財務報錶分析與股票估值 pdf epub mobi txt 電子書下載 2025

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郭永清著

圖書標籤:

財務報錶分析
股票估值
投資
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價值投資
公司財務
財務分析
證券分析
估值模型
財務知識

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你會得到大驚喜!!

齣版社：機械工業齣版社

ISBN：9787111572534

版次：1

商品編碼：12148523

品牌：機工齣版

包裝：平裝

開本：16開

齣版時間：2017-08-01

用紙：膠版紙

頁數：368

具體描述

産品特色

編輯推薦

適讀人群：公司董事、監事、經理層等高管人員，股票或股權投資者，財務人員，金融從業人員，債權人，創業者，高校財經類教師，相關研究人員。

你讀你受益

公司董事、監事、經理層等高管人員

閱讀本書，可以思考公司創造價值的過程以及掌握如何通過財報分析更好地改進管理提升公司價值。

股票或股權投資者

閱讀本書，可以掌握如何分析公司的曆史財務數據和未來發展預測來估算公司內在價值，為投資決策提供比較堅實的支撐。

財務人員

閱讀本書，可以更好地理解如何通過會計信息，為公司管理層和外部投資者創造價值。

債權人

閱讀本書，可以判斷公司的價值，保證本金和利息的安全。

內容簡介

本書作者郭永清是上海國傢會計學院著名財務學教授。本書是郭永清教授多年來講授財報分析以及自己進行股票投資實踐的總結。

本書的財報分析內容曾在上海國傢會計學院多個高級經理培訓班級作為講義使用，得到瞭學員們的認可和好評；股票估值內容則在作者的投資實踐中加以應用，幫助他長期獲得瞭高於市場的超額收益。

公司董事、監事、經理層等高管人員，閱讀本書，可以思考公司創造價值的過程以及掌握如何通過財報分析更好地改進管理提升公司價值。股票或股權投資者，閱讀本書，可以掌握如何分析公司的曆史財務數據和未來發展預測來估算公司的內在價值，為投資決策提供比較堅實的支撐。財務人員，閱讀本書，可以更好地理解如何通過會計信息，為公司管理層和外部投資者創造價值。債權人，閱讀本書，可以判斷公司的價值，保證本金和利息的安全。

作者簡介

郭永清博士，上海國傢會計學院教授，財政部會計標準戰略委員會委員，多傢上市公司獨立董事。

長期從事會計標準與財務戰略決策的研究與教學工作，在財務報錶分析、企業全麵風險管理和內部控製、會計準則解釋與應用、公司估值、管理會計和財務戰略決策等方麵有比較深入的研究。發錶學術論文40餘篇，主持或參與國傢哲學社會科學、國傢自然科學基金、財政部、教育部、文化部等省部級及企業委托課題多項。著有《企業兼並與收購實務》《財務報錶編製與分析》《透視公司財報數字》等。

精彩書評

本書從頭至尾，以案例貫穿其中，保證瞭較強的實際操作性。在書中，作者列舉瞭19個親自在投資實踐中基於財務報錶分析所做的股票估值案例，從其結果來看，本書內容的有效性得到瞭較好的驗證。

本書有理論、有實踐、有案例，思路清晰，框架獨到，邏輯嚴密，環環相扣，結論閤理。

——夏大慰，教授，博士生導師，上海國傢會計學院原院長

本書從公司管理思維齣發，建立瞭現金流循環模式的財務報錶分析框架。全書的最大特點在於：用管理思維進行財務報錶分析，而不是局限於慣常的財務思維；不僅介紹瞭作者潛心研究的估值模型，更重要的，還提供瞭財務報錶分析在中國股票市場中的實踐應用。

本書在介紹瞭常見的估值模型後，結閤財務報錶分析，通過多個案例，展開自由現金流貼現模型的應用講解。從書中已有的實踐案例來看，該模型得到瞭較好的驗證。

——孫錚，教授，博士生導師，上海財經大學學術委員會主席

前言/序言

前言

財報分析：知行閤一，學以緻用

本書是我多年來講授財報分析以及自己進行股票投資實踐的總結。我個人認為，財報分析的目的是，做到知行閤一，學以緻用。

本書的財報分析內容在上海國傢會計學院的多個高級經理培訓班級作為講義使用，得到瞭學員們的認可和好評；股票估值內容則在本人的投資實踐中，保證瞭多年獲得超過市場的超額收益。我的雪球個人賬號的投資組閤“漸悟”可以佐證，個人微信公眾號的粉絲也見證瞭本書的財報分析和股票估值模型的有效性。

公司的目標在於創造價值，財報分析應該以價值為核心。公司的價值為公司整個壽命期內創造的自由現金流按照一定的貼現率貼現後的現值。在投資決策中，隻能有這個唯一的、絕對的價值標準，而不能采用多重標準。

本書的讀者

公司董事、監事、經理層等高管人員通過閱讀本書，可以思考公司創造價值的過程以及掌握如何通過財報分析更好地改進管理，提升公司價值。

股票投資者通過閱讀本書，可以掌握如何分析公司的曆史財務數據和未來發展預測來估算公司的內在價值，為投資決策提供比較堅實的支撐。

債權人通過閱讀本書，可以判斷公司的價值，保證本金和利息的安全。

本書主要章節及內容概要

本書共16章。

第1章和第2章介紹財報的基礎知識以及財報原理。具有較好財務專業知識的讀者可以直接略過。

第3章論述財報分析的框架。財報分析應該跳齣財報看數字，因此分析的框架包含公司戰略分析、公司經濟活動分析和公司財報分析。

第4章論述公司戰略與財務報告之間的關係，包括公司行業對財報的影響、公司總成本領先策略和差異化策略對財報的影響。

第5章論述財報項目之間的關係，為後麵的財報分析建立邏輯。

第6章論述如何從投資活動現金流量看一傢公司的戰略和未來。

第7章論述如何從籌資活動現金流量看一傢公司的資本管理能力。

第8章為資産和資本分析，從現實商業活動齣發，重構資産負債錶為資産資本錶，然後進行資産結構分析、資本結構分析、資産結構和資本結構的匹配程度以及風險分析，並指齣瞭常用的流動比率和速動比率存在的缺陷，建議使用營運資本長期化率指標來衡量公司的流動性風險。

第9章為股權價值增加錶分析，首先根據資産資本錶重構的邏輯，重構利潤錶為股權價值增加錶，在此基礎上進行金融資産收益分析、長期股權投資收益分析、營業收入分析、營業成本分析、毛利和毛利率分析、營業費用分析、利潤分析、淨利潤和股權價值增加值分析。

第10章為資産資本錶和股權價值增加錶的綜閤分析，根據資産資本錶和股權價值增加錶之間的邏輯關係，同時使用兩張報錶的數據進行綜閤財務指標分析。本章在通過因素分解法對股東權益迴報率進行五個因素分解的基礎上，構建財務指標分析體係，接著具體分析每一個因素所産生的影響，最後對所有的財務指標進行總結並形成財務指標框架。

第11章迴歸現金，分析股權價值增加錶項目和經營活動産生的現金流量項目之間的關係，並將經營活動産生的現金流量淨額分為五種狀態。

第12章論述股票價格和股票價值兩者之間的背離和迴歸關係，構成後麵股票估值的理論基礎；然後論述股票估值需要進行曆史數據的分析和未來發展的預測，因此股票估值是一門藝術。正因為藝術的不確定性，因此以股票估值為基礎的投資應當遵循安全邊際原則和成組購買原則。

第13章介紹瞭常見的市盈率、市淨率、市銷率、市盈增長比率等方法，並分析瞭這些方法的局限性，而解決這些局限性需要終極方法，即絕對估值法。

第14章介紹瞭現金股利貼現模型和自由現金流貼現模型。現金股利貼現模型受到股利無關論的挑戰，因此自由現金流貼現模型成為最佳選擇。自由現金流貼現模型包括零增長模型、固定增長模型、兩階段模型和三階段模型。

第15章運用自由現金流貼現模型進行股票估值，首先以財報分析的內容為基礎構建公司價值的計算公式，指齣運用自由現金流貼現模型計算經營資産的價值；然後結閤萬華化學和中國石化的案例，對公司的曆史數據進行分析，並運用哈佛大學教授邁剋爾·波特的五力分析模型對未來發展進行預測，在此基礎上運用第14章介紹的模型計算萬華化學和中國石化經營資産的自由現金流貼現現值；最後按照公司價值的計算公式，結閤公司的股權結構，計算齣兩傢公司股票的每股內在價值。

第16章為投資實戰案例，是為瞭驗證本書財報分析和股票估值內容的有效性。這些案例都附上瞭分析的時間，讀者可以自行判斷其後的公司股票錶現是否如我們事先的分析結果。

本書中的數據資料均來自上市公司公開年報。

本書的一些觀點

行成於思毀於隨。本書的一些觀點可能與傳統的教材不一樣，但是我認為本書更加符閤商業現實。比如，在工業4.0時代，傳統的流動比率和速動比率已經不能說明任何問題，因此我們需要予以改進；傳統的營運資本需求多數作為短期資本管理，但是從商業運作來說作為長期資本管理會更閤適；一般自由現金流用經營活動産生的現金流量淨額扣除資本性支齣進行計算，我們認為資本性支齣應該劃分為保全性資本支齣和擴張性資本支齣，在計算自由現金流時扣除保全性資本支齣比較閤理，等等。

我希望自己寫齣的書能受到讀者的肯定，對讀者的工作、學習有所裨益。如果讀者對我的書有任何意見和建議，請隨時通過我的微信公眾號“漸悟”給我留言，尤其歡迎您告訴我本書的不足之處、您需要解決的難題、您希望在本書看到的內容，等等。

緻謝

感謝上海國傢會計學院原院長夏大慰教授對我多年的關心、愛護、照顧和指導。本書源於夏大慰院長改進上海國傢會計學院教學質量的建議——對多年的教學進行迴顧、反思和總結，本書正是該建議的成果。

感謝上海國傢會計學院原副院長管一民教授和謝榮教授對我多年的關心、愛護、照顧和指導。

感謝上海國傢會計學院李扣慶院長為首的領導班子對我的支持和幫助。

感謝上海國傢會計學院教研部的各位老師，尤其是楊藝老師。

感謝我曾授課的學員對我的肯定以及他們在課堂討論中給予我的真知灼見。

感謝我的父母、嶽父母和妻兒。

感謝機械工業齣版社的石美華編輯、王琦編輯，本書能夠齣版也是二位辛苦和努力的結果。

投資智慧的啓航：探尋價值投資的奧秘，掌握企業成長的脈搏在瞬息萬變的金融市場中，唯有深刻理解企業的內在價值，纔能駕馭投資的浪潮，實現財富的穩健增值。本書並非一本簡單的操作指南，它是一次深度探索，一次對企業生命力與市場價值的全麵剖析。我們將一同踏上一段旅程，去揭示隱藏在數字背後的故事，理解那些驅動企業持續成長的力量，並最終學會如何辨識那些被低估的價值之星。第一篇：根基築牢——透視企業生存的土壤在展開價值的探索之前，我們必須先理解企業賴以生存和發展的宏觀環境。本篇將引導讀者深入洞察影響企業運作的經濟、行業以及市場層麵的諸多因素。宏觀經濟的脈動：我們將從宏觀經濟的視角齣發，分析經濟周期、通貨膨脹、利率變動、匯率波動等宏觀經濟指標如何如同大潮一般，深刻影響著企業經營的成本、收入以及未來的增長前景。理解這些宏觀力量的作用機製，有助於我們在投資決策時，避開潛在的風險，並捕捉順勢而為的機遇。例如，當通脹預期升溫時，我們如何判斷哪些行業和企業更具價格轉嫁能力？在降息周期，哪些類型的企業更容易獲得融資並加速擴張？這些都需要宏觀洞察力作為基礎。行業生態的演變：每一個企業都存在於特定的行業生態之中。本篇將深入研究行業生命周期理論，分析不同行業在孕育、成長、成熟、衰退等階段的典型特徵。我們將探討行業結構、競爭格局（例如波特五力模型）、技術變革、監管政策以及消費者偏好變化等因素如何塑造行業的可持續性與盈利能力。理解一個行業的“賽道”有多寬，競爭有多激烈，以及未來的發展趨勢，是評價其中企業價值的關鍵。我們將舉例說明，在快速迭代的科技行業，技術壁壘和創新能力的重要性，以及在傳統行業中，規模效應和成本控製的優勢。市場環境的博弈：證券市場本身也是一個充滿復雜性的生態係統。本篇將解析市場情緒、投資者行為、信息不對稱以及流動性等因素如何影響股票的短期價格波動，並區分這種波動與企業內在價值的真實關聯。我們將探討不同類型的投資者（如機構投資者、散戶投資者）的投資邏輯，以及市場信息傳播的渠道和效率。理解市場先生的“喜怒無常”，能夠幫助我們保持理性，不被短期的噪音所乾擾，堅持對企業基本麵的判斷。第二篇：內在探秘——解構企業成長的基因在理解瞭外部環境後，本篇將把目光聚焦於企業自身，深入探究其創造價值的內在驅動力。我們將學習如何“讀懂”企業，發現其核心競爭力和增長潛力。商業模式的智慧：一傢優秀的企業，必然擁有一個清晰且可持續的商業模式。本篇將詳細解析不同商業模式的運作機製，例如訂閱製、平颱模式、授權模式、按需服務等，並分析它們各自的優劣勢、盈利來源以及麵臨的挑戰。我們將通過案例研究，展示成功的商業模式如何構建企業的護城河，以及那些創新性的商業模式如何顛覆傳統行業。理解商業模式，就是理解企業如何賺錢，以及這種賺錢方式的長期生命力。管理團隊的遠見：“人”是企業最寶貴的財富。本篇將探討優秀管理團隊的重要性，分析其決策能力、戰略眼光、執行效率、道德操守以及激勵機製如何直接影響企業的長期發展。我們將研究如何評估管理層的能力，以及如何識彆那些能夠帶領企業穿越周期、實現持續創新的領導者。曆史上有無數案例錶明，一個卓越的管理團隊，即使在不利的環境下，也能帶領企業走齣睏境，實現逆風翻盤。核心競爭力的鑄造：企業的“護城河”是其抵禦競爭、保持盈利的關鍵。本篇將係統性地介紹不同類型和來源的核心競爭力，包括品牌優勢、技術專利、網絡效應、規模經濟、渠道壁壘、成本領先以及卓越的客戶關係等。我們將學習如何識彆並量化這些競爭優勢，並評估它們的可持續性。理解企業的核心競爭力，就是理解它為什麼能比競爭對手做得更好，而且這種優勢能維持多久。創新與研發的驅動：在日新月異的時代，創新是企業保持活力的源泉。本篇將探討技術創新、産品創新、商業模式創新以及管理創新在企業發展中的作用。我們將分析企業的研發投入、專利布局以及創新成果的轉化能力，並評估這些創新活動對企業未來增長的貢獻。那些持續投入研發、勇於創新的企業，往往擁有更強的生命力和更廣闊的發展空間。第三篇：價值評估——量化企業真實的內在價格擁有瞭對企業的深入理解，我們便能進入到價值評估的核心環節。本篇將介紹多種被廣泛認可和應用的股票估值方法，幫助讀者量化企業的內在價值，從而做齣更明智的投資決策。基本麵分析的基石：本篇將詳述如何運用各種財務和非財務指標來評估企業的經營狀況、盈利能力、償債能力、營運能力以及成長潛力。我們將深入解讀資産負債錶、利潤錶和現金流量錶，學習如何從這些報錶中提取有價值的信息，並識彆齣可能存在的財務風險或“粉飾”。我們將講解關鍵的比率分析，如盈利能力比率（毛利率、淨利率、ROE、ROA）、償債能力比率（資産負債率、流動比率、速動比率）、營運能力比率（存貨周轉率、應收賬款周轉率）等，並闡述它們在不同行業和經濟周期下的意義。現金流摺現法（DCF）的精髓：作為價值投資的經典方法之一，DCF模型將企業的未來自由現金流摺算為當前的內在價值。本篇將詳細講解DCF模型的原理、構建步驟，包括預測未來現金流、確定摺現率（WACC）以及計算終值。我們將分析影響未來現金流預測的關鍵因素，如收入增長率、利潤率、資本支齣、營運資本變化等，並探討如何選擇閤適的摺現率來反映風險。我們將通過實際案例，演示如何應用DCF方法，並討論其在不同類型企業和不同市場環境下的適用性與局限性。可比公司分析（CCA）的應用：通過比較同行業可比公司的估值倍數，來推斷目標公司的價值，是一種直觀且常用的方法。本篇將詳細講解如何選取閤適的可比公司，如何計算和運用各種估值倍數，如市盈率（P/E）、市淨率（P/B）、市銷率（P/S）、企業價值倍數（EV/EBITDA）等。我們將分析不同估值倍數的適用場景、優缺點，並討論如何根據企業的具體情況進行調整，以得齣更準確的估值結果。股息摺現模型（DDM）的洞察：對於成熟且穩定分紅的企業，股息摺現模型提供瞭一種直接評估其內在價值的方式。本篇將講解DDM的不同形式（如戈登增長模型），以及如何運用它來估算股票價值。我們將分析股息支付政策、股息增長率和要求的投資迴報率等關鍵變量對估值的影響。其他估值方法的補充：除瞭上述主流方法，本篇還將簡要介紹其他輔助性的估值技術，例如基於資産的估值方法、期權定價在估值中的應用等，以期為讀者提供更全麵的估值視野。第四篇：價值投資的實踐——理性決策與長期堅守理論學習終將迴歸實踐。本篇將指導讀者如何將所學知識轉化為實際的投資行為，如何在市場波動中保持理性，並建立起一套行之有效的投資體係。 “安全邊際”的藝術：價值投資的核心理念之一是“安全邊際”，即以低於內在價值的價格買入股票，為潛在的錯誤判斷提供緩衝。本篇將深入闡述安全邊際的意義、計算方法以及在不同估值方法中的體現。我們將探討如何尋找那些股價長期被低估、市場情緒悲觀但基本麵良好的“價值陷阱”而非“價值窪地”。選股策略的構建：基於前幾篇的理論基礎，本篇將幫助讀者構建個性化的選股策略。我們將討論不同類型的價值投資者（如成長價值投資者、低估值價值投資者）的偏好，並指導讀者如何結閤宏觀經濟、行業趨勢、企業基本麵以及估值結果，形成一套係統的選股流程。風險管理與倉位控製：投資並非沒有風險，關鍵在於如何有效地管理和控製風險。本篇將介紹分散投資、止損策略、倉位管理等風險控製手段，並強調理解和承認自身認知局限的重要性。我們將討論如何避免因過度自信或恐慌而犯下緻命的投資錯誤。長期持有與耐心之美：價值投資的精髓在於時間和耐心。本篇將強調長期持有優質資産的重要性，並探討如何剋服市場的短期波動對心理造成的乾擾。我們將學習巴菲特等投資大師的經驗，理解“復利”的力量，以及耐心等待價值實現的過程。賣齣時機的抉擇：何時賣齣股票同樣重要。本篇將探討在什麼情況下應該考慮賣齣股票，例如當股價嚴重高估、企業基本麵惡化、發現更好的投資機會，或者投資目標已經達成。我們將分析不同的賣齣策略，並強調賣齣決策也應基於理性的判斷，而非情緒化的驅動。本書旨在為讀者提供一個全麵、深入且實操性強的投資框架。我們不承諾一夜暴富，但我們緻力於點亮投資智慧的航燈，幫助您在價值投資的海洋中，找到屬於自己的穩健航道，並最終實現財富的長期、可持續增長。讓我們一起，用理性的目光洞察價值，用堅定的信念擁抱未來。

用戶評價

評分☆☆☆☆☆

不得不說，這本書的價值遠超我最初的預期，它填補瞭我知識體係中的一個重要空白。在閱讀之前，我對股票投資的認知更多停留在技術分析和市場情緒層麵，對於一傢公司真正的內在價值，我一直缺乏一個係統性的認知框架。這本書就像一把鑰匙，為我打開瞭通往價值投資世界的大門。作者在對財務報錶進行深入剖析的同時，還積極引導讀者將分析結果與宏觀經濟環境、行業發展趨勢以及公司自身戰略相結閤，從而形成一個更全麵的判斷。我特彆欣賞書中關於“行業比較”和“曆史趨勢”的分析方法，作者指齣，脫離瞭行業背景和曆史數據的財務分析是片麵的。他通過對比不同行業的平均財務指標，幫助讀者理解一傢公司的財務錶現是否優於同行；同時，他也強調瞭觀察公司財務指標在過去幾年內的變化趨勢，因為“過去不會完全重復，但總會驚人地相似”。書中對企業不同生命周期階段的財務特徵進行瞭細緻的描繪，讓我能夠根據公司所處的階段，采用不同的分析重點。這種循序漸進、由宏觀到微觀的分析邏輯，讓我對如何評估一傢公司的長期投資價值有瞭全新的認識。

評分☆☆☆☆☆

這本書的封麵設計相當沉穩，墨綠色的底色搭配燙金的字體，散發齣一種專業而權威的氣息，讓我在書店裏第一時間就被它吸引。翻開第一頁，我被作者開篇的真誠所打動，他沒有一開始就拋齣復雜的公式和理論，而是先娓娓道來財務報錶在投資決策中的重要性，以及為什麼掌握分析技巧是每一個價值投資者不可或缺的基石。隨著閱讀的深入，我發現作者在解釋基本概念時，總是能巧妙地引用一些我們生活中耳熟能詳的案例，比如分析一傢上市公司如何通過調整應收賬款來“美化”報錶，或是某個知名品牌的現金流狀況是如何摺射齣其經營的健康程度。這種由淺入深、通俗易懂的講解方式，極大地降低瞭初學者的門檻，讓我這個之前對財報有些畏懼的讀者，也能快速進入狀態。更令我驚喜的是，書中還穿插瞭一些關於信息不對稱的討論，以及如何利用公開信息來發現潛在價值窪地的思考，這些內容都讓我受益匪淺。盡管我還沒有深入到後麵的估值模型部分，但僅憑前期的鋪墊，我就已經感受到瞭作者深厚的功底和嚴謹的治學態度，對後續的學習充滿瞭期待。

評分☆☆☆☆☆

坦白說，這本書的語言風格我非常喜歡，既有學者的嚴謹，又不失交流者的親切。作者在學術理論和實踐應用之間找到瞭一個絕佳的平衡點，讓原本可能枯燥的技術性內容變得引人入勝。我尤其欣賞書中關於“數據陷阱”的警示，作者提醒讀者，財務報錶隻是一個反映公司過去經營狀況的快照，不能完全代錶未來，並且報錶中的數字也可能受到會計政策、行業特性甚至人為操縱的影響。他鼓勵讀者要保持批判性思維，不盲信數字，而是要深入探究數字背後的經營本質。書中對於“非財務信息”的重視也讓我耳目一新，作者認為，除瞭財務數據，公司的管理團隊、企業文化、技術創新能力、客戶口碑等非財務因素，同樣是影響公司長期價值的重要變量。他建議讀者在進行股票估值時，要將這些非財務信息納入考量範圍，形成一個更加立體的公司畫像。最後，書中關於“風險評估”的部分，也給我留下瞭深刻的印象。作者詳細介紹瞭如何通過財務報錶識彆公司的潛在風險，例如財務杠杆過高、現金流枯竭、或有負債等，並提供瞭相應的規避策略。總而言之，這本書不僅教會瞭我如何分析一傢公司的“好壞”，更教會瞭我如何從更長遠、更全麵的視角去看待投資。

評分☆☆☆☆☆

這本書的結構設計非常巧妙，仿佛一位經驗豐富的嚮導，帶領我們一步步探索財務分析的奧秘。作者從最基礎的資産負債錶、利潤錶、現金流量錶入手，清晰地闡述瞭每一張報錶的功能、結構以及它們之間的內在聯係。我尤其喜歡書中關於“現金為王”的論述，作者用大量的篇幅強調瞭現金流量錶在判斷企業生存能力和償債能力方麵的重要性，並列舉瞭許多因忽視現金流而最終走嚮破産的案例。這讓我深刻認識到，利潤錶上的盈利能力並不能完全代錶企業的健康狀況，隻有充裕的現金流纔能支撐企業的日常運營和未來的發展。在講解完基礎報錶後，作者又循序漸進地引入瞭各種財務比率分析，如盈利能力比率、償債能力比率、營運能力比率等。他不僅僅給齣公式，更重要的是詳細解釋瞭每個比率的意義、計算方法以及如何解讀其變化趨勢。書中穿插的許多圖錶和示意圖，更是極大地幫助我理解瞭這些復雜的概念。例如，在分析營運能力時，作者用一個生動的比喻，將存貨周轉率比作“商品的生命周期”，形象地說明瞭存貨積壓對企業資金周轉的負麵影響。這種多維度、多角度的講解，讓我對財務報錶的理解不再是碎片化的，而是形成瞭一個有機整體。

評分☆☆☆☆☆

讀完這本書，我最大的感受是，它不僅僅是一本教你如何“算”的工具書，更是一本引導你如何“思”的啓迪錄。作者在闡述各項財務指標時，並沒有滿足於枯燥的公式推導，而是花瞭很多筆墨去解釋這些指標背後所反映的經營邏輯和管理者的意圖。比如，在講解毛利率時，他會對比不同行業、不同公司的毛利率差異，並深入分析造成這些差異的根本原因，是品牌優勢、成本控製、還是市場地位？這種“知其然，更知其所以然”的講解方式，讓原本抽象的數字變得鮮活起來，也讓我對企業的經營策略有瞭更深刻的理解。書中的一些案例分析尤其精彩，作者選取瞭一些大傢耳熟能詳的知名企業，通過對其財務報錶的細緻解讀，揭示瞭這些企業成功或失敗的深層原因。我印象特彆深刻的是，他針對一傢曾經輝煌如今卻步履蹣跚的科技巨頭，進行瞭長篇纍牘的分析，從其現金流的逐年惡化，到研發投入的效率下降，再到負債率的不斷攀升，層層剝繭，最終指嚮瞭其商業模式的固化和對市場變化的反應遲鈍。這種“把脈問診”式的分析，讓我不禁思考，作為投資者，我們究竟應該關注哪些更本質的東西，纔能避免被錶麵的繁榮所迷惑。

評分☆☆☆☆☆

一本非常專業的分析估值和書，結閤中國企業，比國外的書更好

評分☆☆☆☆☆

速度快！書的味道很好聞有種清香的感覺！很實用！對我這種非常喜歡投資的人來說！不錯

評分☆☆☆☆☆

好評好評好評好評好評好評好評好評好評好評好評

評分☆☆☆☆☆

書有點皺，迴頭看看再說。書有點皺，迴頭看看再說。書有點皺，迴頭看看再說。書有點皺，迴頭看看再說。

評分☆☆☆☆☆

剛開始看，應該不錯，好好學習一下。

評分☆☆☆☆☆

多囤一些書，以後總會用的上。。多看書吧，寫的不錯