财务呈报、报表分析与公司估值：战略的观点（第6版）（工商管理经典译丛·会计与财务系列） pdf epub mobi txt 电子书 下载 2025

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克莱德·P·斯蒂克尼，[Clyde，P.Stickney] 著，朱国泓 译

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• 财务报表
• 财务分析
• 公司估值
• 战略管理
• 会计
• 财务
• 投资
• 估值模型
• 财务决策
• 工商管理

出版社： 中国人民大学出版社

ISBN：9787300194653

版次：1

商品编码：11513551

包装：平装

丛书名： 工商管理经典译丛• 会计与财务系列

开本：16开

出版时间：2014-07-01

用纸：胶版纸

页数：560

内容简介

　　如何成为一名成功的投资者？给公司准确估值无疑是正确的答案。这一结论已被资深投资大师本杰明?格雷厄姆、菲利普?费舍尔、彼得?林奇、沃伦?巴菲特所亲身证明。本书则因如下闪光点给出了完美的解答。
　　? 不可思议的作者组合。一位注重战略的管理学教授和两位会计学教授，使得本书不是一本脱离实际管理的纯粹会计学教材。
　　? 强调行业经济特征。任何公司都有其鲜明的行业经济特征，本书的财务报表分析与公司估值示例始终建立在行业经济特征分析之上，更加具有针对性。
　　? 强调公司战略。在行业经济特征分析的背景下，再引入公司战略，能准确估计目标公司的未来价值。
　　?强调财务数据的呈报过程。读者可以知其然，并知其所以然。
　　?关注财务数据的调整。本书专门讨论了其他教材所忽略的会计信息质量和财务报表数据调整问题，为预测财务报表和给公司估值奠定了坚实、可比的财务报表数据基础。
　　?注重难点剖析。对财务报表中租赁、衍生工具、退休福利、所得税、公司收购、证券投资、合并财务报表、外币折算等难点重点讨论，革除了传统财务报表分析与公司估值教材的“硬伤”。
　　?简明扼要的六步框架。
　　?知名案例贯穿始终。
　　因此，本书不仅可以作为经管专业研究生、MBA、本科生的核心教材，更可以作为证券分析师温故而知新的床头书和业余投资者自我学习、再上人生新台阶的重要参考书。

作者简介

克莱德?P?斯蒂克尼 达特茅斯学院塔克商学院Signal公司管理学讲席教授。教学与研究兴趣集中在财务报表的分析和解释方面。最近的研究主要考察不同会计原则对每日市盈率的影响，运用财务报表推断信息含量，评估公司战略的成功程度。
保罗?R?布朗 会计学教授，纽约大学斯特恩商学院EMBA项目副主任，注册会计师。在众多领域发表了诸多学术与职业著作，经常出现在电视荧屏上，就财务报表分析、盈余管理和财务报表监管和改革、IASB财务报告、审计师独立性发表评论，其言论常被媒体引用。
詹姆斯?M?瓦伦 印第安纳大学凯利商学院福特汽车会计讲席教授。教学和研究兴趣集中在财务会计、财务报表分析和资本市场，并在会计与金融一流杂志发表了多篇学术论文。
译者简介
朱国泓 上海交通大学安泰经济与管理学院会计系副教授，中国财政部会计准则委员会准则咨询专家，中国财政部首期会计学术领军人才。曾任职于国内著名投资银行并担任企业并购顾问。
曾获深证证券交易所2000年度会员研究成果市场类一等奖，在Journal of Business Ethics、《管理世界》、《会计研究》等知名期刊发表学术论文数十篇，主持、参与多项国家自然科学基金和国家社会科学基金。当前的主要研究领域为会计、组织与经济学，控制权市场与公司治理，企业家与公司治理。

目录

第1章财务呈报、报表分析与公司估值概览
财务报表分析概览
第1步：识别行业经济特征
研究行业经济特征的若干工具
第2步：识别公司战略
第3步：评估财务报表的质量
第4步：分析盈利能力和风险
第5步：编制预测财务报表
第6步：给公司估值
盈余与股价之间的关系
有效资本市场中财务报表分析的作用
财务报表信息的来源

第2章资产与负债估价和收益计量
资产与负债估价
收益确认
所得税会计
财务报表的交易效应分析框架

第3章收益流与现金流：经营动态中的主要关系
净收益、现金流与生命周期的关系
编制现金流量表

第4章盈利能力分析
盈利能力分析
资产回报率
普通股股东权益回报率
普通股每股收益
财务指标的解读

第5章风险分析
风险与风险管理的披露
财务报表风险分析
短期流动性风险分析
长期偿债风险分析
信用风险分析
破产风险分析
市场权益风险
财务呈报操纵风险

第6章会计信息质量和财务报表数据调整
会计质量
非持续经营活动
非经常性利得和损失
会计原则变更
其他全面收益项目
长期资产减值损失
重组和其他费用
会计估计变更
营业外活动的利得和损失
财务报表数据重述
会计分类差异
全球财务呈报准则
盈余管理

第7章收入确认与相关费用
收益确认
存货成本流转假设
固定资产会计
无形资产会计

第8章负债确认与相关费用
负债确认原则
负债估价原则
负债确认标准的应用
负债确认中的争议性问题
租赁
衍生工具
退休福利
所得税
理解财务报表中的各项准备

第9章公司间主体
公司收购
证券投资
外币折算
股份支付的会计处理

第10章预测财务报表
概览
预测导论
编制预测财务报表
步骤1：预测销售和其他收入
步骤2：预测营业费用
步骤3：预测资产负债表上的各类资产
步骤4：预测负债和股东权益
步骤5：预测利息费用、利息收入、非经常性或非常项目、所得税准备和
留存收益的变动
步骤6：预测现金流量表
预测的快捷方法
预测财务报表分析
敏感性分析和对公告的反应

第11章经风险调整的预期回报率和股息估值方法
引言和概览
经风险调整的预期回报率
股息估值方法的理论基础
股息估值模型
股息估值模型的应用

第12章估值：基于现金流的方法
导论和概览
现金流估值方法的理论基础
基于自由现金流的估值概念
计量定期自由现金流
基于现金流的估值模型
百事公司的自由现金流估值
对自由现金流估值方法的评价

第13章估值：基于盈利的方法
引言与概览
盈利估值方法的理论基础
基于盈利的估值：实践优势与（普遍）担忧
剩余收益估值的理论和概念基础
有限期盈利预测的剩余估值模型和永续价值计算
用剩余收益模型给百事公司估值
剩余收益模型的实施问题
剩余收益、股息和自由现金流价值估计的一致性

第14章估值：基于市场的方法
引言和概览
会计数字的市场倍数
市值与账面价值比率和价值与账面价值比率
将价值与账面价值比率模型应用于百事公司
市盈率和价值与盈利比率
逆向计算
学术研究与证券分析师工作的相关性
有关人名、公司名和专业词汇的中英文对照表

精彩书摘

公司估值关涉IPO定价、投资、融资、并购、重组等所有公司重大事项。公司估值的主要目的在于，以公司的资产及其获利能力为基础，对公司的内在价值进行评估。从宏观上讲，如果一个市场能够理性、正确地给众多公司估值，将有助于将整个社会的货币资本引入到那些富有效率的公司当中去，进而推动资本市场的快速成长。反过来，一国资本市场越发达，公司估值的重要性也就越高。美国资本市场对此作了最完美的诠释。
在公司估值的理论与实践长河中，本杰明·格雷厄姆（Benjamin Graham）开创了财务报表分析与公司估值的先河。1934年，“华尔街教父”格雷厄姆出版了《证券分析》（Security Analysis）。1936年，他紧接着出版了《财务报表解读》（The Interpretation of Financial Statements）。他不仅仅从理论上建立了财务报表分析与公司估值的逻辑联系，更用他的毕生实践证明了财务报表分析与公司估值在证券投资中的极端重要性。华尔街的投资大师们投资风格迥异，但他们大多都自称是格雷厄姆的信徒。“股神”沃伦·巴菲特（Warren Buffett）建议投资者应该阅读的书就包括格雷厄姆所著的《证券分析》和《聪敏的投资人》（The Intelligent Investor）。实际上，成长股投资大师菲利普·A·费舍尔（Philips·A·Fisher，代表作为《怎样选择成长股》（Common Stocks and Uncommon Profits））和卓越的股票投资家、证券投资基金经理彼得·林奇（Peter Lynch）也是基本面分析和公司估值的拥趸。这些投资大师的成功之道都向我们展示了财务报表分析与公司估值的重要作用。
不难想象，在美国亚马逊网站搜索框内输入“Financial Statements Analysis and Valuation”就会显示出数十种非常经典的财务报表分析与公司估值教材。国内已经翻译出版的版本就有斯蒂芬·H·佩因曼的《财务报表分析与证券定价》（第2版，最新英文版为2012年的第5版）（刘力、陆正飞译，中国财政经济出版社2005年出版），克里舍·G·佩普、保罗·M·希利和维克多·L·伯纳德的《运用财务报表进行企业分析与估价：教材与案例》（第2版，最新英文版为2012年的第5版）（孔宁宁、丁志杰译，中信出版社2004年出版），罗纳德·C·索弗和罗宾·J·索弗所著的《财务报表分析：估值方法》（肖星、胡谨颖、陈晓译，清华大学出版社2005年出版），麦肯锡咨询公司组织出版的蒂姆·科勒、马克·戈德哈特、戴维·威塞尔斯合著的《价值评估：公司价值的衡量与管理》（第4版，最新英文版为2010年的第5版）（高建、魏平、朱晓龙译，电子工业出版社2012年出版）。以上事实说明，众多知名出版机构对财务报表分析和公司估值教材的出版都格外重视。

一、本书的主要特点

本书是由克莱德·P·斯蒂克尼、保罗·R·布朗和詹姆斯·M·瓦伦三人合著的一本财务报表分析与公司估值教材。从版次数目和国内的使用情况来看，本书应属于同类教材中比较成功的。由于它具有一些与其他教材显著不同的特征，本书受到不少美国商学院和国内商学院师生的青睐。
1. 不同学科背景和思维特征的作者组合
克莱德·P·斯蒂克尼是达特茅斯学院塔克商学院Signal公司管理学讲席教授，目前的研究主要考察不同会计原则对每日市盈率的影响，运用财务报表推断信息含量，评估公司战略的成功程度。保罗·R·布朗博士是注册会计师、纽约大学斯特恩商学院EMBA项目副主任、会计学教授，在进入学术界之前，曾是安达信的审计师和财务会计准则委员会（FASB）的员工。布朗还是纽约州注册会计师协会、美国注册会计师协会和美国会计学会会员。詹姆斯·M·瓦伦是印第安纳大学凯利商学院福特汽车会计讲席教授，同样拥有公共会计师经历，也是美国会计学会会员。因此，原著的作者组合是一位注重战略的管理学教授，加两位会计学教授。这种不同学科背景和思维特征的作者组合是激发其思想，形成本书风格的根本原因。另一方面，这也是该教材受到商学院学生喜欢的原因之一：它不是一本脱离实际管理的纯粹会计学教材。
2. 六步框架
以下六个步骤构成了本书的概念体系和教学脉络，同时明确了与其他财务报表分析教材的主要区别：
（1）理解企业所经营业务的经济特征和当下情形。（2）理解特定公司所选择的用以和公司每一项业务的每一个竞争者竞争的战略。（3）评估公司财务报表反映企业决策和具体行动的程度。这一评估过程要求我们对公认会计原则（GAAP）有良好的理解，也要求我们能较好地理解财务报表所隐含的具体程序，做出恰当调整，并由此提高信息的质量。（4）运用财务报表比率和其他分析工具，评估公司最近年份的盈利能力和风险。（5）将公司所在行业的经济预计变化和公司战略的相关信息整合在一起，在此基础上预测公司的未来盈利能力和风险。（6）运用各种估值方法，给公司估值。
3.强调行业经济特征
不同的行业对资产负债表、损益表和现金流量表会产生不同的影响，这是具体的行业经济特征使然。与其他教材不同的是，本书将行业经济特征作为其财务报表分析与公司估值的逻辑起点。如果将宏观经济分析作为行业经济特征的前置因素加以考虑，则能够形成完整的“自上而下”的财务报表分析与公司估值范式。这无疑是本书的另一个重要特点。
4.强调公司战略
不同行业的公司通常会采用不同的战略定位，以确定其在特定行业的具体位置。更为重要的是，公司是采取专业化战略、多元化战略、内涵式发展战略，还是内涵式发展与外延式扩展并重的战略，都会显著地影响公司的盈利能力和风险水平。所以，在行业经济特征分析的背景下，将公司战略引入财务报表分析与公司估值领域，构成了本书的一大特色。
5.强调财务报表数据的呈报过程
财务报表分析与公司估值可以通过两种完全不同的进路来完成。一种是直接以现成的财务报表数据为基础，在此基础上展开相应的分析；另一种是在讲述财务报表数据的生成过程这一呈报视角的基础上，进行相应的财务报表分析与公司估值。本书的特点在于，它采用第二种进路，先重点讲述财务报表数据的生成过程，然后展开相应的盈利能力与风险分析，最后在一系列报表数据调整的基础上预测未来的财务报表，运用不同的估值方法，对公司进行估值。这一特色在本书的第2章、第7章和第8章表现最为突出。这样做的好处在于，读者不仅能知其然，还能知其所以然。毋庸置疑，对财务报表数据呈报过程的强调，使得读者能够更加深入、细致地进行财务报表分析与公司估值过程。这一点对于有较好会计基础的读者来说，仍然存在明显的提高机会。
6.会计信息质量与财务报表数据调整
财务会计作为一个人造的会计信息系统，时时刻刻都存在人为估计、判断和相应的会计政策选择。这在很大程度上会降低财务会计信息的质量，影响财务报表分析与公司估值中最为重要的可比性。因此，确认会计信息质量，在此基础上进行相应的财务报表数据调整具有重要意义。本书第6章专门讨论了这一通常被其他教材忽略的会计信息质量和财务报表数据调整。作者对会计信息进行了广泛讨论，强调了会计信息质量的关键要素、实质性经济内容以及盈利的持续性，目的是为预测财务报表与公司估值奠定坚实、可比的财务报表数据基础。

7.寻求经验文献的支持
按照国内的教材写法，读者很难看到其中的理论文献引用，更少看到教材引用权威的经验研究成果。相比较而言，国外的教材通常会将相应的理论与经验文献成果纳入教材的具体章节。本书不少章节都包含类似的内容。比如，第1章在讨论盈余与股价的关系时，作者就引用了克雷格·尼克尔斯和詹姆斯·瓦伦的经验研究成果，目的是说明盈余变动与一年内股票回报率之间的相关性，以及现金流变化与股票回报之间的显著关联，同时也说明了盈余变化能更好地预示公司的业绩，进而更加显著地影响股票回报。这一经验研究成果的引入更加确定无疑地说明了为什么财务分析师、公司管理层、金融媒体、董事会、审计师更加关注盈余数据分析和预测的原因。同样，本书的第8章、第9章、第10章都引用了诸多与这些章节相关的经验文献。这些经验文献的引入，增强了教材内容的科学性，更增强了教材内容的权威性。
8.注重难点剖析
财务会计中有些内容具有一定的难度。如果放弃对这些难点问题的探讨，直接进行财务报表分析与公司估值，往往会留下“硬伤”——财务报表分析与公司估值的结果不可能达到应有的信度和可靠性。这些难点问题包括租赁、衍生工具、退休福利、所得税、公司收购、证券投资、合并财务报表、外币折算。为了提高财务报表分析与公司估值的价值，本书作者在第8章负债确认与相关费用、第9章公司间主体对这些问题进行了重点分析与讨论，这无疑为其后的预测财务报表与公司估值创造了极其有利的基础条件。
9.注重不同估值方法的比较
与其他类似教材一样的是，本书同样讲述了四类最核心的公司估值方法。对于读者而言，可能会有这样一个疑问：不同的估值方法是否导致大致相同的估值结果？为此，本书在第12章至第14章中反复以百事公司财务报表分析及其预测为基础，演示不同估值方法下价值估计值的内在一致性。尽管不同行业的公司、处在不同生命周期阶段的公司最适用的估值方法会有所不同，但读者明了不同估值方法导致大致相似的估值结果后，在很大程度上会更加信任所选估值方法得出的结果。此外，读者还可以用其他估值方法来检视已采用方法的合理性与可信度。
10．知名案例贯穿始终
一本书当中不同的章节会强调不同的知识点。为提高读者对知识点的把握，各种教材都会在每章之后提供与该章知识点最贴近的案例与思考。这样做的好处在于知识点的针对性有了保障，但问题是知识的整体性成疑。本书也重点考虑了这一问题——全书以百事公司为案例，贯穿所有章节。另外，还在各个章节中介绍了星巴克的具体内容。这样的案例配置对于读者更好地应用本书的财务报表分析与公司估值步骤，无疑具有相当大的好处。
总结来讲，上述特点无非是本书作者以读者为中心的写作思路与撰写风格的多侧面体现，这些都很值得国内教材的编著者学习。

二、有关翻译的几点说明

1.删要慎
对任何翻译工作而言，对原版作出任何删减都是有悖原作者的意图的。只是因为本书的翻译工作量实在庞大，加之原版的出版社被收购之后，新的出版机构要求尽快推出中文版，编辑与我进行了长时间的沟通之后，作出了如下删减决策：删除每章后的问题与练习、习题与案例，以及每章后面的整合性案例——星巴克案例，而保留英文原著最后的附录A，B，C，D。
本教材中的附录A，B，C，D可登录中国人民大学出版社工商管理出版分社的网站（www.rdjg.com）阅读或下载。——译者注
作出这样的决策主要基于如下几个理由：（1）删除每章后的问题与练习、习题与案例，虽然让读者无法循着作者的思维，检视每个章节的每个知识点，但并不影响本书行文的完整性与内在逻辑；（2）运用中国的案例思考作者在每章中提出的知识点与内在逻辑，或许是提高本书运用效果的一种尝试；（3）由于英文原版的附录A，B，C，D被保留，读者完全可以用每章中提及的知识脉络审视百事公司这一完整案例。另外，还可以原汁原味地学习百事公司管理层讨论与分析（M D & A）、财务报表分析软件包及附录D的有关内容。
2.信为先
“信”即忠实原著。由于中英文的措辞与句法差异，要忠实于原著实际上不是一件简单的事情。本书在翻译过程中力求直译，只有当直译形成的英文措辞与句法违背中文的表达习惯时，才进行适当的调整。好在本书的语言相对通俗流畅，所以类似的调整并不是很多。显然，这种“信为先”的翻译处理能呈现出原著的一些著述风格，因而不会在翻译中出现那种无故的增加和删减。译者认为，还是尽量减少人为的意译更能反映原著的精神实质。
3.意为要
讲求“信为先”并不是否定翻译中词语意义或内涵的选择。英文中的有些词汇，含义比较丰富，稍不注意，就有可能流失原著的真实意思表达。比如，原著中financial reporting就存在不同的译法。有人可能会将其翻译为财务报告。综合它表达的意思之后，我们决定将之翻译为财务呈报。这种翻译的理由是，reporting实际上反映的是资产、负债、权益、收入、费用、收益如何通过相应的公认会计原则一步步进入相应的财务报表的过程。如果将其翻译为报告，很可能与名词形式的报告相混淆。为与report的中文翻译区别，充分反映“ing”的内涵，我们认为，翻译成财务呈报更能完整地反映financial reporting的意蕴（实际上，阅读本书能让读者对美国会计准则及其规定的财务会计处理，特别是一些比较重要的交易和事项的会计处理有一个比较直观的了解，这或许会成为本书阅读者的一种额外收获）。同样，valuation在不同的场景中，可以翻译成估价、估值和公司估值。尽管中文表达中约定俗成地用资产计价、负债计价、权益计价等，但我们认为，资产估价、负债估价等更能反映资产、负债计量中价值估计的重要性，为此，我们将assets valuation，liabilities valuation翻译为资产估价、负债估价。同样，comprehensive income我们统一翻译为全面收益，以替代以往学界的综合收益译法，目的就是确保翻译中的“意为要”。

三、本书的目标读者群

尽管本书是财务报表分析与公司估值方面的教材，但它的目标读者似乎不应该局限于商学院的在校生。从我国资本市场的发展来看，本书的目标读者群包括但不限于如下专业和非专业人士。
1.证券分析师
随着我国资本市场的快速成长，证券分析师（行业研究员）队伍迅速扩大。他们在财务报表分析与公司估值方面发挥了非常重要的角色，成为我国资本市场价值投资和成长股投资的重要推动力量。证券分析师有两种主要的来源：一是经济管理类学生，包括财务与会计专业的本科生、硕士生乃至博士生；二是理工科专业的本科生、硕士生和博士生。很显然，这两类人各有优势。具体而言，经济管理特别是会计类毕业生在财务会计知识具有比较优势，但他们的行业背景知识相对比较缺乏。理工科背景的毕业生在行业知识上有比较优势，但财务会计知识通常需要自学。不过这两类来源在财务报表分析与公司估值知识的习得上，大致有一些共同的环节，比如必须通过证券业从业人员资格考试，有些则会同时参加注册会计师（CPA）和注册金融分析师（CFA）的考试。通过这些共同的环节，证券分析师在财务报表分析与公司估值方面都已积累相当的知识功底和经验认知。然而，财务报表分析与公司估值不是一个孤立的工作，它需要证券分析师在宏观经济、行业经济特征、公司战略与历史的财务会计结果及未来的财务会计数据预测之间建立密切的联系。因此，像本书这样一本强调从行业经济特征、公司战略视角探讨财务报表分析与公司估值的书，对已经卓有成绩的证券分析师而言，仍然具有一定的学习与运用价值。
2.经管专业研究生
表面上看，财务报表分析与公司估值应该主要是会计专业研究生的核心学习内容。实际上，会计专业研究生也有自己的比较劣势。相对于经济学特别是战略管理专业的学生而言，会计专业研究生的系统观和战略意识相对较弱。因此，会计专业研究生唯有加强这方面的意识和训练，才能充分发挥会计专业知识的核心优势。而经管类其他专业的研究生也需要进一步加强自己在财务会计方面的知识，进而将财务报表分析与公司估值的工作推向一个更高但更扎实的层面。鉴于本书前面陈述的诸多特点，经管类专业研究生是本书最核心的读者群体。
3.经管专业高年级本科生
经管专业高年级本科生是一个非常特殊的群体。他们当中有些可能学习过财务报表分析的类似课程，有些很可能仅仅学习过会计学原理。但他们的共同特点是精力旺盛，求知欲强。他们中的不少人都希望洞察财务报表中隐含的奥秘，同时将财务报表分析导向公司估值这个更加明确的目标。更重要的是，尽管本书具有一定的难度，但只要具备一定的会计学基础，在热情和恒心的指引下，经管专业高年级本科生完全有可能自学这本财务报表分析与公司估值教材。其可能的学习效果是，他们不仅能够建立财务报表分析与公司估值之间的知识桥梁和应用技能，而且可能树立起难得的系统观和战略意识。对于经管专业高年级本科生而言，系统观和战略意识足以改变他们的一生。
4.聪敏的业余投资人
业余投资人中隐藏着很多聪敏的投资人，他们有很好的直觉、很强的经验逻辑和很丰富的投资经验。如果他们有机会学习一本专注于系统逻辑的财务报表分析与公司估值的专门书籍，不仅能补齐证券投资应该具备的财务会计知识、估值知识与方法，更重要的是，完全有可能因此将其原生直觉、经验逻辑和投资经验有机地贯穿起来，在此基础上形成独具个人特色的投资逻辑与投资风格，从而成就其投资人生。
当然，好书不排斥任何热爱它的读者。任何具备一定的财务会计与金融知识，且对财务报表分析与公司估值感兴趣的读者，都能从阅读本书中获得可贵的知识和有益的启发。从这层意义上讲，好书与好的读者之间从来都是互动和相互促进的。

四、致谢

这里要特别感谢以下几点。
1.出版社的重视与授权
几年前，我向中国人民大学出版社的编辑推荐了这本教材。当时的推荐理由就是，这是一本从行业经济特征和公司战略视角展开的财务报表分析与公司估值教材，这在众多的同类教材中独树一帜。出版社的编辑认同了我的这一看法，并开始与美国的相关出版公司联系版权事宜。另外，她们希望我这个推荐人能担纲翻译工作。鉴于本书的特点和与中国人民大学出版社之间的良好合作关系，我与出版社签订了翻译合同。很显然，这本书之所以能在千呼万唤中最终和广大投资者见面，最重要的契机还是在于中国人民大学出版社工商管理出版分社的高度重视与信任授权。
2.编辑的耐心等待
从合同签署至今，不觉经历了好几个春秋。其间，陈永凤编辑和我联系过多次。考虑到翻译任务太繁重，在多次沟通之后，我们决定删去每章之后的问题与练习、习题与案例。从译者角度而言，这种安排显然是次优选择。但迫于翻译的工作量巨大，且为了保证翻译质量，我也只能是忍痛割爱。即便如此，本书的翻译工作仍然是一个浩大的工程。翻译的第一步是反复斟酌并确定本书的中英文索引对照。有些公司、地名和专业词汇的翻译国内已经有了约定俗成的翻译措辞，而有些则没有统一的翻译尺度，更重要的是，要忠实表达作者的真实意思，本书的翻译过程难免反复众多。加之自身的教学、科研和社会服务工作繁重，本书的翻译一直在时光中蹉跎，时间在不知不觉中流逝。若没有编辑的耐心等待和辛勤工作，断然没有《财务呈报、报表分析与公司估值：战略的观点（第6版）》这本书的中译本最终问世。
3.翻译参加者的辛劳
翻译一本上千页的英文原版教材，仅靠我个人的力量是完全不够的。参加本书翻译工作有张璐芳、安冠南、李轩、李怡彤、刘贞梓、袁智晨、熊璞娴，他们对书中表格和图表的处理，让我轻松了很多。其中，张璐芳承担了4章的初步翻译，并担当了总协调人的角色，给我分忧不少。鉴于忠实原著、简明扼要的总体要求，我最后逐章、逐段、逐句翻译全书并进行了统一校对。总体而言，翻译是一种再创造。尽管译者竭尽所能，但囿于学识、时间、精力的限制，翻译中难免存在错漏之处。当然，书中的错漏责任全部由我承担。我要对参加本书翻译的人表示由衷的感谢：你们在本书的翻译中贡献了知识、学养和耐心！
4.读者的批评指正
消费者是任何产品的最终评判者。就本书而言，读者是最终的裁判。任何有益、中肯的批评，都是对我们极大的肯定和支持。我们欢迎专家、学者和任何读者的建设性意见，以期在以后翻译新版时作出订正。

前言/序言

《财务管理基础：原则、决策与价值创造》 深入理解财务运作，驱动企业持续增长 在瞬息万变的商业环境中，精通财务管理已成为企业成功的基石。 《财务管理基础：原则、决策与价值创造》是一本旨在为读者构建坚实财务理论基础，并掌握在实践中运用财务工具和理念以实现价值最大化的权威指南。本书并非仅仅罗列枯燥的公式和概念，而是以一种系统化、战略性的视角，深入剖析财务管理的核心要素，帮助读者理解资金的流动、风险的衡量以及投资的决策，最终引导企业走向持续的健康发展。 本书结构清晰，内容涵盖了财务管理从宏观到微观的各个层面。从解释货币的时间价值这一基本财务原理出发，本书循序渐进地引导读者理解财务决策背后的逻辑。我们将深入探讨各类金融工具，包括股票、债券以及更复杂的衍生品，分析它们的特性、风险收益特征以及在投资组合中的作用。同时，本书也将详尽阐述企业融资的各种途径，从股权融资到债权融资，再到创新性的融资模式，帮助读者理解不同融资方式的优劣势及其对企业资本结构的影响。 在核心财务决策方面，本书将重点关注营运资本管理、资本预算以及股利政策。营运资本管理部分，我们将解析如何有效管理企业的现金、应收账款和存货，以确保企业拥有充足的流动性来支持日常运营，同时又避免资金的过度占用。资本预算是企业长期投资决策的关键，本书将深入介绍各种投资评估方法，如净现值（NPV）、内部收益率（IRR）和回收期法，并探讨如何将风险因素纳入投资评估过程，从而做出最优的长期投资选择。股利政策则是企业与股东沟通的重要环节，本书将分析不同股利政策对公司价值、股东回报以及股票市场反应的影响。 本书的独特之处在于，它始终强调财务决策与企业战略的紧密联系。我们不仅仅是学习如何计算，更重要的是理解“为什么”要这样做。本书将引导读者思考，财务决策如何服务于企业的整体战略目标，例如市场扩张、产品创新、并购重组等。我们将探讨如何通过有效的财务规划和管理，为企业的战略执行提供坚实的资金保障，并最终实现股东价值的最大化。 《财务管理基础：原则、决策与价值创造》将通过丰富的案例研究，将理论知识与实际商业情境相结合。这些案例将涵盖不同行业、不同规模的企业，展示财务管理在实际运营中面临的挑战和机遇。通过对真实案例的分析，读者可以更深刻地理解财务原理的应用，并学习如何应对复杂的商业局面。 本书适合的读者群体： 企业管理者和决策者： 无论您身处何种职能部门，深刻理解财务管理都能帮助您做出更明智的商业决策，优化资源配置，提升企业整体绩效。 财务专业人士： 本书将为您提供系统性的理论框架和前沿的实践洞见，帮助您在财务分析、投资管理、风险控制等领域更进一步。 金融机构从业人员： 了解企业的财务运作和决策逻辑，是进行有效信贷评估、投资分析和风险定价的基础。 商学院学生： 本书是您学习财务管理课程的理想读物，能够帮助您建立扎实的知识体系，为未来的职业生涯打下坚实基础。 对商业和投资感兴趣的普通读者： 如果您希望理解企业的财务健康状况，或者希望在个人投资领域做出更理性的决策，本书将为您提供宝贵的知识和见解。 本书内容概览： 第一部分：财务管理导论与基本概念 第一章：财务管理概览： 介绍财务管理在企业中的作用、目标以及不同类型的企业结构。 第二章：金融市场与金融机构： 阐述金融市场的基本功能，不同类型的金融工具，以及金融机构在资金融通中的作用。 第三章：金融报表的分析： 深入解析资产负债表、利润表和现金流量表，学习如何通过财务比率分析企业的经营状况和财务健康度。 第四章：货币的时间价值： 讲解复利、贴现等基本概念，理解现值和终值的计算，以及其在投资决策中的重要性。 第二部分：长期投资决策 第五章：资本预算： 介绍投资项目评估的各种方法，如净现值（NPV）、内部收益率（IRR）、投资回收期等，并探讨风险调整的投资评估。 第六章：风险与收益： 解释风险的定义，不同类型的风险，以及风险与收益之间的关系。介绍投资组合理论和资本资产定价模型（CAPM）。 第七章：股权与债券估值： 学习如何评估股票和债券的内在价值，理解影响估值的各种因素。 第八章：资本成本： 解释计算公司的加权平均资本成本（WACC），理解其在投资决策中的应用。 第三部分：长期融资决策 第九章：资本结构： 探讨最优资本结构的理论，以及负债和股权融资的优劣势。 第十章：债务融资： 详细介绍不同类型的债务融资方式，如银行贷款、债券发行等，及其相关的成本和风险。 第十一章：股权融资： 分析股权融资的各种形式，如首次公开募股（IPO）、增发股票等，及其对公司控制权和价值的影响。 第十二章：股利政策： 探讨股利政策的理论和实践，以及其对公司价值和股东回报的影响。 第四部分：营运资本管理 第十三章：营运资本管理概论： 解释营运资本的重要性，以及如何管理营运资本以优化流动性和盈利能力。 第十四章：现金管理： 介绍现金预算的编制，以及各种现金管理策略，如短期投资和短期融资。 第十五章：应收账款管理： 探讨信用政策的制定，应收账款的催收和坏账的防范。 第十六章：存货管理： 介绍不同的存货管理模型，如经济订货批量（EOQ），以及如何优化存货水平。 第五部分：并购与公司财务 第十七章：并购策略： 分析企业进行并购的动因，评估并购的策略，以及并购过程中的财务考量。 第十八章：公司重组与破产： 探讨公司在面临财务困境时的重组和破产程序。 《财务管理基础：原则、决策与价值创造》 致力于为读者提供一套全面、实用且具有前瞻性的财务管理知识体系。本书不仅传授理论，更注重培养读者的财务思维能力，使其能够将所学知识灵活应用于复杂的商业实践中，最终驱动企业实现可持续的价值增长。无论您是初学者还是资深从业者，都能从本书中获益匪浅，成为更具影响力的商业决策者。

评分☆☆☆☆☆

作为一名长期在投资行业摸爬滚打的从业者，我一直在寻找一本能够真正帮助我理解公司财务状况背后深层逻辑的著作。市面上关于财务分析的书籍琳琅满目，但很多要么过于侧重技术细节，让人疲于应付；要么流于表面，缺乏对战略层面的深入探讨。直到我翻开这本《财务呈报、报表分析与公司估值：战略的观点（第6版）》，我才找到了那种“拨云见日”的感觉。这本书并非简单地罗列财务报表的科目和计算公式，而是将财务信息置于公司战略发展的宏大叙事之中，让我们看到报表背后隐藏的商业决策和市场竞争态势。作者以极其精炼的语言，将复杂的财务概念转化为易于理解的商业洞察，无论是对于那些希望提升决策能力的管理者，还是渴望深入理解企业价值的投资者，这本书都提供了宝贵的视角。它教会我如何透过数字去看穿公司的核心竞争力，如何识别潜在的风险与机遇，以及如何将这些分析结果转化为切实可行的投资策略。我尤其欣赏书中关于“战略视角”的强调，它让我意识到，财务分析绝非孤立的技能，而是理解企业生命周期、行业地位乃至宏观经济环境的重要窗口。这本书的价值，远超其纸面上的厚度，它为我打开了一扇通往更深层次商业理解的大门。

评分☆☆☆☆☆

我一直认为，理解一家企业的本质，关键在于洞察其核心的竞争优势和战略规划，而财务报表则是这一切的载体和缩影。这本《财务呈报、报表分析与公司估值：战略的观点（第6版）》正是一本能够帮助读者做到这一点的杰作。它打破了传统财务分析的僵化模式，将重点放在了“战略”层面，引导我们去思考财务数据是如何反映公司的战略选择，以及这些选择又将如何影响公司的未来。书中对不同行业、不同发展阶段公司的分析，都展现了其独特的深度和广度，让我看到了财务分析的无穷魅力。我尤其对书中关于“质量分析”的论述印象深刻，它强调了在评估公司价值时，不能仅仅停留在数量的层面上，更要关注财务质量、经营质量以及管理质量。这种多维度、深层次的分析方法，为我提供了全新的视角，让我能够更全面、更准确地认识一家公司。这本书不仅是一本教材，更像是一位经验丰富的导师，它循循善诱，引导我不断深化对商业世界的理解，提升我作为一名投资者的洞察力。

评分☆☆☆☆☆

在商业实践中，估值始终是一个令人头疼的问题。如何准确地衡量一家公司的内在价值，并在此基础上做出明智的投资决策，是许多专业人士孜孜以求的目标。这本《财务呈报、报表分析与公司估值：战略的观点（第6版）》恰好在估值方面提供了极具启发性的指导。书中并没有简单地介绍各种估值模型，而是强调了估值背后的逻辑和前提假设，以及如何将财务分析的结论与估值过程相结合。我特别欣赏书中关于“战略视角”在估值中的应用，它让我明白，一家公司的估值，不仅仅取决于其当前的财务表现，更与其未来的发展潜力、行业地位、管理层能力以及宏观经济趋势息息相关。作者通过大量的案例分析，展示了如何从战略层面识别公司的护城河，评估其持续盈利能力，以及预判其未来的成长空间，并在此基础上进行更为审慎和准确的估值。这本书教会我，估值不是一个孤立的技术活，而是一个综合性的决策过程，需要我们运用财务知识、商业洞察和战略思维，才能做出真正有价值的判断。对于那些希望在投资领域取得突破的人来说，这本书提供了坚实的基础和宝贵的实战经验。

评分☆☆☆☆☆

作为一名新入行的财务分析师，我对于如何将理论知识转化为实际操作感到困惑。市面上很多教材偏重理论，缺乏实践指导，让我感觉自己像是在“纸上谈兵”。然而，这本《财务呈报、报表分析与公司估值：战略的观点（第6版）》却给了我耳目一新的体验。这本书的语言风格非常务实，案例丰富，并且充满了“接地气”的分析方法。作者没有回避复杂的问题，而是用清晰的逻辑和循序渐进的方式，带领读者一步步掌握财务报表分析的核心要领。我尤其喜欢书中关于“战略的观点”的强调，它让我明白，财务分析不仅仅是数字的游戏，更是理解公司战略意图、评估其执行效果的重要工具。在分析一家公司的财务报表时，我不再仅仅关注其盈利能力或偿债能力，而是开始思考这些指标是如何与公司的市场定位、竞争策略以及长远发展目标相契合的。这本书教会我如何从战略层面去审视财务数据，从而发现那些隐藏在数字背后的真正驱动因素，并据此做出更具前瞻性的判断。这本书的实践价值，是我在其他同类书籍中鲜少见到的。

评分☆☆☆☆☆

我对财务报表的理解一直停留在“记账”层面，总觉得那些数字枯燥乏味，与实际的商业运作相去甚远。直到我接触到这本《财务呈报、报表分析与公司估值：战略的观点（第6版）》，我的认知才发生了颠覆性的改变。这本书不仅仅是关于如何解读财务报表，更像是为我们提供了一套“读懂”一家公司的语言体系。作者巧妙地将财务信息与公司的经营活动、行业特点以及宏观经济环境紧密联系起来，让我明白，每一笔数字的背后，都承载着管理者的决策、市场竞争的博弈以及公司发展战略的印记。书中对于报表分析的阐述，不再是机械的计算和比对，而是引导我们去思考“为什么”和“怎么样”。例如，在分析收入构成时，作者会引导读者去探究收入增长的驱动因素，是销量提升、价格调整，还是新产品上市？在分析盈利能力时，则会深入剖析毛利率、营业利润率的变化，并将其与公司的成本控制能力、产品竞争力挂钩。这种由表及里、由浅入深的讲解方式，极大地激发了我学习的兴趣，让我从一个被动的“看客”变成了一个主动的“侦探”，开始在财务报表中寻找那些隐藏的线索和故事。这本书的价值在于，它赋予了财务报表生命力，让它们不再是冰冷的数字，而是鲜活的商业信息载体。

评分☆☆☆☆☆

工作上要用，希望有帮助的，毕竟干这行的。

评分☆☆☆☆☆

以会计报告为工作核心

评分☆☆☆☆☆

很不错，上课教材。。。。。。。

评分☆☆☆☆☆

很好的书看后感想颇多

评分☆☆☆☆☆

恍恍惚惚恍恍惚惚恍恍惚惚恍恍惚惚好恍恍惚惚恍恍惚惚

评分☆☆☆☆☆

书还没有看，厚厚的一本，但相信只要坚持下去，对财务分析应该会有很大提高。

评分☆☆☆☆☆

不是我看的，应该是正版的吧。

评分☆☆☆☆☆

用来学习企业估值方面的知识。

评分☆☆☆☆☆

财务会计的主要目标是向企业 的投资者、债权人、政府部门，以及社会公众提供会计信息。这种信息反应企业的整体情况并着重历史信息。