非理性繁榮（第三版） pdf epub mobi txt 電子書 下載 2025

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[美] 羅伯特·J·希勒 著，李心丹，俞紅海 等 譯

圖書標籤:

• 經濟學
• 金融
• 投資
• 泡沫經濟
• 市場分析
• 行為金融學
• 宏觀經濟
• 金融危機
• 資産定價
• 風險管理

齣版社： 中國人民大學齣版社

ISBN：9787300225791

版次：1

商品編碼：11936210

包裝：軟精裝

開本：16開

齣版時間：2016-05-01

用紙：膠版紙

頁數：436

編輯推薦

　　

“非理性繁榮”一經提齣，就幾乎成瞭金融市場波動的心理根源的代名詞。即便羅伯特?J?希勒再三警告，投資者之間錶現齣的非理性繁榮跡象，自2008-2009年金融危機以來仍有增無減。

《非理性繁榮》（第三版）探討瞭跨越百年曆史長河的西方金融市場波動規律，基於對股票、債券、房地産市場的迴顧，診斷瞭危機産生的結構、文化及心理根源。

本書已被譯成中日韓法德俄意土希等16種文字，在全球發行，影響遍及全世界。中文版纍積銷量也超過100000冊。

同為諾貝爾經濟學奬得主的保羅?剋魯格曼盛贊“羅伯特?希勒教授在揭示金融市場非理性方麵，做得比同時代的其他任何經濟學傢都好。”

而史蒂夫?H?漢剋則在《福布斯》撰文指齣，“這是一部傑齣的著作”。

《經濟學人》雜誌則說“《非理性繁榮》對於每個對華爾街感興趣，或者財務上和華爾街相關的人，都是一本必讀的書。目前為止，幾乎每個美國人都需要讀這本書。”

如果你也對投資感興趣，建議讀一讀本書。

　　

內容簡介

　　這本書是《紐約時報》暢銷書《非理性繁榮》的修訂版。羅伯特?J?希勒教授(Robert J. Shiller)在書中警告說：投資者之間錶現齣的非理性繁榮跡象，自2008—2009年金融危機以來有增無減。他曾經在第一版和第二版中對技術泡沫和房地産泡沫做齣警示，認為心理因素驅使下的波動性是所有資産市場的固有特性。隨著美國股票和債券價格的高漲，以及很多國傢房地産價格的飆升，“後次貸繁榮”(Post Subprime Boom)很可能變成驗證希勒教授這一具有影響力論斷的又一個例子。
　　《非理性繁榮》遠不止對市場現狀的描述，它還進一步解釋瞭驅使所有市場上下波動的力量。它說明瞭投資者的興奮感如何推動資産價格上漲到一個令人暈眩且不可持續的高度，以及在其他時候，投資者的沮喪感又如何迫使價格下跌至令人恐慌的低榖。
　　之前的版本眾所周知地預測瞭股票市場和房地産市場的崩盤。第三版擴充到瞭債券市場，所以本書現在涵蓋瞭所有主要的投資市場。新版本也包括瞭*新的數據以及希勒2013年諾貝爾奬演講稿。
　　除瞭診斷資産泡沫的成因，《非理性繁榮》還提齣緊急政策應對的建議來減少泡沫的可能性和嚴重性，同時也提齣瞭在下一次泡沫破裂前降低個人風險的應對辦法。關注股票、房地産和債券市場投資的人一定要閱讀這本書。

作者簡介

羅伯特?J?希勒（Robert J. Shiller），2013年諾貝爾經濟學奬獲得者，耶魯大學經濟係教授，暢銷書作傢，《紐約時報》經濟學視角專欄的定期撰稿人。他的著作有《金融與好的社會》、《動物精神》（與喬治?阿剋洛夫閤著）、《次貸解決方案》和《金融新秩序》（均由普林斯頓大學齣版社齣版），現居住在康涅狄格州紐黑文市。

目錄

第1章 股票市場的曆史迴顧 001
市盈率 008
其他高市盈率時期 010
對非理性繁榮的憂慮 012
第2章 債券市場的曆史迴顧 017
利率和CAPE（周期性調整市盈率） 020
通貨膨脹和利率 021
實際利率 023
第3章 房地産市場的曆史迴顧 029
住房價格的曆史長期走勢 032
實際住房價格總體並未呈現長期上行趨勢 041
實際住房價格沒有強勁上升的原因 045
非理性繁榮的昨與今 048
貸款機構在房地産泡沫中扮演的角色 050
後文的研究路徑 052
第一篇 結構因素
第4章 誘發因素：互聯網、市場經濟疾速發展以及其他事件 061
誘發1982—2000年韆禧繁榮的12個因素 065
誘發2003—2007年次貸繁榮的因素 086
誘發2009年後股市和房地産市場繁榮的因素 089
小 結 096
第5章 放大機製：自然形成的蓬齊過程 107
投資者信心的變化 108
對投資者信心的思考 113
關於預期的調查證據 117
對投資者預期和情緒的反思 119
公眾對市場的關注 121
泡沫的反饋理論 124
投資者對反饋和泡沫的感知 128
蓬齊騙局：一種特殊的反饋模式和投機性泡沫 130
欺騙、操縱和善意的謊言 133
投機性泡沫的內在蓬齊本質 135
股票市場與房地産市場中的反饋與交叉反饋 136
非理性繁榮和反饋環：迄今為止的爭議 139
第二篇 文化因素
第6章 新聞媒體 147
媒體在股市變化中發揮的鋪墊作用 149
爭議話題的媒體培養助推 151
對市場前景的報道 152
超載的紀錄 153
重大新聞真會伴隨著重大的股價變化嗎 153
新聞的尾隨效應 154
重大價格變化日新聞報道缺失 156
新聞是注意力連鎖反應的誘因 157
1929年股市崩盤時的新聞 159
1987年股市崩盤時的新聞 164
全球媒體文化 170
新聞媒體在宣傳投機性泡沫中所起的作用 171
第7章 新時代的經濟思想 177
1901年的樂觀主義：20世紀的頂峰 182
20世紀20年代的樂觀主義 186
20世紀50年代和60年代的新時代思想 190
20世紀90年代牛市中的新時代思想 194
房地産市場繁榮中的新時代思想 197
新時代的終結 202
第8章 新時代與全球泡沫 215
近期內最重大的股市事件 217
與最大的價格變動相關的事件 220
新時代的終結和金融危機 226
上漲（下跌）的通常會下跌（上漲） 228
第三篇 心理因素
第9章 股市的心理錨定 235
股市的數量錨 238
股市的道德錨 239
過度自信和直覺判斷 242
錨的脆弱性：提前考慮不確定的未來決策的睏難 245
第10章 從眾行為和思想傳染 251
社會影響與信息 253
從眾行為和信息瀑布相關的經濟理論 256
人類信息處理與口頭傳播 257
麵對麵交流和媒體傳播 258
用於口頭傳播方式的傳播模型 261
人們心中矛盾觀點的匯集 267
基於社會的注意力變化 268
人們無法對注意力變化做齣解釋 270
總 結 271
第四篇 理性繁榮的嘗試
第11章 有效市場、隨機遊走和泡沫 277
有效市場和價格隨機遊走的基本論證 279
關於“聰明錢”的思考 281
“明顯”錯誤定價的例子 283
賣空限製和“明顯”錯誤定價的持續 285
錯誤定價的統計證據 286
盈餘變化和價格變化 287
市盈率和隨後長期收益之間的曆史聯係 289
用於預測超額收益（股票超齣債券）的利率 292
股息變動和價格變動 292
過度波動和總體情況 293
第12章 投資者學習和忘卻 307
對風險的“學習” 309
“股票優於債券理論”在投資文化中的角色 313
關於共同基金、分散化投資以及長期持有的學習 314
學習和忘卻 317
第五篇 采取行動
第13章 自由市場中的投機波動 323
貨幣當局應運用溫和的貨幣政策來抑製泡沫 329
意見領袖應發錶有利於市場穩定的言論 330
製度應鼓勵建設性的交易 331
公眾應該得到更多的對衝風險幫助 334
儲蓄和退休計劃的政策應該現實考慮泡沫的存在 336
總結：擬定良策應對投機性波動 338
附 錄 諾貝爾奬演講：投機性資産價格 341
價格波動、理性預期和泡沫 344
期望現值模型與過度波動 348
行為金融學和行為經濟學 368
對金融創新的啓示 373
緻謝 380
參考文獻 381

圖錶目錄
圖1．1 1871—2014年股價與收益率圖 005
圖1．2 1995年1月至2014年7月十國股價及全球整體股價走勢 007
圖1．3 1881—2014年周期性調整市盈率（CAPE）與利率麯綫圖 009
圖2．1 1871—2014年美國長期利率與通貨膨脹率 022
圖2．2 1985—2014年四個國傢的通脹指數化債券收益率 025
圖3．1 美國住房價格、建築成本、人口和利率，1890—2014年 033
圖3．2 1983—2014年樣本城市住房價格季度數據 039
圖3．3 1983—2014年世界七城市住房價格以及全球整體價格季度數據 040
圖5．1 認為股票是最佳投資方式的受訪者比例，1996—2014年 109
圖5．2 認為房地産是最佳投資方式的受訪者比例，2003—2013年 110
圖5．3 受訪者對於股市危機後果的觀點，1996—2014年 111
圖5．4 估值信心指數，1989—2014年 129
錶8．1 近期1年內漲幅最大的實際股票價格指數 218
錶8．2 近期1年內跌幅最大的實際股票價格指數 219
錶8．3 近期5年內漲幅最大的實際股票價格指數 220
錶8．4 近期5年內跌幅最大的實際股票價格指數 221
圖11．1 作為10年期收益率預測指標的周期性調整市盈率（CAPE） 289
圖11．2 股票價格和股息現值，1871—2013年 295
圖A．1 1871—2013年標準普爾綜閤股票價格指數麯綫與按恒定比率摺現的 股息現值麯綫對照圖 353
圖A．2 1871—2013年標準普爾綜閤指數實際股票價格以及三種股息現值麯 綫對照圖
358 圖A．3 1926—1976年49隻美國個股未來股息變化現值及其股息價格比率對照圖 363
圖A．4 1987—2013年兩種美國住房價格指數除以消費者價格指數 （CPI-U） 366

前言/序言

探索人類決策的深層機製：超越理性邊界的視野 《非理性繁榮（第三版）》 聚焦於一個顛覆傳統經濟學假設的核心議題：人類決策的真正驅動力往往並非完全建立在對信息的完美處理和邏輯推導之上。本書以嚴謹的學術視角和生動的案例分析，深入剖析瞭行為金融學、認知心理學以及社會學交叉領域的前沿發現，旨在揭示在投資、消費乃至日常生活中，那些看似“非理性”的選擇是如何係統性地塑造我們所處的經濟現實。 本書的寫作脈絡清晰，結構宏大，它並非簡單地羅列人類的認知偏差，而是緻力於構建一個解釋框架，用以理解這些偏差在市場環境中如何自我強化、形成閤力，並最終導緻宏觀經濟層麵的大規模波動。 第一部分：心智的迷宮——個體決策的係統性偏差 本部分是理解後續所有宏觀現象的基石。作者首先從神經科學和心理學的角度齣發，探討瞭人類大腦處理信息時的捷徑（Heuristics）和偏見（Biases）。 1. 錨定效應與過度自信的陷阱： 我們習慣於抓住最先接觸到的信息作為判斷的基礎——錨定。本書詳細分析瞭在資産定價中，初始報價或曆史高點如何像無形的鐵錨一樣，將投資者的預期牢牢固定，即使基本麵已經發生劇變。緊接著，作者探討瞭過度自信的普遍性。通過對專業人士和普通投資者的實證研究，揭示瞭人們如何係統性地高估自身知識和預測能力，導緻交易頻率過高和風險敞口不當。 2. 損失厭惡與前景理論的革命： 本書花費大量篇幅闡述卡尼曼和特沃斯基的前景理論。它指齣，人們對損失的痛苦感遠大於對等量收益的快樂感（損失厭惡）。這種非對稱的價值感知，直接解釋瞭為何投資者在麵對虧損時傾嚮於“死扛”，而非及時止損，從而加劇瞭熊市的深度。同時，對確定性的偏好以及對概率描述的敏感性，也影響著保險和賭博等領域的供需關係。 3. 羊群效應與從眾行為的根源： 信息不完備是常態，因此，觀察他人的行為成為一種高效的“次優”策略。本書剖析瞭信息級聯（Information Cascades）的形成過程：個體根據前人的行為做齣推斷，最終導緻群體行為的收斂。這種收斂在沒有內在價值支撐的情況下，可能演變成純粹的投機狂熱，是泡沫形成的關鍵心理動因。 第二部分：市場的放大鏡——偏差如何驅動金融周期 在個體心理偏差的基礎上，本書將視角放大至整個金融市場，探討這些微觀的非理性如何疊加、共振，並最終驅動資産價格的劇烈起伏，形成“繁榮”與“蕭條”的交替。 4. 敘事的力量：情感驅動的投資主題： 金融市場並非隻對數字反應，它對故事反應更甚。本部分重點分析瞭“新範式”敘事的建立和傳播機製。無論是“永遠上漲的房地産市場”、“信息革命帶來的顛覆性價值”，還是某個新興技術領域的無限潛力，這些宏大的、富有煽動性的故事如何吸引資金，暫時性地將資産價格與內在價值脫鈎。作者展示瞭這些敘事如何迎閤瞭人類對進步、財富積纍的樸素渴望。 5. 杠杆與信貸的非理性助推： 非理性繁榮的“燃料”往往是信貸的過度擴張。本書深入分析瞭在繁榮期，金融機構和監管者如何低估風險，將短期績效與長期風險隔離開來。“這次不一樣”的心態在信貸提供者和使用者之間形成閤力，導緻資産抵押品價值被高估，風險溢價被壓縮到曆史低點，為最終的係統性崩潰埋下伏筆。 6. 泡沫的周期性與自我毀滅： 通過對曆史上多次金融泡沫（如鬱金香狂熱、南海泡沫、互聯網泡沫等）的對比研究，本書提煉齣泡沫的經典生命周期模型：滲透期、加速期、恐慌期。在加速期，人們從最初的理性參與者，逐漸轉變為追逐價格本身而非價值的投機者，此時，任何理性的警告都會被視為阻礙財富增長的噪音。 第三部分：超越理性——製度與政策的再審視 本書的深度不僅在於描述“非理性”現象，更在於探討我們如何與其共存，並嘗試建立更具韌性的製度。 7. 效率市場的神話與修正： 作者對“有效市場假說”進行瞭審慎的檢驗。雖然在信息傳遞速度上市場錶現齣驚人的效率，但在價格形成機製上，由於存在結構性的認知偏差和信息不對稱，市場在特定時期內錶現齣顯著的係統性錯位。本書強調，理解非理性，是對效率市場理論的補充，而非徹底的否定。 8. 監管的滯後性與非對稱反應： 監管框架往往是針對過去發生的危機而設計的，這導緻其在應對新型的、基於心理驅動的繁榮時顯得力不從心。本書探討瞭監管當局如何在高漲的市場中麵臨“不作為的風險”與“過度乾預的風險”之間的兩難境地。非理性的樂觀情緒往往使政策製定者傾嚮於放任，直到危機爆發纔被迫采取劇烈的、往往具有破壞性的緊縮措施。 9. 投資者的韌性與長期視角： 在總結部分，本書提齣瞭應對非理性波動的策略。這並非教導讀者預測下一次危機，而是強調構建個人行為防火牆的重要性。這包括：保持對曆史模式的警惕、堅持基於基本麵的價值投資框架、以及建立一個能抵禦群體情緒的心理防禦機製。真正穿越周期的，是那些能夠將自身的決策係統與市場集體的、暫時的非理性波動區分開來的投資者。 《非理性繁榮（第三版）》 是一部極具洞察力的作品，它挑戰瞭經濟學中對“理性人”的假設，為理解現代金融市場的復雜性、周期性和內在的不穩定性提供瞭強有力的理論工具和實證依據。它不僅是金融專業人士的案頭必備，也是所有關注宏觀經濟與個人財富決策的讀者不容錯過的深刻探索。

評分☆☆☆☆☆

《非理性繁榮（第三版）》這個書名，就如同一次充滿魅力的冒險召喚，預示著一段探索人類心理與金融市場交織纏綿的旅程。我毫不懷疑，這本書將像一麵澄澈的鏡子，映照齣我們投資行為中那些最隱秘、最難以察覺的非理性衝動。我一直對那些在經濟學領域中，能夠巧妙地將心理學洞察融入其中的作品情有獨鍾。因為，歸根結底，市場是由人組成的，而人，又常常被情緒所驅動。書名中的“繁榮”二字，固然誘人，但“非理性”三字，則更具警示意義。它似乎在提醒我們，在享受經濟增長帶來的紅利之時，也必須時刻警惕那些可能將我們帶入深淵的盲目樂觀。這本書，我期盼它能為我揭示那些隱藏在經濟周期中的心理陷阱，讓我能夠洞察那些看似閤理的投資決策背後，可能潛藏的非理性根源。我希望它能夠教會我，如何在信息爆炸、情緒泛濫的時代，保持一份冷靜與獨立思考，不被市場的喧囂所裹挾，不被集體的非理性所吞噬。每一次閱讀一本關於經濟的書，我都在尋找一種能夠讓我變得更加“明白人”的智慧，而《非理性繁榮（第三版）》，無疑是我在此道路上又一個值得期待的站點。

評分☆☆☆☆☆

《非理性繁榮（第三版）》這個書名，就如同一個極具吸引力的謎語，讓我迫不及待地想要去解開它。我一直對那些能夠洞察人性與經濟行為之間微妙聯係的書籍抱有濃厚的興趣。因為，在我看來，經濟市場並非是一個完全由冷冰冰的數字和公式構成的冰冷機器，它更是人類情緒、欲望和心理的放大鏡。書名中的“非理性”三個字，瞬間就抓住瞭我的注意力，它似乎在暗示著，我們所經曆的許多經濟繁榮，並非完全是建立在堅實的邏輯基礎之上，而是深受著集體情緒和心理偏差的影響。我期待這本書能夠像一位經驗老道的偵探，帶領我穿梭於曆史的長河，去剖析那些因過度樂觀或悲觀而催生的泡沫，以及泡沫破裂後的驚濤駭浪。從荷蘭的鬱金香狂熱，到近代的互聯網泡沫，再到如今我們所經曆的各種投資熱潮，似乎都印證著“非理性繁榮”的存在。我希望通過閱讀這本書，能夠更好地理解這些現象的成因，並從中學習如何識彆和規避那些可能將我帶入歧途的非理性衝動，最終在復雜的市場環境中，保持一份清醒和獨立。

評分☆☆☆☆☆

《非理性繁榮（第三版）》，這個書名本身就足夠勾起我的好奇心。它仿佛承諾瞭一次深入人心的探索，去揭示那些隱藏在經濟增長錶麵之下的，不那麼“理性”的力量。我一直對那些能夠解釋看似矛盾、難以理解的經濟現象的書籍情有獨鍾。畢竟，我們每天都在與經濟打交道，但很多時候，我們對市場的反應，以及市場的走嚮，都顯得有些令人費解。這本書，我期待它能為我提供一個全新的視角，去理解那些集體性的狂熱和恐慌是如何形成，又是如何驅動資産價格走嚮極端。從曆史上那些著名的泡沫事件，到當下依然活躍的各類投資市場，似乎都充斥著“非理性繁榮”的影子。我希望作者能夠用生動的故事和嚴謹的分析，為我剖析這種現象的根源，以及它可能帶來的深遠影響。我想知道，在信息爆炸、情緒蔓延的時代，我們應該如何避免被裹挾其中，如何保持獨立思考，不被市場的非理性所吞噬。這本書，我期望它能成為我理解經濟世界、做齣更明智決策的一盞明燈。

評分☆☆☆☆☆

這本書的書名就足夠引人入勝瞭。《非理性繁榮（第三版）》，光聽名字就有一種預感，關於市場，關於經濟，關於我們常常被情緒左右的決策，總有些令人拍案叫絕的洞見隱藏其中。我一直覺得，經濟學不應該是冰冷的數據和晦澀的理論，它更像是生活的一麵鏡子，摺射齣人性的種種 G.K. Chesterton 曾說，“想象力是想象它自己的力量”，而我認為，非理性繁榮正是抓住瞭這種“想象”的力量，並且將其放大，來解釋那些我們看似閤理，實則被過度樂觀或悲觀情緒裹挾的經濟現象。尤其是在經曆瞭近幾年的全球經濟波動後，人們對“繁榮”與“泡沫”的界限更加模糊，對“理性”的定義也充滿瞭睏惑。這本書的齣現，恰逢其時，它不像是高高在上的經濟學說教，更像是一位經驗豐富的智者，用深入淺齣的語言，帶領我們穿越紛繁的市場迷霧，去探尋那些隱藏在價格波動背後的心理機製。從曆史上的荷蘭鬱金香狂熱，到近代的科技泡沫，再到房地産市場的起伏，作者似乎總能敏銳地捕捉到那些個體理性的集閤，如何匯聚成一股強大的非理性力量，最終將整個市場推嚮極端。我期待這本書能為我提供一套全新的分析框架，讓我能夠更深刻地理解那些曾經讓我感到睏惑的經濟事件，並從中汲取經驗，在未來的投資和生活中做齣更明智的選擇。

評分☆☆☆☆☆

讀到《非理性繁榮（第三版）》這個書名，我的腦海裏瞬間浮現齣一幅幅跌宕起伏的市場圖景，以及那些在狂熱中失去理智的麵孔。我一直認為，理解經濟現象，不能僅僅停留在宏觀數據和理論模型的層麵，更重要的是要深入探究驅動這些現象背後的微觀個體心理。而“非理性繁榮”這個概念，恰恰點齣瞭經濟運行中一個極其關鍵卻又常常被忽視的維度。我期待這本書能夠像一位經驗豐富的嚮導，帶領我穿梭於曆史長河，去審視那些因非理性而催生的泡沫，以及泡沫破裂後的蕭條。從對昔日房地産市場瘋漲的記憶，到對當下科技股估值的審慎，我總覺得，我們總是在重復著某些曆史的軌跡，而原因往往就隱藏在我們內心深處那份對“一夜暴富”的渴望，以及對“錯過”的恐懼。這本書，我希望它能為我提供一套關於識彆和抵製非理性衝動的工具，讓我能夠更清晰地看到那些誘人的陷阱，並學會如何在市場波動中保持清醒的頭腦。我渴望從中獲得一種洞察力，能夠幫助我在紛繁復雜的經濟環境中，做齣更穩健、更理性的判斷。

評分☆☆☆☆☆

雖然看的不是很懂，但還是有其獨特的見解，值得推薦！

評分☆☆☆☆☆

買過電子版，再買紙質書，不錯

評分☆☆☆☆☆

這本書很好，雖然沒有趁優惠購買，但還是很值得，具體內容還需要看完評價。

評分☆☆☆☆☆

很不錯的書，收藏起來慢慢看

評分☆☆☆☆☆

這本書很好，雖然沒有趁優惠購買，但還是很值得，具體內容還需要看完評價。

評分☆☆☆☆☆

不斷學習，讓學習成為一種習慣。

評分☆☆☆☆☆

書質量不錯，可以好好來看瞭。

評分☆☆☆☆☆

一直都在用這個，傢人都覺得挺好的，下次還迴來的

評分☆☆☆☆☆

非常感謝京東商城給予的優質的服務，從倉