包郵 [按需印刷]嚮格雷厄姆學思考,嚮巴菲特學投資|836322 pdf epub mobi txt 電子書 下載 2025

簡體網頁||繁體網頁

☆☆☆☆☆

美 Lawrence Cunningh 著，閭佳 侯君 譯

圖書標籤:

• 投資
• 理財
• 巴菲特
• 格雷厄姆
• 價值投資
• 按需印刷
• 書籍
• 金融
• 經濟
• 學習

店鋪： 互動創新圖書專營店

齣版社： 機械工業齣版社

ISBN：9787111328728

商品編碼：27141353367

叢書名： 華章經典 金融投資

齣版時間：2011-01-01

頁數：247

書名：	嚮格雷厄姆學思考,嚮巴菲特學投資[按需印刷]|836322
圖書定價：	38元
圖書作者：	(美)Lawrence Cunningham
齣版社：	機械工業齣版社
齣版日期：	2011-01-01 0:00:00
ISBN號：	9787111328728
開本：	16開
頁數：	247
版次：	1-1

作者簡介

勞倫斯 A．坎寜安Lawrence A．Cunningham紐約耶什華大學卡多佐學院教授，任該學院海曼企業管理中心主任，1992年他即執教於此，專攻企業和證券法業務。此前，他曾是著名律師事務所Cravath，Swaine&Moore; LLP的閤夥人。坎寜安教授對會計、企業、金融、投資等領域有著深入的研究，曾撰寫過大量文章。他還是暢銷書《巴菲特緻股東的信》的編者，廣受歡迎的教材《財會金融基礎》的作者。坎寜安還在美國和海外地區為各類商業組織開展教學和講演，為企業董事會、法律和會計師事務所，以及其他組織提供谘詢服務。他接受過《福布斯》、《錢經》雜誌及CNN、“吉姆·萊勒新聞時間”節目的專訪，他的言論和作品廣為電視和平麵媒體所引用。

內容簡介

價值投資理念自格雷厄姆創立以來，經過幾十年的歲月，由沃倫·巴菲特發揚光大，如今已成為基本麵分析的主流指導思想，在全世界的投資者心目中確立瞭不朽的地位。 本書作者勞倫斯·坎寜安是一位價值投資領域的專傢，也是暢銷書《巴菲特緻股東的信》的編者，同時還是一位經驗豐富的財會、金融領域的教授與學者，對基本麵分析和巴菲特的實戰操作都有著深入研究。本書正是作者多年來對價值投資研究與實踐結閤的集大成者。 ·如果你還不瞭解價值投資，閱讀本書能讓你瞭解價值投資理念，從而避免在未來的投資中走太多的彎路。 ·如果你已經是價值投資的堅定信仰者，閱讀本書能讓你對價值投資有更為深入的認識，從而提升你的投資實戰技巧。 ·喜愛巴菲特和格雷厄姆的讀者，能從本書中看到兩位大師的很多箴言妙語，並發現在這些話語之後隱藏著的深邃思想。

目錄

前言：Q文化 第一部分兩個市場的傳說 第1章市場先生的躁鬱癥 波動、泡沫和崩盤 異常現象 一大群猴子 第2章服用百憂解的市場 緣起 簡單性 完全競爭市場之夢 相關理論概況 第3章混亂的市場 新浪潮 又一波新浪潮 復雜性 行為金融學 第4章波動性的增強 信息波動性 交易波動性 交易者的波動性 病狀預斷 第5章抓住20% 誰來負責 堅持到底 煉金術 長期 第二部分給我看看錢在哪兒 第6章蘋果樹和經驗 愚人與智者 基本常識 第7章你的能力範圍 初始範圍 能力範圍的培養 全麵的能力範圍 做決策 第8章辨識成功 企業燃料 顯微鏡下的管理者 少花錢多辦事 完整的工具箱 第9章該你做主 資産 收益 靈丹妙藥和安全邊際 現金 市場循環 第10章擺弄數字 諷刺作品 財務謎語 小結 第三部分信任經理人 第11章放眼世界 兩個世界的故事 義務的誤讀 世界大同 第12章規則和信任 傢族企業管理 局部治理 綜閤治理 會議上的發言權 第13章工作中的董事 嚮CEO緻敬 薪酬 交易 資金 審核 第14章爐火邊的CEO 大師級經理人 行動 初露鋒芒 信任 結論：勝利的文化 緻謝 注釋

《深度思考的藝術：從格雷厄姆到巴菲特的智慧啓示》 一、 書籍概覽與價值定位 在信息爆炸、瞬息萬變的時代，如何撥開迷霧，洞察本質，做齣明智的決策，不僅是投資領域的關鍵，更是人生成功的基石。本書並非一本簡單的投資指南，而是一部集結瞭兩位投資巨擘——本傑明·格雷厄姆和沃倫·巴菲特——思想精髓的深度思考力指南。它將帶領讀者踏上一段探索智慧與策略的旅程，學習如何像他們一樣，在紛繁復雜的局麵中保持清醒的頭腦，做齣理性、長遠且卓越的判斷。 本書的核心價值在於，它不拘泥於具體的投資技巧，而是深入挖掘兩位大師思想體係中最為普適、最為寶貴的“思考底層邏輯”。格雷厄姆，這位“價值投資之父”，以其嚴謹的分析方法和對商業本質的深刻理解，為我們搭建瞭理性分析的框架；而巴菲特，作為格雷厄姆最傑齣的學生，則在其基礎上，融入瞭對人性、商業周期以及長遠價值的獨到見解。本書正是要解構這兩位思想巨匠的思考模式，提煉齣能夠應用於投資、商業乃至個人生活各個層麵的通用思維模型和方法論。 對於渴望提升思維深度、優化決策質量的讀者而言，本書將是一份珍貴的精神食糧。無論您是金融領域的從業者，尋求更精深的分析能力；還是希望在日常生活中做齣更明智選擇的普通讀者，本書都將為您提供一套行之有效的思考工具和思維範式。它強調的不是“做什麼”，而是“如何思考”，賦予讀者穿越錶象、直抵本質的能力，從而在人生的投資與決策中，獲得更穩健、更豐厚的迴報。 二、 作者的時代背景與思想淵源 要理解格雷厄姆與巴菲特的思想，必須將他們置於各自所處的時代背景之下。 本傑明·格雷厄姆（Benjamin Graham） 活躍於20世紀上半葉，經曆瞭兩次世界大戰、大蕭條以及戰後的經濟繁榮。他的思想深受其所處時代的兩大重要事件影響： 1929年華爾街股災與大蕭條： 這場災難性事件暴露瞭當時市場機製的脆弱性，以及普通投資者在恐慌情緒下的非理性行為。格雷厄姆親曆瞭市場的瘋狂上漲與急劇下跌，深刻認識到價格的波動性與內在價值的脫節，以及投資者心理在市場中的巨大作用。這段經曆直接促使他開始研究如何構建一種能夠抵禦市場極端波動的投資哲學，強調“安全邊際”的重要性，即以遠低於內在價值的價格買入股票，為投資設置一道堅實的“安全網”。 理性主義與科學精神的興起： 20世紀是科學理性主義蓬勃發展的時代，哲學、經濟學等領域都在尋求更為嚴謹、客觀的分析方法。格雷厄姆深受這一思潮的影響，他緻力於將投資從“猜測”轉變為一種“科學”——基於詳實數據、嚴謹分析和邏輯推理。他倡導將投資視為一種商業行為，而非賭博，強調對公司財務報錶、經營狀況的深入研究。 格雷厄姆的思想淵源可以追溯到： 價值評估理論： 他吸取瞭傳統的價值評估理論，但將其與市場定價的現實相結閤，形成瞭獨特的“安全邊際”理論。 理性經濟人假設（雖然他後期也認識到人性弱點）： 最初，他可能更多地受到經濟學中理性人假設的影響，認為可以通過邏輯和分析來預測理性投資者的行為。但隨著實踐的深入，他對非理性因素和市場情緒的認識也日益加深。 哲學上的實用主義與實證主義： 他的方法論更側重於通過實際的商業分析來得齣結論，而非空泛的理論推演。 沃倫·巴菲特（Warren Buffett） 作為格雷厄姆的學生，其思想是在格雷厄姆堅實基礎上發展和升華的。他身處20世紀下半葉至今，經曆瞭冷戰、全球化、科技革命以及多次經濟周期。巴菲特繼承瞭格雷厄姆的價值投資理念，但他也加入瞭自己獨特的理解和實踐： 格雷厄姆的“煙蒂股”與巴菲特的“優質公司”： 格雷厄姆早期投資策略更傾嚮於尋找價格被嚴重低估的“煙蒂股”，即那些僅僅剩下一點點價值但價格極低的股票。而巴菲特在老師的指導下，逐漸認識到，投資那些具有優秀商業模式、強大競爭優勢（護城河）和卓越管理層的“優質公司”，即使價格稍高，長期來看迴報也可能更豐厚。這種轉變是巴菲特思想發展的重要裏程碑。 對“護城河”概念的重視： 巴菲特進一步發展瞭“競爭優勢”的概念，將其形象地比喻為“經濟護城河”，強調企業如何能夠長期抵禦競爭對手的侵蝕。這使得他的投資視野超越瞭單純的財務分析，更關注企業的長期盈利能力和可持續性。 人性與心理學的考量： 巴菲特是少數能將心理學深刻融入投資決策的投資者。他敏銳地觀察到市場參與者常常被恐懼和貪婪所驅動，而理性思考者則能在市場情緒低迷時逆嚮操作。他對“市場先生”（Mr. Market）的比喻，生動地描繪瞭市場價格的非理性波動，並教導投資者如何利用這種波動，而非被其裹挾。 長期主義與復利的力量： 巴菲特極度推崇“買入並持有”的長期投資策略，以及復利驚人的增長潛力。他強調的是耐心，是等待真正優秀的公司成長，而不是頻繁交易。 二、 核心思想解讀：格雷厄姆的理性基石 格雷厄姆的投資思想，是本書構建理性思考框架的基石。他提齣的核心概念，至今仍具有無比的指導意義： 1. 價值投資（Value Investing）： 這是格雷厄姆思想的核心。它並非簡單地“便宜就是好”，而是指對公司內在價值進行深入分析，並以低於其內在價值的價格買入。內在價值指的是一傢公司在未來能夠産生的現金流的摺現值，或者其資産的實際價值。這種方法強調的是“基本麵分析”，而非“市場情緒”或“技術圖錶”。 內在價值的衡量： 格雷厄姆提供瞭多種方法來估算內在價值，例如： 股息收益率： 考慮公司支付的股息與其股價的比率。 盈利能力： 分析公司的曆史盈利能力、增長潛力和可持續性。 淨資産價值（Net Asset Value, NAV）： 估算公司資産減去負債後的淨值，對於某些資産密集型行業尤其重要。 股息摺現模型（Dividend Discount Model, DDM）： 估算未來股息的現值，盡管格雷厄姆早期的DDM較為簡單，但其理念是現代DDM的先驅。 “安全邊際”（Margin of Safety）： 這是格雷厄姆最著名的概念之一。他認為，永遠不應該以公司的內在價值作為買入價格，而必須以一個顯著低於內在價值的價格買入，這就像給投資設置瞭一道“安全緩衝帶”。這道緩衝帶能夠抵禦不可預見的風險、錯誤估算以及市場波動。例如，如果一傢公司的內在價值是100元，格雷厄姆可能會在50元或60元時纔考慮買入，留齣50%或40%的安全邊際。 2. “市場先生”（Mr. Market）： 格雷厄姆用“市場先生”這個生動的比喻，描繪瞭股票市場的非理性一麵。市場先生每天都會報齣不同的價格，有時會因為過度樂觀而報價極高，有時又會因為過度悲觀而報價極低。格雷厄姆的建議是，投資者應該將市場先生視為一個“情緒化”的夥伴，而不是“先知”。當他因為悲觀而報價低廉時，你應該考慮買入；當他因為樂觀而報價虛高時，你應該考慮賣齣。重要的是，不要被市場先生的情緒所感染，要堅持自己的判斷，並利用他的報價來服務於自己的投資目標。 3. “股息”的重要性： 雖然巴菲特後來對高增長型公司的關注多於股息，但格雷厄姆非常重視股息。他認為，穩定的股息支付是公司盈利能力和財務穩健的重要標誌。股息不僅是投資者迴報的一部分，也代錶著公司願意將部分利潤迴饋股東。 4. 防禦型投資者與投機型投資者： 格雷厄姆區分瞭兩種投資者： 防禦型投資者（Defensive Investor）： 他的目標是避免重大損失，並且不需要投入大量的時間和精力去研究。他們通常選擇投資於那些大型、知名、財務穩健的公司，並且保持適度的分散化。 積極型投資者（Enterprising Investor）： 他們的目標是獲得超額迴報，願意投入更多的時間和精力進行深入研究，並承擔一定的風險。他們會尋找那些被低估的股票，或通過一些特殊的策略來獲利。 格雷厄姆的著作《聰明的投資者》中，主要為防禦型投資者提供指導，強調的是“安全”和“穩健”。 5. 避免短期投機與情緒化交易： 格雷厄姆明確反對基於市場時機猜測、短期價格波動或公司傳聞進行的投機行為。他認為，試圖預測市場的短期走嚮是徒勞的，並且會增加犯錯的風險。投資應該是基於對公司業務的深刻理解和長期價值的判斷。 三、 核心思想解讀：巴菲特的智慧升華 巴菲特在繼承格雷厄姆思想的基礎上，進行瞭創新和發展，使其更具時代性和普適性： 1. “護城河”——可持續的競爭優勢： 這是巴菲特對價值投資最偉大的貢獻之一。他認為，一個偉大的企業，不僅僅是財務數據優秀，更重要的是它擁有能夠長期抵禦競爭對手的“護城河”。這可能錶現為： 強大的品牌效應： 如可口可樂，其品牌深入人心，消費者對其忠誠度極高。 網絡效應： 如社交媒體平颱，用戶越多，平颱價值越大，新進入者難以競爭。 專利或技術優勢： 獨傢技術或專利可以提供壟斷性的優勢。 成本優勢： 極低的生産成本或分銷成本，使得競爭對手難以匹敵。 轉換成本： 讓客戶難以更換供應商的成本（如軟件生態係統）。 巴菲特尋找的是那些能夠長期保持高利潤率、高資本迴報率的公司，而“護城河”是實現這一切的關鍵。 2. “偉大企業”的特質： 巴菲特更傾嚮於投資那些“簡單易懂、有長期競爭優勢、由誠實且能乾的管理層經營”的企業。他將投資視為“購買一部分生意”，而不是簡單地買賣股票。他關注的不僅僅是當前的價格，更是企業未來增長的潛力和盈利能力。 3. 對“人性”的深刻洞察： 巴菲特深諳人性弱點在投資中的作用。他觀察到，在市場狂熱時，人們容易貪婪；在市場恐慌時，人們容易恐懼。他推崇“在彆人貪婪時恐懼，在彆人恐懼時貪婪”的逆嚮思維。這種對人性的洞察，幫助他在市場波動中保持冷靜，做齣理性決策。 4. “能力圈”（Circle of Competence）： 這是巴菲特強調的另一重要概念。他認為，投資者應該隻投資於自己能夠理解的行業和公司。超齣自己的能力圈進行投資，就像是在黑暗中摸索，極易齣錯。理解自己的能力邊界，並堅守在這個邊界內，是降低風險、提高勝率的關鍵。 5. 企業的所有權與長期持有： 巴菲特將投資視為購買一傢公司的一部分所有權，而不是進行短期交易。他強調“買入並持有”的策略，讓優秀的企業通過自身的增長和復利效應為投資者帶來豐厚迴報。他之所以能夠長期持有，是因為他對企業價值的判斷是基於長期的，並且信任企業管理層能夠持續創造價值。 6. “復利”的威力： 巴菲特常說，“人生就像滾雪球，最重要的是找到很濕的雪和一道很長的坡。”這“很濕的雪”代錶瞭高迴報率，“很長的坡”代錶瞭足夠長的時間。他將復利的力量視為創造財富的最重要因素，並主張通過長期持有優質資産來最大化復利效應。 四、 融閤與升華：構建你的思考體係 本書並非簡單地羅列格雷厄姆和巴菲特的語錄，而是旨在幫助讀者融會貫通，將他們的思想內化為自己的思考體係。 從格雷厄姆的“安全邊際”到巴菲特的“護城河”： 從最初的“價格遠低於價值”的防禦性思路，逐步過渡到“尋找真正優秀且能長期保持競爭優勢的企業”的成長性思路。本書將引導讀者理解，這兩者並非相互排斥，而是價值投資的兩個重要維度。 如何識彆“市場先生”的報價： 學習如何區分市場短期波動與公司內在價值的變化，利用市場的非理性來為自己服務。 建立自己的“能力圈”： 掌握如何識彆自己真正理解的領域，並在這個領域內深耕細作，避免盲目跟風。 培養“長期主義”的思維： 理解耐心和時間在投資和人生中的巨大價值，學會延遲滿足，著眼於長遠目標。 商業的本質與價值的創造： 學習如何像巴菲特一樣，真正理解一傢企業是如何運作的，它如何創造價值，以及其長期的競爭優勢何在。 五、 實踐指導與思維訓練 本書將不僅僅是理論的探討，更注重實踐指導。它會提供： 案例分析： 通過分析格雷厄姆和巴菲特投資過的經典案例，讓讀者直觀地理解他們的決策過程和背後的邏輯。 思維練習： 設計一係列的思維訓練題，引導讀者在閱讀後主動去思考、去分析，將書中的理念應用於實際場景。 常見誤區的警示： 指齣在學習格雷厄姆和巴菲特思想過程中容易齣現的誤區，如片麵理解“便宜”，或過分迷信“價值股”而忽略成長性。 六、 結語：走嚮更理性的自我 在信息碎片化、節奏加快的當下，擁有清晰、深刻、理性的思考能力，是我們在復雜世界中乘風破浪的關鍵。本書旨在成為您通往此境界的嚮導，助您從投資巨匠的智慧中汲取力量，構建起一套堅實的思考框架，無論是在財富的增長，還是在人生的決策上，都能做齣更明智、更卓越的選擇。這不僅僅是一次關於投資的啓濛，更是一場關於“如何思考”的深刻探索。

評分☆☆☆☆☆

拿到這本書的時候，我感覺挺驚喜的。“包郵”和“按需印刷”這兩個標簽，讓我覺得這不僅僅是一本書，更像是一份為我精心準備的禮物。我一直覺得，投資不僅僅是數字和圖錶，更是一種思維方式。格雷厄姆和巴菲特，這兩位投資界的泰鬥，他們的智慧融閤在一起，絕對是值得深入挖掘的寶藏。我特彆期待書中能詳細闡述格雷厄姆的“價值投資”理論，以及他是如何通過深刻的思考來避免市場泡沫和盲目追高的。然後，再看看巴菲特是如何將這些理論發揚光大，並且結閤時代變化，做齣自己獨特的投資決策。我希望這本書能幫助我理解，為什麼在信息爆炸的年代，依然有人能夠保持冷靜，找到被低估的價值。我也想知道，書中會不會提供一些方法，幫助我培養像他們一樣強大的心理素質，麵對市場的波動而不動搖。

評分☆☆☆☆☆

這本書的標題，簡直是直擊我心！“包郵”和“按需印刷”這種貼心的提示，讓我覺得這本書很實在，也很為讀者著想。我一直對投資的世界充滿好奇，但又常常被復雜的概念和術語所睏擾。格雷厄姆和巴菲特的名字，對我來說，就像是投資界的燈塔，他們代錶著智慧、耐心和長期的價值。所以，當看到“嚮格雷厄姆學思考，嚮巴菲特學投資”這樣的組閤時，我立刻就被吸引瞭。我猜這本書會從格雷厄姆的哲學基礎齣發，講解他如何建立一種理性的、不受情緒影響的思考模式。然後，再將這種思考模式與巴菲特的投資實踐相結閤，讓我們看到，一個優秀的投資者是如何煉成的。我非常期待書中能提供一些具體的案例，讓我能夠親身感受到這些投資大師是如何分析公司、如何做齣決策的。我也希望這本書能幫助我擺脫短綫交易的誘惑，建立起一種更穩健、更長遠的投資觀念。

評分☆☆☆☆☆

當我在書店（或者是在綫平颱）看到這本書的標題時，我的第一反應是：“這真是一本為我量身打造的書！”“包郵”和“按需印刷”這樣的字眼，瞬間就拉近瞭我和這本書的距離，感覺它不是那種流水綫上生産齣來的普通讀物，而是帶著一份特殊的誠意。我一直對投資領域很感興趣，尤其是那些被公認的投資大師的智慧。格雷厄姆和巴菲特，這名字本身就代錶瞭價值投資的最高境界。我好奇的是，這本書究竟會以怎樣的方式來解讀他們的投資哲學？是純粹的理論闡述，還是會有大量的案例分析？我更傾嚮於後者，因為我希望看到這些大師的思想是如何在現實世界中得到驗證和應用的。同時，“嚮格雷厄姆學思考”這個部分，也讓我眼前一亮。我們常常說“三思而後行”，但很多人卻缺乏真正有效的思考方法。我希望這本書能提供一些實用的工具和框架，幫助我提升自己的獨立思考能力，不僅僅是在投資領域，更是在生活的方方麵麵。

評分☆☆☆☆☆

老實說，我買這本書的時候，是被它“按需印刷”和“包郵”的字樣打動的。在如今這個信息爆炸的時代，能有一本為你單獨印刷的書，感覺非常有儀式感，而且還省瞭運費，簡直不要太劃算。我最近一直在思考如何能更有效地管理自己的財務，避免盲目跟風，所以“嚮巴菲特學投資”這個點深深吸引瞭我。巴菲特的那種耐心、理性，以及對企業價值的深刻洞察，都是我一直想要學習的。這本書的齣現，正好契閤瞭我當下對投資知識的需求。我希望能在這本書裏找到一些關於如何分析公司、如何評估股票價值的實用方法，不僅僅是那些淺顯的理論，更希望有具體的、可操作的步驟。同時，“嚮格雷厄姆學思考”也讓我覺得很有意思，思考能力是一個人最寶貴的財富，如果能把思考方式和投資決策結閤起來，那絕對是事半功倍。我猜這本書會教我一些獨立思考的技巧，幫助我在紛繁的市場信息中保持清醒，做齣更明智的選擇。

評分☆☆☆☆☆

這本書的封麵設計著實吸引瞭我，封麵上“包郵”兩個字，加上“按需印刷”的提示，就顯得特彆有性價比，仿佛一本珍貴的、為我量身定製的書籍。我一直對哲學思考和投資理財很感興趣，當看到“嚮格雷厄姆學思考，嚮巴菲特學投資”這樣的副標題時，我內心的求知欲就被徹底點燃瞭。格雷厄姆作為價值投資的鼻祖，他的投資理念和思考方式，在我看來是構建穩健財務基礎的基石。而巴菲特，作為格雷厄姆的傑齣學生，他將這些理論付諸實踐並取得的巨大成功，更是令人神往。我特彆期待這本書能深入淺齣地講解他們各自的智慧，特彆是如何將抽象的哲學思考應用於具體的投資決策中。我猜想，這本書可能會包含一些他們經典的案例分析，或者是將他們的人生哲學與投資策略巧妙地融閤，讓我不僅僅學到賺錢的方法，更能提升認知水平，用一種更深刻、更長遠的眼光來看待財富和人生。這種跨領域的知識結閤，總能給人帶來意想不到的啓發。