巴菲特致股东的信（权威修订版) 企业管理与培训 价值投资 投资书籍管理图书 股市 pdf epub mobi txt 电子书 下载 2025

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沃伦·巴菲特，查理·芒格 劳伦斯·坎宁 著

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店铺： 聚五缘图书音像旗舰店

出版社： 北京联合出版公司

ISBN：9787559604200

商品编码：16053114537

包装：平装

开本：32

出版时间：2017-10-01

套装数量：1

产品特色

编辑推荐

股票、债券、公司?6?8?6?8这些都仅仅是工具而已，需要剥离掉附着在它们上边的光环。投资的高手，很大程度上不是在炒股，也不是在投资，而是在做资产配置。

买入股权，就是买生意，买生意的投资是聪明的投资、智慧的投资。

利用市场，市场有时候疯狂傻痴，投资者不能跟着一块儿疯傻；

注重安全边际，投资的时候，说话办事要留有余地。

注重能力圈，了解自己的能力有多少，能力之外的地方不可涉及。

价值投资的理念，只需要五分钟，你懂就懂了，不懂就永远不懂。

这就是伯克希尔投资理论的核心，是巴菲特与查理·芒格的投资方法论。

内容简介

价值投资是实现财务自由的一条快捷通路，

但如何理解，如何做到价值投资，是一门很深的学问。

本书是《巴菲特致股东的信》的修订版，记录了巴菲特对于公司治理、金融与投资、合并与收购及会计与纳税等内容的看法，既可以读懂价值投资的理念，也可以学习到一些实用性的操作方法，是一本了解价值投资逻辑的通俗读物。

你可以不认同甚至不理会巴菲特，但不要误读了巴菲特。对于那些想模仿其投资的人来说，本书会是一个有效的辅助性工具。

并非每个人都能成为巴菲特，但是对于所有想从巴菲特的投资生涯中得到些许启示，提升自己的投资水平甚至人生层次的读者来说，本书是一本必读的经典读物。

“人生就像滚雪球，重要的是找到很湿的雪和很长的坡。”

本书英文版由坎宁安&哈里曼出版社出版。

作者简介

沃伦·巴菲特

全球知名的投资大师，伯克希尔·哈撒韦公司总裁，全美排名第二富豪。

查理·芒格，美国投资家，沃伦·巴菲特的黄金搭档，伯克希尔·哈撒韦公司的副总裁。

在过去的45年里，他和巴菲特联手创造了有史以来的投资记录——伯克希尔公司股票账面价值以年均20.3%的复合收益率创造投资神话，每股股票价格从19美元升至84487美元。

劳伦斯·坎宁安，美国纽约市卡多佐法学院教授及海曼公司治理中心主任。

精彩书评

“任何人对真理或智慧都没有独断的权利，我们必须彼此聆听方能进步。”

——埃琳娜·卡根

“交谈是对话，而非独白。”

——杜鲁门·卡波特

“告诉我，我会忘记；教给我，我可能记住；让我参与，我才能学会。”

——本杰明·富兰克林

精彩书摘

公司治理

传统上，上市公司的首席执行官们都手握大权，而董事会倾向于强化这种权力，而不是予以牵制。到了20世纪70年代后期，这种模式发生了改变。1977年，美国《反海外腐败法》（FCPA）颁布，要求董事会承担更多的监管职责。20世纪90年代出台的《联邦组织体量刑指南》（1991年版）则对采取正式监管制度的公司赞赏有加。

到了研讨会召开的1996年，此类规章制度已迫使董事会去承担一个新的角色，这个角色的任务焦点就是监管。这意味着独立董事们——通常是一位强有力的非执行董事长或者首席董事外加多个强大的委员会——要对复杂的内部控制体系进行监督指导。从1996年开始，相关法律已强制要求必须对上市公司采取监管模式，比如2002年的《萨班斯-奥克斯利法案》（Sarbanes-Oxley Act）和2010年的《多德-弗兰克法案》（Dodd-Frank Act）。

《巴菲特致股东的信（权威修订版）》：一场深度解析价值投资与企业管理的思想盛宴 “巴菲特致股东的信”，这不仅仅是一系列年度报告的汇编，它是一份跨越数十载的商业哲学与投资智慧的宝库，更是学习卓越企业管理和价值投资的无价教材。本修订版，在忠实于原作精神的基础上，以更加严谨和详实的考证，为读者呈现了一个更全面、更权威的版本。它超越了单纯的财务数字，深入探究了沃伦·巴菲特——这位被誉为“奥马哈先知”的投资巨匠，其决策背后的逻辑、对人性的洞察以及对企业长远发展的理解。 一、 洞悉价值投资的精髓：以“护城河”构建可持续的竞争优势 本书的核心，无疑是巴菲特炉火纯青的价值投资理念。他并非仅仅追求低估的股票，而是致力于寻找那些拥有“经济护城河”的伟大公司。这里的“护城河”，指的是企业能够长期保持竞争优势的关键要素。在《巴菲特致股东的信》中，巴菲特反复强调了对企业内在价值的深刻理解。他会详细分析一家公司的盈利能力、资产状况、现金流生成能力，以及最重要的——其在市场中独一无二的竞争地位。 例如，他会剖析可口可乐强大的品牌影响力，这种品牌是几代人积累的信任和情感联结，是任何竞争对手难以在短时间内复制的“护城河”。他会解读某些特许经营权或网络效应所带来的垄断性优势，这些优势使得企业能够持续地攫取超额利润，而无需过度依赖价格战或促销活动。通过对巴菲特历年信件的梳理，读者将能够学习到如何识别那些真正拥有强大“护城河”的企业，以及如何评估这些“护城河”的坚固程度和持久性。这不仅仅是关于选择股票，更是关于理解商业本质，判断一家企业能否在变幻莫测的市场中屹立不倒。 巴菲特对于“安全边际”的强调，也是价值投资的另一个基石。他解释了为何购买一项资产时，其市场价格远低于其内在价值是至关重要的。这种“安全边际”不仅能保护投资者免受市场波动的侵扰，更能为投资的成功提供更广阔的空间。他会在信中分享自己如何通过审慎的分析，找到被市场暂时低估的优质资产，并耐心等待其价值回归的过程。本书将带领读者深入理解这一概念，学习如何在复杂的市场环境中，为自己的投资设置一道坚实的“防火墙”。 二、 领悟企业管理的艺术：以“诚信”与“能力”为核心的领导力 《巴菲特致股东的信》之所以被誉为管理学的经典，是因为巴菲特以一种独特而深刻的方式，阐述了他对卓越企业管理的理解。他并非从微观操作层面指导如何进行生产管理或营销策略，而是从宏观的企业文化、人才培养和战略决策等层面，勾画出一家健康、持续发展的企业应该具备的特质。 诚信，是巴菲特管理哲学的首要原则。他毫不避讳地在信中强调，无论是对股东、员工还是客户，诚实和透明是企业最宝贵的财富。他会分享如何建立一种透明、负责任的公司文化，让每一个员工都能够秉持诚信行事，从而赢得市场和社会的尊重。他还会通过具体的案例，说明一旦诚信受损，将对企业造成何等毁灭性的打击。读者将从中体会到，一个简单而普适的原则，如何成为企业基业长青的根基。 除了诚信，能力也是巴菲特看重的另一核心要素。他认为，优秀的管理者需要具备深厚的行业知识、清晰的战略思维以及果断的决策能力。他会对管理团队的素质进行严格的评估，强调“能干的、诚实的、并且具有股东导向”的管理层是企业成功的关键。在信中，他会分享伯克希尔·哈撒韦如何通过收购那些已经拥有优秀管理团队的公司，来进一步巩固其整体实力。本书将引导读者思考，如何识别和培养具备真正领导力的人才，以及如何建立一个能够激发员工潜力、推动企业不断进步的管理体系。 巴菲特在信中还常常提及“去中心化”的管理模式，他相信给优秀的子公司和管理层充分的自主权，能够让他们更好地发挥各自的优势，也更能激发他们的责任感和创新精神。这种不干预具体业务的哲学，并非放任自流，而是在建立信任和明确目标的前提下，给予最大的空间。这种管理方式，尤其对于多元化经营的集团而言，具有深刻的借鉴意义。 三、 投资人与企业家的双重视角：理解“股东导向”的真正含义 《巴菲特致股东的信》的独特之处在于，它提供了一个罕见的视角，既能让投资者学会如何评估企业，又能让企业家反思如何更好地经营企业。巴菲特本人既是世界上最成功的投资者，也是一家庞大企业的掌舵者，这使得他的话语兼具了两个层面的智慧。 对于投资者而言，本书是学习如何透过财务报表看到企业本质的指南。巴菲特不会教你如何进行短线交易或市场投机，他引导的是一种长期主义的投资观。他会分享他对宏观经济趋势的看法，他对科技变革的态度，以及他对行业兴衰的判断。通过阅读他的信，投资者将学会如何像企业主一样思考，如何理解企业的商业模式，如何评估其长期盈利能力，而不是仅仅关注股票价格的短期波动。 对于企业家而言，本书则是一面审视自身管理与经营的镜子。巴菲特在信中对股东的坦诚，对自身错误的承认，以及对企业社会责任的重视，都为企业家树立了榜样。他强调企业不仅仅是为了盈利，更应该为社会创造价值，为员工提供发展平台，为股东带来长期回报。他会分享他对企业文化建设的看法，对员工福利的重视，以及对环境保护的关注。这些内容，对于任何希望建立一家受人尊敬、基业长青企业的企业家来说，都具有重要的启发意义。 四、 穿越周期的智慧：在不确定性中寻找确定性 本书的另一大亮点，是巴菲特在历年信件中展现出的穿越周期的智慧。他经历了多次经济危机、市场泡沫和行业变革，但他始终能够保持冷静和理性的判断。在经济繁荣时期，他警示过度乐观的风险；在市场低迷时期，他鼓励投资者坚守价值，等待复苏。 他对于“人性弱点”的深刻洞察，是他在不确定性中寻找确定性的关键。他明白，恐惧和贪婪是影响投资者行为的两大主要因素。在市场恐慌时，他会逆向而行，寻找被低估的优质资产；在市场狂热时，他会保持警惕，避免追涨杀跌。这种“在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧”的投资哲学，在本书的字里行间得到了充分的体现。 此外，巴菲特对“复利”的力量有着深刻的理解。他认识到，长期持有优质资产，并让其价值随着时间推移而增长，是财富积累的根本之道。他在信中反复强调耐心和长期主义的重要性，这与当下许多追求短期利益的市场行为形成了鲜明的对比。 五、 权威修订版的价值：更精炼、更系统、更深入 本书的“权威修订版”意义非凡。它不仅是对巴菲特历年信件的忠实呈现，更是在梳理、考证和解读上进行了深度的优化。修订者们通过严谨的研究，将分散在不同年份信件中的关于同一主题的论述进行归纳和整合，使得读者能够更系统地理解巴菲特在特定议题上的思想脉络。例如，关于“护城河”的讨论，可能贯穿了十几年甚至几十年的信件，修订版会将这些分散的观点汇集起来，进行逻辑性的梳理，让读者更容易掌握其核心要义。 同时，对于一些历史背景的补充和关键术语的解释，也使得本书的易读性和启发性得到了极大的提升。它能够帮助新接触巴菲特思想的读者，快速理解其核心理念，避免产生误解。对于资深投资者而言，修订版也可能提供一些新的视角或未曾留意到的细节，带来更深的思考。 总而言之，《巴菲特致股东的信（权威修订版）》是一本集投资智慧、管理哲学、人生哲学于一体的经典之作。它不仅仅是一本关于股票投资的书，更是一本关于如何理解商业、如何经营企业、如何做出明智决策的书。无论您是初出茅庐的投资者、经验丰富的企业家，还是对卓越思想充满好奇的读者，都能在这本书中获得宝贵的启迪，学会如何以更长远的眼光，更理性的思维，去审视商业世界，去创造属于自己的财富和价值。它所蕴含的智慧，历久弥新，将继续指引一代又一代的追随者，在投资和管理的道路上，稳步前行。

评分☆☆☆☆☆

这本书的价值，绝不仅仅局限于“投资”这个狭窄的范畴。在阅读《巴菲特致股东的信（权威修订版）》的过程中，我发现自己许多关于“企业管理”的认知都被颠覆了。巴菲特在信中，经常会提到他对企业文化的重视，以及如何去识别那些拥有良好企业文化的公司。他并非仅仅关注财务报表上的数字，而是深入到企业的灵魂层面，去理解是什么让一个公司能够持续地吸引优秀人才，能够激发员工的创造力，能够抵御外部的诱惑和压力。这种“从内而外”的管理视角，是我之前从未深入思考过的。书中通过对一些经典案例的解读，比如可口可乐、盖可的案例，清晰地展现了巴菲特是如何在管理层面上给予支持，又是如何在必要时做出果断的决策。对于我这样一个正在创业道路上摸索的人来说，这本《巴菲特致股东的信》就像一本“管理圣经”，它提供了很多宝贵的洞察，帮助我理解如何建立一个健康、有活力的组织，如何去激励团队，如何去打造一个能够基业长青的企业。它教会我，真正的管理，是关于人的管理，是关于文化的塑造，是关于长远目标的坚持。

评分☆☆☆☆☆

对于我来说，《巴菲特致股东的信（权威修订版）》带来的最大收获，是一种“心态”上的转变。在阅读这本书之前，我常常会因为股市的短期波动而感到焦虑，追涨杀跌，屡屡受挫。但巴菲特在信中，用他一贯的幽默和睿智，一次次地提醒读者，市场先生的情绪是多变的，我们不应该被他牵着鼻子走。他如何看待“便宜货”，如何识别那些被市场低估的优质资产，这些都为我提供了一种全新的视角。书中对于“风险”的理解，也让我受益匪浅。巴菲特认为，最大的风险并非来自价格的波动，而是来自对商业本质的无知。他所倡导的“能力圈”和“安全边际”，正是为了规避这种根本性的风险。这本书更像是一本“投资哲学”的启蒙读物，它教会我如何与人性弱点作斗争，如何保持独立思考，如何用长远的眼光去审视一切。读完之后，我发现自己对股市的看法不再是单纯的“机会”或“风险”，而是更倾向于把它看作是企业价值的集中体现。这种心态的调整，让我变得更加从容和自信，也让我对未来的投资充满了更多的期待。

评分☆☆☆☆☆

老实说，我一开始拿到这本《巴菲特致股东的信（权威修订版）》时，并没有抱太大的期待，毕竟这类“大师语录”的书市面上实在太多了。但翻开之后，我被它所展现的“真诚”深深打动了。这本书最大的亮点在于，它完全是以一种“朋友之间交流”的口吻，将巴菲特最核心的投资理念和人生哲学娓娓道来。没有那些晦涩难懂的金融术语，也没有那些故弄玄虚的分析模型，只有最朴实、最直接的智慧。我特别欣赏书中关于“长期主义”的论述，巴菲特反复强调，投资不是短跑冲刺，而是马拉松。他如何看待通货膨胀对价值的影响，如何评估一家公司的长期盈利能力，如何选择那些能够穿越经济周期的优质资产，这些内容都让我茅塞顿开。书中也详细介绍了巴菲特如何与那些优秀的管理者建立信任，如何去影响和引导他们，这部分内容对于想要提升企业管理能力的人来说，简直是宝藏。它不仅仅是教你“做什么”，更是教你“怎么想”，如何用一种更符合人性、更符合商业本质的方式去经营企业，去投资。读这本书，就像是在和一位睿智的长者对话，他用自己的人生经验，为我们点亮前行的道路，让我们在纷繁复杂的商业世界中，找到属于自己的那份宁静和力量。

评分☆☆☆☆☆

这本《巴菲特致股东的信（权威修订版）》真的算得上是一次惊喜的重逢，虽然我手里也有过前些年的版本，但这次的修订版在内容的丰富度和结构的梳理上，明显下了不少功夫。我最喜欢的部分是书中对“护城河”概念的深入阐述，它不仅仅是简单地介绍这个词，而是通过巴菲特几十年来的实践案例，把这个抽象的概念具体化、可操作化。比如，他如何分析一家公司的产品、品牌、专利、网络效应、成本优势等等，这些细节的披露，让我对“优秀的企业”有了更深刻的理解。更让我印象深刻的是，书中并没有回避巴菲特投资生涯中的失误，反而坦诚地分析了原因，这对于一个读者来说，比那些只会夸夸其谈的“成功学”书籍更有价值。它教会我，投资的智慧不仅在于识别成功，更在于从失败中汲取教训，不断反思和调整。此外，书中对“能力圈”的强调，也让我受益匪浅。巴菲特总是说，不要投资你看不懂的东西，这句话看似简单，但在实际操作中，有多少人能真正做到呢？这本书通过大量的案例，提醒我们认识自己的局限性，并在自己熟悉的领域深耕细作，这才是长期成功的基石。总而言之，这本书不仅仅是一本投资指南，更像是一本人生哲学读物，它教会我如何用长远的眼光看待问题，如何保持耐心和理性，如何在复杂多变的市场中保持清醒的头脑。

评分☆☆☆☆☆

让我惊喜的是，《巴菲特致股东的信（权威修订版）》在“价值投资”的阐释上，展现出了前所未有的深度和广度。我一直认为价值投资的核心在于“低估买入”，但这本书让我明白，这仅仅是价值投资的起点。巴菲特更看重的是“价值”本身，他对企业内在价值的估算，他对未来现金流的预测，他对“护城河”的评估，这些都是建立在对商业深刻理解的基础之上。书中对于“好公司”的定义，以及如何去寻找那些具有“持续竞争优势”的公司，提供了非常系统性的方法论。我尤其喜欢其中关于“能力圈”的论述，巴菲特如何要求自己只投资于自己能够理解的领域，这是一种极大的克制，也是一种智慧。他在信中反复强调，不要试图去预测市场短期波动，而是要专注于企业的长期增长潜力。这种“逆向思维”和“反周期”的投资策略，在当前这个充满不确定性的市场环境中，显得尤为珍贵。这本书并非简单地教你如何“炒股”，而是教你如何成为一个更理性的投资者，如何去理解商业的本质，如何去拥抱时间的力量。

评分☆☆☆☆☆

经典好书

评分☆☆☆☆☆

有点难懂

评分☆☆☆☆☆

书不错，但是非一般的慢啊。

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这本还可以

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最新版

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有点难懂

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很不错

评分☆☆☆☆☆

经典好书

评分☆☆☆☆☆

书本是裂开的，发货前也不看看，差评了