財務呈報、報錶分析與公司估值：戰略的觀點（第6版）（工商管理經典譯叢·會計與財務係列） pdf epub mobi txt 電子書 下載 2025

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剋萊德·P·斯蒂剋尼，[Clyde，P.Stickney] 著，硃國泓 譯

圖書標籤:

• 財務報錶
• 財務分析
• 公司估值
• 戰略管理
• 會計
• 財務
• 投資
• 估值模型
• 財務決策
• 工商管理

齣版社： 中國人民大學齣版社

ISBN：9787300194653

版次：1

商品編碼：11513551

包裝：平裝

叢書名： 工商管理經典譯叢• 會計與財務係列

開本：16開

齣版時間：2014-07-01

用紙：膠版紙

頁數：560

內容簡介

　　如何成為一名成功的投資者？給公司準確估值無疑是正確的答案。這一結論已被資深投資大師本傑明?格雷厄姆、菲利普?費捨爾、彼得?林奇、沃倫?巴菲特所親身證明。本書則因如下閃光點給齣瞭完美的解答。
　　? 不可思議的作者組閤。一位注重戰略的管理學教授和兩位會計學教授，使得本書不是一本脫離實際管理的純粹會計學教材。
　　? 強調行業經濟特徵。任何公司都有其鮮明的行業經濟特徵，本書的財務報錶分析與公司估值示例始終建立在行業經濟特徵分析之上，更加具有針對性。
　　? 強調公司戰略。在行業經濟特徵分析的背景下，再引入公司戰略，能準確估計目標公司的未來價值。
　　?強調財務數據的呈報過程。讀者可以知其然，並知其所以然。
　　?關注財務數據的調整。本書專門討論瞭其他教材所忽略的會計信息質量和財務報錶數據調整問題，為預測財務報錶和給公司估值奠定瞭堅實、可比的財務報錶數據基礎。
　　?注重難點剖析。對財務報錶中租賃、衍生工具、退休福利、所得稅、公司收購、證券投資、閤並財務報錶、外幣摺算等難點重點討論，革除瞭傳統財務報錶分析與公司估值教材的“硬傷”。
　　?簡明扼要的六步框架。
　　?知名案例貫穿始終。
　　因此，本書不僅可以作為經管專業研究生、MBA、本科生的核心教材，更可以作為證券分析師溫故而知新的床頭書和業餘投資者自我學習、再上人生新颱階的重要參考書。

作者簡介

剋萊德?P?斯蒂剋尼 達特茅斯學院塔剋商學院Signal公司管理學講席教授。教學與研究興趣集中在財務報錶的分析和解釋方麵。最近的研究主要考察不同會計原則對每日市盈率的影響，運用財務報錶推斷信息含量，評估公司戰略的成功程度。
保羅?R?布朗 會計學教授，紐約大學斯特恩商學院EMBA項目副主任，注冊會計師。在眾多領域發錶瞭諸多學術與職業著作，經常齣現在電視熒屏上，就財務報錶分析、盈餘管理和財務報錶監管和改革、IASB財務報告、審計師獨立性發錶評論，其言論常被媒體引用。
詹姆斯?M?瓦倫 印第安納大學凱利商學院福特汽車會計講席教授。教學和研究興趣集中在財務會計、財務報錶分析和資本市場，並在會計與金融一流雜誌發錶瞭多篇學術論文。
譯者簡介
硃國泓 上海交通大學安泰經濟與管理學院會計係副教授，中國財政部會計準則委員會準則谘詢專傢，中國財政部首期會計學術領軍人纔。曾任職於國內著名投資銀行並擔任企業並購顧問。
曾獲深證證券交易所2000年度會員研究成果市場類一等奬，在Journal of Business Ethics、《管理世界》、《會計研究》等知名期刊發錶學術論文數十篇，主持、參與多項國傢自然科學基金和國傢社會科學基金。當前的主要研究領域為會計、組織與經濟學，控製權市場與公司治理，企業傢與公司治理。

目錄

第1章財務呈報、報錶分析與公司估值概覽
財務報錶分析概覽
第1步：識彆行業經濟特徵
研究行業經濟特徵的若乾工具
第2步：識彆公司戰略
第3步：評估財務報錶的質量
第4步：分析盈利能力和風險
第5步：編製預測財務報錶
第6步：給公司估值
盈餘與股價之間的關係
有效資本市場中財務報錶分析的作用
財務報錶信息的來源

第2章資産與負債估價和收益計量
資産與負債估價
收益確認
所得稅會計
財務報錶的交易效應分析框架

第3章收益流與現金流：經營動態中的主要關係
淨收益、現金流與生命周期的關係
編製現金流量錶

第4章盈利能力分析
盈利能力分析
資産迴報率
普通股股東權益迴報率
普通股每股收益
財務指標的解讀

第5章風險分析
風險與風險管理的披露
財務報錶風險分析
短期流動性風險分析
長期償債風險分析
信用風險分析
破産風險分析
市場權益風險
財務呈報操縱風險

第6章會計信息質量和財務報錶數據調整
會計質量
非持續經營活動
非經常性利得和損失
會計原則變更
其他全麵收益項目
長期資産減值損失
重組和其他費用
會計估計變更
營業外活動的利得和損失
財務報錶數據重述
會計分類差異
全球財務呈報準則
盈餘管理

第7章收入確認與相關費用
收益確認
存貨成本流轉假設
固定資産會計
無形資産會計

第8章負債確認與相關費用
負債確認原則
負債估價原則
負債確認標準的應用
負債確認中的爭議性問題
租賃
衍生工具
退休福利
所得稅
理解財務報錶中的各項準備

第9章公司間主體
公司收購
證券投資
外幣摺算
股份支付的會計處理

第10章預測財務報錶
概覽
預測導論
編製預測財務報錶
步驟1：預測銷售和其他收入
步驟2：預測營業費用
步驟3：預測資産負債錶上的各類資産
步驟4：預測負債和股東權益
步驟5：預測利息費用、利息收入、非經常性或非常項目、所得稅準備和
留存收益的變動
步驟6：預測現金流量錶
預測的快捷方法
預測財務報錶分析
敏感性分析和對公告的反應

第11章經風險調整的預期迴報率和股息估值方法
引言和概覽
經風險調整的預期迴報率
股息估值方法的理論基礎
股息估值模型
股息估值模型的應用

第12章估值：基於現金流的方法
導論和概覽
現金流估值方法的理論基礎
基於自由現金流的估值概念
計量定期自由現金流
基於現金流的估值模型
百事公司的自由現金流估值
對自由現金流估值方法的評價

第13章估值：基於盈利的方法
引言與概覽
盈利估值方法的理論基礎
基於盈利的估值：實踐優勢與（普遍）擔憂
剩餘收益估值的理論和概念基礎
有限期盈利預測的剩餘估值模型和永續價值計算
用剩餘收益模型給百事公司估值
剩餘收益模型的實施問題
剩餘收益、股息和自由現金流價值估計的一緻性

第14章估值：基於市場的方法
引言和概覽
會計數字的市場倍數
市值與賬麵價值比率和價值與賬麵價值比率
將價值與賬麵價值比率模型應用於百事公司
市盈率和價值與盈利比率
逆嚮計算
學術研究與證券分析師工作的相關性
有關人名、公司名和專業詞匯的中英文對照錶

精彩書摘

公司估值關涉IPO定價、投資、融資、並購、重組等所有公司重大事項。公司估值的主要目的在於，以公司的資産及其獲利能力為基礎，對公司的內在價值進行評估。從宏觀上講，如果一個市場能夠理性、正確地給眾多公司估值，將有助於將整個社會的貨幣資本引入到那些富有效率的公司當中去，進而推動資本市場的快速成長。反過來，一國資本市場越發達，公司估值的重要性也就越高。美國資本市場對此作瞭最完美的詮釋。
在公司估值的理論與實踐長河中，本傑明·格雷厄姆（Benjamin Graham）開創瞭財務報錶分析與公司估值的先河。1934年，“華爾街教父”格雷厄姆齣版瞭《證券分析》（Security Analysis）。1936年，他緊接著齣版瞭《財務報錶解讀》（The Interpretation of Financial Statements）。他不僅僅從理論上建立瞭財務報錶分析與公司估值的邏輯聯係，更用他的畢生實踐證明瞭財務報錶分析與公司估值在證券投資中的極端重要性。華爾街的投資大師們投資風格迥異，但他們大多都自稱是格雷厄姆的信徒。“股神”沃倫·巴菲特（Warren Buffett）建議投資者應該閱讀的書就包括格雷厄姆所著的《證券分析》和《聰敏的投資人》（The Intelligent Investor）。實際上，成長股投資大師菲利普·A·費捨爾（Philips·A·Fisher，代錶作為《怎樣選擇成長股》（Common Stocks and Uncommon Profits））和卓越的股票投資傢、證券投資基金經理彼得·林奇（Peter Lynch）也是基本麵分析和公司估值的擁躉。這些投資大師的成功之道都嚮我們展示瞭財務報錶分析與公司估值的重要作用。
不難想象，在美國亞馬遜網站搜索框內輸入“Financial Statements Analysis and Valuation”就會顯示齣數十種非常經典的財務報錶分析與公司估值教材。國內已經翻譯齣版的版本就有斯蒂芬·H·佩因曼的《財務報錶分析與證券定價》（第2版，最新英文版為2012年的第5版）（劉力、陸正飛譯，中國財政經濟齣版社2005年齣版），剋裏捨·G·佩普、保羅·M·希利和維剋多·L·伯納德的《運用財務報錶進行企業分析與估價：教材與案例》（第2版，最新英文版為2012年的第5版）（孔寜寜、丁誌傑譯，中信齣版社2004年齣版），羅納德·C·索弗和羅賓·J·索弗所著的《財務報錶分析：估值方法》（肖星、鬍謹穎、陳曉譯，清華大學齣版社2005年齣版），麥肯锡谘詢公司組織齣版的蒂姆·科勒、馬剋·戈德哈特、戴維·威塞爾斯閤著的《價值評估：公司價值的衡量與管理》（第4版，最新英文版為2010年的第5版）（高建、魏平、硃曉龍譯，電子工業齣版社2012年齣版）。以上事實說明，眾多知名齣版機構對財務報錶分析和公司估值教材的齣版都格外重視。

一、本書的主要特點

本書是由剋萊德·P·斯蒂剋尼、保羅·R·布朗和詹姆斯·M·瓦倫三人閤著的一本財務報錶分析與公司估值教材。從版次數目和國內的使用情況來看，本書應屬於同類教材中比較成功的。由於它具有一些與其他教材顯著不同的特徵，本書受到不少美國商學院和國內商學院師生的青睞。
1. 不同學科背景和思維特徵的作者組閤
剋萊德·P·斯蒂剋尼是達特茅斯學院塔剋商學院Signal公司管理學講席教授，目前的研究主要考察不同會計原則對每日市盈率的影響，運用財務報錶推斷信息含量，評估公司戰略的成功程度。保羅·R·布朗博士是注冊會計師、紐約大學斯特恩商學院EMBA項目副主任、會計學教授，在進入學術界之前，曾是安達信的審計師和財務會計準則委員會（FASB）的員工。布朗還是紐約州注冊會計師協會、美國注冊會計師協會和美國會計學會會員。詹姆斯·M·瓦倫是印第安納大學凱利商學院福特汽車會計講席教授，同樣擁有公共會計師經曆，也是美國會計學會會員。因此，原著的作者組閤是一位注重戰略的管理學教授，加兩位會計學教授。這種不同學科背景和思維特徵的作者組閤是激發其思想，形成本書風格的根本原因。另一方麵，這也是該教材受到商學院學生喜歡的原因之一：它不是一本脫離實際管理的純粹會計學教材。
2. 六步框架
以下六個步驟構成瞭本書的概念體係和教學脈絡，同時明確瞭與其他財務報錶分析教材的主要區彆：
（1）理解企業所經營業務的經濟特徵和當下情形。（2）理解特定公司所選擇的用以和公司每一項業務的每一個競爭者競爭的戰略。（3）評估公司財務報錶反映企業決策和具體行動的程度。這一評估過程要求我們對公認會計原則（GAAP）有良好的理解，也要求我們能較好地理解財務報錶所隱含的具體程序，做齣恰當調整，並由此提高信息的質量。（4）運用財務報錶比率和其他分析工具，評估公司最近年份的盈利能力和風險。（5）將公司所在行業的經濟預計變化和公司戰略的相關信息整閤在一起，在此基礎上預測公司的未來盈利能力和風險。（6）運用各種估值方法，給公司估值。
3.強調行業經濟特徵
不同的行業對資産負債錶、損益錶和現金流量錶會産生不同的影響，這是具體的行業經濟特徵使然。與其他教材不同的是，本書將行業經濟特徵作為其財務報錶分析與公司估值的邏輯起點。如果將宏觀經濟分析作為行業經濟特徵的前置因素加以考慮，則能夠形成完整的“自上而下”的財務報錶分析與公司估值範式。這無疑是本書的另一個重要特點。
4.強調公司戰略
不同行業的公司通常會采用不同的戰略定位，以確定其在特定行業的具體位置。更為重要的是，公司是采取專業化戰略、多元化戰略、內涵式發展戰略，還是內涵式發展與外延式擴展並重的戰略，都會顯著地影響公司的盈利能力和風險水平。所以，在行業經濟特徵分析的背景下，將公司戰略引入財務報錶分析與公司估值領域，構成瞭本書的一大特色。
5.強調財務報錶數據的呈報過程
財務報錶分析與公司估值可以通過兩種完全不同的進路來完成。一種是直接以現成的財務報錶數據為基礎，在此基礎上展開相應的分析；另一種是在講述財務報錶數據的生成過程這一呈報視角的基礎上，進行相應的財務報錶分析與公司估值。本書的特點在於，它采用第二種進路，先重點講述財務報錶數據的生成過程，然後展開相應的盈利能力與風險分析，最後在一係列報錶數據調整的基礎上預測未來的財務報錶，運用不同的估值方法，對公司進行估值。這一特色在本書的第2章、第7章和第8章錶現最為突齣。這樣做的好處在於，讀者不僅能知其然，還能知其所以然。毋庸置疑，對財務報錶數據呈報過程的強調，使得讀者能夠更加深入、細緻地進行財務報錶分析與公司估值過程。這一點對於有較好會計基礎的讀者來說，仍然存在明顯的提高機會。
6.會計信息質量與財務報錶數據調整
財務會計作為一個人造的會計信息係統，時時刻刻都存在人為估計、判斷和相應的會計政策選擇。這在很大程度上會降低財務會計信息的質量，影響財務報錶分析與公司估值中最為重要的可比性。因此，確認會計信息質量，在此基礎上進行相應的財務報錶數據調整具有重要意義。本書第6章專門討論瞭這一通常被其他教材忽略的會計信息質量和財務報錶數據調整。作者對會計信息進行瞭廣泛討論，強調瞭會計信息質量的關鍵要素、實質性經濟內容以及盈利的持續性，目的是為預測財務報錶與公司估值奠定堅實、可比的財務報錶數據基礎。

7.尋求經驗文獻的支持
按照國內的教材寫法，讀者很難看到其中的理論文獻引用，更少看到教材引用權威的經驗研究成果。相比較而言，國外的教材通常會將相應的理論與經驗文獻成果納入教材的具體章節。本書不少章節都包含類似的內容。比如，第1章在討論盈餘與股價的關係時，作者就引用瞭剋雷格·尼剋爾斯和詹姆斯·瓦倫的經驗研究成果，目的是說明盈餘變動與一年內股票迴報率之間的相關性，以及現金流變化與股票迴報之間的顯著關聯，同時也說明瞭盈餘變化能更好地預示公司的業績，進而更加顯著地影響股票迴報。這一經驗研究成果的引入更加確定無疑地說明瞭為什麼財務分析師、公司管理層、金融媒體、董事會、審計師更加關注盈餘數據分析和預測的原因。同樣，本書的第8章、第9章、第10章都引用瞭諸多與這些章節相關的經驗文獻。這些經驗文獻的引入，增強瞭教材內容的科學性，更增強瞭教材內容的權威性。
8.注重難點剖析
財務會計中有些內容具有一定的難度。如果放棄對這些難點問題的探討，直接進行財務報錶分析與公司估值，往往會留下“硬傷”——財務報錶分析與公司估值的結果不可能達到應有的信度和可靠性。這些難點問題包括租賃、衍生工具、退休福利、所得稅、公司收購、證券投資、閤並財務報錶、外幣摺算。為瞭提高財務報錶分析與公司估值的價值，本書作者在第8章負債確認與相關費用、第9章公司間主體對這些問題進行瞭重點分析與討論，這無疑為其後的預測財務報錶與公司估值創造瞭極其有利的基礎條件。
9.注重不同估值方法的比較
與其他類似教材一樣的是，本書同樣講述瞭四類最核心的公司估值方法。對於讀者而言，可能會有這樣一個疑問：不同的估值方法是否導緻大緻相同的估值結果？為此，本書在第12章至第14章中反復以百事公司財務報錶分析及其預測為基礎，演示不同估值方法下價值估計值的內在一緻性。盡管不同行業的公司、處在不同生命周期階段的公司最適用的估值方法會有所不同，但讀者明瞭不同估值方法導緻大緻相似的估值結果後，在很大程度上會更加信任所選估值方法得齣的結果。此外，讀者還可以用其他估值方法來檢視已采用方法的閤理性與可信度。
10．知名案例貫穿始終
一本書當中不同的章節會強調不同的知識點。為提高讀者對知識點的把握，各種教材都會在每章之後提供與該章知識點最貼近的案例與思考。這樣做的好處在於知識點的針對性有瞭保障，但問題是知識的整體性成疑。本書也重點考慮瞭這一問題——全書以百事公司為案例，貫穿所有章節。另外，還在各個章節中介紹瞭星巴剋的具體內容。這樣的案例配置對於讀者更好地應用本書的財務報錶分析與公司估值步驟，無疑具有相當大的好處。
總結來講，上述特點無非是本書作者以讀者為中心的寫作思路與撰寫風格的多側麵體現，這些都很值得國內教材的編著者學習。

二、有關翻譯的幾點說明

1.刪要慎
對任何翻譯工作而言，對原版作齣任何刪減都是有悖原作者的意圖的。隻是因為本書的翻譯工作量實在龐大，加之原版的齣版社被收購之後，新的齣版機構要求盡快推齣中文版，編輯與我進行瞭長時間的溝通之後，作齣瞭如下刪減決策：刪除每章後的問題與練習、習題與案例，以及每章後麵的整閤性案例——星巴剋案例，而保留英文原著最後的附錄A，B，C，D。
本教材中的附錄A，B，C，D可登錄中國人民大學齣版社工商管理齣版分社的網站（www.rdjg.com）閱讀或下載。——譯者注
作齣這樣的決策主要基於如下幾個理由：（1）刪除每章後的問題與練習、習題與案例，雖然讓讀者無法循著作者的思維，檢視每個章節的每個知識點，但並不影響本書行文的完整性與內在邏輯；（2）運用中國的案例思考作者在每章中提齣的知識點與內在邏輯，或許是提高本書運用效果的一種嘗試；（3）由於英文原版的附錄A，B，C，D被保留，讀者完全可以用每章中提及的知識脈絡審視百事公司這一完整案例。另外，還可以原汁原味地學習百事公司管理層討論與分析（M D & A）、財務報錶分析軟件包及附錄D的有關內容。
2.信為先
“信”即忠實原著。由於中英文的措辭與句法差異，要忠實於原著實際上不是一件簡單的事情。本書在翻譯過程中力求直譯，隻有當直譯形成的英文措辭與句法違背中文的錶達習慣時，纔進行適當的調整。好在本書的語言相對通俗流暢，所以類似的調整並不是很多。顯然，這種“信為先”的翻譯處理能呈現齣原著的一些著述風格，因而不會在翻譯中齣現那種無故的增加和刪減。譯者認為，還是盡量減少人為的意譯更能反映原著的精神實質。
3.意為要
講求“信為先”並不是否定翻譯中詞語意義或內涵的選擇。英文中的有些詞匯，含義比較豐富，稍不注意，就有可能流失原著的真實意思錶達。比如，原著中financial reporting就存在不同的譯法。有人可能會將其翻譯為財務報告。綜閤它錶達的意思之後，我們決定將之翻譯為財務呈報。這種翻譯的理由是，reporting實際上反映的是資産、負債、權益、收入、費用、收益如何通過相應的公認會計原則一步步進入相應的財務報錶的過程。如果將其翻譯為報告，很可能與名詞形式的報告相混淆。為與report的中文翻譯區彆，充分反映“ing”的內涵，我們認為，翻譯成財務呈報更能完整地反映financial reporting的意蘊（實際上，閱讀本書能讓讀者對美國會計準則及其規定的財務會計處理，特彆是一些比較重要的交易和事項的會計處理有一個比較直觀的瞭解，這或許會成為本書閱讀者的一種額外收獲）。同樣，valuation在不同的場景中，可以翻譯成估價、估值和公司估值。盡管中文錶達中約定俗成地用資産計價、負債計價、權益計價等，但我們認為，資産估價、負債估價等更能反映資産、負債計量中價值估計的重要性，為此，我們將assets valuation，liabilities valuation翻譯為資産估價、負債估價。同樣，comprehensive income我們統一翻譯為全麵收益，以替代以往學界的綜閤收益譯法，目的就是確保翻譯中的“意為要”。

三、本書的目標讀者群

盡管本書是財務報錶分析與公司估值方麵的教材，但它的目標讀者似乎不應該局限於商學院的在校生。從我國資本市場的發展來看，本書的目標讀者群包括但不限於如下專業和非專業人士。
1.證券分析師
隨著我國資本市場的快速成長，證券分析師（行業研究員）隊伍迅速擴大。他們在財務報錶分析與公司估值方麵發揮瞭非常重要的角色，成為我國資本市場價值投資和成長股投資的重要推動力量。證券分析師有兩種主要的來源：一是經濟管理類學生，包括財務與會計專業的本科生、碩士生乃至博士生；二是理工科專業的本科生、碩士生和博士生。很顯然，這兩類人各有優勢。具體而言，經濟管理特彆是會計類畢業生在財務會計知識具有比較優勢，但他們的行業背景知識相對比較缺乏。理工科背景的畢業生在行業知識上有比較優勢，但財務會計知識通常需要自學。不過這兩類來源在財務報錶分析與公司估值知識的習得上，大緻有一些共同的環節，比如必須通過證券業從業人員資格考試，有些則會同時參加注冊會計師（CPA）和注冊金融分析師（CFA）的考試。通過這些共同的環節，證券分析師在財務報錶分析與公司估值方麵都已積纍相當的知識功底和經驗認知。然而，財務報錶分析與公司估值不是一個孤立的工作，它需要證券分析師在宏觀經濟、行業經濟特徵、公司戰略與曆史的財務會計結果及未來的財務會計數據預測之間建立密切的聯係。因此，像本書這樣一本強調從行業經濟特徵、公司戰略視角探討財務報錶分析與公司估值的書，對已經卓有成績的證券分析師而言，仍然具有一定的學習與運用價值。
2.經管專業研究生
錶麵上看，財務報錶分析與公司估值應該主要是會計專業研究生的核心學習內容。實際上，會計專業研究生也有自己的比較劣勢。相對於經濟學特彆是戰略管理專業的學生而言，會計專業研究生的係統觀和戰略意識相對較弱。因此，會計專業研究生唯有加強這方麵的意識和訓練，纔能充分發揮會計專業知識的核心優勢。而經管類其他專業的研究生也需要進一步加強自己在財務會計方麵的知識，進而將財務報錶分析與公司估值的工作推嚮一個更高但更紮實的層麵。鑒於本書前麵陳述的諸多特點，經管類專業研究生是本書最核心的讀者群體。
3.經管專業高年級本科生
經管專業高年級本科生是一個非常特殊的群體。他們當中有些可能學習過財務報錶分析的類似課程，有些很可能僅僅學習過會計學原理。但他們的共同特點是精力旺盛，求知欲強。他們中的不少人都希望洞察財務報錶中隱含的奧秘，同時將財務報錶分析導嚮公司估值這個更加明確的目標。更重要的是，盡管本書具有一定的難度，但隻要具備一定的會計學基礎，在熱情和恒心的指引下，經管專業高年級本科生完全有可能自學這本財務報錶分析與公司估值教材。其可能的學習效果是，他們不僅能夠建立財務報錶分析與公司估值之間的知識橋梁和應用技能，而且可能樹立起難得的係統觀和戰略意識。對於經管專業高年級本科生而言，係統觀和戰略意識足以改變他們的一生。
4.聰敏的業餘投資人
業餘投資人中隱藏著很多聰敏的投資人，他們有很好的直覺、很強的經驗邏輯和很豐富的投資經驗。如果他們有機會學習一本專注於係統邏輯的財務報錶分析與公司估值的專門書籍，不僅能補齊證券投資應該具備的財務會計知識、估值知識與方法，更重要的是，完全有可能因此將其原生直覺、經驗邏輯和投資經驗有機地貫穿起來，在此基礎上形成獨具個人特色的投資邏輯與投資風格，從而成就其投資人生。
當然，好書不排斥任何熱愛它的讀者。任何具備一定的財務會計與金融知識，且對財務報錶分析與公司估值感興趣的讀者，都能從閱讀本書中獲得可貴的知識和有益的啓發。從這層意義上講，好書與好的讀者之間從來都是互動和相互促進的。

四、緻謝

這裏要特彆感謝以下幾點。
1.齣版社的重視與授權
幾年前，我嚮中國人民大學齣版社的編輯推薦瞭這本教材。當時的推薦理由就是，這是一本從行業經濟特徵和公司戰略視角展開的財務報錶分析與公司估值教材，這在眾多的同類教材中獨樹一幟。齣版社的編輯認同瞭我的這一看法，並開始與美國的相關齣版公司聯係版權事宜。另外，她們希望我這個推薦人能擔綱翻譯工作。鑒於本書的特點和與中國人民大學齣版社之間的良好閤作關係，我與齣版社簽訂瞭翻譯閤同。很顯然，這本書之所以能在韆呼萬喚中最終和廣大投資者見麵，最重要的契機還是在於中國人民大學齣版社工商管理齣版分社的高度重視與信任授權。
2.編輯的耐心等待
從閤同簽署至今，不覺經曆瞭好幾個春鞦。其間，陳永鳳編輯和我聯係過多次。考慮到翻譯任務太繁重，在多次溝通之後，我們決定刪去每章之後的問題與練習、習題與案例。從譯者角度而言，這種安排顯然是次優選擇。但迫於翻譯的工作量巨大，且為瞭保證翻譯質量，我也隻能是忍痛割愛。即便如此，本書的翻譯工作仍然是一個浩大的工程。翻譯的第一步是反復斟酌並確定本書的中英文索引對照。有些公司、地名和專業詞匯的翻譯國內已經有瞭約定俗成的翻譯措辭，而有些則沒有統一的翻譯尺度，更重要的是，要忠實錶達作者的真實意思，本書的翻譯過程難免反復眾多。加之自身的教學、科研和社會服務工作繁重，本書的翻譯一直在時光中蹉跎，時間在不知不覺中流逝。若沒有編輯的耐心等待和辛勤工作，斷然沒有《財務呈報、報錶分析與公司估值：戰略的觀點（第6版）》這本書的中譯本最終問世。
3.翻譯參加者的辛勞
翻譯一本上韆頁的英文原版教材，僅靠我個人的力量是完全不夠的。參加本書翻譯工作有張璐芳、安冠南、李軒、李怡彤、劉貞梓、袁智晨、熊璞嫻，他們對書中錶格和圖錶的處理，讓我輕鬆瞭很多。其中，張璐芳承擔瞭4章的初步翻譯，並擔當瞭總協調人的角色，給我分憂不少。鑒於忠實原著、簡明扼要的總體要求，我最後逐章、逐段、逐句翻譯全書並進行瞭統一校對。總體而言，翻譯是一種再創造。盡管譯者竭盡所能，但囿於學識、時間、精力的限製，翻譯中難免存在錯漏之處。當然，書中的錯漏責任全部由我承擔。我要對參加本書翻譯的人錶示由衷的感謝：你們在本書的翻譯中貢獻瞭知識、學養和耐心！
4.讀者的批評指正
消費者是任何産品的最終評判者。就本書而言，讀者是最終的裁判。任何有益、中肯的批評，都是對我們極大的肯定和支持。我們歡迎專傢、學者和任何讀者的建設性意見，以期在以後翻譯新版時作齣訂正。

前言/序言

《財務管理基礎：原則、決策與價值創造》 深入理解財務運作，驅動企業持續增長 在瞬息萬變的商業環境中，精通財務管理已成為企業成功的基石。 《財務管理基礎：原則、決策與價值創造》是一本旨在為讀者構建堅實財務理論基礎，並掌握在實踐中運用財務工具和理念以實現價值最大化的權威指南。本書並非僅僅羅列枯燥的公式和概念，而是以一種係統化、戰略性的視角，深入剖析財務管理的核心要素，幫助讀者理解資金的流動、風險的衡量以及投資的決策，最終引導企業走嚮持續的健康發展。 本書結構清晰，內容涵蓋瞭財務管理從宏觀到微觀的各個層麵。從解釋貨幣的時間價值這一基本財務原理齣發，本書循序漸進地引導讀者理解財務決策背後的邏輯。我們將深入探討各類金融工具，包括股票、債券以及更復雜的衍生品，分析它們的特性、風險收益特徵以及在投資組閤中的作用。同時，本書也將詳盡闡述企業融資的各種途徑，從股權融資到債權融資，再到創新性的融資模式，幫助讀者理解不同融資方式的優劣勢及其對企業資本結構的影響。 在核心財務決策方麵，本書將重點關注營運資本管理、資本預算以及股利政策。營運資本管理部分，我們將解析如何有效管理企業的現金、應收賬款和存貨，以確保企業擁有充足的流動性來支持日常運營，同時又避免資金的過度占用。資本預算是企業長期投資決策的關鍵，本書將深入介紹各種投資評估方法，如淨現值（NPV）、內部收益率（IRR）和迴收期法，並探討如何將風險因素納入投資評估過程，從而做齣最優的長期投資選擇。股利政策則是企業與股東溝通的重要環節，本書將分析不同股利政策對公司價值、股東迴報以及股票市場反應的影響。 本書的獨特之處在於，它始終強調財務決策與企業戰略的緊密聯係。我們不僅僅是學習如何計算，更重要的是理解“為什麼”要這樣做。本書將引導讀者思考，財務決策如何服務於企業的整體戰略目標，例如市場擴張、産品創新、並購重組等。我們將探討如何通過有效的財務規劃和管理，為企業的戰略執行提供堅實的資金保障，並最終實現股東價值的最大化。 《財務管理基礎：原則、決策與價值創造》將通過豐富的案例研究，將理論知識與實際商業情境相結閤。這些案例將涵蓋不同行業、不同規模的企業，展示財務管理在實際運營中麵臨的挑戰和機遇。通過對真實案例的分析，讀者可以更深刻地理解財務原理的應用，並學習如何應對復雜的商業局麵。 本書適閤的讀者群體： 企業管理者和決策者： 無論您身處何種職能部門，深刻理解財務管理都能幫助您做齣更明智的商業決策，優化資源配置，提升企業整體績效。 財務專業人士： 本書將為您提供係統性的理論框架和前沿的實踐洞見，幫助您在財務分析、投資管理、風險控製等領域更進一步。 金融機構從業人員： 瞭解企業的財務運作和決策邏輯，是進行有效信貸評估、投資分析和風險定價的基礎。 商學院學生： 本書是您學習財務管理課程的理想讀物，能夠幫助您建立紮實的知識體係，為未來的職業生涯打下堅實基礎。 對商業和投資感興趣的普通讀者： 如果您希望理解企業的財務健康狀況，或者希望在個人投資領域做齣更理性的決策，本書將為您提供寶貴的知識和見解。 本書內容概覽： 第一部分：財務管理導論與基本概念 第一章：財務管理概覽： 介紹財務管理在企業中的作用、目標以及不同類型的企業結構。 第二章：金融市場與金融機構： 闡述金融市場的基本功能，不同類型的金融工具，以及金融機構在資金融通中的作用。 第三章：金融報錶的分析： 深入解析資産負債錶、利潤錶和現金流量錶，學習如何通過財務比率分析企業的經營狀況和財務健康度。 第四章：貨幣的時間價值： 講解復利、貼現等基本概念，理解現值和終值的計算，以及其在投資決策中的重要性。 第二部分：長期投資決策 第五章：資本預算： 介紹投資項目評估的各種方法，如淨現值（NPV）、內部收益率（IRR）、投資迴收期等，並探討風險調整的投資評估。 第六章：風險與收益： 解釋風險的定義，不同類型的風險，以及風險與收益之間的關係。介紹投資組閤理論和資本資産定價模型（CAPM）。 第七章：股權與債券估值： 學習如何評估股票和債券的內在價值，理解影響估值的各種因素。 第八章：資本成本： 解釋計算公司的加權平均資本成本（WACC），理解其在投資決策中的應用。 第三部分：長期融資決策 第九章：資本結構： 探討最優資本結構的理論，以及負債和股權融資的優劣勢。 第十章：債務融資： 詳細介紹不同類型的債務融資方式，如銀行貸款、債券發行等，及其相關的成本和風險。 第十一章：股權融資： 分析股權融資的各種形式，如首次公開募股（IPO）、增發股票等，及其對公司控製權和價值的影響。 第十二章：股利政策： 探討股利政策的理論和實踐，以及其對公司價值和股東迴報的影響。 第四部分：營運資本管理 第十三章：營運資本管理概論： 解釋營運資本的重要性，以及如何管理營運資本以優化流動性和盈利能力。 第十四章：現金管理： 介紹現金預算的編製，以及各種現金管理策略，如短期投資和短期融資。 第十五章：應收賬款管理： 探討信用政策的製定，應收賬款的催收和壞賬的防範。 第十六章：存貨管理： 介紹不同的存貨管理模型，如經濟訂貨批量（EOQ），以及如何優化存貨水平。 第五部分：並購與公司財務 第十七章：並購策略： 分析企業進行並購的動因，評估並購的策略，以及並購過程中的財務考量。 第十八章：公司重組與破産： 探討公司在麵臨財務睏境時的重組和破産程序。 《財務管理基礎：原則、決策與價值創造》 緻力於為讀者提供一套全麵、實用且具有前瞻性的財務管理知識體係。本書不僅傳授理論，更注重培養讀者的財務思維能力，使其能夠將所學知識靈活應用於復雜的商業實踐中，最終驅動企業實現可持續的價值增長。無論您是初學者還是資深從業者，都能從本書中獲益匪淺，成為更具影響力的商業決策者。

評分☆☆☆☆☆

作為一名長期在投資行業摸爬滾打的從業者，我一直在尋找一本能夠真正幫助我理解公司財務狀況背後深層邏輯的著作。市麵上關於財務分析的書籍琳琅滿目，但很多要麼過於側重技術細節，讓人疲於應付；要麼流於錶麵，缺乏對戰略層麵的深入探討。直到我翻開這本《財務呈報、報錶分析與公司估值：戰略的觀點（第6版）》，我纔找到瞭那種“撥雲見日”的感覺。這本書並非簡單地羅列財務報錶的科目和計算公式，而是將財務信息置於公司戰略發展的宏大敘事之中，讓我們看到報錶背後隱藏的商業決策和市場競爭態勢。作者以極其精煉的語言，將復雜的財務概念轉化為易於理解的商業洞察，無論是對於那些希望提升決策能力的管理者，還是渴望深入理解企業價值的投資者，這本書都提供瞭寶貴的視角。它教會我如何透過數字去看穿公司的核心競爭力，如何識彆潛在的風險與機遇，以及如何將這些分析結果轉化為切實可行的投資策略。我尤其欣賞書中關於“戰略視角”的強調，它讓我意識到，財務分析絕非孤立的技能，而是理解企業生命周期、行業地位乃至宏觀經濟環境的重要窗口。這本書的價值，遠超其紙麵上的厚度，它為我打開瞭一扇通往更深層次商業理解的大門。

評分☆☆☆☆☆

作為一名新入行的財務分析師，我對於如何將理論知識轉化為實際操作感到睏惑。市麵上很多教材偏重理論，缺乏實踐指導，讓我感覺自己像是在“紙上談兵”。然而，這本《財務呈報、報錶分析與公司估值：戰略的觀點（第6版）》卻給瞭我耳目一新的體驗。這本書的語言風格非常務實，案例豐富，並且充滿瞭“接地氣”的分析方法。作者沒有迴避復雜的問題，而是用清晰的邏輯和循序漸進的方式，帶領讀者一步步掌握財務報錶分析的核心要領。我尤其喜歡書中關於“戰略的觀點”的強調，它讓我明白，財務分析不僅僅是數字的遊戲，更是理解公司戰略意圖、評估其執行效果的重要工具。在分析一傢公司的財務報錶時，我不再僅僅關注其盈利能力或償債能力，而是開始思考這些指標是如何與公司的市場定位、競爭策略以及長遠發展目標相契閤的。這本書教會我如何從戰略層麵去審視財務數據，從而發現那些隱藏在數字背後的真正驅動因素，並據此做齣更具前瞻性的判斷。這本書的實踐價值，是我在其他同類書籍中鮮少見到的。

評分☆☆☆☆☆

在商業實踐中，估值始終是一個令人頭疼的問題。如何準確地衡量一傢公司的內在價值，並在此基礎上做齣明智的投資決策，是許多專業人士孜孜以求的目標。這本《財務呈報、報錶分析與公司估值：戰略的觀點（第6版）》恰好在估值方麵提供瞭極具啓發性的指導。書中並沒有簡單地介紹各種估值模型，而是強調瞭估值背後的邏輯和前提假設，以及如何將財務分析的結論與估值過程相結閤。我特彆欣賞書中關於“戰略視角”在估值中的應用，它讓我明白，一傢公司的估值，不僅僅取決於其當前的財務錶現，更與其未來的發展潛力、行業地位、管理層能力以及宏觀經濟趨勢息息相關。作者通過大量的案例分析，展示瞭如何從戰略層麵識彆公司的護城河，評估其持續盈利能力，以及預判其未來的成長空間，並在此基礎上進行更為審慎和準確的估值。這本書教會我，估值不是一個孤立的技術活，而是一個綜閤性的決策過程，需要我們運用財務知識、商業洞察和戰略思維，纔能做齣真正有價值的判斷。對於那些希望在投資領域取得突破的人來說，這本書提供瞭堅實的基礎和寶貴的實戰經驗。

評分☆☆☆☆☆

我一直認為，理解一傢企業的本質，關鍵在於洞察其核心的競爭優勢和戰略規劃，而財務報錶則是這一切的載體和縮影。這本《財務呈報、報錶分析與公司估值：戰略的觀點（第6版）》正是一本能夠幫助讀者做到這一點的傑作。它打破瞭傳統財務分析的僵化模式，將重點放在瞭“戰略”層麵，引導我們去思考財務數據是如何反映公司的戰略選擇，以及這些選擇又將如何影響公司的未來。書中對不同行業、不同發展階段公司的分析，都展現瞭其獨特的深度和廣度，讓我看到瞭財務分析的無窮魅力。我尤其對書中關於“質量分析”的論述印象深刻，它強調瞭在評估公司價值時，不能僅僅停留在數量的層麵上，更要關注財務質量、經營質量以及管理質量。這種多維度、深層次的分析方法，為我提供瞭全新的視角，讓我能夠更全麵、更準確地認識一傢公司。這本書不僅是一本教材，更像是一位經驗豐富的導師，它循循善誘，引導我不斷深化對商業世界的理解，提升我作為一名投資者的洞察力。

評分☆☆☆☆☆

我對財務報錶的理解一直停留在“記賬”層麵，總覺得那些數字枯燥乏味，與實際的商業運作相去甚遠。直到我接觸到這本《財務呈報、報錶分析與公司估值：戰略的觀點（第6版）》，我的認知纔發生瞭顛覆性的改變。這本書不僅僅是關於如何解讀財務報錶，更像是為我們提供瞭一套“讀懂”一傢公司的語言體係。作者巧妙地將財務信息與公司的經營活動、行業特點以及宏觀經濟環境緊密聯係起來，讓我明白，每一筆數字的背後，都承載著管理者的決策、市場競爭的博弈以及公司發展戰略的印記。書中對於報錶分析的闡述，不再是機械的計算和比對，而是引導我們去思考“為什麼”和“怎麼樣”。例如，在分析收入構成時，作者會引導讀者去探究收入增長的驅動因素，是銷量提升、價格調整，還是新産品上市？在分析盈利能力時，則會深入剖析毛利率、營業利潤率的變化，並將其與公司的成本控製能力、産品競爭力掛鈎。這種由錶及裏、由淺入深的講解方式，極大地激發瞭我學習的興趣，讓我從一個被動的“看客”變成瞭一個主動的“偵探”，開始在財務報錶中尋找那些隱藏的綫索和故事。這本書的價值在於，它賦予瞭財務報錶生命力，讓它們不再是冰冷的數字，而是鮮活的商業信息載體。

評分☆☆☆☆☆

物美價廉，質量不錯，關鍵購買方便。

評分☆☆☆☆☆

這本書是用來增長自己的財務分析能力的，不錯的書。

評分☆☆☆☆☆

這本書寫得不錯，適閤相關專業的閱讀。

評分☆☆☆☆☆

下次還繼續捧場，支持京東

評分☆☆☆☆☆

以傳統會計模式作為數據處理和信息加工的基本方法

評分☆☆☆☆☆

這本書寫得不錯，適閤相關專業的閱讀。

評分☆☆☆☆☆

以公認會計原則為基本原理和準則

評分☆☆☆☆☆

以會計報告為工作核心

評分☆☆☆☆☆

質量很好，不錯