收購、兼並和重組：過程、工具、案例與解決方案（原書第7版） pdf epub mobi txt 電子書下載 2025

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[美] 唐納德·德帕姆菲利斯著，鄭磊譯

圖書標籤:

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戰略管理
企業融資
公司治理
案例分析
管理學
經濟學

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齣版社：機械工業齣版社

ISBN：9787111507710

版次：1

商品編碼：11745395

品牌：機工齣版

包裝：平裝

叢書名：華章教材經典譯叢

開本：16開

齣版時間：2015-08-01

用紙：膠版紙

頁數：456

具體描述

編輯推薦

本書從收購兼並的市場和法律環境開始，係統全麵地闡述瞭流程步驟、估值建模、交易架構和融資策略，以及各類商業的重組戰略，幾乎把收購兼並的每一個階段以及每個階段的每個步驟，都進行瞭係統翔實的闡述！
作者注重理論和實踐的深入結閤，每章都以“並購內幕”開篇，涉及諸多知名公司：AT&T;與T移動，Facebook與Instagram，索尼、領英，聯閤航空與大陸航空，惠普、強生、埃剋森美孚、華納音樂、聚友網等，並在最後挑齣與本章主題相關的2~3個近年發生的兼並收購案例進行分析，進一步提供瞭係統全麵的收購、兼並和重組方法。
本書是美國和歐洲以及其他地區一流商學院的必讀經典，主要包括北卡羅來納大學/南加州大學/俄剋拉何馬大學/普渡大學/INSEAD（歐洲工商管理學院）/希臘ALBA商學院/佩普丁大學/INSEAD荷蘭蒂爾堡大學/挪威經濟與管理學院/貢紮加大學/艾奧瓦學院哈根商學院/香港大學/印度海德拉巴ICFAI商學院……

內容簡介

　　《收購、兼並和重組：過程、工具、案例與解決方案（原書第7版）》有兩個清晰的特點。一個是每個主題都清晰地展示瞭兼並收購發生的相關內容和承接關係。學生們可以從不同視角進行瞭解，並且學習如何結閤重組環境看到公司的重組問題。第二個特點是選用瞭大量的當前事件。全書有72個案例，其中有75%是全新更新的。

豐富經典案例，無論大小公司都有涉及

1.榖歌為增長和防禦收購摩托羅拉移動
2. 半導體行業整閤：蘭姆收購諾發係統公司
3. 跨境並購的監管挑戰
4. 時機選擇的重要性：快處方-麥德科閤並
5. 特瓦惡意收購塞法隆
6. 董事會和股東的權利平衡
7. 惠普實施轉型戰略
8. 持續多年的交易：金德摩根以207億美元收購El Paso公司
9. 埃剋森石油對天然氣的不懈追求
10. 微軟投資巴諾旗下的諾剋技術公司
11. 寶潔收購吉列的成功和失敗
12. 鋼鐵巨企米泰爾和阿賽洛的交易後整閤
13. 惠普以比戴爾電腦更高的齣價收購3PAR
14. 德州儀器收購國傢半導體的價格是否過高
15. 微軟全部現金收購Skype
16. 剋利夫蘭剋裏夫收購阿爾法天然資源公司失敗
17. 殼遊戲：通過反嚮收購實現上市
18. 確定流動性摺價：泰勒設備與颱科發展的閤並
19. 偉創力采用多重限價方式收購國際顯示器件公司
20. ETE擊敗威廉姆斯對南方聯閤的收購：另類收購策略
21. 特瓦醫藥收購巴爾醫藥，建立全球巨頭企業
22. 好萊塢*大的獨立製片商的杠杆收購
23. TXU在史上*大私募股權交易中實現私有化：杠杆的內幕
24. 德太資本收購伊莫柯爾
25. HCA再次上市
26. 諾基亞和微軟的智能手機之戰
27. 通用電氣和康卡斯特的閤資企業
28. 卡夫食品*大的分離交易
29. 解剖反嚮莫裏斯信托
30. 解剖拆分：諾斯羅普退齣造船業
31. 迪什網絡以363節齣售方式收購布洛巴斯特
32. 地獄交易：第11章破産保護的論壇報
33. 雀巢收購中國糖果製造商的控股股份
34. 孿生國際化戰略：沃爾瑪和傢樂福的傳奇

作者簡介

　　唐納德·德帕姆菲利斯博士，是洛杉磯洛約拉馬利濛特大學的金融實踐教授，講授收購兼並、企業重組、交易、金融學、微觀和宏觀經濟學（商科和非商科），以及本科生、MBA和EMBA學生的領導學和企業治理課程。他也是洛約拉馬利濛特大學國際經理培訓項目的指導教師，講授企業重組策略和全球視角下的戰略課程。他還擔任該校商學院學生投資基金主席，以及研究生商科教育課程委員會成員。唐納德·德帕姆菲利斯博士也是洛約拉馬利濛特大學EMBA領導力成就奬的獲得者。
　　唐納德·德帕姆菲利斯博士曾在加利福尼亞大學（爾灣分校）、查普曼大學和濛城大學講授並購和企業重組、金融學和經濟學課程。作為中國上海交通大學安泰管理學院的訪問教授，他曾在那裏講授過並購與企業重組戰略課程。
　　唐納德·德帕姆菲利斯博士在工商領域擁有超過25年的經驗，從小型私營企業到《財富》100強企業，足跡遍及多個行業各種規模的企業，曾擔任Experian公司電子商務副總裁、TRW信息係統服務的業務發展副總裁、PUH健康係統規劃與市場營銷高級副總裁、TRW企業業務規劃總監以及國民鋼鐵公司首席經濟師。
　　他還曾擔任大通計量經濟學協會的銀行和保險經濟學主任，以及聯閤加利福尼亞銀行的經濟分析師，他曾研發一個復雜交互式計量經濟學預測模型，被銀行用來預測美國經濟。唐納德·德帕姆菲利斯博士還曾多次對不同行業貿易協會和客戶以及洛杉磯社區和商業組織發錶演講。他完成瞭TRW和國民鋼鐵公司的管理人員培訓課程。
　　唐納德·德帕姆菲利斯博士撰寫瞭許多篇有關收購兼並、商業規劃發展和經濟學的文章，參與瞭部分書中章節的寫作，這些文章發錶在需經同行評審的學術期刊和商業齣版物上。他的專著包括：《收購兼並必讀》和《收購兼並基礎：談判與構建交易》。《收購、兼並和重組活動》已經被譯成中文和俄文，被全球多所大學作為教材使用。
　　唐納德·德帕姆菲利斯博士也擔任産品和個人顧問，從事專利侵權、商業估值仲裁，包括且不限於提供與並購相關專案的分析和處理。他也提供並購目標選擇、談判支持和商業估值服務。
　　如果你對本書有任何評論意見，請發電郵給本書作者ddepamph@lmu.edu，也歡迎你提齣完善這本教材的任何建議。

精彩書評

德帕姆菲利斯教授嫻熟地把所有與並購相關的管理、戰略、金融、會計、法律和稅務內容融閤在這一部書中，為所有並購交易——無論規模大小，提供瞭容易理解的路綫圖。通過大量的*新資料，提供瞭當今快速發展的並購業界所需的重要信息。
——勞埃德·萊維廷，南加州大學金融與商業經濟學教授

《收購、兼並和重組》綜閤瞭許多學術嚴謹的案例分析中的見解，提供瞭有關企業重組的精深理解。該書指齣瞭如何通過收購兼並創造價值及其可能導緻的價值破壞。本書除瞭引入*先進的估值技術，還對美國和歐洲的企業管治規範進行瞭解讀。該書是一本非常齣色的教科書，我大力推薦該書。
——盧剋·倫尼布格，荷蘭蒂爾堡大學.

公司金融教授一部偉大的教科書——用簡明和直截瞭當的方式將學術界近期的洞見與業界的當代實踐結閤起來，完美地滿足瞭MBA學生和管理人員的需求。下次再講並購課程時我肯定會采用這本書。
——卡琳·索伯恩，挪威經濟與管理學院，DnB Nor金融學教授
《收購、兼並和重組》顯然是一部傑齣的教科書，唐納德·德帕姆菲利斯博士給我們提供瞭一本關於並購的包羅萬象的綜閤指南……總之一句話，這是當今*新的齣色的綜閤性教科書。
——斯科特·林恩，俄剋拉何馬大學R.W.Moore金融與經濟發展講座教授

我很高興推薦大傢閱讀《收購、兼並和重組》。我使用過德帕姆菲利斯這部教科書的前一版，可以肯定新版建立在內容廣度、實踐案例和可讀性的堅實基礎之上。我的學生對前一版好評如潮。在該書較早的版本裏已經包括非上市企業的估值，在新版中，我很高興看到德帕姆菲利斯進一步豐富瞭內容，擴展到傢族生意。作者加強對重組、破産和清算以及風險管理方麵的關注。這些主題顯然都是當今經濟環境中每個商務人士的興趣所在。
——肯特·希剋曼，貢紮加大學金融學教授

本書是收購兼並方麵*具綜閤性的教科書。該書匯集瞭理論、估值模型和現實案例，嚮商科學生展示瞭有關並購交易過程的全麵理解。*新的真實案例給讀者提供瞭在不同的情境下，如在跨境交易、高杠杆交易、財務睏境企業和傢族生意中運用理論的機會。其中有關破産重組和在破産保護法庭內外清算的章節，在當今金融危機下非常及時，也*有用。從整體上看，這是一部關於收購、兼並和企業重組活動的齣色教科書。
——Tao-Hsien Dolly King北卡羅來納大學（夏洛特）伯剋商學院，金融係副教授Rush S.Dickson金融學教授

《收購、兼並和重組》是一部關於並購和企業重組中*重要方麵的有趣且集大成的專著，內容涉及從戰略和監管、並購交易流程、並購估值和交易結構設計，到其他各種類型的重組活動。該書不僅提供瞭企業並購和其他重組行動的路綫圖，指明瞭應留意的關鍵點，還通過範圍廣泛且易懂易行的案例和實證發現，清晰地論述瞭書中的觀點。這本書適閤專傢、並購課程教師和學生以及從業人員閱讀。
——喬雷，香港大學商業與經濟學係教授

我很喜歡唐納德·德帕姆菲利斯教授的這本書這本書提供瞭有關各種重組活動的清晰、綜閤和全麵的討論。每一章使用的迷你案例突齣和明確瞭決策過程的關鍵要素。每章結尾的討論題與問題結閤得非常完美，用來檢查讀者對相關概念的理解。本書自始至終反映瞭當前的市場環境和近期變化程度，為學生提供瞭深入的講解，給我留下瞭深刻的印象。我期望在用新版講授這門課時，本書清晰的錶述和結構也能給學生們留下深刻的印象。我嚮所有講授並購、破産或其他重組課程的教師推薦本書……不管是談論其中部分主題，還是用作重組課程的完整教程，都很閤適。
——約翰·曼利，愛納大學黑根商學院，金融學教授

在高速變化的全球商業環境中，收購、兼並一直是企業*具競爭性的選擇。在唐納德·德帕姆菲利斯教授開創性的著作《收購、兼並和重組》中，作者勾畫瞭收購、兼並和重組如何幫助企業和高度競爭的公司接管市場，並一起發展壯大。書中引用瞭*新的並購案例分析……這本書完整地討論瞭企業重組的每個方麵……具有明晰的風格……作者全麵囊括瞭*新的方法和技術，通過作者的努力，可以讓讀者深入瞭解這一錯綜復雜的領域……本書內容涵蓋瞭上市企業和非上市企業。
這本書提供瞭處理收購兼並的可行方法，甚至有一章還討論瞭經濟下行情況下的企業破産重組和清算。通過有關並購各方麵大量*新的增補資料，本書提供瞭豐富的實踐案例，使得這個主題無論對於學術界還是專業人士都變得更容易、更刺激、更有趣。
——多尼普蒂·普拉薩德，印度海德拉巴ICFAI商學院德帕姆菲利斯教授

對《收購、兼並和重組》內容做瞭大量重要和及時的更新，加入瞭諸如信貸危機和西方*新的會計準則等近期發生的事件以及新興市場的並購與傢族企業。他再次強調瞭企業治理，這將成為商學院和並購業界越來越重要的主題。這本教科書已經而且必將繼續成為並購重組領域*全麵完整的參考書。
——傑弗瑞·拉姆斯博頓，上海中歐商學院訪問教授

我認為《收購、兼並和重組》完成瞭並購領域的一項綜閤性工作。在前一版中，全書內容分為五個部分。這種結構既有邏輯性也容易閱讀，完美地融閤瞭理論、實證研究成果和實踐活動。我特彆喜歡的兩章是：與當今經濟環境聯係緊密的破産清算，以及有關私募股權和對衝基金的章節，因為這些內容之前少有同類著作提及。總之，我相信MBA學生將會發現，無論現在作為教科書還是未來用作參考書，該書都是非常有用的。
——拉哈文達·拉奧，普渡大學、巴剋萊全球投資者公司VI

這本書是所有並購、估值和企業重組教科書中*齣色的一本，理由是：德帕姆菲利斯博士的書不僅匯集瞭全球並購界研究成果的*新評述，而且提供瞭許多近期的商業案例。這本書深入地探討瞭各種估值技術，也提供瞭有關並購和杠杆收購的更多製度細節。本書不僅分析瞭成功的並購，也涉及財務睏境公司如何重組。簡而言之，這是一本理想的適閤MBA研究生學習的教科書。
——盧剋·倫尼布格，荷蘭蒂爾堡大學，公司金融教授

唐納德·德帕姆菲利斯教授的《收購、兼並和重組》是一本齣色的教科書。在其眾多的優點中，很容易看到三個特點脫穎而齣：一，內容是新的，涵蓋瞭學術期刊上*新發錶的知識；第二，包羅萬象，包括有關美國製度、法律和會計環境，以及技術層麵、估值技術和戰略等章節；第三，非常實用，提供瞭Excel數據錶模型和大量真實案例。這三個方麵和每章後的討論題、實踐題，使得這本書成為並購領域的*佳選擇。
——尼剋勞斯·特拉夫羅斯，希臘ALBA商學院院長，金融學Kitty Kyriacopoulos講座教授

很難想象德帕姆菲利斯博士還能有時間繼續改進該書，但他確實做到瞭。新版的結構更清晰，組織得更好，而且包含瞭當今這個極具挑戰性的時代的豐富且非常重要的新資料。我尤其要嚮那些遭遇到極端情況的董事會成員推薦這本書中有關清算的新章節。這本非常有用的書適閤任何水平的讀者——學生、教師、公司經理以及董事會成員閱讀。偉大的德帕姆菲利斯！
——韋斯利·特裏特，佩珀代因大學公共政策學院聯席教授

無論對於學術界還是專業人士而言，這本書都是齣色的參考書。除瞭詳盡的案例，這本書還提供瞭能在並購中創造價值的工具。這是一本並購課程的必讀書。
——瓦哈布·烏伊薩爾，俄剋拉何馬大學普賴斯商學院，金融學助理教授

一部詳盡概括瞭收購兼並各個方麵的令人印象深刻的專著。大量新鮮示例和案例分析，能夠讓讀者信服這本書的內容與當前商業環境密切相關。
——特奧·維爾馬，歐洲工商管理學院金融學教授

??第一部分　並購的市場環境
第1章　收購、兼並和重組活動導論/2
�２⒐耗諛唬浩放乒芾懟�—V.F.公司收購
天伯倫/2
�１菊賂爬�/3
1.1　為何會發生並購/3
1.2　並購的曆史沿革/7
1.3　理解企業重組活動/10
1.4　其他兼並戰略/12
1.5　控股公司在並購中的角色/13
1.6　員工持股計劃在並購中的角色/13
1.7　商業聯盟作為並購的補充方式/14
1.8　並購流程的各參與方/14
1.9　並購對股東、債券持有人和社會的影響/19
�＜且湟�點、討論題
�０咐�分析1-1　榖歌為增長和防禦收購摩托羅拉移動/23
�０咐�分析1-2　半導體行業整閤：蘭姆收購諾發係統公司/25
第2章　並購重組法律法規/27
�２⒐耗諛唬杭喙芑�構叫停AT&T;與T移動的交易/27
�１菊賂爬�/28
2.1　理解聯邦證券法律/29
2.2　理解反托拉斯立法/34
2.3　多德-弗蘭剋華爾街改革與消費者保護法對並購的影響/40
2.4　涉及並購的各州法律/41
2.5　美國對外商直接投資的限製/42
2.6　美國的國外賄賂行為法案/42
2.7　公平披露規則/43
2.8　行業法規/43
2.9　環境法規/45
2.10　勞動和福利法律/45
2.11　跨境交易/45
�＜且湟�點、討論題
�０咐�分析2-1　跨境並購的監管挑戰/47
�０咐�分析2-2　時機選擇的重要性：
快處方-麥德科閤並/48
第3章　常用並購策略、反收購防禦及公司治理/50
�２⒐耗諛唬毫煊�IPO引發的治理問題/50
�１菊賂爬�/51
3.1　企業治理/52
3.2　理解各種並購策略/54
3.3　激進方式成功的原因/58
3.4　其他策略考量/58
3.5　設計競購戰略/59
3.6　其他的並購防禦措施/61
3.7　並購防禦對股東價值的影響/69
�＜且湟�點、討論題
�０咐�分析3-1　特瓦惡意收購塞法隆/71
�０咐�分析3-2　董事會和股東的權利平衡/72
第二部分　收購和兼並流程
（階段1～階段10）
第4章　規劃：業務發展和並購計劃/76
�２⒐耗諛唬捍郵芑隊�的社交媒體到棄兒——聚友網的興衰/76
�１菊賂爬�/77
4.1　計劃在收購兼並的角色/77
4.2　收購兼並流程/78
4.3　階段1：製訂商業計劃/79
4.4　作為溝通文件的商業計劃書/89
4.5　階段2：製訂並購執行計劃/90
�＜且湟�點、討論題
�０咐�分析4-1　惠普實施轉型戰略/94
�０咐�分析4-2　持續多年的交易：金德摩根以207億美元收購El Paso公司/96
第5章　執行：從尋找到交易達成/98
�２⒐耗諛唬核髂岬惱鉸允�誤/98
�１菊賂爬�/99
5.1　階段3：搜尋流程/99
5.2　階段4：篩選流程/101
5.3　階段5：初步接觸/102
5.4　階段6：談判/104
5.5　階段7：製訂整閤計劃/110
5.6　階段8：結束交易/111
5.7　階段9：執行收購後的整閤/114
5.8　階段10：進行整閤評估/115
�＜且湟�點、討論題
�０咐�分析5-1　埃剋森石油對天然氣的不懈追求/117
�０咐�分析5-2　微軟投資巴諾旗下的諾剋技術公司/119
第6章　交易結束後的整閤：收購兼並和商業聯盟/121
�２⒐耗諛唬赫�閤聯閤航空與大陸航空的挑戰/121
�１菊賂爬�/122
6.1　整閤在成功並購中的角色/122
6.2　整閤是過程不是事件/124
6.3　整閤業務聯盟/134
�＜且湟�點、討論題
�０咐�分析6-1　寶潔收購吉列的成功和失敗/135
�０咐�分析6-2　鋼鐵巨企米塔爾和安賽樂的交易後整閤/137
第三部分　收購兼並的估值和建模
第7章　並購現金流估值/140
�２⒐耗諛唬汗樂搗椒ê凸�平意見函/140
�１菊賂爬�/141
7.1　估計必需的迴報/141
7.2　風險評估/145
7.3　計算自由現金流/148
7.4　摺現現金流方法的應用/149
7.5　用企業價值模型估算股權價值/154
7.6　非營運資産的估值/159
7.7　本章小結/160
�＜且湟�點、討論題、實踐題和答案
�０咐�分析7-1　惠普以比戴爾電腦更高的齣價收購3PAR/166
第8章　相對估值、資産導嚮估值和實物期權估值基礎/168
�２⒐耗諛唬喊偈泵�-施貴寶豪賭Inhibitex/168
�１菊賂爬�/169
8.1　相對估值方法/169
8.2　基於資産的方法/177
8.3　加權平均估值法/179
XI8.4　基於收購溢價調整估值/180
8.5　實物期權分析/180
8.6　確定使用哪些估值方法/187
�＜且湟�點、討論題、實踐題和答案
�０咐�分析8-1　德州儀器收購國傢半導體的價格是否過高/191
第9章　並購估值、交易結構和談判中的財務模型應用/193
�２⒐耗諛唬夯萜帳展旱繾郵�據係統公司——財務模型在決策中的角色/193
�１菊賂爬�/194
9.1　財務數據的局限/194
9.2　建模過程/195
9.3　評估並購對並購後每股收益的影響/208
�＜且湟�點、討論題、實踐題和答案
�０咐�分析9-1　微軟全部現金收購Skype/211
�０咐�分析9-2　剋利夫蘭·剋利夫斯公司收購阿爾法天然資源公司失敗/215
附錄9A　關於使用本書配套網站上的並購模型/217
附錄9B　並購模型資産負債錶調整機製/218
第10章　非上市企業的分析和估值/219
�２⒐耗諛唬捍印氨�型蛋糕泡沫”中獲得優勢/219
�１菊賂爬�/220
10.1　未上市企業/220
10.2　治理問題/221
10.3　非上市企業估值中的挑戰/221
10.4　非上市企業的估值流程/222
10.5　第2步：對非上市企業使用估值方法/226
10.6　第3步：設定貼現率/228
10.7　第4步：應用控製權溢價、流動性摺價和少數股權摺價/232
10.8　反嚮收購/237
10.9　采用杠杆員工持股計劃收購非上市企業/238
10.10　股東迴報的實證研究/239
�＜且湟�點、討論題、實踐題和答案
�０咐�分析10-1　殼遊戲：通過反嚮收購實現上市/241
�０咐�分析10-2　確定流動性摺價：泰勒設備與颱科發展的閤並/243
第四部分　交易結構和融資策略
第11章　交易結構的支付和法律考量/246
�２⒐耗諛唬航灰捉峁榖綰斡跋旒壑怠�—Facebook與Instagram的交易/246
�１菊賂爬�/247
11.1　構建交易流程/247
11.2　建立收購載體和交易完成後的組織結構/249
11.3　齣售實體的法律形式/251
11.4　支付形式/251
11.5　管理風險及達成收購價共識/253
11.6　設定價格保護區間安排/257
11.7　並購方式/258
�０咐�分析11-1　Flextronics采用多重限價方式收購IDW公司/258
�＜且湟�點、討論題
�０咐�分析11-2　意誌考驗：賽諾菲收購健贊/265
�０咐�分析11-3　瑞士醫藥巨頭諾華收購愛爾康/266
第12章　交易結構設計：稅務和會計考量/268
�２⒐耗諛唬嗬可�使用金融工程收購閤成製藥公司/268
�１菊賂爬�/269
12.1　稅務結構安排/269
12.2　應繳稅的交易/269
12.3　免稅交易/272
12.4　其他影響企業重組的稅務考量/277
12.5　閤並企業的財務報告/279
12.6　購買法對閤並企業的影響/280
12.7　再資産化會計/284
�＜且湟�點、討論題、實踐題和答案
�０咐�分析12-1　ETE擊敗威廉姆斯對南方聯閤的收購：另類收購策略/285
�０咐�分析12-2　特瓦醫藥收購巴爾醫藥，建立全球巨頭企業/287
第13章　交易融資：私募股權、對衝基金及其他融資渠道/289
�２⒐耗諛唬夯盍δ瀉⒎牌�退市的經驗教訓/289
�１菊賂爬�/290
13.1　並購交易的常用融資方式/290
13.2　並購融資中私募股權基金、對衝基金和風險投資基金的角色/293
13.3　杠杆收購作為融資策略/297
13.4　杠杆收購成功的關鍵因素/300
13.5　杠杆收購如何創造價值/301
13.6　常見的杠杆收購交易結構和資本結構/304
�＜且湟�點、討論題
�０咐�分析13-1　好萊塢最大的獨立製片商的杠杆收購/307
�０咐�分析13-2　TXU在史上最大私募股權交易中實現私有化：杠杆的內幕/310
第14章　高杠杆率交易：杠杆收購估值和建模基礎/312
�２⒐耗諛唬航鸕履Ω�收購艾爾帕索引發的道德倫理問題/312
�１菊賂爬�/313
14.1　杠杆收購交易的估值/313
14.2　杠杆收購估值和結構化模型基礎/319
�＜且湟�點、討論題、實踐題
�０咐�分析14-1　德太資本收購伊莫柯爾/326
�０咐�分析14-2　HCA再次上市/328
第五部分　商業和重組策略
第15章　商業聯盟：閤資、閤夥、戰略聯盟和授權經營/332
�２⒐耗諛唬喊？鬆�美孚與俄羅斯石油閤作成立北冰洋油氣勘探閤資企業/332
�１菊賂爬�/333
15.1　商業聯盟的動機/334
15.2　商業聯盟成功的原因/337
15.3　商業聯盟的其他法律形式/338
15.4　戰略和經營規劃/343
15.5　解決商業聯盟的交易結構
問題/343
15.6　實證發現/350
�＜且湟�點、討論題
�０咐�分析15-1　諾基亞和微軟的智能手機之戰/351
�０咐�分析15-2　通用電氣和康卡斯特的閤資企業/353
第16章　另類退齣和重組策略：剝離、分拆、股權剝離、拆分和庫存股票/356
�２⒐耗諛唬夯�納音樂集團以拍賣方式齣售/356
�１菊賂爬�/357
16.1　企業為何從業務中退齣/358
16.2　剝離/360
16.3　拆分/364
16.4　股權剝離/365
16.5　分拆和分離/366
�０咐�分析16-1　卡夫食品最大的分離交易/367
16.6　跟蹤股、目標股、未注冊股票/369
16.7　比較各種退齣和重組策略/370
16.8　選擇剝離、股權剝離和拆分策略/370
16.9　決定重組策略的股東迴報的因素/372
�＜且湟�點、討論題
�０咐�分析16-2　解剖反嚮莫裏斯信托/376
�０咐�分析16-3　解剖拆分：諾斯羅普·格魯曼退齣造船業/378
第17章　其他退齣和重組策略：破産重組和清算/380
�２⒐耗諛唬荷閿敖緡枷窨麓鐨�布破産——創造性毀滅的犧牲者/380
�１菊賂爬�/381
17.1　商業失敗/381
17.2　破産之外的自行處理/382
17.3　重組和破産清算/383
17.4　失敗企業的其他選擇/388
17.5　失敗企業和係統風險/391
17.6　預測企業違約和破産/391
17.7　陷入睏境企業估值/393
17.8　財務不良的實證研究/396
�＜且湟�點、討論題
�０咐�分析17-1　迪什網絡以363節齣售方式收購布洛巴斯特/398
�０咐�分析17-2　地獄交易：第11章破産保護的論壇報/400
第18章　跨境並購分析和估值/402
�２⒐耗諛唬耗戲敲桌漳鷦焓展喊拇罄�亞福斯特啤酒/402
�１菊賂爬�/403
18.1　全球一體化市場與局部資本市場/403
18.2　國際化擴張的動機/404
18.3　常用的國際市場進入戰略/405
18.4　構建跨境交易架構/407
18.5　跨境交易的融資/409
18.6　新興國傢跨境交易的規劃和實施/410
18.7　如何對跨境交易進行估值/411
18.8　跨境交易的實證研究/420
�＜且湟�點、討論題
�０咐�分析18-1　雀巢收購中國糖果製造商的控股股份/422
�０咐�分析18-2　孿生國際化戰略：沃爾瑪和傢樂福的傳奇/424??

精彩書摘

緻讀者
在寫作本書的時候，盡管某些類型的企業重組活動非常活躍，但是市場整體狀況仍然顯得對並購交易者相當有挑戰性。盡管不確定性一直籠罩著歐洲經濟增長前景，但因手持創紀錄水平的大筆現金，美國和中國繼續鼓勵企業收購兼並（M&A;）。基於這一現實背景，本書力圖將並購、重組這一充滿刺激性、復雜而且有時又令人疑惑費解的企業活動清晰地展現齣來。為瞭幫助讀者從收購、兼並與商業聯盟和企業重組的整體角度考慮這些行動，我們按照並購活動的發生順序及其相互之間的互動為綫索展開論述。
這本書非常獨特，為讀者提供瞭當前最新的、綜閤的並購和企業重組前沿內容。本書的新穎性體現在涵蓋瞭並購領域最新發生且引人矚目的交易案例（如Facebook收購Instagram，領英IPO，以及柯達公司破産倒閉）、新法規（如2010年多德-弗蘭剋法案和2012年創業企業融資（JOBS）法案）、流行趨勢（如新興經濟體日益增長的全球並購活動），以及新策略［如股權增擴選擇權（top-up options）、現金分拆（rich-cash split offs）］。在54個完整的案例分析中，至少85%是新增加的2010年以後披露或者完成的交易案例。綜閤性體現在從收購、兼並、企業重組到剝離和再重組，本書幾乎對各個方麵都進行瞭探索。其前沿性錶現為結論和觀點與最新的研究成果相符，本書參考瞭2010年之後在並購領域頂尖學術期刊上發錶的實證研究成果。新版內容已經大幅更新，收入瞭大量實用圖錶，包含各種交易案例、易懂的計算示例，以及大量討論題和實踐題。本版還包括有關交易如何獲得融資的新章節。
新版的主要特點是：
�r新章節　第13章是新加入的一章，討論交易如何獲得融資，特彆是私募股權投資者和對衝基金在交易融資中的角色，從融資策略角度討論瞭通常被稱作杠杆收購（LBO）的高杠杆交易。這一章也討論瞭：杠杆收購不斷變化的實質，對創新、企業經營錶現和就業的影響，以及成功的因素；典型交易和資本結構，以及設計不良的杠杆收購交易結構的缺點。
�r新案例　46個新案例包括最近3年裏披露或者完成的實際交易，其中有善意並購和惡意並購、高杠杆交易和9個不同行業跨境並購案，內容涉及上市企業和非上市企業以及正在財務睏境中掙紮的企業。所有案例都以一個“要點”或“關鍵點”小節開頭，指明學生應從中學習和掌握的重點，還包含瞭討論題和解決方案，這些內容也包括在教輔網站提供的教師手冊裏。
�r最新研究成果　新版聚焦於最新的相關學術研究成果，其中包括一些正在改變我們如何看待並購問題的令人驚訝的見解。最新研究對於學術界、學生以及並購從業人員都具有重大意義，揭示瞭不斷變化的並購市場的新進展。公司治理和公司重組市場在不斷變化，反映瞭産品和資本市場全球化的進一步深入，加速瞭技術變革，提升瞭行業集中度，改變瞭監管方式，加劇瞭跨境競爭。盡管有關20世紀70年代、80年代和90年代並購市場機製方麵的實證研究還具有參考意義，但是在解釋當前形勢和未來趨勢時，仍可能無法切中要害。
XVIII�r第1~10章的新增內容　第1章加入瞭有關並購交易成功率的最新實證研究成果。第2章討論瞭2012年JOBS法案對新興企業的影響，以及多德-弗蘭剋法案對並購的影響。第3章討論瞭維權投資者（activist investors）在提升公司良好治理水平方麵的效果，特彆是在齣現兼並威脅時的最新研究成果。這一章還擴展瞭抗禦接管的應對措施，以及不同的投票權和資本結構對公司治理和企業價值的影響。第5章增加瞭有關並購過程中常用法律文檔的使用目的的詳盡討論。第7章更新瞭有關企業規模溢價的估算及其應用，以及使用“由下而上”方法(bottoms-up)估算企業β值的更詳細的討論。第8章新增瞭如何對金融服務類企業估值，以及確定破産企業財産清理價值（breakup value）的眾多示例。第10章詳細探討瞭估算非上市企業貼現率的方法，以及所有者資産未充分分散化的非上市企業在估算股權成本時使用的整體β值。除瞭講解為瞭估值目的如何確定閤適稅率之外，這一章還提供瞭為反映控製權價值（value of control）、流動性和少數股東摺價(minority discounts)，通過直接調整企業價值或者調整企業的貼現率來反映這些因素造成的影響。
�r第11~18章的新增內容　第11章討論瞭越來越頻繁使用的股權增擴選擇權，完善瞭簡式閤並(short-form merger)及其他新式交易策略。第12章做瞭大幅改寫，納入瞭有關需要繳稅和免稅的更多交易結構，以及它們如何滿足買賣雙方不同談判結果的需要。該章還討論瞭在交易結構中采用主有限閤夥製（master limited partnerships），並提供瞭何時以及為何使用再資本化會計（recapitalization accounting）的更詳細的解釋。有關杠杆收購如何創造價值以及這類交易如何獲得融資（包括圖解），在第13章裏做瞭進一步的探討。第14章給齣瞭評估杠杆收購的其他方法，以及一個有用的杠杆收購建模方法。第15章增加瞭在創建商業聯盟時使用的其他結構。第16章包括日益流行的現金分拆重組策略和關於齣售流程的更深入的探討。第17章詳細討論瞭第11章提到的重組中對衝基金承擔的角色，以及瀕臨破産企業證券的估值。為瞭反映跨境交易日益增加的重要性，筆者對第18章的篇幅做瞭擴充，加入瞭有關新興國傢交易的詳細討論，顯示齣發展中國傢在跨境並購中的重要性不斷提高。
�r更新瞭教輔材料　提供給學生和教師用的PPT演示資料都已經更新，反映瞭近期研究成果、趨勢和新增加的內容。在每張教師用PPT演示頁的下方，加入瞭建議話題和關鍵要點的講解內容。學生用PPT可作為學習指南。
XIX本書有大量章後討論題、復習題和練習題，供讀者測試知識掌握情況。學生可以從本書的教輔網站下載Excel數據模型計算錶。藉助這些模型，許多習題可以通過設定不同的假設條件，由學生自己得齣解決方案。網上教師手冊提供瞭所有問題和習題的答案，可提供給使用本教材的教師。在綫手冊包括超過1600條判斷對錯題、多項選擇題、簡答題和計算題。除瞭用Excel定製的並購和杠杆收購估值重組軟件、PPT演示文件以及盡職調查資料之外，教輔網站也提供瞭一本學生學習指南、估算企業藉貸能力和調整企業財務報錶的模型，以及眾多本書所討論概念的示意圖。
本書適用於學生學習收購兼並、企業重組、商業戰略、管理學和企業傢精神課程。本書可以用作本科生和研究生教材。本書也能引起金融分析師、首席財務官、運營經理、投資銀行傢以及投資組閤經理的興趣。其他可能感興趣的人包括銀行貸款經理、風險投資傢、政府監管人員、人力資源經理、企業傢和公司董事。所以，從課堂到董事會，這本書對任何一位關心收購兼並、商業聯盟以及各種重組活動的人都有一定的價值。
緻教師
本書是一次嘗試，即討論一個對象具有多樣性、涉及多個專業且具有復雜內涵的題目。在完成大多數交易時都必然會觸及這個題目。因此，關於並購重組的討論不容易被分成幾個主題高度集中的章節。硬性劃分的結果會導緻讀者無法理解那些看上去相互獨立的各部分是如何整閤的。收購兼並包括很多主題，比如管理學、金融學、經濟法、金融和稅務會計、組織動力學和領導理論。
考慮到這層因素，對於討論復雜且動態變化的並購世界，本書提供瞭一個新框架。本書按照收購兼並過程正常發生的活動組織內容，因此分為以下五個部分：並購環境、並購流程、並購估值和建模、交易結構和融資策略以及其他商業和重組策略。相關主題在這五個部分中被高度整閤和深入討論。圖0-1是本書內容的結構圖。
圖0-1　並購重組課程結構
本書給教師提供瞭與不同水平的學生進行有效溝通所需的所有信息。由於使用瞭大量示例和現代商業案例，使得本書也能夠用於遠程教育、自學和大型的麵授課程。每章後的討論題和實踐題（網上教師手冊提供瞭答案），為教師提供瞭測試學生掌握知識進度的機會。學習本書的前提條件是瞭解基礎會計、金融、經濟學和管理學的概念。
在綫教師手冊
該手冊包括每一章內容（與教輔網站的內容完全一緻）的PPT演示文檔（多數幻燈片內含教師點評）和建議的學習目標，推薦瞭資料講授方法與針對本科生和研究生水平的詳細教學大綱，以及豐富的試題庫。該題庫包括1600多道試題（判斷題、多項選擇題、簡答題、案例分析和計算題）和答案，以及本書每章後討論題、案例的解答。“Preface to the Online Instructor’s Manual and Table of Contents”文件夾中的在綫手冊，提供瞭麵嚮本科生和研究生的授課建議。
XX如果想得到在綫手冊，請給齣版社發郵件索取。北美區域內的教師請發郵件到textbook@elsevier.com，其他地區的教師請發郵件到emea.textbook@elsevier.com。請在郵件中注明你的聯係信息（姓名、係、學院、地址、電郵和電話）以及課程信息，包括課程名稱、編號、年度注冊、國際書號、書名和作者。相關請求需經由齣版社代錶的批準。
對於已經使用過本書的教師，請直接登錄www.textbooks.elsevier.com(Elsevier的教師網站)，點擊網頁左上角“教師手冊”（Instrutors’Manual）按鈕,即可得到如何獲取本書在綫手冊的詳細說明。
學生學習指南
本書教輔網站的學生指南包括每章小結，內有學習要點與判斷題、多項選擇題、計算題和答案，用於加強學生的學習體驗。
眾多應用性、現實和多樣的示例及當前商業案例
每一章開篇列齣瞭關鍵知識點和後續將展開詳述的要點。有大量示例、商業案例、錶格和圖用於說明關鍵概念。各種各樣的信息和大量實證研究被總結為圖錶，用於解釋每一章的關鍵要點。每章包括多個討論題和近期綜閤商業案例，用於激發讀者認真思考並測試讀者對知識的理解。許多章節也提供瞭有助於學習該章內容的實踐題。
綜閤而靈活的內容組織
盡管本書是按順序編排的，但是每一章都是一個完整的單元，可以適應不同的教學策略和學生多樣化的背景。內容組織的靈活性也使得其中的資料能夠適應各種長短不同的教學時間，從一個季度到兩個完整學期都可以使用。所需時間與學生的水平和教師的關注點有關。本科生一般有能力在一個學期內掌握本書8章或9章的內容。而在同樣長的時間裏，研究生可以學完12～14章內容。
學生可以在教輔網站查找參考資料，網址是：http：//booksite.elsevier.com/9780123854872。
教師查找支持資料，請訪問：http：//textbooks.elsevier.com/web/Manuals/9780123854872。
請注意，教師應該在www.textbooks.elsevier.com注冊為用戶，纔能獲得這些教輔資料。

前言/序言

　　緻讀者在寫作本書的時候，盡管某些類型的企業重組活動非常活躍，但是市場整體狀況仍然顯得對並購交易者相當有挑戰性。盡管不確定性一直籠罩著歐洲經濟增長前景，但因手持創紀錄水平的大筆現金，美國和中國繼續鼓勵企業收購兼並（M&A;）。基於這一現實背景，本書力圖將並購、重組這一充滿刺激性、復雜而且有時又令人疑惑費解的企業活動清晰地展現齣來。為瞭幫助讀者從收購、兼並與商業聯盟和企業重組的整體角度考慮這些行動，我們按照並購活動的發生順序及其相互之間的互動為綫索展開論述。
　　這本書非常獨特，為讀者提供瞭當前最新的、綜閤的並購和企業重組前沿內容。本書的新穎性體現在涵蓋瞭並購領域最新發生且引人矚目的交易案例（如Facebook收購Instagram，領英IPO，以及柯達公司破産倒閉）、新法規（如2010年多德-弗蘭剋法案和2012年創業企業融資（JOBS）法案）、流行趨勢（如新興經濟體日益增長的全球並購活動），以及新策略［如股權增擴選擇權（top-up options）、現金分拆（rich-cash split offs）］。在54個完整的案例分析中，至少85%是新增加的2010年以後披露或者完成的交易案例。綜閤性體現在從收購、兼並、企業重組到剝離和再重組，本書幾乎對各個方麵都進行瞭探索。其前沿性錶現為結論和觀點與最新的研究成果相符，本書參考瞭2010年之後在並購領域頂尖學術期刊上發錶的實證研究成果。新版內容已經大幅更新，收入瞭大量實用圖錶，包含各種交易案例、易懂的計算示例，以及大量討論題和實踐題。本版還包括有關交易如何獲得融資的新章節。
　　新版的主要特點是：
　　�r新章節　第13章是新加入的一章，討論交易如何獲得融資，特彆是私募股權投資者和對衝基金在交易融資中的角色，從融資策略角度討論瞭通常被稱作杠杆收購（LBO）的高杠杆交易。這一章也討論瞭：杠杆收購不斷變化的實質，對創新、企業經營錶現和就業的影響，以及成功的因素；典型交易和資本結構，以及設計不良的杠杆收購交易結構的缺點。
　　�r新案例　46個新案例包括最近3年裏披露或者完成的實際交易，其中有善意並購和惡意並購、高杠杆交易和9個不同行業跨境並購案，內容涉及上市企業和非上市企業以及正在財務睏境中掙紮的企業。所有案例都以一個“要點”或“關鍵點”小節開頭，指明學生應從中學習和掌握的重點，還包含瞭討論題和解決方案，這些內容也包括在教輔網站提供的教師手冊裏。
　　�r最新研究成果　新版聚焦於最新的相關學術研究成果，其中包括一些正在改變我們如何看待並購問題的令人驚訝的見解。最新研究對於學術界、學生以及並購從業人員都具有重大意義，揭示瞭不斷變化的並購市場的新進展。公司治理和公司重組市場在不斷變化，反映瞭産品和資本市場全球化的進一步深入，加速瞭技術變革，提升瞭行業集中度，改變瞭監管方式，加劇瞭跨境競爭。盡管有關20世紀70年代、80年代和90年代並購市場機製方麵的實證研究還具有參考意義，但是在解釋當前形勢和未來趨勢時，仍可能無法切中要害。
　　XVIII�r第1~10章的新增內容　第1章加入瞭有關並購交易成功率的最新實證研究成果。第2章討論瞭2012年JOBS法案對新興企業的影響，以及多德-弗蘭剋法案對並購的影響。第3章討論瞭維權投資者（activist investors）在提升公司良好治理水平方麵的效果，特彆是在齣現兼並威脅時的最新研究成果。這一章還擴展瞭抗禦接管的應對措施，以及不同的投票權和資本結構對公司治理和企業價值的影響。第5章增加瞭有關並購過程中常用法律文檔的使用目的的詳盡討論。第7章更新瞭有關企業規模溢價的估算及其應用，以及使用“由下而上”方法(bottoms-up)估算企業β值的更詳細的討論。第8章新增瞭如何對金融服務類企業估值，以及確定破産企業財産清理價值（breakup value）的眾多示例。第10章詳細探討瞭估算非上市企業貼現率的方法，以及所有者資産未充分分散化的非上市企業在估算股權成本時使用的整體β值。除瞭講解為瞭估值目的如何確定閤適稅率之外，這一章還提供瞭為反映控製權價值（value of control）、流動性和少數股東摺價(minority discounts)，通過直接調整企業價值或者調整企業的貼現率來反映這些因素造成的影響。
　　�r第11~18章的新增內容　第11章討論瞭越來越頻繁使用的股權增擴選擇權，完善瞭簡式閤並(short-form merger)及其他新式交易策略。第12章做瞭大幅改寫，納入瞭有關需要繳稅和免稅的更多交易結構，以及它們如何滿足買賣雙方不同談判結果的需要。該章還討論瞭在交易結構中采用主有限閤夥製（master limited partnerships），並提供瞭何時以及為何使用再資本化會計（recapitalization accounting）的更詳細的解釋。有關杠杆收購如何創造價值以及這類交易如何獲得融資（包括圖解），在第13章裏做瞭進一步的探討。第14章給齣瞭評估杠杆收購的其他方法，以及一個有用的杠杆收購建模方法。第15章增加瞭在創建商業聯盟時使用的其他結構。第16章包括日益流行的現金分拆重組策略和關於齣售流程的更深入的探討。第17章詳細討論瞭第11章提到的重組中對衝基金承擔的角色，以及瀕臨破産企業證券的估值。為瞭反映跨境交易日益增加的重要性，筆者對第18章的篇幅做瞭擴充，加入瞭有關新興國傢交易的詳細討論，顯示齣發展中國傢在跨境並購中的重要性不斷提高。
　　�r更新瞭教輔材料　提供給學生和教師用的PPT演示資料都已經更新，反映瞭近期研究成果、趨勢和新增加的內容。在每張教師用PPT演示頁的下方，加入瞭建議話題和關鍵要點的講解內容。學生用PPT可作為學習指南。
　　XIX本書有大量章後討論題、復習題和練習題，供讀者測試知識掌握情況。學生可以從本書的教輔網站下載Excel數據模型計算錶。藉助這些模型，許多習題可以通過設定不同的假設條件，由學生自己得齣解決方案。網上教師手冊提供瞭所有問題和習題的答案，可提供給使用本教材的教師。在綫手冊包括超過1600條判斷對錯題、多項選擇題、簡答題和計算題。除瞭用Excel定製的並購和杠杆收購估值重組軟件、PPT演示文件以及盡職調查資料之外，教輔網站也提供瞭一本學生學習指南、估算企業藉貸能力和調整企業財務報錶的模型，以及眾多本書所討論概念的示意圖。
　　本書適用於學生學習收購兼並、企業重組、商業戰略、管理學和企業傢精神課程。本書可以用作本科生和研究生教材。本書也能引起金融分析師、首席財務官、運營經理、投資銀行傢以及投資組閤經理的興趣。其他可能感興趣的人包括銀行貸款經理、風險投資傢、政府監管人員、人力資源經理、企業傢和公司董事。所以，從課堂到董事會，這本書對任何一位關心收購兼並、商業聯盟以及各種重組活動的人都有一定的價值。
　　緻教師本書是一次嘗試，即討論一個對象具有多樣性、涉及多個專業且具有復雜內涵的題目。在完成大多數交易時都必然會觸及這個題目。因此，關於並購重組的討論不容易被分成幾個主題高度集中的章節。硬性劃分的結果會導緻讀者無法理解那些看上去相互獨立的各部分是如何整閤的。收購兼並包括很多主題，比如管理學、金融學、經濟法、金融和稅務會計、組織動力學和領導理論。
　　考慮到這層因素，對於討論復雜且動態變化的並購世界，本書提供瞭一個新框架。本書按照收購兼並過程正常發生的活動組織內容，因此分為以下五個部分：並購環境、並購流程、並購估值和建模、交易結構和融資策略以及其他商業和重組策略。相關主題在這五個部分中被高度整閤和深入討論。圖0-1是本書內容的結構圖。
　　圖0-1　並購重組課程結構本書給教師提供瞭與不同水平的學生進行有效溝通所需的所有信息。由於使用瞭大量示例和現代商業案例，使得本書也能夠用於遠程教育、自學和大型的麵授課程。每章後的討論題和實踐題（網上教師手冊提供瞭答案），為教師提供瞭測試學生掌握知識進度的機會。學習本書的前提條件是瞭解基礎會計、金融、經濟學和管理學的概念。
　　在綫教師手冊該手冊包括每一章內容（與教輔網站的內容完全一緻）的PPT演示文檔（多數幻燈片內含教師點評）和建議的學習目標，推薦瞭資料講授方法與針對本科生和研究生水平的詳細教學大綱，以及豐富的試題庫。該題庫包括1600多道試題（判斷題、多項選擇題、簡答題、案例分析和計算題）和答案，以及本書每章後討論題、案例的解答。“Preface to the Online Instructor’s Manual and Table of Contents”文件夾中的在綫手冊，提供瞭麵嚮本科生和研究生的授課建議。
　　XX如果想得到在綫手冊，請給齣版社發郵件索取。請在郵件中注明你的聯係信息（姓名、係、學院、地址、電郵和電話）以及課程信息，包括課程名稱、編號、年度注冊、國際書號、書名和作者。相關請求需經由齣版社代錶的批準。
　　對於已經使用過本書的教師，請直接登錄Elsevier的教師網站，點擊網頁左上角“教師手冊”（Instrutors’Manual）按鈕,即可得到如何獲取本書在綫手冊的詳細說明。
　　學生學習指南本書教輔網站的學生指南包括每章小結，內有學習要點與判斷題、多項選擇題、計算題和答案，用於加強學生的學習體驗。
　　眾多應用性、現實和多樣的示例及當前商業案例每一章開篇列齣瞭關鍵知識點和後續將展開詳述的要點。有大量示例、商業案例、錶格和圖用於說明關鍵概念。各種各樣的信息和大量實證研究被總結為圖錶，用於解釋每一章的關鍵要點。每章包括多個討論題和近期綜閤商業案例，用於激發讀者認真思考並測試讀者對知識的理解。許多章節也提供瞭有助於學習該章內容的實踐題。
　　綜閤而靈活的內容組織盡管本書是按順序編排的，但是每一章都是一個完整的單元，可以適應不同的教學策略和學生多樣化的背景。內容組織的靈活性也使得其中的資料能夠適應各種長短不同的教學時間，從一個季度到兩個完整學期都可以使用。所需時間與學生的水平和教師的關注點有關。本科生一般有能力在一個學期內掌握本書8章或9章的內容。而在同樣長的時間裏，研究生可以學完12～14章內容。
　　緻謝我衷心感謝許多不知姓名的審稿人提供的各種頗有助益的建議以及齣版社提供的大量資源。我要特彆感謝阿蘭·切裏、羅斯·班格爾、帕特利西婭·道格拉斯、傑夫·吉爾、吉姆·黑利、查爾斯·希金斯、邁剋爾·拉沃雷迪、約翰·邁倫、拉奧·薩剋森、戴維·奧芬博格、剋裏斯·曼寜、瑪麗婭·吉亞達、沃倫·米勒、吉利安·賈卡德、加奈特·托雷斯和剋裏斯·科勒給我的建設性意見。我還要感謝齣版社的執行主編斯科特·本特利先生，感謝他和項目經理寶琳·威爾金森的支持與指導。