中国国债市场运行质量研究 9787565423895 pdf epub mobi txt 电子书 下载 2025

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寇楠 著

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出版社： 东北财经大学出版社有限责任公司

ISBN：9787565423895

商品编码：29729716381

包装：平装

出版时间：2016-08-01

图书基本信息
图书名称	中国国债市场运行质量研究	作者	寇楠
定价	39.00元	出版社	东北财经大学出版社有限责任公司
ISBN	9787565423895	出版日期	2016-08-01
字数		页码
版次	1	装帧	平装
开本	32开	商品重量	0.4Kg

内容简介

本书以提升我国国债市场运行质量为目标，在系统梳理、归纳外国债市场研究的既有成果的基础上，以市场微观结构理论、有效市场理论、利率期限结构理论和金融市场监管理论为支撑，在理论上构建起国债市场运行质量的分析框架，设计了一套相对完备的国债市场运行质量的测度指标体系，并运用该指标体系从实证角度分析了我国国债市场运行质量。借助对市场运行质量的测度，可以研究市场投资者的行为，分析市场机制对市场参与者的作用机理，揭示价格的发现过程，考察不同市场的流动性等，检验市场价格变动对宏观经济的预测准确程度，论证现行法规体系、监管体系和托管结算体系对国债市场发展的作用，进而可以对我国国债市场整体运行质量有一个客观的认识，再通过考察发达经济体发展国债市场的成功经验，并对其发展路径及特征进行归纳，理顺我国国债市场改革的基本思路，终提出提高我国国债市场运行质量的制度安排和政策建议。

作者简介

目录

章导论 1.1研究背景与选题意义 1.2相关文献综述 1.3研究思路及技术分析路线 1.4本书的研究方法 1.5创新点与不足之处 第2章国债市场运行质量的一般分析 2.1国债市场与金融市场的关系 2.2国债市场运行质量相关理论 2.3国债市场运行质量测度 第3章我国国债发行市场运行质量 3.1国债发行市场体系 3.2国债发行市场运行的国际经验与借鉴 3.3我国国债发行市场运行的现实考察 3.4我国国债发行市场定价效率实证分析 第4章我国国债流通市场运行质量 4.1 国债流通市场架构 4.2国债流通市场运行的国际经验与借鉴 4.3我国国债流通市场运行的现状描述 4.4我国国债流通市场运行质量的实证分析 第5章我国国债衍生市场运行质量 5.1国债衍生产品种类 5.2国债衍生市场运行的国际经验与借鉴 5.3我国国债衍生市场运行基本情况 5.4我国国债衍生市场运行质量实证分析 第6章我国国债市场管理质量 6.1国债市场管理架构 6.2国债市场管理的国际经验与借鉴 6.3我国国债市场管理的现状 第7章提升国债市场运行质量的制度安排与政策建议 7.1提高国债发行的市场化水平 7.2促进国债流通市场规范有效的发展 7.3积极推进国债衍生市场的发展 7.4维护国债市场公平公正 附 录 主要参考文献 后 记

编辑推荐

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文摘

序言

中国国债市场运行质量研究 9787565423895 第一章 引言 1.1 研究背景 中国国债市场，作为国家财政政策的重要传导渠道和宏观经济调控的重要工具，其健康、高效的运行对于维护国家金融稳定、促进经济增长具有举足轻重的地位。近年来，随着中国经济的持续发展和金融市场的深化改革，中国国债市场的规模不断壮大，交易日益活跃，在服务国家建设、优化融资结构、引导社会资金等方面发挥着越来越重要的作用。然而，伴随市场的快速发展，其运行质量的评价与提升也成为学术界和实务界关注的焦点。 国债市场的运行质量，是一个多维度、综合性的概念，它不仅体现在市场的规模和交易量上，更在于市场的流动性、定价效率、风险管理能力、投资者结构、信息透明度以及对实体经济的支持力度等方面。一个高质量的国债市场，能够以合理的价格有效反映宏观经济的真实状况，为投资者提供安全、流动的资产，为政府提供低成本、稳定的融资，并为金融机构提供避险工具。反之，运行质量不高则可能导致融资成本扭曲、资源错配、金融风险累积，甚至影响宏观经济的稳定。 在当前中国经济进入新常态，面临结构性改革、防范化解金融风险、推动高质量发展的关键时期，深入研究中国国债市场的运行质量，识别其存在的问题与挑战，并提出切实可行的对策建议，显得尤为迫切和重要。这不仅有助于提升中国国债市场的国际竞争力，更能为国家宏观经济政策的制定和金融市场的健康发展提供有力的理论支撑和实践指导。 1.2 研究目的与意义 本研究旨在系统、深入地分析中国国债市场的运行质量，通过对市场微观结构、交易行为、价格形成机制、风险管理等方面的量化分析，识别当前市场运行中存在的突出问题和潜在风险，并在此基础上，为提升中国国债市场的运行效率、完善市场机制、增强市场韧性提供政策建议。 本研究的意义体现在以下几个方面： 理论意义： 丰富和发展关于发展中国家国债市场运行质量的理论研究。通过对中国国债市场这一典型案例的深入剖析，为理解和构建新兴市场国家的国债市场理论提供实证支持和案例参考。 实践意义： 为中国国债市场的监管机构、发行主体、交易参与者以及投资者提供重要的决策参考。研究成果可以帮助监管机构更有效地进行市场监管，指导发行主体优化发行策略，帮助交易参与者改进交易行为，为投资者提供更科学的投资依据。 政策意义： 为中国宏观经济政策的制定提供重要依据。通过对国债市场运行质量的评价，可以更准确地评估货币政策和财政政策的传导效率，为优化政策组合、提升政策效力提供洞察。 金融市场发展意义： 推动中国债券市场整体健康发展。国债市场作为债券市场的“压舱石”，其运行质量的提升将对整个债券市场的稳定和发展产生积极的示范效应和辐射作用。 1.3 研究内容与方法 本研究将围绕中国国债市场的运行质量展开，主要研究内容包括： 国债市场运行质量的理论框架构建： 梳理国内外关于国债市场运行质量的研究成果，提炼关键指标和评价维度，构建适用于中国国债市场的评价体系。 中国国债市场发展现状分析： 梳理中国国债市场的规模、结构、交易量、投资者构成等基本情况，分析其发展历程和主要特征。 中国国债市场运行质量的关键指标实证分析： 流动性分析： 采用买卖价差、成交量、换手率、市场深度等指标，分析国债市场的流动性水平及其时空变化特征。 定价效率分析： 采用事件研究法、收益率曲线分析等方法，检验国债市场价格对信息和宏观经济变化的反应速度和准确性。 风险管理能力分析： 关注国债市场的波动性、极端事件的频率和影响，以及相关的风险对冲工具的有效性。 投资者结构分析： 研究不同类型投资者（如银行、保险、基金、个人等）在国债市场的参与程度、交易行为及其对市场运行的影响。 信息披露与透明度分析： 评估国债发行、交易、监管等环节的信息披露质量和透明度水平。 影响中国国债市场运行质量的因素分析： 探讨宏观经济环境、货币政策、财政政策、市场制度、投资者行为等因素对国债市场运行质量的影响机制。 问题诊断与对策建议： 结合实证分析结果，诊断当前中国国债市场运行中存在的突出问题，并提出具有针对性和可操作性的政策建议，以期提升国债市场的运行质量。 为实现上述研究目标，本研究将主要采用以下研究方法： 文献研究法： 广泛梳理国内外相关学术文献、政策报告、行业数据，为研究提供理论基础和背景信息。 规范分析法： 对中国国债市场的相关制度、政策进行梳理和评价，分析其对市场运行的影响。 计量经济学方法： 运用统计软件，对大量的国债市场交易数据、宏观经济数据进行实证分析，包括回归分析、时间序列分析、面板数据分析等，检验理论假设，量化影响因素。 案例研究法： 选取特定的市场事件或时期，深入剖析其对国债市场运行质量的影响。 比较分析法： 将中国国债市场与国际上成熟的国债市场进行比较，借鉴其先进经验。 1.4 研究的创新之处 本研究在以下几个方面力求有所创新： 构建更全面的运行质量评价体系： 结合中国国债市场的实际情况，构建一套更为全面、科学的运行质量评价指标体系，涵盖流动性、定价效率、风险管理、投资者结构、信息透明度等多个维度。 深入挖掘影响因素及其传导机制： 不仅关注宏观经济等外部因素，还将深入分析市场微观结构、投资者行为等内部因素对运行质量的影响，并尝试揭示其传导机制。 针对性强的政策建议： 基于详实的实证研究，提出的政策建议将更具针对性和可操作性，旨在解决中国国债市场当前面临的实际问题。 数据时效性与研究深度： 努力采用最新、最全面的数据进行实证分析，并通过多角度、多层次的分析，提升研究的深度和可靠性。 1.5 论文结构安排 本研究的论文结构安排如下： 第一章 引言： 介绍研究背景、研究目的与意义、研究内容与方法、创新之处，并简要介绍论文结构。 第二章 国债市场运行质量的理论基础与评价体系构建： 梳理相关理论，提出本研究的国债市场运行质量评价指标体系。 第三章 中国国债市场发展现状分析： 梳理中国国债市场的发展历程、规模、结构、交易特点及投资者构成。 第四章 中国国债市场流动性实证研究： 运用计量方法分析国债市场的流动性水平、影响因素及变化趋势。 第五章 中国国债市场定价效率实证研究： 评估国债市场价格对信息的反映能力，分析影响定价效率的因素。 第六章 中国国债市场风险管理与投资者结构分析： 考察市场波动性、风险事件，并分析不同投资者群体的行为及其影响。 第七章 影响中国国债市场运行质量的因素分析： 综合分析宏观经济、政策、制度等因素的作用。 第八章 问题诊断与政策建议： 总结研究发现，诊断存在的问题，并提出具体的政策建议。 第九章 结论与展望： 对研究进行总结，并对未来研究方向进行展望。 第二章 国债市场运行质量的理论基础与评价体系构建 2.1 国债市场的概念与功能 国债市场是政府为筹集财政资金而发行的债券进行交易的场所或网络。它在现代金融体系中扮演着核心角色，主要承担以下几项重要功能： 融资功能： 这是国债最基本的功能，政府通过发行国债为国家重大基础设施建设、公共服务提供、财政赤字弥补等提供资金支持。 宏观经济调控功能： 货币政策传导： 中央银行可以通过在公开市场上买卖国债来调节市场上的货币供应量，从而影响利率水平，实现货币政策目标。例如，央行购买国债会向市场注入资金，降低利率；出售国债则会从市场回笼资金，提高利率。 财政政策传导： 国债的发行规模、期限和利率直接反映了财政政策的力度和方向，其市场表现也能够反馈财政政策的实施效果。 金融市场基准功能： 国债被认为是风险最低的金融资产之一，其收益率是其他各类金融资产定价的基准。例如，企业债券、股票等风险较高的资产，其定价通常需要参考国债收益率，并加上相应的风险溢价。 风险管理功能： 国债作为一种相对安全的资产，可以被金融机构和投资者用作避险工具，对冲其他资产的风险。通过持有或交易国债，投资者可以管理其投资组合的整体风险。 资源配置功能： 国债市场的价格形成机制能够反映市场对未来经济状况的预期，引导社会资金流向符合国家战略方向和市场需求的领域。 2.2 国债市场运行质量的定义与维度 国债市场运行质量是指国债市场在满足其功能需求，有效运作过程中所表现出的综合性、高效率、稳定性和可持续性。它不仅仅是市场规模的体现，更重要的是市场运行的内在机制和效率。一个高质量的国债市场，能够最大限度地发挥其融资、调控、基准和风险管理功能，并为国民经济的健康发展提供有力支撑。 对国债市场运行质量的评价，需要从多个维度进行审视。综合国内外研究和中国市场的实际情况，本研究认为，国债市场运行质量可以从以下几个主要维度进行考察： 流动性（Liquidity）： 指市场交易的便捷性和市场价格的稳定性。高流动性意味着资产可以快速、以较低成本被交易，且交易不会对价格产生剧烈影响。具体指标包括： 买卖价差（Bid-Ask Spread）： 买入价与卖出价之间的差额，价差越小，流动性越好。 成交量（Trading Volume）： 单位时间内交易的国债数量，成交量越大，流动性越好。 换手率（Turnover Rate）： 一定时期内债券交易量与流通量的比值，换手率越高，流动性越好。 市场深度（Market Depth）： 指在不同价格水平上可供买卖的国债数量，深度越大，交易的冲击成本越小。 定价效率（Pricing Efficiency）： 指市场价格是否能够快速、准确地反映所有可获得的信息，并对宏观经济变量、政策变化做出合理反应。效率越高，市场价格的信号作用越强，资源配置的有效性越高。具体指标包括： 价格对信息的反应速度： 例如，对宏观经济数据公布、央行政策变动等信息的即时反映程度。 收益率曲线的形态与变化： 收益率曲线的平滑程度、期限溢价的合理性等，可以反映市场对未来利率走势的预期。 收益率的波动性（Volatility）： 过高的波动性可能表明市场定价存在不确定性或过度反应。 套利机会的消失速度： 市场中是否存在大量易于捕捉的套利机会，套利机会能否快速消失。 市场结构与投资者构成（Market Structure and Investor Composition）： 指市场的参与者种类、交易主体的多元化程度，以及市场的制度安排。一个健康的投资者结构应是多元化的，能够提供充分的流动性，抑制过度投机，并为风险管理提供平台。具体方面包括： 投资者多元化程度： 包括银行、保险、基金、券商、境外机构、个人投资者等参与的比例和活跃度。 市场参与主体的交易行为： 分析不同类型投资者是倾向于长期持有还是短期交易，是套期保值还是投机。 市场基础设施的完善程度： 包括交易系统、清算结算系统、信息服务系统等。 风险管理能力（Risk Management Capability）： 指市场抵御和化解风险的能力，以及为市场参与者提供风险管理工具的有效性。这包括市场对系统性风险、流动性风险、信用风险等的承受能力。具体方面包括： 市场波动性与极端事件的频率和幅度： 风险对冲工具的可用性与有效性： 例如，是否存在国债期货、国债期权等衍生品。 违约风险（尽管国债信用风险低，但可从系统性风险角度考察）： 信息透明度与监管有效性（Information Transparency and Regulatory Effectiveness）： 指市场信息的公开程度、披露质量，以及监管机构对市场活动的有效监管。高透明度和有效的监管是市场健康运行的基石。具体方面包括： 信息披露的及时性、准确性和完整性： 市场监管的规则和执行力度： 市场操纵行为的防范： 市场韧性（Market Resilience）： 指市场在面临冲击（如金融危机、重大政策调整）时，能够快速恢复正常运行状态的能力。 2.3 国债市场运行质量评价体系的构建 基于上述理论基础和维度，本研究将构建一套适用于中国国债市场的运行质量评价体系。该体系将结合定量指标和定性分析，力求全面、科学、具有可操作性。 2.3.1 评价指标的选取与说明 为了更好地衡量中国国债市场的运行质量，我们将从流动性、定价效率、市场结构与投资者构成、风险管理等关键维度选取一系列可量化的指标。 2.3.1.1 流动性指标 日均成交量： 反映市场交易活跃程度。 日均换手率： 反映市场交易的效率和活跃度。 近端（例如，1年期）与远端（例如，10年期）国债的买卖价差： 反映不同期限债券的流动性差异。 市场深度指标（可通过对买卖盘数据的分析估算）： 反映大额交易对价格的影响程度。 2.3.1.2 定价效率指标 国债收益率对宏观经济数据（如CPI、PPI、GDP增长率）的即期反应速度： 通过事件研究法分析。 国债收益率对货币政策（如MLF、LPR利率调整）的反应速度和幅度。 收益率曲线的平滑度（Steepness）和曲率（Curvature）： 通过对不同期限国债收益率的OLS回归得到。 国债收益率的波动率（Volatility）： 计算不同期限国债收益率的日度或周度标准差。 与同期其他同类债券（如政策性金融债）收益率的价差： 反映国债作为无风险利率基准的纯净度。 2.3.1.3 市场结构与投资者构成指标 各类投资者（银行、基金、保险、券商、境外机构、个人）在托管量和交易量中的占比。 交易主体的集中度（例如，赫芬达尔-赫希曼指数HHI）： 衡量市场交易是否过于集中在少数机构。 做市商的数量与交易行为分析： 评估做市商制度对市场流动性的贡献。 交易平台的效率与便捷性（定性分析为主）。 2.3.1.4 风险管理与市场韧性指标 国债收益率的极端波动事件（如单日涨跌幅超过一定阈值）的频率和幅度。 国债期货市场的流动性和价差（如有）： 反映风险对冲工具的有效性。 在重大金融冲击事件（如2008年全球金融危机、2020年新冠疫情）期间，国债市场的表现（如收益率变动、流动性变化）。 信用风险（虽然国债本身信用风险极低，但可关注市场对流动性风险的担忧如何传导）。 2.3.1.5 信息透明度与监管指标（多为定性分析） 信息披露的完整性、及时性评价： 例如，发行公告、重要信息更新的及时性。 监管机构发布的市场规则和监管措施的完善度。 市场操纵行为的发生频率和监管案例。 2.3.2 评价体系的应用 本评价体系将贯穿整个研究过程。首先，在理论部分，我们将深入阐述每个维度及其指标的理论意义。在实证分析部分，我们将分别对上述指标进行计算、分析和解释，评估中国国债市场在不同维度上的表现。最后，在结论部分，我们将综合各项指标的分析结果，对中国国债市场的整体运行质量做出评价，并提出针对性的改进建议。 2.3.3 数据来源与处理 本研究将主要依赖公开可获得的金融数据。数据来源包括但不限于： 中国人民银行（PBOC） 发布的宏观经济数据、货币政策报告、金融统计数据。 中国债券信息网（ChinaBond） 提供的国债发行信息、交易数据、收益率数据。 上海证券交易所、深圳证券交易所 提供的相关交易数据。 Wind资讯、Choice金融终端 等金融数据终端提供的历史数据和分析工具。 国际金融组织（如IMF、BIS） 发布的关于中国金融市场的数据和报告。 在数据处理方面，我们将进行严格的数据清洗、整理和标准化，确保数据质量。对于非直接可得的指标，我们将根据相关文献的测算方法进行估算。 2.4 研究方法论的再审视 在本章的理论框架构建过程中，我们也进一步明确了研究方法论。除了第一章提到的文献研究、规范分析、计量经济学方法、案例研究和比较分析外，在评价体系构建方面，我们将： 采用多指标综合评价方法： 结合不同的指标，对市场运行质量进行综合判断，避免单一指标的局限性。 关注指标的动态变化： 分析指标随时间的变化趋势，识别市场运行的周期性或结构性变化。 进行同行比较： 在可能的情况下，将中国国债市场的关键指标与部分发达国家或新兴市场国家进行比较，以评估其相对水平。 通过上述理论基础和评价体系的构建，本研究为后续的实证分析奠定了坚实的理论基础和清晰的研究框架，能够更精准地聚焦于“中国国债市场运行质量”这一核心主题。

评分☆☆☆☆☆

这本《中国国债市场运行质量研究》的书名就足够吸引我了。作为一名对宏观经济和金融市场有浓厚兴趣的读者，国债市场的运行质量直接关系到国家财政健康、货币政策传导以及投资者的收益预期。我非常期待书中能深入剖析影响国债市场运行质量的各种因素，比如发行机制的效率、交易的活跃度、定价的合理性、风险的识别与管理，以及监管的有效性等等。书名中的“研究”二字，也预示着本书并非流于表面，而是会通过严谨的数据分析和理论框架，揭示一些深层次的规律和问题。尤其是在当前全球经济形势复杂多变的背景下，中国国债市场的稳定和健康发展显得尤为重要。我希望这本书能为我提供一个全面、系统、深入的视角，去理解中国国债市场是如何运作的，它在国民经济中扮演着怎样的角色，以及它的发展面临哪些机遇和挑战。如果书中能结合具体的案例分析，比如不同时期国债收益率的变化及其背后的原因，或者特定事件对国债市场流动性的影响，那就更具可读性和启发性了。总而言之，这本书在我看来，是一本值得认真研读的、具有前瞻性和实践意义的专业著作。

评分☆☆☆☆☆

《中国国债市场运行质量研究》这个名字，听起来就充满了专业性和学术深度。我一直对中国经济的深层逻辑很感兴趣，而国债市场作为国家信用最直接的体现，它的健康运行无疑是衡量经济整体质量的一个重要标尺。我想象中的这本书，可能会详细梳理中国国债市场的发展历程，分析不同历史时期市场所面临的挑战以及取得的成就。更重要的是，它应该会深入探讨影响国债市场运行质量的核心要素，比如发行制度的改革，包括如何更好地平衡财政融资需求与市场承载能力；交易机制的完善，如何提高交易效率、降低信息不对称；以及风险管理体系的构建，如何有效防范和化解市场风险。我尤其期待书中能对中国国债市场在全球范围内的比较研究，看看在国际上，我们国家的国债市场在哪些方面表现突出，又有哪些不足需要改进。这本书如果能提供关于提升国债市场国际影响力和吸引力的思考，那将是非常有价值的。我对它抱有很高的期望，希望能够从中获得对中国经济宏观面和金融市场微观面更深刻的理解。

评分☆☆☆☆☆

“中国国债市场运行质量研究”这个书名，让我联想到很多实际的市场操作和宏观调控的细节。作为一名在金融领域摸爬滚打多年的从业者，我深知国债市场的稳定对于整个金融系统的健康至关重要。这本书如果能够深入探讨国债市场的风险传导机制，例如它在央行货币政策传导中的作用，以及在金融危机中可能扮演的“避险资产”的角色，那将非常有意义。我还好奇书中是否会分析不同类型的投资者（如商业银行、保险公司、基金、境外机构等）在中国国债市场中的行为模式和影响，以及他们的参与度如何影响市场的整体运行质量。另外，关于国债的二级市场交易，其效率、深度和稳定性也是我非常关心的问题。书中会不会提供一些关于提高国债市场吸引力和竞争力的建议，比如优化交易结算系统，引入更多交易工具，或者改善市场基础设施？我对这本书的期待，是它能提供一些深刻的洞察，帮助我更好地理解中国国债市场的现状，并预测其未来的发展趋势，最终能够为我的投资决策提供更坚实的理论基础和更丰富的实践参考。

评分☆☆☆☆☆

读到《中国国债市场运行质量研究》这个书名，我的第一反应是它可能探讨了关于市场深度、流动性、交易成本、信息效率等方面的问题。我一直觉得，一个高效、透明、有活力的国债市场，是国家金融体系的重要基石。这本书的名字恰恰点出了“运行质量”，这让我对它充满了好奇。我想象中的内容，或许会涉及到不同期限国债的收益率曲线分析，分析其背后的经济含义，比如对未来经济增长和通胀的预期。同时，它也可能深入研究国债的发行规模、期限结构、票面利率等设计是否合理，以及这些因素如何影响市场的整体运行。对于投资者而言，流动性是一个至关重要的指标，书中是否会讨论如何衡量和提升国债市场的流动性？交易成本的高低，对交易者的吸引力有多大影响？信息透明度是否足够，能保证价格的公允性？这些都是我非常关注的方面。如果本书能用翔实的数据，辅以严谨的统计方法，去量化这些“运行质量”的关键指标，并提出一些切实可行的改进建议，那将是一份非常有价值的研究成果。我期待这本书能够为我打开一扇了解中国国债市场微观运作的窗口。

评分☆☆☆☆☆

听到“中国国债市场运行质量研究”这个书名，我的第一感觉是这本书可能涉及到了很多数据分析和理论模型。作为一名对金融市场规律性感兴趣的普通读者，我一直认为国债市场是观察一个国家经济健康状况的“晴雨表”。这本书的题目点明了“运行质量”，这让我很想知道，如何去衡量和评价国债市场的“质量”？是看它的流动性有多好？信息披露有多充分？交易机制有多高效？还是投资者可以获得的收益有多合理？我非常期待书中能够详细阐述这些评价指标，并且运用具体的案例和数据来佐证。比如，它是否会分析不同时期国债的发行成本，以及这些成本的变动原因？它是否会探讨国债的二级市场交易活跃度，以及哪些因素会影响交易量的波动？我希望这本书能够以一种清晰易懂的方式，将复杂的金融概念和市场运行规律解释清楚，让像我这样的非专业读者也能有所收获。如果书中能给出一些关于如何提升中国国债市场“运行质量”的切实建议，那就更好了。总而言之，这本书在我眼中，是了解中国金融市场，尤其是利率市场化进程中一个重要环节的窗口。