观到微观，从理论到实践，层层递进，丝丝入扣。它详细地介绍了各种常用的估值方法，比如DCF、PE、PB等，并且对每种方法的适用场景和优缺点都做了清晰的说明。我尤其喜欢的是它对不同行业和公司的分析框架，比如如何评估一家科技公司的成长性，如何分析一家周期性行业的盈利能力，这些都为我提供了一个系统性的分析工具箱。书中还强调了“长期主义”的重要性，反对短期投机，鼓励投资者耐心持有优质资产，分享企业成长的红利。这一点与我一直以来的投资理念不谋而合。这本书让我明白，投资不是一场短跑冲刺，而是一场马拉松，需要战略、耐心和对价值的深刻理解。读完这本书，感觉自己对投资这件事有了更清晰的定位，不再盲目跟风，而是更加注重于找到真正有价值的标的，并与它们一同成长。

评分☆☆☆☆☆

不得不说，这本书的写作风格非常独特，不像那种枯燥的教科书，它更像是一位睿智的长者在娓娓道来，用他的人生阅历和深刻洞察，向我们传达关于投资的智慧。书中穿插着一些历史上的经典投资案例，从巴菲特的神话到一些失败的教训，这些故事不仅引人入胜，更蕴含着深刻的启示。它没有直接告诉你“买什么”，而是教你“如何思考”，如何独立地形成自己的投资判断。我印象最深刻的是关于“安全边际”的讨论，作者用非常形象的比喻解释了为什么在估值足够低的时候买入资产是多么重要，这让我对风险控制有了全新的认识。而且，书中对于投资者心理的分析也相当到位，它揭示了人性在投资过程中扮演的角色，以及如何克服贪婪和恐惧，保持理性和耐心。这感觉不是一本简单的技术分析的书，更像是一本关于如何与市场共舞的哲学指南。

评分☆☆☆☆☆

这本书的封面设计倒是挺吸引人的，深邃的蓝色背景，上面点缀着几条流动的金色线条，仿佛预示着资本市场的风云变幻，又像是穿梭在数据洪流中的投资机会。拿到手里，它的分量感也足，厚实的书脊让我对内容充满了期待。我一直对金融领域抱有浓厚兴趣，但很多时候，那些过于专业的术语和复杂的模型总是让人望而却步。我希望能找到一本既有深度，又能让我这个初学者也能理解的书，能够帮我建立起对投资世界的清晰认知，了解那些驱动市场波动的底层逻辑。我希望这本书能像一位经验丰富的向导，带领我穿越迷雾，揭开证券投资的神秘面纱，让我能够更自信地面对未来的投资之路。我尤其期待书中能够提供一些具体的案例分析，让我能够将理论知识与实际应用相结合，这样学习起来会更加生动有趣，也更能加深理解。如果书中还能有一些关于如何规避风险、识别陷阱的建议，那就更完美了，毕竟投资路上，安全永远是第一位的。