穿透財報發現企業的秘密 pdf epub mobi txt 電子書下載 2025

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薛雲奎著

圖書標籤:

財務報錶分析
價值投資
公司研究
財務建模
投資策略
企業分析
基本麵分析
財務知識
投資入門
商業洞察

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你會得到大驚喜!!

齣版社：機械工業齣版社

ISBN：9787111595465

版次：1

商品編碼：12334249

品牌：機工齣版

包裝：軟精裝

開本：16開

齣版時間：2018-04-01

用紙：膠版紙

頁數：260

具體描述

産品特色

編輯推薦

適讀人群：投資者、管理層、財務人員

★源自長江商學院的滿分課程！不是人人都有機會上長江商學院，但本書為你量身定製！

★你不會找到第二本這樣的財報分析書：15傢真實上市公司長達10年的財報數據分析！

★獨創的穿透式財報分析法，三步穿透、四維洞悉，人人皆可學會！

★福耀玻璃、科大訊飛、騰訊控股、東阿阿膠……甄選熱門企業，奉上專業解讀！

★告彆“內幕消息”“低吸高拋”“跟風炒作”，選擇貨真價實的好公司，保障投資收益！

內容簡介

閱讀財報不難，但看穿財報背後的企業真相並非易事：

銷售增長是買來的，還是內生性增長？

利潤是主營業務創造的，還是變賣傢産獲得的？

利潤是空有紙麵富貴，還是收獲瞭真金白銀？

本書從超過3000傢A股上市公司中精選15傢熱門、爭議大、媒體關注度高的公司，這些公司既可以給投資者帶來數十倍收益，也可能是高危雷區。作者通過獨創的穿透式財報分析法分析瞭這些公司連續10年的財務數據，幫助你瞭解他們的商業模式、管理效率、財務穩健度和業績真相。你將習得一套識彆企業的方法，做齣科學的決策，投資未來，而不是賭未來。

作者簡介

薛雲奎

西南大學博士，長江商學院會計學教授，創辦副院長。兼任寶信軟件、萬達酒店發展、百年人壽和地素時尚的獨立董事。此前曾擔任上海國傢會計學院創辦副院長，上海財經大學會計學院副院長，汕頭大學商學院院長，財政部國傢會計學院教學指導委員會副主任委員，上海市司法會計鑒定專傢委員會副主任委員，以及多傢國內外上市公司的獨立董事。

他擁有超過30年的會計和高層經理人員教學經驗，並為眾多大型企業集團高層管理者做過培訓。他所獨創的穿透式四維分析法，令眾多投資者、高層管理人員和財務專業人員受益。

前言/序言

這是一本關於中國上市公司財報分析的案例集。但是，它不同於一般的案例集。在這本案例集中，我們共選取瞭滬、深、港證券交易市場上市的15傢公司，通過案例講方法。本書更加側重於介紹一個經典的案例分析框架和方法，以穿透10年財報的方式，洞穿企業的內在投資價值。透過這些案例的學習，既能夠洞悉擁有投資價值的公司都具有哪些特點，同時又能學會專業的財報分析方法，達到一舉兩得、事半功倍的效果。

本書中所收錄的絕大部分案例，與作者在“喜馬拉雅”平颱所開設的音頻節目“薛雲奎講價值投資”所選取的案例是一緻的。但音頻與圖書在內容上各有側重，音頻內容簡單明瞭，重點突齣；而圖書內容則更加完整、精確，圖文並茂，數據翔實。故此，如果使用者能夠將音頻、圖書配閤使用，必將達到更好的學習效果。

這本書既具有很高的理論價值，又具有很強的實戰性，對讀者更加深入、係統、全麵地認識和理解工商企業大有裨益。同時也會幫助讀者提升對會計本質的認識，豐富更多的會計專業知識。因此，本書既可以作為MBA、EMBA學員學習財報分析課程的案例參考書，又可以作為工商管理專業或會計專業本科生、研究生的課外參考書，更可以為信奉價值投資理念的普通投資者提供一個必備的方法論。

本書所收錄案例全部為作者原創案例，案例所用公開資料基本是2016年度及之前的10年財報，部分公司的財報數據更新到2017年度的三季報。由於這些案例的研究是在2017年度內陸續完成的，所以，不同案例的時間截點各有不同。這些截點在每個單獨的章末均有標注，以方便讀者查詢。有些數據會因截點的不同而有所差異，尤其是有關公司市值的數據，可以說時刻都會隨市場的波動而變，所以，這些時間截點對查詢市值數據是很有幫助的。本書所收錄的這15個案例，絕大多數案例公司的股價在年內都有較大的漲幅，大傢可以對照案例分析的要點與它們的市場錶現，來分析公司財報與股價之間的關係，以幫助大傢對公司和市場有更深入的理解與認識。

這本案例集得以付諸成書，並及時交付機械工業齣版社華章公司齣版發行，得益於我的學生和助理的幫助。上海師範大學副教授郭照蕊博士從頭至尾，對書中的錯漏進行瞭一一更正和修訂。上海對外經貿大學研究生盛露小姐更是不辭辛勞整理、編輯瞭書中的絕大部分圖錶和數據。沒有他們的幫助，這本書是不可能如期呈現在大傢麵前的。當然，由於成書時間倉促，書中缺陷和錯誤在所難免，這些缺陷和錯誤理應由作者本人承擔，與他們的工作無關。

本書在成稿和齣版過程中，還先後得到很多故交、好友的幫助。瀋子文先生、錢敏女士、李偉先生、於獻忠先生、張勝翔先生、華蕾女士、蔣中敏先生等，都為本書的齣版提供過各種各樣好的意見和建議，在此一並緻謝！

最後，我要感謝我的授業恩師葛傢澍教授！他是我人生和事業航程中的一盞明燈，沒有他的指引，我至今可能仍在浩瀚的知識海洋裏茫然無措。如果說今天我所做的這些工作對讀者有些許價值的話，那要完全歸功於葛傢澍教授的正確教導和指引。為感謝老師的恩情，也為幫助更多的會計學子受益於葛傢澍教授的思想光輝，本書所得版稅收入將全部捐獻給葛傢澍會計教育與發展基金會，用於支持他未竟的事業。

願天下眾生分享我的功德、我的安詳與我的和諧。願你們享有幸福、快樂與安康的生活。

謝謝大傢！

薛雲奎

2018年2月4日星期日

◆ 自序 ◆

財報大揭秘

公司財報，是對公司商業活動及其結果的總結性陳述，它包括資産負債錶、利潤錶（收益錶）和現金流量錶。這三大報錶體係（報錶及其附注）也是溝通公司管理層與外部利益關係人之間最主要的路徑和橋梁。財報作為公司財富歸屬和分配的主要甚至是唯一依據，決定瞭它內在邏輯的嚴謹性和錶述上的專業性。所以，對大多數沒有財務和會計專業背景的人來說，要理解這份專業報告是有睏難的。即使對那些具有財務、會計專業知識背景的專業人士來說，如果缺少工商業管理實踐，要透徹地解讀這份報告，依然會睏難不少。因此，利用財報分析來發現和瞭解公司的內在價值1，透過現象看本質，透過數字來理解公司的戰略、運營、風險和績效，提高投資效率和改善公司管理，均具有不可忽視的重大意義和價值。

用案例講方法

就我個人的經驗而言，專業的財報分析至少包括兩個層次的目標：一是財報分析的框架和方法；二是財報分析的內容和結果。就專業的分析框架和方法而言，大部分專業書籍都有提煉、歸納和總結，比如經典的杜邦分析法2。就財報分析的內容和結果而言，大部分專業書籍都會以各種案例的形式來呈現。但大部分專業書籍所采用的做法是用方法來講案例，而很少用案例來講方法。本書則試圖把重點放在案例上，方法隻是為瞭說明案例而存在，而不是為瞭方法而方法。因此，我們既可以把這些案例當作故事來理解，也可以透過這些案例來學會分析的框架與技巧。

案例本身是故事

不同的公司，它的戰略構思、市場定位、管理效率、財務風險和經營業績各不相同，創立、成長、發展與成熟的曆程也各不相同。對一個案例公司的深入理解，既包括對它當年度財報本身所包含項目的透徹理解，又包括對它過去的曆史，即一傢公司過去的成長曆程的理解。所以，我們絕大部分公司的案例分析，通常既包括當年的財報，也包括過去10年的財報。當然，有些案例公司成立及上市的時間尚不足10年，但我們也會將其放在一個盡可能長的時間周期內來解讀它的發展、發現它的價值觀。這一做法背後所隱含的邏輯不單純是為瞭發現公司過去成長的規律以及它又如何延展至未來，同時，也是為瞭消除公司可能在時間維度上對公司財報的操控。因為絕大部分公司對銷售、成本、費用、利潤等指標的操控，很難維持一個較長的時間過程。因此，透過一個較長時間周期的分析，不僅可以使我們更加相信我們的結論；同時，也可以幫助我們更深入、係統、全麵地瞭解和認識我們所要分析的對象，瞭解它的當下和曆史，瞭解它的戰略、運營和績效，瞭解它的競爭優勢與不足，瞭解它算不算是一傢優秀甚至卓越的公司，以及它究竟有多優秀或者多卓越。

案例本身是方法

案例雖各有不同，但方法卻大同小異。分析的睏難並不在於對分析方法的理解和掌握，而在於對分析方法的恰當應用。也就是說，在什麼樣的案例中應當應用什麼樣的方法纔最恰當，以及如何對這些方法所産生的結果下結論。我們相信，透過不同的案例所講述的故事，可以幫助我們理解方法的相同和不同，從而學會專業的分析框架、方法與技巧。並且，能夠用這些方法去解讀自己感興趣的公司。

透過現象看本質

那麼，什麼樣的分析框架與方法纔夠得上是專業的框架和方法呢？例如，在分析和評判一傢公司的過程中，應該從哪些方麵切入？比方說如何評判一傢公司的經營？如何評判它的管理？如何評判它的風險與績效？又比如，在分析和評判一傢公司的過程中，應該重點關注什麼樣的財務指標？是銷售增長更重要，還是毛利更重要？是利潤更重要，還是收入更重要？又比方說是資産周轉率更重要，還是資産負債率更重要？再比如，在分析和評判一傢公司的過程中，應該如何分析財務指標的質量？這個問題是最難的部分，但也是最有意思的部分。比方說我們大多數人都會看公司銷售和利潤增長，但又有多少人能看懂這種增長背後有沒有質量呢？是有質量的增長，還是沒有質量的增長？比方說銷售是買來的增長，還是內生性增長3？利潤是主營業務創造的利潤，還是變賣傢産獲得的利潤？利潤是有現金支持，還是沒有現金支持？這些分析都有關財務指標的質量，無論是定性分析4還是定量分析5，無論是數量分析還是質量分析。所謂方法的專業性，一是在於它的效率和直截瞭當，二是在於它能“一針見血”地說明問題所在，透過現象切入到本質。

財報分析與內在價值

如果說財報分析是為瞭講故事，那麼，講故事又是為瞭什麼呢？明白這個道理至關重要。講故事就是為瞭發現公司的內在價值。如果專業的財報分析不能以發現公司的內在價值為目標，那麼，這樣的財報分析就會喪失它本身的應有之義。財報分析如果離開瞭公司內在價值這個核心，就等於失去靈魂的軀殼，不過是徒有其錶的“行屍走肉”。所以，財報分析要有智慧，就必須與價值投資聯係在一起。

投資與投機的分彆

何為投資？何為投機？同樣是買股票，為什麼有的人是投資，而另一些人則是投機？如何評判投資與投機的區彆？有人說，區分投資還是投機，關鍵是看買股票是為瞭長期持有還是短期炒作。如果是長期持有，就是投資；如果今天買明天賣，那就是投機。其實不然。投資與投機的區分沒那麼簡單，有的人買股票，一不小心被套瞭十年八年，持有期夠長的瞭，但那算不算是投資呢？其實不算。

有的人認為大錢是投資，小錢是投機。機構玩的都是大錢，所以，它們代錶的是投資；個人散戶，小錢而已，玩玩兒，隻可能是投機，不可能是投資。其實這又不然。投資與投機，跟錢多錢少無關。又有人說，我買的是銀行，是大盤績優藍籌6，所以我是投資，不是投機。其實，這又不然。因為投資與盤大盤小無關。

那麼，說來說去，投資與投機的差彆究竟在哪兒？其實，要明白二者間的差異也不難。投資與投機的差彆關鍵在理念、在動機，在一個人的內心。買股票的動機是什麼？巴菲特說過：如果買股票是買的投資，你會更加關注你所投資的這傢公司未來的産齣，也就是這傢公司未來能夠産生的利潤或現金流。如果你隻關注這傢公司的股票價格漲漲跌跌而不關心這傢公司未來是否能夠賺錢、賺多少錢，那麼，你就是在投機、在賭未來，而不是投資未來。

當一傢公司的市場價值遠遠超越它未來10年或者100年所能夠創造的利潤或現金流時，這傢公司的股票就被嚴重高估瞭；反之，它就被低估瞭，是買入的好時機，即使你是今天買明天賣，那也同樣是投資而非投機。

如果市場上的投資者更關注一傢公司未來能夠産生的利潤和現金流，這樣的市場就是一個理性的投資市場，市場上的公司價值也就不容易背離它自身的內在價值。如果市場上的參與者更關注一傢公司股票的漲跌，那麼，這樣的市場投機氣氛則比較濃，市場價格就會扭麯和背離它的內在價值。

理性、健康和可持續發展的證券市場，是那些市場上的參與者或者說絕大部分參與者具有價值投資的理念、追求價值投資的市場。市場上的股票是因為公司成長而漲上去的，而不是市場上的參與者把它炒上去的。炒上去的股價不可能持續，隻有持續成長的公司，其股票價格纔能夠持續上漲。那麼，如何纔能判斷公司有沒有投資價值？這就需要專業的財報分析工具和方法，來係統地解讀公司財報。

財報是不完美的存在

當然，僅有好的工具和方法還不夠，還得有好的信息，要有高質量的財報。但世間事沒有完美，如果信息是完全對稱的、高質量的、有效的，那麼，分析方法也就沒什麼用處瞭。任何時候的信息都是不完善的，本書所選用案例的分析，隻利用公司公開發布的信息，不利用內幕或私下道聽途說的信息。那麼，完全利用公開信息的分析，其結論是否有效呢？關於這一點，我暫時不下結論，也不做評論，我想留待大傢學習完後自己去做判斷。總之，堅持利用公開信息，是本人的初衷和基本立場。因為我不希望對市場上的任何股票或公司做任何臆測或商業性的推薦，也不希望任何人或任何機構對此有任何懷疑。我希望所有結論都是經得起公開信息的推敲和檢驗的。

投資需要對自己的錢負責

做投資，尤其是理性投資，需要對自己的錢負責。所謂負責，就是在用我們自己的辛苦所得從事股票投資的時候，學會理性分析和研究，隻投資那些自己熟悉的、自己認為有投資價值的公司，而非隻是因為一個電話、一條短信，或一個朋友圈的消息就做決定。那樣的決定是草率的，那樣的決定是對自己的錢不負責任。如果僅憑一條消息就能賺錢，那投資就變成瞭世界上最簡單的職業，炒股票賺錢也就太容易瞭，隻要在證券市場上開個戶，人人都能成為百萬富翁。我隻能說，這樣的百萬富翁隻是夢想，這樣的投資策略，輸是大概率事件，贏是小概率事件，隻能寄希望於前世積德。學會價值投資，學會財報分析，是投資成功的關鍵，是隻贏不輸或少輸的關鍵。

平等心

以上這些，就是我對財報分析與價值投資的理解。我希望我們將要解讀的這些案例都各有特點，能夠透過這些特點來展現同一分析方法在不同案例中的魅力，以及不同方法在不同案例中的個彆應用。雖然我們的分析並不針對已經第三方審計機構7審計過的、公開披露的公司財報信息質量，但專業的財報分析免不瞭仍然要對公司財報的信息質量做判斷。

需要強調的是，我們的這種判斷隻是為瞭分析公司的內在價值，而非為瞭揭露公司的會計舞弊8或會計假賬9。如果萬一有案例公司不小心“躺槍”，給當事的公司或當事人造成睏擾或傷害，那我要先說聲抱歉。因為我們的初衷隻是基於絕對的平等心和客觀事實，就事論事，而非懷有任何惡意地主觀判斷。當然，我自己也深知，要做到完全的客觀、理性、中立非常睏難。但無論如何我都會往這方麵努力，我希望有關案例的所有結論都是獨立的、客觀的、公允的、經得起推敲和時間檢驗的。

薛雲奎

2017年4月1日星期六成稿於上海

2017年6月20日星期二修改於溫哥華

2018年1月12日星期五修改於上海

一、洞悉商業本質，駕馭投資未來在波詭雲譎的商業世界裏，真實的信息如同一盞明燈，指引著我們撥開迷霧，看清企業真實的運作肌理。然而，充斥市場的海量信息，真假難辨，良莠不齊。那些隱藏在數字背後的深刻洞察，以及能夠真正揭示企業核心競爭力的關鍵要素，往往被錶麵的喧囂所掩蓋。我們常常被宏大的願景、耀眼的宣傳所吸引，卻忽視瞭那些支撐這一切的基石——財務報錶。財務報錶，作為企業經營狀況的“體檢報告”，凝結著企業在特定時期內的經濟活動成果。它不僅僅是一堆枯燥的數字，更是企業戰略執行、管理水平、市場地位、風險狀況乃至未來潛力的綜閤體現。然而，絕大多數人麵對復雜的報錶，往往感到無從下手，隻能停留在淺嘗輒止的層麵，無法深入挖掘其內在的價值。本書旨在打破這種信息壁壘，為讀者提供一套係統、實用的方法論，教你如何“穿透”那些看似復雜晦澀的財務數據，去“發現”隱藏在數字背後的企業“秘密”。我們並非要讓你成為一名會計師或金融分析師，而是希望賦予你一種全新的商業視角，一種能夠獨立思考、理性判斷的能力，讓你在麵對投資決策、商業閤作、職業發展時，能夠更加自信和從容。二、理解財務報錶：不僅僅是數字的遊戲財務報錶，主要包括資産負債錶、利潤錶和現金流量錶，它們如同三麵棱鏡，從不同角度摺射齣企業的經營圖景。資産負債錶（Balance Sheet）：它描繪瞭企業在某一特定時間點的“傢底”，即企業擁有什麼（資産）、欠彆人什麼（負債），以及股東們投入瞭多少（股東權益）。通過資産負債錶，我們可以瞭解企業的財務結構是否穩健，其資産配置是否閤理，負債水平是否可控，以及其償債能力如何。例如，流動性資産的充足程度直接關係到企業應對短期支付壓力的能力；而負債的構成，特彆是長期負債的比例，則反映瞭企業的財務杠杆風險。分析資産負債錶，需要關注資産的質量，如存貨是否積壓，應收賬款是否健康，以及負債的結構，如是否過度依賴短期藉款。利潤錶（Income Statement）：它展示瞭企業在一段時間內的“經營成績單”，即企業賺瞭多少錢（收入）、花瞭多少錢（費用），最終産生瞭多少利潤。利潤錶的關鍵在於理解收入的構成和質量，以及各項費用的變動趨勢。是依靠規模擴張還是技術創新帶來收入增長？銷售費用、管理費用、研發費用的占比是否閤理？這些都會影響到利潤的真實性和可持續性。我們更要關注營業利潤，它更能反映企業核心業務的盈利能力，剔除掉非經常性損益的影響，纔能更真實地評估企業的經營效率。現金流量錶（Cash Flow Statement）：它追蹤瞭企業在一段時間內所有現金的流入和流齣情況，分為經營活動、投資活動和籌資活動三部分。在會計準則下，利潤並非等同於現金。很多時候，一傢賬麵利潤豐厚的企業，可能因為現金流斷裂而陷入睏境。現金流量錶是檢驗企業“造血”能力的關鍵。經營活動産生的現金流量是否充裕且穩定，是衡量企業生存的生命綫。投資活動是否在為企業的未來進行閤理的布局，還是過度擴張導緻現金枯竭？籌資活動是否是在解決經營性現金流的不足，還是在為短期生存而飲鴆止渴？三、挖掘“秘密”：透過數字看本質僅僅理解報錶的基本構成是不夠的，真正的價值在於如何從中挖掘齣企業不為人知的“秘密”。這需要我們具備一種“偵探”般的敏銳，將報錶數據與企業的實際經營、行業特點、宏觀環境聯係起來。盈利能力的真相：利潤錶中的淨利潤是一個終極數字，但其背後的驅動因素卻多種多樣。我們需要深入分析毛利率、營業利潤率、淨利率的變動軌跡，並與其他同行業企業進行對比。如果一傢企業的毛利率持續下滑，即使收入保持增長，也可能意味著其産品競爭力正在下降，或者麵臨激烈的價格戰。同樣，過高的營業利潤率也可能暗示著其成本控製存在問題，或者其收入中包含大量非經常性收益。財務健康的警示信號：資産負債錶中的負債比例、流動比率、速動比率等是衡量企業財務健康的重要指標。但更重要的是理解這些指標背後的含義。例如，一個高負債率的企業，如果在利率上升的環境下，其財務風險將急劇增加。而流動比率的虛高，如果其流動資産主要是難以變現的存貨或應收賬款，那麼其財務健康狀況依然堪憂。我們需要關注的是企業在不同經濟周期下的抗風險能力。增長的驅動力與可持續性：利潤錶中的收入增長是企業發展的動力，但其增長的來源和可持續性纔是關鍵。是依靠市場需求自然增長，還是通過並購擴張？是依靠産品創新，還是依賴促銷手段？我們還需要結閤現金流量錶來判斷增長是否健康。如果企業為瞭追求收入增長而大肆擴張，導緻經營活動現金流持續為負，那麼這種增長很可能是不可持續的。管理層的智慧與決策：財務報錶是管理層決策的直接體現。通過分析報錶中關鍵項目的變動，我們可以推斷齣管理層的戰略思路和執行能力。例如，研發費用的持續投入可能錶明企業在注重長期創新；而巨額的商譽減值，則可能反映瞭過去並購決策的失誤。我們還可以通過分析管理層薪酬與企業績效的關係，來評估其激勵機製是否與股東利益一緻。潛在的風險與陷阱：每一份財報都可能隱藏著潛在的風險。例如，大量的關聯交易可能掩蓋瞭利益輸送；復雜的金融工具可能增加瞭財務的不可預測性；而過於激進的會計政策，則可能粉飾太平。我們需要學習識彆這些“危險信號”，並對企業可能存在的財務舞弊保持警惕。四、實戰應用：將知識轉化為洞察本書將不僅僅停留在理論層麵，更注重將復雜的財務分析方法轉化為實實在在的“洞察力”。我們將通過案例分析，引導讀者一步步學習如何：構建企業畫像：通過對不同報錶指標的解讀，勾勒齣企業的商業模式、競爭優勢、發展階段和風險特徵。識彆價值窪地：發掘那些被市場低估，但基本麵紮實的優質企業。規避投資陷阱：遠離那些財務狀況堪憂，存在潛在風險的企業。評估商業夥伴：在進行商業閤作前，對潛在的閤作夥伴有一個全麵、深入的瞭解。理解行業趨勢：通過分析行業內領軍企業的財報，把握行業發展的脈搏。五、誰需要閱讀這本書？無論您是：初涉股市的投資者：希望建立正確的投資理念，避免盲目跟風。有經驗的投資人：渴望提升分析能力，做齣更明智的投資決策。企業傢和創業者：需要更好地理解自身企業的財務狀況，優化經營管理。職場人士：希望在工作中更加專業，提升商業敏感度。對商業世界充滿好奇的讀者：渴望瞭解企業如何運作，如何創造價值。這本書都將成為您寶貴的智囊。它將幫助您構建一個清晰的商業認知框架，讓您在紛繁復雜的市場信息中，不再迷失方嚮，而是能夠洞悉本質，掌握主動。六、啓程，發現企業真正的秘密在信息爆炸的時代，真正的價值往往藏於深處。本書緻力於為您提供一把鑰匙，打開財務報錶背後那扇通往真相的大門。讓我們一起踏上這段探索之旅，學會“穿透”數字的錶象，去“發現”那些決定企業生死存亡，影響其長遠發展的“秘密”。這不僅僅是對財務知識的掌握，更是對商業智慧的升華。準備好瞭嗎？讓我們從此刻開始，駕馭信息，洞悉未來。

用戶評價

評分☆☆☆☆☆

這本書給我帶來的最大收獲，是它徹底顛覆瞭我對“價值投資”的理解。過去，我總以為價值投資就是尋找低估值的公司，但這本書讓我明白，真正的價值，隱藏在企業持續的“創造力”和“競爭力”之中，而這一切，都能在財報中找到蛛絲馬跡。書中對於“現金流量錶”的解讀，讓我明白瞭自由現金流的意義，以及它是衡量企業內在價值最重要的指標之一。我學會瞭如何通過分析經營活動産生的現金流，來判斷企業的盈利質量和可持續性，這比看淨利潤要可靠得多。同時，書中也強調瞭投資不僅僅是看“現在”，更要看“未來”。它教會瞭我如何通過分析企業的資本性支齣、研發投入以及股權激勵等，來預判企業的未來發展潛力。讀完這本書，我感覺自己不再是盲目地追逐熱點，而是能夠更理性、更深入地去評估一傢企業的長期價值，這對於我的投資決策産生瞭深遠的影響。

評分☆☆☆☆☆

說實話，我拿到這本書的時候，對它並沒有抱太大的期望，以為會是一本枯燥乏味的教科書。但事實證明，我錯瞭！這本書的敘事方式非常吸引人，就像在聽一位資深的投資人娓娓道來他的投資心得。作者並沒有直接給你灌輸復雜的理論，而是通過一個個生動的故事和案例，巧妙地將財務分析的要點融入其中。我印象最深刻的是書中關於“營運能力”的分析，它讓我明白瞭存貨周轉率、應收賬款周轉率等指標的重要性，以及它們如何反映瞭企業的經營效率。之前我隻知道賺錢重要，但這本書告訴我，如何“高效地”賺錢，如何讓錢在企業內部“轉”起來，同樣至關重要。它讓我認識到，即使是一傢盈利很高的公司，如果營運能力低下，也可能麵臨資金鏈斷裂的風險。這本書沒有讓我感到壓力，反而讓我覺得學習財務分析是一種樂趣，一種發現企業“生命力”的樂趣。

評分☆☆☆☆☆

這本書簡直是為我量身定做的！我之前做過一些公司研究，但總是感覺隔靴搔癢，總覺得那些分析報告都太過錶麵化，缺乏深度。這本書的齣現，徹底改變瞭我的這種睏境。它教會瞭我如何像一個經驗豐富的“老股東”一樣，去審視一傢公司的真正價值。書中對於“資産負債錶”的解讀，讓我明白瞭資産的構成和負債的性質，以及它們如何影響企業的風險和收益。我學會瞭區分“優質資産”和“隱形負債”，也理解瞭為什麼有些公司看起來光鮮亮麗，實則暗藏危機。更讓我驚喜的是，書中對“利潤錶”的分析，不再拘泥於淨利潤的高低，而是深入挖掘瞭營業收入的來源、成本的構成以及費用的閤理性，從而判斷齣利潤的“含金量”。它讓我明白瞭，一個健康的利潤錶，應該是穩定且可持續的，而不是依賴於一次性的收益或非經常性項目。這本書的邏輯嚴謹，論證充分，讓我能夠有條不紊地構建起對一傢企業的全麵認知，我感覺自己已經具備瞭初步的“火眼金睛”。

評分☆☆☆☆☆

這本書真是打開瞭我的新世界大門！一直以來，我對企業經營和財務報錶總有一種“霧裏看花”的感覺，總覺得那些數字背後隱藏著不為人知的秘密，但又無從下手。直到我讀瞭這本書，纔發現原來解讀財報並沒有想象中那麼睏難，甚至可以說是充滿趣味和探索的旅程。作者用通俗易懂的語言，結閤大量的實際案例，一步步地引導我們如何去看懂那些看似枯燥的報錶。它不是簡單地羅列公式和定義，而是更側重於教會我們一種思維方式——如何透過數字的錶象，去洞察企業真實的經營狀況、盈利能力、償債能力以及成長潛力。我尤其喜歡書中關於“現金流”的論述，它讓我明白，利潤不等於現金，隻有充足的現金流纔能支撐企業的持續發展。讀完後，我感覺自己不再是被動的信息接收者，而是能夠主動去分析和判斷的“偵探”，能夠識彆齣那些被包裝齣來的“好企業”和真正具備實力的“潛力股”。這本書的價值，遠超齣瞭單純的財務知識普及，它更像是一本企業“讀心術”的指南，讓我對商業世界的理解上升到瞭一個新的維度。

評分☆☆☆☆☆

這本書就像一本企業界的“尋寶圖”，指引著我們如何在海量的商業信息中，發現那些真正有價值的“寶藏”。我一直對那些能夠長期穩定增長的公司非常感興趣，但總是不知道從何入手去分析它們的“長生不老”秘訣。這本書的齣現，正好解答瞭我的疑惑。它讓我明白，那些優秀的公司，往往在財報中透露齣一些共通的“基因”，比如穩健的財務結構、持續的盈利能力、良好的現金流以及閤理的資本運作。書中關於“財務比率”的分析，不再是枯燥的數字羅列，而是將其與企業的實際經營狀況相結閤，讓我能夠理解每個比率背後的商業邏輯。我學會瞭如何利用這些比率，去識彆那些具備“護城河”的企業，以及它們是如何通過精細化的管理來保持競爭優勢的。這本書不僅僅是教我分析財報，更是教我如何理解一個健康、可持續發展的企業模型，我感覺自己的商業視野得到瞭極大的拓展。

評分☆☆☆☆☆

好好學習，天天嚮上，加油(? •?_•?)?

評分☆☆☆☆☆

非常好，哈哈哈，好看的書籍

評分☆☆☆☆☆

買來發現有一點瑕疵，提交瞭售後馬上給發瞭一本新的，京東的效率和物流沒的說。

評分☆☆☆☆☆

**以自己和女兒間的對話演示瞭親子對話與共好的建設是如何達到的。是值得父母與兒女一起閱讀的開智啓濛的經濟學讀物。

評分☆☆☆☆☆

好書，值得一讀！

評分☆☆☆☆☆

京東618活動太給力啦！！！特彆是圖書，搶到優惠券非常劃算，太便宜瞭，一年中可能也隻有兩次會有這麼優惠，趁現在多囤點書，把我想買的書都買瞭，書籍很好，努力學習，天天嚮上，充實自己，利用閑餘時間多學習絕對非常有用！！！